在华尔街经济学家和(hé)央行官员争论(lùn)美国(guó)经济是否(fǒu)以及何(hé)时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有(yǒu)坐等(děng)答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资(zī)金从银行(xíng)等(děng)对(duì)经济敏感的(de)股票中撤出，转(zhuǎn)而(ér)投资公用事业(yè)和基(jī)本消费品等在经济(jì)低迷时期被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银(yín)行汇编的数据(jù)显示，同时做(zuò)多和做空的对冲基(jī)金已将(jiāng)其周期性股(gǔ)票(piào)与防御性股票的比(bǐ)例降至至少(shǎo)2012年以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。对(duì)于只(zhǐ)做多的基金(jīn)经理来(lái)说，他们对(duì)周期性公司(这些公(gōng)司的命运(yùn)取决于(yú)商(shāng)业周期(qī)的(de)起(qǐ)伏(fú))的相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领(lǐng)域的悲(bēi)观情绪(xù)仍在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股从去年10月低(dī)点(diǎn)反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程美(měi)国银行(xíng)策略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期(qī)股(gǔ)相(xiāng)对防御(yù)股的比例降(jiàng)至近10年低(dī)点(d12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程iǎn)

　　最近对防御(yù)股的偏好与去(qù)年不同，当时(shí)对衰退的(de)担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期(qī)股。这一(yī)立场表(biǎo)明，人(rén)们(men)相信(xìn)美联储(chǔ)有能(néng)力(lì)通(tōng)过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆(lù)。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持(chí)续看空股市(shì)。在美(měi)国银行4月份对基金经理的(de)最新调查中，现金(jīn)持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券(quàn)比2009年(nián)以来的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨慎(shèn)态度与基于(yú)图(tú)表信号(hào)配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨(zhǎng)和(hé)市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基(jī)金和波动性(xìng)目标基金等系(xì)统性(xìng)资金管理公司(sī)近几个月增加了(le)股票持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资(zī)者仓位模型(xíng)最能(néng)说明这种分歧(qí)立(lì)场(chǎng)。德意志银行(xíng)称，量化(huà)基金(jīn)继续(xù)抢购(gòu)股票，而自由裁(cái)量投(tóu)资者的敞口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年股市反弹的(de)很大一部(bù)分归因于(yú)那(nà)些(xiē)对(duì)价格不敏(mǐn)感(gǎn)的量化投(tóu)资(zī)者，他们别无选择，只能在股价上(shàng)涨时买入股票。看空者(zhě)还警(jǐng)告称，持(chí)续(xù)数月的股市反弹(dàn)是不可持(chí)续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝(cháng)试都以失败(bài)告(gào)终(zhōng)，缺乏动能可能会限制量(liàng)化基(jī)金的需求。另一方(fāng)面，新一轮(lún)的抛售可能会(huì)促使量化基金改(gǎi)变路(lù)线，并退出(chū)股市。

　　好于(yú)预期的经(jīng)济数(shù)据(jù)和企(qǐ)业(yè)财报(bào)也(yě)提振股市。尽管各公司在本财报季的业(yè)绩超出预(yù)期，但目前来(lái)看，这还不足以让(ràng)美国(guó)企业重回增长轨道。就连美联储官(guān)员也预(yù)测今年晚些时候会(huì)出现(xiàn)“温(wēn)和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经济衰(shuāi)退(tuì)做准备(bèi)而采取防御措施，最(zuì)终可能(néng)会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行(xíng)业往往在衰退前的6个月内表(biǎo)现(xiàn)优异。直(zhí)到真正的(de)经济衰退到(dào)来(lái)，防御性股票才开始大放异(yì)彩，尽管(guǎn)它(tā)们(men)的领先地(dì)位(wèi)通常会在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美国(guó12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程)银行的(de)经济学家预计，美国经济(jì)衰退将(jiāng)从第(dì)三(sān)季度开始。

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