“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口(kǒu)增(zēng)速也不(bù)赖(lài)，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发(fā)达经(jīng)济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一路”国(guó)家(jiā)在中国(guó)出口(kǒu)的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果今年“一带一路(lù)”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那(nà)么在(zài)增量(liàng)上就可能(néng)对冲(chōng)美欧(ōu)日出(chū)口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份的(de)数(shù)据再次(cì)验(yàn)证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不看港口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国(guó)出口增速的重要指标，但随(suí)着中国出口结构(gòu)向“一带一(yī)路”国家(jiā)转(zhuǎn)移(yí)，其对中国(guó)出口(kǒu)的指示(shì)作用逐(zhú)渐(jiàn)下降。一方(fāng)面，由于(yú)多数“一带一路”国(guó)家(jiā)偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路(lù)运(yùn)输占(zhàn)比(bǐ)和增速快速上升，导致港口(kǒu)数据与(yǔ)实际出口增速持(chí)续偏离(lí)，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出(chū)口增速与中国出口基本(běn)保持统一趋(qū)势，但(dàn)由(yóu)于产(chǎn)品(pǐn)结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来(lái)两者产生较大(dà)背(bèi)离。出口(kǒu)结(jié)构性变(biàn)化背景下，传统(tǒng)观察(chá)框(kuāng)架适用性(xìng)减弱，信息(xī)的噪音和预(yù)期的(de)波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的(de)突破口(kǒu)仍在于“一带一路(lù)”国(guó)家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国(guó)稳(wěn)外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东盟(méng)出口(kǒu)增速(sù)暂时回(huí)落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维(wéi)持(chí)强势，增(zēng)速较(jiào)3月进一(yī)步加快(kuài)部分源于去年低基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较(jiào)韩国(guó)更加“温和”。从散点图(tú)看，量价(jià)齐升(shēng)的汽(qì)车出(chū)口反映海外车(chē)市较(jiào)高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时(shí)间(jiān)内支撑出口，而受全(quán)球半导体周(zhōu)期影响，集成电路(lù)4月出口量与价格均偏(piān)萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出口最大(dà)的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带(dài)一(yī)路”却在(zài)稳(wěn)定外(wài)贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一(yī)路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的(de)背景下，我国(guó)出口的韧性可能主要(yào)来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的(de)进(jìn)口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在(zài)一(yī)带一路沿线10国(guó)的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一带一(yī)路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规(guī)模(mó)最大的10个(gè)国家(jiā)（约占(zhàn)中国对(duì)“一带一(yī)路”沿线(xiàn)国家总出口的(de)70％，以下(xià)简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同(tóng)时(shí)参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美日(rì)韩的(de)年(nián)均下(xià)跌(diē)份(fèn)额(é)，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减(jiǎn)少的进(jìn)口份(fèn)额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年拉动中国(guó)出口增速(sù)约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口增速(sù)可(kě)能略(lüè)高于0％。对欧美(měi)日等发(fā)达经济(jì)体出(chū)口(kǒu)增速预测，思路为在(zài)中国加(jiā)入世界贸易(yì)组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选(xuǎn)出具(jù)有(yǒu)参考(kǎo)意(yì)义的(de)三年(nián)，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐观和悲观(guān)情景作为参(cān)考(kǎo)。我们对于2023年的(de)基准(zhǔ触动的意思解释，颇受触动的意思n)假设为美(měi)欧(ōu)有(yǒu)可(kě)能在下(xià)半年陷入(rù)温和衰退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后(hòu)的(de)全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和(hé)放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲(bēi)观、中性和乐(lè)观情(qíng)景(jǐng)。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算(suàn)得(dé)出(chū)其余国(guó)家拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约0.64个百分(fēn)点。因(yīn)此，中(zhōng)性假设(shè)下2023年我国出(chū)口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济(jì)体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自(zì)中国进(jìn)口的数据和中国(guó)向(xiàng)各国出(chū)口(kǒu)的(de)数据存在差异(yì)（无论是绝(jué)对量还是增速），有时这一差异还(hái)较大，一(yī)般而(ér)言中国出口(kǒu)端的增速会更高，这意(yì)味着(zhe)我们基于“一带一(yī)路(lù)”国家进(jìn)口数据(jù)的测(cè)算是(shì)低估的；外需(xū)方(fāng)面，欧美经济(jì)陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点存在(zài)较(jiào)大的不确(què)定(dìng)性，可能在今年下半年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经济体对(duì)于中(zhōng)国出(chū)口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟(méng)、俄罗斯及其(qí)他新兴经济(jì)体经济增长不(bù)及预期，对(duì)外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖累不(bù)足。

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