财联(lián)社记者近期从行业内(nèi)了解到，信(xìn)贷市场需求低迷持续之下，部分(fēn)银行(xíng)出现了(le)贷款(kuǎn)最优惠利率与同期(qī)理财收益率(lǜ)倒挂或(huò)接近倒(dào)挂的罕(hǎn)见现象。

　　“我们(men)个贷最低(dī)已经到年(nián)化3.65％左右了，但投放依旧(jiù)比较难(nán)。房贷和前十年比那都是放不出去(qù)的。”4月25日(rì)，中部一家(jiā)大(dà)型城商行相关负责人对财联社记者说。

你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的　　这种情况并非个(gè)案(àn)。4月26日，财联社记者向兴业(yè)、广发等多家银行了(le)解(jiě)到(dào)，当前抵(dǐ)押贷款(kuǎn)最(zuì)优惠利率区间(jiān)为3％-3.85％之(zhī)间。与一季度情况相比，贷款利率水平仍在进一步下滑。

　　你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的而普益标(biāo)准监测数据(jù)显示，上周（4月17日-4月23日）全市场共(gòng)新发了661款理(lǐ)财产品，环比增(zēng)加22款，其中86款(kuǎn)为(wèi)开放式产品，其(qí)平均业(yè)绩比(bǐ)较基(jī)准(zhǔn)为3.46％，环(huán)比下(xià)跌0.07个(gè)百分点(diǎn)；575款(kuǎn)为封闭(bì)式产品，其平均业绩比较基(jī)准为3.66％，环比下跌0.02个百分点。

　　4月26日，一家头部(bù)银行理财(cái)子负责人对财联社记者表(biǎo)示，正常情况下贷款利率要(yào)高于理财收益，否则会形成套利(lì)空间。近期出现的(de)收(shōu)益率倒(dào)挂(guà)的(de)情(qíng)况的确多(duō)年来少(shǎo)见。这种情况本质上反映实体(tǐ)经济(jì)需求不(bù)足(zú)，资(zī)金可能(néng)在金融市场空转的信(xìn)号。

　　走低的贷款利率VS走(zǒu)高的理财收益率

　　4月23日，央行(xíng)国际(jì)司司长金中夏对外(wài)表示，人民(mín)银行认真贯彻(chè)党中央、国务院决策部署，采(cǎi)取了很多措施做好金融支持稳外贸工作(zuò)。首先是降低(dī)实体经济融资成本。2022年，我国企业贷(dài)款加权平均利率同(tóng)比下降了34个基点，仅4.17％，这在历史(shǐ)上是(shì)比较低的水平。

　　而(ér)上周，央行一季度金融统(tǒng)计数据(jù)发(fā)布会上(shàng)公布(bù)的(de)数据显示(shì)，3月份银行体(tǐ)系新发企业(yè)贷加权(quán)平均利率同比(bǐ)下(xià)降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系3月份银(yín)行体系新发企业(yè)贷款加权(quán)平均利率(lǜ)水平，并没有(yǒu)考虑区域差异。财联社记(jì)者注意(yì)到，在部分资(zī)金充(chōng)裕的(de)一线城市利率水平(píng)下(xià)沉更快，比如央行营管部早在2月份即表示，去年12月(yuè)份，北京地区新(xīn)发放企业贷款加权平均利率仅为3.09％。

　　海通(tōng)国际(jì)最(zuì)新报告分析认(rèn)为，一季度的贷款需求非常好，央行今年一(yī)季度公(gōng)布的(de)贷款需求指数飙升，达到78.4，还(hái)是2012年(nián)下半年(nián)以(yǐ)来的最(zuì)高值。但最近贷(dài)款需求有下降趋(qū)势，如近期票据转贴现利率下降(jiàng)，表示银(yín)行贷款需求较差，需要(yào)购买票据来(lái)填充(chōng)贷款额度(dù)。

　　与新发放贷(dài)款市场当前的不景气形成(chéng)鲜明(míng)对比的是，一(yī)季(jì)度理(lǐ)财市场的收(shōu)益率却(què)在节节回升。普(pǔ)益(yì)标准(zhǔn)数据显示，截至2023年1季度末，理(lǐ)财公司存续理财产(chǎn)品14892款，占全市场存(cún)续理财产品的(de)44.03％。理财公司(sī)存(cún)续开放式固(gù)收类理财产品（不含现金(jīn)管理类产品）的近1个月(yuè)年化收益率(lǜ)的平(píng)均(jūn)水平为4.00％，环(huán)比上(shàng)涨5.81个百分点(diǎn)。

　　国金固收最新(xīn)数(shù)据显示，4月(yuè)24日封(fēng)闭式(shì)理(lǐ)财平(píng)均基准利率3.81％，已恢复至去(qù)年(nián)12月水(shuǐ)平；3月以来(lái)6M-1Y封(fēng)闭式(shì)理财基准利率(lǜ)与1年期AAA级中票、存(cún)单利差走(zǒu)阔。

　　即便与新发理财(cái)产品(pǐn)收益率相比，当前银(yín)行新发贷款的(de)利率也不占优。普益(yì)标准监(jiān)测数据显示(shì)，上(shàng)周（4月(yuè)17日(rì)-4月23日）全(quán)市场新发理(lǐ)财产品(pǐn)中，开放式产品平均业绩(jì)比(bǐ)较基准为3.46％，封闭式产品(pǐn)平(píng)均(jūn)业绩比(bǐ)较基准为(wèi)3.66％。

　　业(yè)内：要(yào)警惕(tì)资(zī)金出(chū)现空转(zhuǎn)套(tào)利可能(néng)

　　多位受访(fǎng)金融行业人士对记者表示，当前新发(fā)贷款利(lì)率和理财收益率之间出现倒挂(guà)是(shì)多年来罕(hǎn)见的情况。部分(fēn)人士认为，应(yīng)该警惕当前非对称利率政策之下，贷款、存款和金融(róng)市(shì)场之间出(chū)现(xiàn)收益“套利”空间的可能。

　　融360数字科技(jì)研(yán)究院分(fēn)析师(shī)刘银平对财联社记者表示，理财产品(pǐn)收益率(lǜ)超过银(yín)行贷款利率，可能会给部分客(kè)户钻空子的机(jī)会(huì)，从银行(xíng)那(nà)里(lǐ)获(huò)取的低息贷款没有投入实际经营(yíng)，而(ér)是(shì)拿(ná)去(qù)购买收(shōu)益率更高的理财产品，导致资(zī)金空转，前几年结(jié)构性(xìng)存款市(shì)场曾存在这(zhè)种(zhǒng)现象。

　　不过刘(liú)银平认为，目前理财产品业绩比(bǐ)较基(jī)准(zhǔn)不代(dài)表实际收益(yì)率，净值是不断(duàn)波动的，不(bù)会(huì)一(yī)直(zhí)上涨，实际上，理财(cái)产品向净值化转型之后对企业(yè)的吸引力有(yǒu)所减弱。

　　上海金融与发(fā)展实验室主任曾刚对财联社(shè)记(jì)者表示，理财收益与金融市场利率相(xiāng)对应，出现倒挂的(de)情况主要是即期的贷款利率与发行(xíng)当期定价的理财(cái)收(shōu)益率的差异，在市场利率(lǜ)快速下(xià)行的时容易出现这种(zhǒng)收益(yì)率不(bù)同步的(de)脱(tuō)节现象。

　　曾刚认为(wèi)，如果银行贷款(kuǎn)利率继续下行，意味(wèi)着当期发(fā)行(xíng)的理财产品的(de)收(shōu)益率会同步(bù)下降(jiàng)。从这一个角度来看，未来一段时间的理财产(chǎn)品收益率会(huì)进入下行通道。

　　这一(yī)判断(duàn)得到银行业内人士的认同。4月25日(rì)，某城商(shāng)行(xíng)广州分行负责人(rén)对财联社表(biǎo)示，该(gāi)行(xíng)已经关注到理财收益和存贷款(kuǎn)利差的情况(kuàng)，理(lǐ)财与贷(dài)款(kuǎn)利率差(chà)距(jù)过大必然引发资金空转套利，这(zhè)与货币政策初衷不(bù)符。估计下一步理财产品(pǐn)收益(yì)水(shuǐ)平(píng)要降低到3％以下。

　　一家头(tóu)部银行(xíng)理财(cái)子负责人对财联社记(jì)者表示(shì)，考虑到理财产(chǎn)品底层(céng)资产大(dà)多(duō)数(shù)为债(zhài)券，而债券(quàn)市场发行人大(dà)多是大型企业，理论上其收益(yì)率比(bǐ)个贷是要低一个等(děng)级。

　　“道理很简单，个人的信用等级比大型企业要低，所以个(gè)贷的定价理论上要比(bǐ)理财收益率(lǜ)高才(cái)对。现在出现个(gè)贷定价和理财(cái)产(chǎn)品持平(píng)，甚至(zhì)出现倒挂，这只(zhǐ)能说明个人部(bù)门当(dāng)前的信贷需求(qiú)不足，没有(yǒu)什么人(rén)想(xiǎng)贷款，导致资金空转，这也是近年来比较罕见的(de)情(qíng)况。”该(gāi)负责人表示。

　　该(gāi)人(rén)士同(tóng)样(yàng)认为，如果(guǒ)贷款定价持续下行(xíng)未来新发理财(cái)产品收益率也会(huì)回(huí)落。“市场对(duì)利率走势的预期是一致的，新发的收(shōu)益率未来(lái)会下来，近期整体的(de)趋势也是这样。一些(xiē)存(cún)量的产(chǎn)品年(nián)化收(shōu)益(yì)率近期大幅(fú)上(shàng)行，主要(yào)是因为(wèi)底(dǐ)层资(zī)产(chǎn)是去(qù)年利(lì)率高位(wèi)时候(hòu)拿的，在(zài)利(lì)率走低预期下，其净(jìng)值表(biǎo)现就会向(xiàng)上拉。”

　　息(xī)差(chà)承压将推动存款利率进一步下行

　　受(shòu)访银行人士(shì)对财联(lián你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的)社(shè)记者(zhě)称，当前贷款端(duān)定(dìng)价疲软(ruǎn)的现(xiàn)状(zhuàng)，也是有关方(fāng)面(miàn)不断(duàn)出手规(guī)范(fàn)存(cún)款利率的(de)核心动因。

　　4月25日，前(qián)述(shù)中部地(dì)区(qū)大型城商(shāng)行负责人(rén)对记者表示，在贷款(kuǎn)定价上不去的情况下，未来存款(kuǎn)利率持续下(xià)行(xíng)应(yīng)该是大趋(qū)势，否则银行净息差(chà)承受(shòu)的压力将是巨(jù)大的。“现(xiàn)在各行储蓄又多，之前理财波(bō)动的影响还没(méi)完全(quán)消除，很多客户的资金还没有出来，都压在储(chǔ)蓄里。”

　　有市场观点(diǎn)认为(wèi)，一旦第二(èr)季度贷款(kuǎn)需求走弱(ruò)得到确认(rèn)，意(yì)味(wèi)着贷款利率依(yī)然有下降的可能性和空(kōng)间，银行息差水平面(miàn)临更(gèng)艰难的局(jú)面。

　　4月25日，苏(sū)州银行一季度显示(shì)，截(jié)至3月(yuè)末，该行净利息收益率和净(jìng)利差从(cóng)去年(nián)末的1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大(dà)证券王一峰团队最新研报(bào)认为，未(wèi)来存款市场成本管控仍有后手牌，“类活期”存款(kuǎn)是重要抓手。其预计，后续对于存款定价(jià)自(zì)律(lǜ)管理的手段包括但不限于以下(xià)三个方面。首先，协定存款、通知(zhī)存(cún)款等创新类活期存(cún)款有(yǒu)可能将纳(nà)入自律机制管理。现阶段，对(duì)核心(xīn)定期存款而言，同时(shí)有EPA和MPA进(jìn)行(xíng)约(yuē)束，但“类活期”存款缺少政(zhèng)策指引，未来或将(jiāng)对这类产品比照活(huó)期存款进行规范；其次，同业存款套壳协议存款需继(jì)续(xù)纠正(zhèng)；最后，期(qī)权价(jià)值过低的“假”结构(gòu)性存款仍须(xū)规范，后续或将结构性存(cún)款的(de)（保底收益+期权价值）合计(jì)同时纳入自律机制上限，进一步压降结构性存款利率。

　　王一峰团队(duì)测算认(rèn)为，如果全部(bù)企(qǐ)业活期存(cún)款利率降至2013-2018年0.70％左右的平均水(shuǐ)平，则上市银行企(qǐ)业活期(qī)存款成本率加权平均降(jiàng)幅(fú)在30bp左右，将提振(zhèn)息差5.5bp左(zuǒ)右，影响上(shàng)市(shì)银(yín)行营收增速2.3pct。

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