芦(lú)哲 首席宏观经济学家

　　占烁(shuò) 联系人

　　投资要点

　　·核心观点:我们将影(yǐng)响青年失业率的因素拆解为三方面：①青年失业人(rén)口，②青年总人口，③劳动参与(yǔ)率(lǜ)，失(shī)业率(lǜ)=失业(yè)人口/（总人口×劳(láo)动参(cān)与率）。通过(guò)三因(yīn)素框(kuāng)架，我们(men)发现16-24岁失(shī)业人(rén)口的(de)增加不能(néng)完全(quán)解释青年(nián)失业率的(de)上升，更(gèng)重要(yào)却被忽(hū)视的(de)因素是青(qīng)年(nián)人口和劳动参与率下降，带来(lái)16-24岁劳动力减少，从分母端大(dà)幅推高青年失业率。假如今年(nián)3月分(fēn)母端(duān)的(de)青年劳动力与2020年持平(píng)，新增(zēng)约132万青年失业人口只能(néng)将失业率拉升至16.2％，但实际(jì)青年失业率却高达19.6％。我们认(rèn)为，失业人口会随(suí)着经济复苏而减少，但青(qīng)年劳动力的下(xià)降可能成(chéng)为就业“疤痕(hén)效应”的(de)长期来源(yuán)，抬(tái)高青年失业率中枢。

　　·青(qīng)年失业率的(de)三因素框架：（1）失业率(lǜ)=失业人口/劳动力=失业人(rén)口/（总人口×劳动参(cān)与率），据此可将青年失业(yè)率拆解为青(qīng)年失(shī)业人口、总人口、劳动参与率三个因素。

　　·（2）失业率上(shàng)升未必来自(zì)失业增加，不要(yào)忽略分母，劳动力(lì)的下降，也是(shì)抬高失(shī)业率的(de)重要原因。2010-2020年(nián)，青年(nián)失业人口(kǒu)只(zhǐ)增加4万，青(qīng)年(nián)劳(láo)动(dòng)力却减少1578万，带(dài)动16-24岁(suì)人口(kǒu)失业率(lǜ)大(dà)幅提(tí)高3.8个点。

　　·分子端的青年失(shī)业人(rén)口：（1）从(cóng)总(zǒng)量来看，当前城镇青年就(jiù)业人(rén)数约为2587万人，失(shī)业人(rén)数(shù)632万人，比去年4月增加约70万，较七(qī)普增(zēng)加约132万(wàn)。

　　·（2）失业原因方面，近(jìn)7成青年(nián)失业者是主动(dòng)辞职，被裁(cái)员比(bǐ)例只有2.6％，远低于(yú)35岁以上群体(tǐ)。

　　·（3）按(àn)照受教育(yù)程度来(lái)看，三分之二的(de)青年失业人(rén)员接受过大学教育。

　　·（4）2010-2020年(nián)青年就(jiù)业(yè)的结构变化较(jiào)大，呈(chéng)现出从制(zhì)造到服务、知识密集(jí)程度由低到高两(liǎng)个特点。2010年农业和工业吸纳了50.3％的青年就业人口，2020年大(dà)幅降(jiàng)至25.4％，流(liú)出的青年(nián)就业(yè)主要转(zhuǎn)向服务业。以受教育年限作为维度，青年就业从(cóng)知识密(mì)集程度较低(dī)的行业流向较高行(xíng)业，但是知(zhī)识密集型行业(yè)的青年失(shī)业情况(kuàng)比整体失业更(gèng)严(yán)峻。

　　·（5）服(fú)务业复苏分化或是(shì)一季度青年失业(yè)人口仍增(zēng)加的(de)原因。经(jīng)济复苏的主力是知识密(mì)集程(chéng)度较低的餐饮(yǐn)、零(líng)售(shòu)等服务业，而知识密集(jí)程(chéng)度较高的(de)生(shēng)产(chǎn)性服(fú)务(wù)业复苏(sū)较慢，服务业(yè)就(jiù)业复(fù)苏结构的分化，带来青年就业和(hé)25-59岁就业的分化。

　　·分母端的(de)青(qīng)年劳动力(lì)：（1）青年人口：出生人口与(yǔ)乡村迁入均在减少。2010-2020年(nián)青年劳(láo)动力对应的出生(shēng)人口(kǒu)减少4381万，2020-2030年减少1762万。另外，我国(guó)农村向城镇的人口转移也(yě)在减(jiǎn)速(sù)，新增(zēng)城镇(zhèn)人口(kǒu)从十(shí)三五期间（2016-2020年）的2184万人，减至2022年(nián)650万人。

　　·（2）2020-2023年，青(qīng)年劳动参与率出现超(chāo)预期下降。2010-2020年青年劳(láo)动(dòng)参(cān)与率下降6.7个点(diǎn)，但疫情以来仅仅(jǐn)三(sān)年，已经下降7.1个点(diǎn)。近三年青年(nián)劳动参与(yǔ)率的下(xià)降主要有三方(fāng)面原(yuán)因(yīn)：一(yī)是16-24岁在校生大幅增加493万；二是部分群体因就(jiù)业形势恶化而退出(chū)劳动市场；三(sān)是就(jiù)业观(guān)念(niàn)的变化导(dǎo)致(zhì)初次进入(rù)劳动市场时间推(tuī)迟，降低16-24岁劳动参与率。

　　·结论：（1）失业人(rén)口(kǒu)的增加(jiā)不能完全解释青年失业率的上升。假如当前青年劳动力与2020年相同，在失业人口增(zēng)加(jiā)132万至(zhì)632万(wàn)人的情况下，对应青年失业率应该(gāi)从12.8％提高至(zhì)16.2％，但3月(yuè)却达到19.6％，如图19。失业人口的增加只能解释当(dāng)前青年(nián)失业率的一部(bù)分(fēn)，另一部(bù)分(fēn)则(zé)来自分母端(duān)，城镇青(qīng)年劳动力的减少(shǎo)。

　　·（2）未来青(qīng)年失业率的(de)变动(dòng)可能出现以下三种情况(kuàng)：①青(qīng)年失(shī)业人口增(zēng)加，同时劳动力减(jiǎn)少(shǎo)，青年失(shī)业率上(shàng)升(shēng)；②青年失业人口与(yǔ)劳动力均(jūn)在减少，但(dàn)失业人口降(jiàng)幅(fú)不及劳动(dòng)力降幅，青年失业率上升；③青年失业人口(kǒu)与(yǔ)劳动力均(jūn)在减少，失业人口降(jiàng)幅大(dà)于(yú)劳动(dòng)力降幅(fú)，青年失(shī)业率下降。

　　·风险提示(shì)：服(fú)务业(yè)分化未收窄；青年劳动参(cān)与率出现明(míng)显下(xià)降；外需、房(fáng)地产等不及(jí)预期(qī)，经(jīng)济和就业恢复偏慢。

　　目 录

　　1. 青年(nián)失(shī)业率的三因素框架

　　2.分子(zi)端(duān)：新增青年失业(yè)人(rén)员缘于服(fú)务(wù)业复苏分化

　　2.1.青年失业人口：主动辞(cí)职居(jū)多；三(sān)分之二接受过大学教育

　　2.2.行业：从制造(zào)到服(fú)务，知识密度从低到(dào)高

　　2.3.服(fú)务业复苏(sū)分化(huà)或是一季度(dù)青年失业(yè)人(rén)口(kǒu)仍增加的原因(yīn)

　　3.分母端：人口和劳动参与率均(jūn)下(xià)降，带来(lái)劳动力减少

　　3.1.青年人口：出生人口与乡村迁入均在减少

　　3.2.青年劳(láo)动参(cān)与率：超(chāo)预期(qī)下降

　　4. 结论：未(wèi)来(lái)失业率的分母(mǔ)端可(kě)能会越来越(yuè)重要(yào)

　　5. 附录：概念(niàn)和数据说明

　　6. 风险(xiǎn)提示(shì)

　　正 文

　　4月份(fèn)16-24岁(suì)青年失业(yè)率攀升至20.4％，创下2018年有数据以来最(zuì)高值。在疫情影响退散(sàn)、经济逐步(bù)复苏的情况下(xià)，城镇调查失业率较(jiào)去年(nián)同期大幅下降0.9个点，但青年(nián)失业率却较去年(nián)4月逆势攀升(shēng)2.2个(gè)点(diǎn)。本篇报告将重点研(yán)究疫(yì)情后留下的“疤痕效应”如何推高青年(nián)失(shī)业(yè)率(lǜ)。

　　1.青年失业率的三(sān)因素框架

　　失业(yè)率=失业人口/劳动力=失业人口(kǒu)/（总(zǒng)人口(kǒu)×劳动参与率(lǜ)）

　　据此可见，影响(xiǎng)青(qīng)年失业率(lǜ)的主要是三个(gè)因素：①青年失业人口；②青年总人口(kǒu)；③劳动参与(yǔ)率，其(qí)中②③决定着(zhe)青年(nián)劳(láo)动力的变(biàn)化。这三(sān)个因(yīn)素均(jūn)为城镇口径(jìng)。

　　三个因素的变化(huà)都不(bù)能忽视。当我们讨论(lùn)失业率时，经常认为失(shī)业率上(shàng)升一定是失业(yè)增加(jiā)的结果，这个判断对于全年龄段失业率来说并没有问题，因为(wèi)我国的劳动力(lì)总量(liàng)（也(yě)称经济活动人(rén)口）在2015年之前(qián)一(yī)直在上升，2015年后略(lüè)有下降，到2021年末下降(jiàng)了2.6％，年均(jūn)降幅(fú)约0.4％。但(dàn)青年失业率则不能忽视(shì)分母的变动，因(yīn)为青(qīng)年劳动力波动幅(fú)度更大(dà)。

　　例如2010-2020年，青年失(shī)业人口只(zhǐ)增加4万，青(qīng)年劳动(dòng)力却减(jiǎn)少1578万，带动16-24岁人(rén)口失(shī)业(yè)率大幅提高(gāo)3.8个点(diǎn)。两(liǎng)次人口(kǒu)普查期间（2010-2020年），青年失业人(rén)口从496万(wàn)增加到500万(wàn)，仅增加了4万左右，约为2020年青年(nián)劳(láo)动力(lì)的0.1％，但青(qīng)年失业率(lǜ)却从六普的9％提(tí)高到七普（2020年11月(yuè)）的(de)12.8％，大幅提高3.8个点。主要原因就是失业率的分母在下降，16-24岁青年劳动力(lì)人口在此(cǐ)期间从5481万人大幅减至3903万人，减少了1578万。但是，2010-2020年全年龄(líng)段劳动力数量基本稳定在7.8亿(yì)，整体失业(yè)率的分母基本(běn)不变(biàn)。因此(cǐ)，2010-2020年间，决定整(zhěng)体失业率(lǜ)变动的(de)是失业人口数量（分子），但决定青年失业率变动的却是青年(nián)劳动力(lì)总量（分母(mǔ)）。

　　2.分(fēn)子端(duān)：新(xīn)增青年失业人员(yuán)缘于服务(wù)业(yè)复(fù)苏分化

　　2.1.青年失业人(rén)口：主动辞职居(jū)多；三(sān)分之二接受过大学教育

　　从总量(liàng)来(lái)看，当前(qián)城镇青年(nián)就业人数约为2587万(wàn)人，失业(yè)人数632万人，比去年(nián)4月(yuè)增加约70万，较(jiào)七普(pǔ)增(zēng)加约132万(wàn)。国家(jiā)统计局在3月就业(yè)数据解(jiě)读时，披(pī)露了(le)当前青年就业和失业人数的基(jī)本情况：“初步测算3月份城镇青年9637万(wàn)人，没有参与劳动力市场的青年6418万(wàn)人，主(zhǔ)体为在校(xiào)学(xué)生；参与劳动力(lì)市场的(de)青年(nián)3219万人，其中就业人数2587万人、失业(yè)人(rén)数632万人。”[1]假设青年劳动(dòng)力人数与去年基本持(chí)平，今(jīn)年4月青年失业率(lǜ)比去年(nián)同(tóng)期高2.2个点，青年(nián)失业人员(yuán)比去年(nián)同期(qī)多70万(wàn)人(rén)左右，比2020年七(qī)普多132万人。

　　从(cóng)增量(liàng)看，今(jīn)年前四个(gè)月青年失业形势好于(yú)去年同(tóng)期。假(jiǎ)设2022年以来青年劳动力总量维持在3219万，青年(nián)失(shī)业率(lǜ)每(měi)提高1个(gè)点，带来32万左右的新(xīn)增(zēng)失(shī)业人(rén)口。尽管今(jīn)年4月(yuè)青(qīng)年失业率比去年同期高2.2个点(diǎn)，但(dàn)从(cóng)新增(zēng)青年失业人口来看，今年(nián)1-4月(yuè)约(yuē)为119万，去年(nián)同期为125.5万。从(cóng)增量(liàng)来看，今(jīn)年前四个月青年(nián)失业(yè)形(xíng)势要(yào)好于(yú)去(qù)年，这与(yǔ)当(dāng)前经济逐(zhú)渐恢(huī)复也(yě)有关系。

　　从节奏(zòu)来看，受夏季毕业影响，我(wǒ)国青年失业率一般(bān)在(zài)上(shàng)半年逐渐提高，7月达到峰值，8月开(kāi)始逐步(bù)回落，预计(jì)5-7月青年失(shī)业(yè)率或(huò)将继续小幅攀升。

　　失业原(yuán)因方面，近(jìn)7成青(qīng)年(nián)失业者是主(zhǔ)动辞(cí)职，被裁员(yuán)比例只有2.6％，远低于35岁以上群体。一种观(guān)点认(rèn)为，青年群体(tǐ)由于工作经(jīng)验(yàn)和技能相对(duì)不熟(shú)练，往往(wǎng)在企业裁(cái)员时(shí)首当其冲(chōng)。但(dàn)根据月度(dù)劳动(dòng)力调(diào)查数(shù)据，青年(nián)失业主(zhǔ)要原因是主动辞职，被裁员的比(bǐ)例明显低于(yú)35岁以上群(qún)体。根据《2021年(nián)中国(guó)劳动统计年鉴》，有工作意愿但从未(wèi)工作(zuò)过的失业群体在16-24岁失业人口中占(zhàn)比59％，其(qí)他年龄(líng)群体中(zhōng)这一(yī)比例(lì)最(zuì)高是14.4％。我(wǒ)们剔除这部(bù)分失业人群后，剩下的青年失(shī)业人口(kǒu)中，第(d蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗ì)一(yī)大失业原因是主动辞(cí)职，占比68.2％，单位(wèi)倒闭破产占比(bǐ)5.9％；而裁员仅占(zhàn)2.6％。横向对比，裁员比例从高到低依次是：60岁以上（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按(àn)照受教(jiào)育程度来看，三(sān)分之二的青(qīng)年失业人员接受过大学教(jiào)育。各年龄段失业人群中，年龄越低，平(píng)均受教(jiào)育程度越高(gāo)。16-24岁失(shī)业人员(yuán)中66.2％是接(jiē)受过大学(xué)教育的，这一比例(lì)在(zài)其他三个(gè)年龄阶段逐步递减，25-34岁（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁(suì)以上（4.3％）。城镇(zhèn)就业人口的受(shòu)教育程(chéng)度也(yě)大致类(lèi)似，青年人由于年龄限制，接受(shòu)大学(xué)教育比例(lì)略低(dī)于25-34岁，整体来看35岁以下就(jiù)业(yè)人员的受教育程度大幅(fú)高(gāo)于35岁以上。按照接受(shòu)过大学教育的占比来看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以上（3％）。

　　2.2.行业(yè)：从(cóng)制(zhì)造到(dào)服务，知(zhī)识密度从低到高

　　青年(nián)失业(yè)人口的行(xíng)业(yè)与青年(nián)就业(yè)分布基本一(yī)致。青年失业人口呈现出(chū)行业聚集的特(tè)点，主要集中在5个(gè)大类行业，2020年占比分别为(wèi)：批(pī)发零售（19.3％）、制造业（18.8％）、住(zhù)宿餐饮（13％）、教育（7.5％）、居民服务\修理和其(qí)他服务业（6.7％），这(zhè)5个行业(yè)占全部青(qīng)年失业人口的65％左右。同时，这(zhè)5个行业也是青年就业集中的行业(yè)，吸纳了60.7％的青年(nián)就业。从行(xíng)业来看(kàn)，青年失业人口的行业分布是由就业分布决定的，吸纳就业(yè)占比较大(dà)的行业，往往也贡献(xiàn)了较大规模的失业。因(yīn)此，在挖掘(jué)青年失业人(rén)口来自何处之前，需要研究青年就业的行业(yè)结构(gòu)。

　　2010-2020年青(qīng)年就业的(de)结构变化较大，呈现出从制(zhì)造到服务(wù)、知识(shí)密集(jí)程度由低到高(gāo)两个特点。

　　青(qīng)年就业从工农业大量流入服(fú)务业。农(nóng)林牧渔、采矿业、制造(zào)业(yè)和(hé)电热燃水的生(shēng)产供应业(yè)，这四(sì)个行业是国民经(jīng)济分(fēn)类(lèi)的(de)农业(yè)和工业(yè)。2010年这四个(gè)行业吸(xī)纳了50.3％的青年就(jiù)业人(rén)口，到2020年该(gāi)比例大幅降至25.4％。其中，制造业从37.4％降至(zhì)22％，农林牧渔从11.4％降至(zhì)2.5％，分别降(jiàng)低15.4和(hé)9.0个点。有4个行业吸(xī)纳青年就(jiù)业比例(lì)增加超2个点，其中，教育业为5.3％，租(zū)赁和商务服务(wù)为3.1％，信息技术为2.8％，卫(wèi)生(shēng)和(hé)社工(gōng)为2.0％。另外(wài)，建(jiàn)筑业和房地(dì)产等其他6个服(fú)务行(xíng)业(yè)吸纳青年就业的比例均增(zēng)超1个百分点。

　　以受教育年限作为维度(dù)，青(qīng)年就业(yè)从知(zhī)识密集(jí)程度(dù)较低的行业(yè)流向较高行(xíng)业。我们以《2021年劳(láo)动统计年鉴》中各(gè)行(xíng)业就业人员的受教育年限，来计算各行业(yè)的知识密集程度(dù)。有5个行业的平均受教(jiào)育年限在14年以(yǐ)上(shàng)，依次是(shì)：科学研究与技术服务（14.6）>；教育（14.4）>；金融（14.3）>；信息传输(shū)、软件和信息技(jì)术(shù)服(fú)务（14.2）>；卫生和社会工作（12.1），除金融业(yè)外，其他四(sì)个行(xíng)业(yè)是过(guò)去十年(nián)青(qīng)年(nián)就(jiù)业流入(rù)的(de)主要行业，吸纳(nà)青年就业比例的增幅均居前列(liè)。如图10，各行业所吸纳的(de)青年(nián)就(jiù)业比例变动与行业平均受教育(yù)年限基本(běn)一(yī)致，即(jí)青年就业从知识密集程度较(jiào)低的行业流向较高行业。

　　但(dàn)是知识密集型行业的青(qīng)年失(shī)业情况比整(zhěng)体(tǐ)失(shī)业更严峻。我们用《2021年中(zhōng)国(guó)劳动统计年(nián)鉴(jiàn)》中各行业的(de)青(qīng)年(nián)失业比例（该行业的(de)青年失业(yè)人数(shù)/青年(nián)失(shī)业(yè)总人数），除以各行业的青年(nián)就业比例（该行业的青年就(jiù)业人数/青(qīng)年就业总人数），来作为各行(xíng)业失(shī)业率的近似替代指(zhǐ)标。以(yǐ)这个指标来看，知(zhī)识(shí)密(mì)集型行业的青年失业率大(dà)多高于(yú)全年龄段失业(yè)率，如信息技术、教(jiào)育、科(kē)研服(fú)务、公共(gòng)管理等行业，体现(xiàn)在图11中，都位于右下(xià)方(fāng)。

　　2.3.服务业复苏分化或是一季(jì)度青(qīng)年(nián)失业(yè)人口仍增加的原因

　　一季度服务业复苏出现分化。今年一季度GDP同比(bǐ)增长4.5％，较疫(yì)情(qíng)前(qián)三年Q1均(jūn)值有2.2个点的增速缺口。分行业来看(kàn)，批发零售业缺口为1.5个点，而建筑业(yè)、住宿餐饮业增速均高于疫情前三年均值，这三(sān)个行业一季度复苏情况(kuàng)较好；知(zhī)识密集程度更高的房地产业(yè)、租赁和商务服务业、信息技(jì)术服务业的(de)缺口分别为(wèi)4.1、4.7、11个点(diǎn)，一(yī)季(jì)度复苏相对较慢。

　　因此从失业率的分子端来看，当前青(qīng)年失业(yè)人员增长(zhǎng)的症结(jié)在于服务业就业(yè)复苏(sū)的结(jié)构不均衡。一(yī)方面，随着(zhe)受教育水平(píng)的整(zhěng)体提高，青年就(jiù)业大量流向知识密集型(xíng)服(fú)务业，如教(jiào)育、信息技术等行(xíng)业。另(lìng)一方面，年初疫情影响减弱后，经济复苏的主力是知识密集程(chéng)度较(jiào)低的生活(huó)性服务(wù)业(yè)，而知识密集程度较高的(de)生产(chǎn)性服务(wù)业复苏较慢(màn)。所以服务(wù)业(yè)就业复苏结构分化，带(dài)来的青(qīng)年失(shī)业人口和25-59岁失业人口的分化。房地(dì)产、互联网(wǎng)、教(jiào)育[1]等行业的一季度就业尚未(wèi)出现明(míng)显(xiǎn)改善，应届生就业压力大；而住宿餐(cān)饮(yǐn)等行业就业已经出(chū)现回暖，但对于三分之二接受过大(dà)学教育的青年失业人口(kǒu)而言，这些行(xíng)业(yè)的就(jiù)业吸纳相对有限。

　　3.分母(mǔ)端：人口和劳动参与率均下降，带来劳动力(lì)减少

　　青(qīng)年失业率的(de)分母(mǔ)端是城镇青(qīng)年劳动力(lì)，主要由青年人口和劳(láo)动(dòng)参(cān)与(yǔ)率(lǜ)决(jué)定(dìng)。2022年我国开始(shǐ)步入人口负增长时代，城(chéng)镇青(qīng)年劳动力可能将步入(rù)长期下(xià)降通道，这将从分母(mǔ)端(duān)推(tuī)升青年失业率，或(huò)成为疫情后就业“疤痕效应”的长期(qī)来源。

　　3.1.青年人口：出生(shēng)人口与乡村迁入均在(zài)减少

　　城镇青年(nián)劳动力首先取决于城镇青年人口(kǒu)数量，而(ér)后者(zhě)来自于(yú)两部分，一(yī)是16-24年前的出(chū)生人口，二是乡村到(dào)城镇(zhèn)的迁移(yí)人口，这(zhè)两部分(fēn)增量未(wèi)来都趋(qū)于下降。

　　2010-2020年青(qīng)年劳动力对应的出生(shēng)人(rén)口(kǒu)减少4381万，2020-2030年减少1762万。2010年和(hé)2020年的16-24岁人(rén)口分别(bié)对(duì)应1986-1994、1996-2004年的出生人口，而前者(zhě)正好是建国以来的(de)一轮“小婴儿潮”时期(qī)，年均出生(shēng)人口超(chāo)2000万，其中1987年出生人口最(zuì)高超过(guò)2500万，到90年代(dài)开(kāi)始明(míng)显步入下降(jiàng)通(tōng)道(dào)。1986-1994年合计(jì)出(chū)生(shēng)人口2.07亿，1996-2004年降至1.63亿(yì)，减少(shǎo)约4381万，降幅为21.2％。2020和2030年的16-24岁人(rén)口分别对应1996-2004、2006-2014年的(de)出生人口，这两个时期分别为1.63、1.45亿，出生(shēng)人口减少约1762万。

　　另一(yī)方面(miàn)，我国农村向(xiàng)城镇的人口转移(yí)也在减速。新增城镇人(rén)口(kǒu)从(cóng)2016年开(kāi)始逐(zhú)年减(jiǎn)少，十三(sān)五期间(jiān)（2016-2020年）均值约为(wèi)2184万人，但2022年只有(yǒu)650万人。预计今年随着疫情影响减(jiǎn)弱，人员流动恢复，新增城镇人(rén)口数量会较去年(nián)有明(míng)显增长，但可能(néng)仍然较难回到十三(sān)五期(qī)间超2000万的规模。当前(qián)我国(guó)城镇化率已经(jīng)达到65％以上，继续(xù)高速增长空(kōng)间有限，从乡村到城镇的迁移人口数量整体将呈现(xiàn)下降趋势。

　　3.2. 青(qīng)年(nián)劳动参(cān)与率：超预期下降

　　青年劳动参与率(lǜ)有两个特(tè)点，一是低于其(qí)他年(nián)龄段群体，大部分青年(nián)在校，并未进入劳动市场。二是近(jìn)年来(lái)呈下降趋势。

　　2020-2023年，青年劳动参与(yǔ)率出现超预期下(xià)降。根据今(jīn)年3月统计局披露的青年(nián)就业和失业(yè)人数，当(dāng)前16-24岁青年的劳动参与率约为33.4％，即9637万城镇青年人(rén)口中(zhōng)，有(yǒu)3219万(wàn)进入或有(yǒu)意愿进入劳动市场。而(ér)2010和2020年两次人口普查时(shí)，青年(nián)劳动(dòng)参与率分别为47.2％、40.5％。此前十年，青年劳动参与(yǔ)率(lǜ)下降6.7个点，但疫情以来仅仅三年，该(gāi)指标已经(jīng)下降7.1个点。

　　近(jìn)三年青年劳动参与率的下降主要(yào)有三(sān)方面原(yuán)因。

　　一是16-24岁(suì)在校生大幅增加493万。2010到2020的十年间，16-24岁在校(xiào)生(shēng)增加了(le)706万(wàn)，年(nián)均增加70.6万；但2019年(nián)末到2021年末(mò)，仅仅两年的时间里(lǐ)，该(gāi)年龄段的在(zài)校生增加了493万，年均增长(zhǎng)246.5万(wàn)，远远快于此前(qián)十年增速。

　　二是部分群(qún)体因(yīn)就业形势恶化而退出劳(láo)动市场，在未来经济和就业(yè)好(hǎo)转后会回到劳动市场(chǎng)。2020年3月，国家统计(jì)局曾在发布会指出当月“就业人员规模比1月份下降(jiàng)6％以上”，说明就业形(xíng)势恶化时，也(yě)会(huì)影响劳动参与率。

　　三是就业观念的变化导致初次进入劳动市场时间推迟，降低(dī)16-24岁劳动参与率(lǜ)。从社会风(fēng)气来看，对学历的(de)推崇导致(zhì)本科毕业即进入就业市(shì)场的年轻人(rén)减少，加上(shàng)考研、考公竞争激烈，发展至“二战(zhàn)”“三战(zhàn)”，客观上会将部(bù)分(fēn)青年人初次就业时间从16-24岁(suì)延迟(chí)到25岁之后，从而导致16-24岁劳(láo)动参与率出现下降(jiàng)。

　　4.结论：未来(lái)失业率的(de)分母端可(kě)能会越来(lái)越(yuè)重要

　　失业(yè)人口(kǒu)的增加不能完全解释青年(nián)失业率的上升(shēng)。假如当前青年劳动力与2020年(nián)相同，在(zài)失业人口(kǒu)增加(jiā)132万至632万人(rén)的情况下，对应青年失业率应该从12.8％提高至16.2％，但3月却达到19.6％，如(rú)图19。失业人口的增加只能(néng)解(jiě)释当前青年(nián)失业率的一部分(fēn)，另一(yī)部分则(zé)来(lái)自分母端，城镇青年(nián)劳(láo)动力的减(jiǎn)少。

　　考虑到2020年我国人口已经(jīng)开始负增长，未来青年失业率(lǜ)的变动可(kě)能(néng)出现以下三(sān)种(zhǒng)情况：

　　①青年(nián)失业人(rén)口(kǒu)增加，同时劳动(dòng)力减少，青年(nián)失业率上升(shēng)；

　　②青年失业人口与劳动力均(jūn)在减少，但(dàn)失业人口降幅(fú)不及劳动力降幅(fú)，青(qīng)年失业率上升；

　　③青年失业人口与(yǔ)劳动力均在减少，失业人口降幅大于劳动(dòng)力降幅，青年(nián)失(shī)业率下降。

　　我们(men)认为，未来失业人(rén)口会随(suí)着经济复苏而减少，但经济(jì)复苏难以改变失业率的分母下(xià)降(jiàng)趋势。青年劳动力的下降可能成为就(jiù)业“疤痕效应”的长期来源，抬(tái)高青(qīng)年失(shī)业率的长期中枢(shū)。未(wèi)来失业率的分母端可(kě)能会越来越(yuè)重要，这也是(shì)人口长周期变化的影响(xiǎng)之一。

　　5.附录：概(gài)念和数据说明

　　青年(nián)失业率(lǜ)的两个前置(zhì)概念。讨论16-24岁人(rén)口调查失业率时，有必要明晰这一概念的两个要点：一是调(diào)查(chá)失业率是城镇就(jiù)业(yè)范围，并非针对全部就业人(rén)口，不包括(kuò)乡村就业，2022年底(dǐ)我国城乡就业大约分别占63％、37％，近(jìn)四成的就业人口并未包含(hán)在内。因此(cǐ)，许多针对青年(nián)失业率的讨论(lùn)以全国青(qīng)年人口(kǒu)数量(liàng)为出(chū)发(fā)点，未区(qū)分人口总量(liàng)与城乡结构的问题(tí)，有失偏颇。本篇报(bào)告如无特别说明，各概念均是指(zhǐ)城(chéng)镇就业口径(jìng)。

　　二是失(shī)业率的分(fēn)母不含没有劳动意愿(yuàn)的劳动年龄人口。按照统计局的(de)定义，“劳(láo)动(dòng)力指(zhǐ)年满16周岁，有(yǒu)劳动(dòng)能力，参加或(huò)要求参加社(shè)会经济活动的(de)人(rén)员。包括就(jiù)业人员和失业人员”，因(yīn)此没有就(jiù)业(yè)意愿的(de)劳动(dòng)年龄人口不(bù)计入劳动(dòng)力。根(gēn)据《2022年中国劳动(dòng)统(tǒng)计年鉴》，2021年底我国16岁以(yǐ)上的人(rén)口约为11.5亿，其中只有68％属于劳动力，约(yuē)为7.8亿，而就业人口为(wèi)约7.46亿，据此推算城乡失业(yè)人口可能为3372万人左(zuǒ)右(yòu)。

　　从数据来看，失业率来自(zì)全国月度劳动(dòng)力(lì)调查。该项调查制度(dù)于2005年正式实(shí)施，每年进行两次(cì)全国劳动力抽样调查，调查(chá)范围为中国大陆的城(chéng)镇(zhèn)和乡村，调查对象为16岁(suì)及以(yǐ)上人口。2009年3月，为(wèi)更及(jí)时(shí)准(zhǔn)确反映劳动力市场变化(huà)情况(kuàng)，建立了31个大城市月度劳动力(lì)调查制(zhì)度。2013年4月，又将月度(dù)劳动力(lì)调查(chá)范围扩大至65个城市(shì)。2016年(nián)1月，全国月度(dù)劳动(dòng)力调查正式在全国(guó)范(fàn)围内开展，调(diào)查范围覆盖全(quán)国所有地级(jí)市。

　　月(yuè)度劳动力调查样本(běn)比例约为0.2‰，是年度调查的五分之一左右。全国每(měi)月调查(chá)约12万户，2020年(nián)全(quán)国家庭户(hù)约为49415.7万(wàn)户，样本占(zhàn)比约(yuē)0.2‰，作

　　为(wèi)对比(bǐ)，我国年度人口调查样本比例为(wèi)1‰，五年一次(cì)的人口抽样调查(chá)样本(běn)比例为1％。而每10年一次的人口(kǒu)普(pǔ)查(chá)则在长表部分纳入就业调(diào)查，长表抽样比例(lì)是10％左右(yòu)，因而人口普查(chá)的就业(yè)数据质量更高。

　　就业人员总数会根据普查数据进行修正，但结构数据仍会存在差异。比如2020年的《劳动统计年鉴》显(xiǎn)示，2019年末全国就业(yè)人员(yuán)约为7.75亿人；而七普后次(cì)年的年鉴(jiàn)将(jiāng)这一数据修正为7.54亿人左(zuǒ)右，误差约(yuē)2100万人。但结构(gòu)数据(jù)的差异仍然(rán)存在。比如《2021年劳(láo)动统计年鉴(jiàn)》中，2020年城镇制(zhì)造(zào)业就业人员占比为18.0％，而七(qī)普(pǔ)数(shù)据为19.7％。

　　6.风险提示

　　（1） 服务业分化未收窄；

　　（2） 青年劳动(dòng)参与(yǔ)率(lǜ)出(chū)现(xiàn)明显下(xià)降；

　　（3） 外(wài)需、房地产等不及(jí)预期，经济和就业恢复偏慢。

　　报告信息

　　证券研究报(bào)告(gào)：【芦哲&；占烁】青(qīng)年就业：从三因素框架看“疤痕效应(yīng)”来(lái)自(zì)何处

　　研报撰写人员：芦哲（S0120521070001，首席宏观经济学(xué)家），占烁（S0120122070060，联系人）

　　对外发布(bù)时间：2023年5月26日

　　报告发布机构：德邦证券(quàn)股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司

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