4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高(gāo)位，加(jiā)之市场(chǎng)对新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价(jià)持续(xù)上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉价(jià)格(gé)承压运行，导致国内(nèi)外(wài)棉花价差(chà)不断收(shōu)缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局(jú)，近期随(suí)着国内棉价连(lián)续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现(xiàn)相对(duì)较(jiào)强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后(hòu)国内需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于(yú)预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不利棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产(chǎn)预期推(tuī)动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市供需(xū)趋(qū)于宽松，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。一个男人出轨了还爱自己的老婆吗>

　　卓创资讯(xùn)棉花(huā)分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场受消费(fèi)旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开(kāi)工负荷保持高位运行(xíng)。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订(dìng)单(dān)排单时间(jiān)达到10天，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷(hé)及(jí)订(dìng)单(dān)排(pái)单时间(jiān)达到近两(liǎng)年来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压(yā)力(lì)较小，促(cù)使部(bù)分(fēn)企(qǐ)业增加原(yuán)棉(mián)储备(bèi)库(kù)存，为棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受程(chéng)度并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游(yóu)，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端(duān)利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了(le)不利影响，进一步(bù)加剧(jù)了市场对于新年(nián)度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒(chǎo)作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速(sù)回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日(rì)新(xīn)疆地(dì)区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引发了(le)市场(chǎng)对于天气的(de)关(guān)注，期价再(zài)创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研(yán)结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启(qǐ)以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下(xià)旬及(jí)5月初部(bù)分地区(qū)出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年(nián)度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉(mián)铃(líng)克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业(yè)人士对新年度(dù)供应收紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖(mài)价(jià)格。4月份国内价(jià)格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积下降和播种(zhǒng)期低温天气的(de)双(shuāng)重作用下，新年度(dù)棉(mián)花减产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍(réng)位(wèi)于历史偏(piān)低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱的(de)预期，短期对(duì)国(guó)内棉价形成一定的压力(lì)。但中长期内(nèi)需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球(qiú)棉(mián)花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，4月份欧美(měi)高通胀问题(tí)持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023一个男人出轨了还爱自己的老婆吗/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全(quán)球棉市供(gōng)需(xū)有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内(nèi)经(jīng)济向好预期(qī)下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增长明显，叠(dié)加极端(duān)天(tiān)气对棉花(huā)正常出(chū)苗生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花(huā)价格(gé)随之水涨船(chuán)高；而(ér)国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元/吨(dūn)，实现自去(qù)年(nián)4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉(mián)成(chéng)本增(zēng)加，后(hòu)续与外棉市场的(de)竞争(zhēng)压力或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步入(rù)淡季(jì)后需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前(qián)基(jī)本(běn)面(miàn)缺(quē)乏(fá)实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加(jiā)工设备，对于(yú)产能持续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临(lín)减少，新(xīn)棉(mián)抢收(shōu)大概率会在今年(nián)重(zhòng)演(yǎn)，中长期(qī)棉价重心(xīn)有望继(jì)续抬升。

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