银行业(yè)危(wēi)机再现？

　　昨夜美股开盘不久(jiǔ)，第一(yī)共和银行(xíng)盘中跌(diē)幅一度(dù)扩大至超过40％，经历至少五次停牌，股(gǔ)价再(zài)刷(shuā)新历史(shǐ)新低，市值一度跌破10亿(yì)美元。

　　据(jù)英(yīng)国《金融时报》报道，知情(qíng)人(rén)士说(shuō)，几个星期以来(lái)，第一(yī)共(gòng)和银行已在为其(qí)部(bù)分业务寻找买家，但(dàn)潜(qián)在(zài)的收购方担心承(chéng)担(dān)过多风(fēng)险。目前可能的解决方案是，向近期曾(céng)为(wèi)第一共和银行注(zhù)资300亿(yì)美元的(de)大型(xíng)银行寻求帮助，或者由美国联邦存款(kuǎn)保险公司接(jiē)管该银行，并(bìng)为所有存款提(tí)供政府担保(bǎo)。

　　而据CNBC援引消息人士报道(dào)，白宫或美国财政部无(wú)意干(gàn)预该银行(xíng)的状况。

　　CNBC财经记者和市场新闻分析师David Faber说，他目前不知道这家银行能(néng)否在(zài)未来的(de)日子(zi)继(jì)续经营下去(qù)，也不知道联邦存款保险公(gōng)司是否会对此家(jiā)银行(xíng)发表“破(pò)产声(shēng)明”。但(dàn)他说：“解决方案（可(kě)能是联(lián)邦存款保险公司的接管）目前正(zhèng)变得(dé)越来越有可能，因为第一共和银行找到(dào)买家(jiā)的(de)机(jī)会‘几乎为零’。”

　　商品方面，今天凌晨，美、布两油(yóu)日(rì)内跌(diē)幅快(kuài)速扩(kuò)大至(zhì)3％。

　　有市场评论称，尽管此前API报告显示美国(guó)上周原油库存降幅(fú)大(dà)于预期，由于市场消化了疲弱的美(měi)国(guó)经济数据，对(duì)美国经济衰退(tuì)的担忧增加，油价周三(sān)延续前一交易日的(de)跌势，目前(qián)已经抹去了自欧佩克+4月初宣(xuān)布进一步减产以来的(de)全部涨幅(fú)。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，第一共和(hé)银行收跌近30％再创(chuàng)历史新低，最新报道(dào)称(chēng)，美国联邦存款保险公司(sī)FDIC威胁下(xià)调该行(xíng)评级，将限(xiàn)制第(dì)一(yī)共和银行(xíng)从美联储取(qǔ)得(dé)融资的(de)渠道。

　　原油方面，WTI 6月(yuè)原油期货收跌3.59％，报74.30美(měi)元/桶；布伦特(tè)6月原油期货收(shōu)跌(diē)3.81％，报77.69美元/桶，抹(mǒ)去了自OPEC+本月初(chū)因(yīn)需(xū)求低(dī)迷而减产带来的价(jià)格涨幅(fú)。

　　美联储5月(yuè)加息路(lù)径“扑朔迷离”

　　宏观层(céng)面风险不(bù)断，让美(měi)联储5月的加(jiā)息(xī)路径变得“扑朔迷(mí)离”。一边是仍然高企的通(tōng)胀，一边是银行系统危机以(yǐ)及由此扩大(dà)的经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)阴霾，美联(lián)储会(huì)如何(hé)选择，无疑是市场最引(yǐn)人瞩目的焦(jiāo)点。

　　在(zài)广州(zhōu)金控期(qī)货研究所副总经理程小勇看来，对(duì)于美联储货币政(zhèng)策，大概率还是维持加(jiā)息(xī)的大(dà)方(fāng)向，只不过加息力度会维(wéi)持25个基点(diǎn)，不(bù)会像去(qù)年那样以(yǐ)50个(gè)基点的大力度加息。

　　“首先，考虑到(dào)美国通胀具有很强的粘性，当(dāng)前核心通胀增速(sù)依旧处于历(lì)史高(gāo)位，3月(yuè)高达(dá)5.6％，较(jiào)此轮高点仅仅回落了1个百(bǎi)分点，‘通(tōng)胀中的通胀’3月住(zhù)房租金(jīn)价格指数(shù)增速高达8.3％。其(qí)次，尽管(guǎn)高利率(lǜ)和美(měi)国(guó)银行业危机(jī)引发了(le)经济减速(sù)，但是据我们测算当(dāng)前美(měi)国(guó)私(sī)人部门资产负债表受冲击的影响(xiǎng)大约将在三、四(sì)季度出现(xiàn)，短期(qī)经济减速(sù)不至于引发美联(lián)储货币政策转向。从历史(shǐ)上(shàng)美(měi)联(lián)储加息的(de)经验来看，高通(tōng)胀下的美联储加(jiā)息并(bìng)不(bù)会因经(jīng)济减速而转向。此外(wài)，美国地区(qū)银行(xíng)担忧(yōu)引发银行股(gǔ)大跌，但(dàn)由于(yú)当前美国商业(yè)银(yín)行危机主要是(shì)资产(chǎn)负责错配，并(bìng)非(fēi)如2007年次(cì)贷危(wēi)机时那样(yàng)的产品层层嵌套和加杠杆导致危机(jī)爆发时过渡去杠杆，金融市(shì)场系统性(xìng)风(fēng)险暂难发生。”程小(xiǎo)勇表示。

　　混沌(dùn)天(tiān)成期货研究院首席宏观分析师赵旭初同样(yàng)认为，由美(měi)国银行业“爆雷”引发(fā)系(xì)统性风险(xiǎn)的可能性(xìng)是较(jiào)小的，基(jī)于(yú)此，美(měi)联储也(yě)不会轻易改变“显著控制通胀”的目标。“从硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)的事件来看，政策(cè)部门(mén)应对危(wēi)机的(de)速度(dù)和积极性(xìng)非常(cháng)高，在这种形式(shì)下，去押(yā)注系统性风险发生(shēng)概率(lǜ)比较低的。对于通胀率(lǜ)，当(dāng)前市场主流的预测对5月CPI是4％，即便到(dào)了(le)市场(chǎng)认为(wèi)有一(yī)定(dìng)降(jiàng)息概率(lǜ)的7月，CPI预测也有(yǒu)3.5％以上，除非(fēi)是出(chū)现了几乎失控(kòng)的风险，如金融机构或者非金融企业大(dà)面积(jī)的‘爆雷’，否则在这(zhè)个通胀水平(píng)预(yù)测下，美联储是不会在7月份就去做(zuò)降息操作的。”他说。

　　据(jù)外媒(méi)报道(dào)，对于美(měi)国通胀将从几十年来的最(zuì)高水平进一步回落(luò)多少这一争(zhēng)论(lùn)，全球知(zhī)名机构(gòu)的基金经理们(men)也开始产生分歧。其中，一方是安联环球投资和西部(bù)信托等公(gōng)司(sī)认(rèn)为，美联储和其他央行将在加息方面取得胜利，即使这(zhè)意(yì)味着继续(xù)加(jiā)息、控(kòng)制通胀到(dào)2％的目(mù)标可(kě)能(néng)会让经济(jì)陷入(rù)衰(shuāi)退。而另一方(fāng)面，贝莱德和DoubleLine等(děng)公(gōng)司则(zé)质疑，面(miàn)对粘(zhān)性极强(qiáng)的通胀(zhàng)，美联储和其他央(yāng)行的政策制定者是否真的愿(yuàn)意冒让数百万人失业的风险(xiǎn)，换句话(huà)说，央行们(men)最终可能不得不做出妥协，容忍高于目标(biāo)的通(tōng)胀。

　　相关数(shù)据(jù)显示，4月美国消费者信心指数(shù)降至了101.3，为去年7月以来最(zuì)低水平。对此，程小勇表示，从美国居民消费来看，高(gāo)利率(lǜ)和银(yín)行业信(xìn)贷收紧导致消(xiāo)费者信心(xīn)指数下(xià)降，消费支出增(zēng)速放缓是确定(dìng)性事件，说(shuō)明未来美国经济继续减速也是大概率事件。然而，由于美(měi)国居民(mín)消(xiāo)费支出增速虽然在(zài)下滑，但在(zài)2月(yuè)还(hái)是维持正(zhèng)增长，使得(dé)市场避(bì)险情绪短(duǎn)期虽有升(shēng)温，但不(bù)至于出发市(shì)场系统性泡沫，通(tōng)过贵金(jīn)属温和反(fǎn)弹也可以验证这(zhè)一点。不(bù)过，随着美国居民(mín)利(lì)息支出占可(kě)支配收入的比(bǐ)例越来越高，未(wèi)来并(bìng)不(bù)排除由(yóu)于经济严重减(jiǎn)速加快(kuài)导致(zhì)大(dà)规模(mó)恐慌(huāng)再(zài)现(xiàn)的情(qíng)况(kuàng)出现。

　　“消(xiāo)费者(zhě)信心的下降和最(zuì)近的美国居(jū)民部门(mén)信用卡违(wéi)约(yuē)率上升是相匹配的，在高通胀高利率经济下(xià)行的环(huán)境下，居民部门的资产负债(zhài)表和(hé)收入状况边际上会有恶(è)化也是情理之中；但美国居(jū)民部(bù)门已经经过了十(shí)年的去杠杆(gān)，本身资产负债(zhài)处于(yú)一个相(xiāng)对健康的状况，这也是为何即便(biàn)消费信心在恶化，即便银行利率(lǜ)在飙升，美国居民部门的消(xiāo)费贷款仍然在继续扩(kuò)张，这显示(shì)着(zhe)美(měi)国居民部门的需(xū)求仍然十分(fēn)有韧(rèn)性。”赵(zhào)旭初表(biǎo)示。

　　在赵(zhào)旭初看来(lái)，当前市场避险情绪的催化有两方(fāng)面的(de)背(bèi)景，一是按(àn)照历史经验看，海外(wài)加息(xī)结束(shù)到降息之间(jiān)就是一个容易出(chū)风险的时(shí)间段；二是能够激发(fā)风险偏(piān)好(hǎo)的中(zhōng)国这边(biān)的复苏(sū)环比(bǐ)高点(diǎn)已经看到，同比高点接近看到，在中国没有更多刺激政策的情(qíng)况下，市场对全球经济的预期想(xiǎng)要进一步边际改善是比(bǐ)较困难的(de)。

　　“在这样的背景下，近日(rì)A股的主线题材(cái)下跌与海外银(yín)行业危(wēi)机(jī)共振成为了一个(gè)激发避(bì)险情绪升级的导火索。”赵(zhào)旭(xù)初认为，今(jīn)年大(dà)的宏观(guān)周期(qī)和前几年有所不同，国内和海外出现明显的周期背离，且海(hǎi)外的政策部门(mén)应对危机的速度又很快(kuài)，所以不至于(yú)出现(xiàn)单边的(de)持续性(xìng)共振，这(zhè)就导(dǎo)致各类风险资产(chǎn)难(nán)以(yǐ)出现大幅度的流畅单边(biān)行情(qíng)，比较合(hé)适(shì)的操作思路应该是“在下跌时不过分恐慌、在上涨(zhǎng)时也不过(guò)分乐观(guān)”。

　　宏观(guān)环境走(zǒu)弱 有(yǒu)色金属全线下行

　　在(zài)宏观(guān)环境偏弱的影响下，昨(zuó)日的(de)有色(sè)金属板(bǎn)块全面下行。沪铜(tóng)主(zhǔ)力合(hé)约2306大幅下挫(cuò)1.09％，沪铝主力合约(yuē)2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大(dà)跌2.14％，只(zhǐ)有沪铅(qiān)主力合(hé)约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究(jiū)所有色(sè)金属研究总监展大鹏表示(shì)，整体来看，有色金属的全面下行有两个利空背景和一个触发因素，一是临(lín)近美(měi)联储5月份议息会议，加息(xī)25个基点的概率升至高位，市(shì)拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗场表现出谨慎情绪；二是面临(lín)国内五一(yī)假期，资金提前流出规避不确(què)定(dìng)性风险；三是前一(yī)晚(wǎn)欧美银行季报再爆(bào)利空，引(yǐn)发市场(chǎng)对银(yín)行业(yè)危机蔓(màn)延的担(dān)忧，避险情(qíng)绪骤然(rán)升温(wēn)，美股大幅下挫(cuò)，美元(yuán)指数快速(sù)回升，成(chéng)为有色板(bǎn)块全面下行的直接触发因素。

　　“可以看出，当(dāng)前宏(hóng)观情绪对市场的扰(rǎo)动较大。市场一直(zhí)在衰退论和加息(xī)预期之(zhī)间摇摆不定。一方(fāng)面对(duì)银行业和(hé)全球经济(jì)前景(jǐng)感到担忧，担心陷入(rù)衰退，衰退论升温(wēn)又(yòu)会使得加息预期(qī)降低。加息预期降低后又不得不面对高(gāo)企的通胀数据，美联储喊(hǎn)话加(jiā)息不(bù)应(yīng)停止，市场又继(jì)续预测(cè)衰(shuāi)退，周而复始(shǐ)。”国海(hǎi)良时期货有色金属分析师何燕(yàn)艳表(biǎo)示，此外，国(guó)内面临五一假期，之(zhī)前看多需(xū)求修复的情绪(xù)慢慢平复，也使得价格下跌(diē)。

　　具体品(pǐn)种来看，何燕艳表示(shì)，以铜和铝为代表的(de)大部分品种(zhǒng)还在区间运(yùn)行，除了锌(xīn)的空头势头较为明显，而镍和(hé)锡则(zé)是辗转反(fǎn)弹(dàn)状态。

　　展(zhǎn)大鹏表(biǎo)示，二季度(dù)是(shì)有色金属的传统旺(wàng)季，4月的(de)开局延(yán)续了需求的强预(yù)期(qī)，有(yǒu)色一度出(chū)现触底(dǐ)反(fǎn)弹和冲高预期，但随着4月(yuè)旺季(jì)过(guò)半，市场(chǎng)却出(chū)现(xiàn)不一样的声音(yīn)。一是精(jīng)炼铜及再(zài)生铜制杆、铝(lǚ)材加工和镀锌板等行业样(yàng)本企业开工率却(què)出现(xiàn)接连下降，社会库存(cún)虽然持(chí)续(xù)去化(huà)，但(dàn)速度较3月份(fèn)明(míng)显放缓；二是部分下游加工(gōng)企业(yè)订单难以为(wèi)继，且产成品(pǐn)库存较往年出现小幅累积(jī)，这也就(jiù)意味着之(zhī)前的“强预(yù)期”出现(xiàn)“弱兑现”的情况(kuàng)，或者说(shuō)3月份(fèn)的高(gāo)开工透支(zhī)了(le)部分旺季的(de)需求。

　　“对铜价来(lái)说，海外(wài)‘衰(shuāi)退+加息’的宏观环境并不支持价格(gé)高走，同(tóng)时国(guó)内劳动节假期即(jí)将(jiāng)到(dào)来(lái)，资金(jīn)从(cóng)有色市(shì)场流出规避不确(què)定(dìng)性风险，价格出现回调(diào)并(bìng)不(bù)意外，昨日有色价格快速回落也是近(jìn)段(duàn)时间对利空因素的集中体现(xiàn)，节前宜谨(jǐn)慎。”展大鹏表示，不过，5月中(zhōng)上旬延续(xù)旺季下，需求不会大幅走弱，因此若价格在节前持续(xù)表现偏弱，下游企业可适当补库过节(jié)。

　　何(hé)燕艳介(jiè)绍说，从具体的行业数据来看，下游需求无疑是在慢慢复苏的。如(rú)拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗房(fáng)屋竣工面积19422万(wàn)平方米，增长(zhǎng)14.7％，较上期回(huí)升6.7％。但是反应在下游开工(gōng)率上最(zuì)近(jìn)几周出现了高位停滞，没(méi)有(yǒu)进一步的增长，可能和旺季慢(màn)慢(màn)过(guò)去也(yě)有关系。此外，4月的总体预测值普遍也没(méi)有高于3月(yuè)，虽(suī)然下(xià)降数(shù)值也不大，但也没(méi)能有力提(tí)振需求。不过，何燕艳表示，价格一旦(dàn)大跌到目前的状(zhuàng)态，现货上面(miàn)买(mǎi)盘又会出(chū)现，错综复杂之下(xià)走(zǒu)势也表现的偏振荡。

　　“当前，宏观面(miàn)上(shàng)的市场(chǎng)预期过于一(yī)致，主(zhǔ)流观(guān)点认为加(jiā)息已(yǐ)近尾声，最坏(huài)的时(shí)候(hòu)已经(jīng)过去，但今年可能不会降息。我(wǒ)们要警(jǐng)惕这种市场(chǎng)过于一致(zhì)的情(qíng)况。因为美通胀高位持续，美联储的结果导向(xiàng)很可能使(shǐ)得加息时间或者幅度超预期，这样(yàng)市场就(jiù)会有超预(yù)期的下跌。最主要的是(shì)，有色板(bǎn)块(kuài)多数品种供应增加总体(tǐ)比(bǐ)较确(què)定的，需求跟不上供(gōng)应的增速，整个周期是向下而不是向上。因此，我对整个板块(kuài)还(hái)是持中线偏空思(sī)路，投资者可以(yǐ)用振荡(dàng)的策略去操作。”何(hé)燕(yàn)艳说。

　　宏观(guān)经济是对未(wèi)来的预期(qī)，更多的是反映(yìng)市场(chǎng)对未(wèi)来一个季度、半年度甚至更长时间的需(xū)求预期(qī)，展(zhǎn)大鹏(péng)认为，其(qí)对(duì)有色板(bǎn)块的短期或短线(xiàn)影响并(bìng)不显著，短期可关注供求(qiú)现(xiàn)状(zhuàng)与价格趋势的关系(xì)以及可能突发的风险事件上。“对有色而言，投(tóu)资者更多担心的是在多空(kōng)分歧(qí)的位(wèi)置和时间(jiān)节点突发未知的风险事(shì)件，从而放(fàng)大了(le)价格短线的波动性(xìng)，带来持仓(cāng)管(guǎn)理的压力(lì)。”他(tā)说。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗