当前，市(shì)场投资者正(zhèng)在(zài)担忧，眼下美(měi)国(guó)政府的(de)债务上限僵局(jú)正朝着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议院议(yì)长凯文·麦卡锡在(zài)白宫就债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)与总统拜登(dēng)举行会议(yì)后表示，这(zhè)次会见(jiàn)并未就解决债务上(shàng)限问题达(dá)成任何有(yǒu)益(yì)意见，自(zì)己和国会(huì)其(qí)他几位党团领袖(xiù)将于12日再(zài)次(cì)与总统拜登(dēng)会面。

　　据(jù)路透社消(xiāo)息，当地(dì)时间周二，美国总统拜登在白宫与国(guó)会(huì)众议院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿(yì)美元债务上限问题长达三(sān)个月的僵局，避(bì)免在(zài)5月底之前(qián)发生严重违约。

　　报道(dào)称，美国参议院多数党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议(yì)院(yuàn)民主党领袖(xiù)哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈判达成协议的(de)可能性不大(dà)，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康(kāng)奈尔(ěr)称，在美(měi)国灾难性违约迫在眉睫之际，他(tā)不会在债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题上打(dǎ)破(pò)党派僵局，去(qù)帮(bāng)助总统拜登。这番言论无疑(yí)给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总(zǒng)额(é)超过债(zhài)务上限。美(měi)国财政(zhèng)部次(cì)日启动(dòng)非常(cháng)规举措维持(chí)政(zhèng)府运营(yíng)，避免出现债务违约。然而，使用非(fēi)常规措施(shī)只能帮助财政(zhèng)部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦(lún)在致信国会领袖(xiù)时发出了债务违约可能期限(xiàn)的警告，称(chēng)财政部(bù)的最佳估计是，若国会未能提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限或暂停上限，到6月(yuè)初，财政部将无法继续履行政(zhèng)府(fǔ)的所有义务，最早可能(néng)在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债务上限(xiàn)问题(tí)相关议案(àn)在众(zhòng)议院以微弱(ruò)优(yōu)势得(dé)到通过。议(yì)案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的限(xiàn)制(zhì)，若两党能在这一时限之(zhī)前(qián)同意把债(zhài)务上限(xiàn)再提高1.5万(wàn)亿美(měi)元，则暂停时限(xiàn)作废(fèi)，但提高上限需要满足多种(zhǒng)削减开支的条件，共和党(dǎng)预计未来十年内将(jiāng)合(hé)计(jì)削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白宫在(zài)议案通(tōng)过后很快表示(shì)，这一将(jiāng)削减支出和提高债务上限捆绑的议案没机会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶(yé)伦再(zài)次(cì)警告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国会不(bù)提高债务上限，可能(néng)爆发一场“宪法危机”，引发金融(róng)和经(jīng)济崩溃。

　　美国(guó)监管(guǎn)机构(gòu)罕见“认错”

　　针(zhēn)对(duì)美(měi)国银行业危机，美国监管(guǎn)机(jī)构的第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)8日(rì)，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认(rèn)，未能(néng)在硅谷银行倒闭之前(qián)向该行领导层施压，要求其尽快解决已知(zhī)问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到第(dì)一共(gòng)申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思和银行、硅谷银行在疫情(qíng)期(qī)间发(fā)展(zhǎn)过快，吸收了(le)数千亿(yì)美元的存(cún)款(kuǎn)。同时，其(qí)工作人员也(yě)没有(yǒu)意识到银行过(guò)快扩张所带(dài)来(lái)的风(fēng)险。报(bào)告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷(xiàn)方面(miàn)行动(dòng)迟缓，监管(guǎn)机构也没有(yǒu)采取足够措施去(qù)尽快(kuài)解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业的这一场危机(jī)风暴中，加州是(shì)名(míng)副(fù)其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共和银行(xíng)也位于加州旧金山。此外(wài)，近期同样遭(zāo)遇严(yán)重冲击(jī)、股价暴跌的西(xī)太平洋合众银行也位于加(jiā)州洛(luò)杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告，在对(duì)硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备(bèi)银(yín)行承担主要监督(dū)责任，后者未来可能会(huì)投(tóu)入更多人(rén)员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管(guǎn)机构未来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且(qiě)未(wèi)纳(nà)入(rù)保险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中，未(wèi)纳入保险的存(cún)款规模较高是促成银行挤兑的关键因素之一。然(rán)而，报告指出，在过去，监管机构(gòu)并未认(rèn)定(dìng)大量无保(bǎo)险存款(kuǎn)一定意味着风险增加，因(yīn)为拥有大量存(cún)款的账户往往是由企(qǐ)业客(kè)户持有的，这些客(kè)户往往(wǎng)很少更换银行。该(gāi)报告(gào)还表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒(méi)体(tǐ)和实时提(tí)款带来(lái)的风险，这(zhè)些风险也(yě)可能(néng)加剧(jù)和(hé)加速银(yín)行挤兑。

　　美国(guó)政府再度(dù)推迟战(zhàn)略石油储备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再度推迟(chí)美国(guó)战略石油储备的回补计(jì)划。

　　美国能源部周二(èr)表示：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是(shì)世界(jiè)上最(zuì)大的石油储备，能(néng)源部仍然致力于以一种为美国纳税人(rén)带来最大价值并保护(hù)美国经济和安全利(lì)益(yì)的(de)方式回补SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并进行必要的(de)维护(hù)——这些也是对该储(chǔ)备进行良好管理的(de)一部分(fēn)。

　　美国能源部表示，除了直接采购外(wài)，其(qí)补充SPR的(de)方式还包括要求(qiú)一些炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部(bù)门去年(nián)通过政府拨(bō)款法案取消(xiāo)了(le)国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油(yóu)价一(yī)度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美(měi)国(guó)政府制定的在(zài)申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思每桶67—72美(měi)元/桶(tǒng)时购入石(shí)油回补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定(dìng)的(de)条件。

　　油脂板(bǎn)块间(jiān)走势(shì)分化(huà)明显 棕榈(lǘ)油连续多日领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五一节(jié)后(hòu)，油脂上演“大逆(nì)转”，在节后开(kāi)盘(pán)一度全线跌破前(qián)低支(zhī)撑(chēng)后，国内三大油脂期货价格(gé)随即反转走高，增仓上(shàng)行(xíng)。三个交(jiāo)易(yì)日(rì)，豆油主力(lì)合约(yuē)最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约最高(gāo)涨幅(fú)8.3％或558个点，菜(cài)籽(zǐ)油(yóu)主力(lì)合约(yuē)最(zuì)高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品(pǐn)种(zhǒng)间走势有(yǒu)明(míng)显分化，从板(bǎn)块内(nèi)强弱(ruò)表现上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油(yóu)和豆(dòu)油。

　　期货日报记者了解到，此轮(lún)反转(zhuǎn)过程(chéng)中，市(shì)场风格不(bù)断变化，领(lǐng)涨(zhǎng)品种从豆油(yóu)切换(huàn)到(dào)棕榈油，领涨月份从主力(lì)转换到近月，反映了市(shì)场交易逻辑(jí)改变。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五(wǔ)一餐(cān)饮业火爆，美团预(yù)测五一堂食(shí)订座率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对(duì)油脂消费预(yù)期乐观，确认了油脂大(dà)消(xiāo)费(fèi)基调，且认(rèn)为(wèi)节后油脂将(jiāng)迎(yíng)来(lái)补库需求。“因海关(guān)对大豆检(jiǎn)验要求增加(jiā)、检验频度增(zēng)加，大豆通过慢，供应压力后(hòu)移，市(shì)场担忧(yōu)豆油(yóu)产(chǎn)量(liàng)或(huò)不及(jí)预期，豆油累库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构数(shù)据显(xiǎn)示大豆(dòu)压榨保持较高(gāo)水平，豆油库存加速攀升，豆油(yóu)紧张(zhāng)逻辑证(zhèng)伪。

　　“受(shòu)到需(xū)求表现不佳及后期大豆(dòu)高(gāo)到港带(dài)来的累(lèi)库趋势压制，豆油整体一直是不温(wēn)不火；菜油整体受(shòu)到需求难以消(xiāo)化供给(gěi)的(de)压(yā)制，前期表现弱势(shì)但在加拿(ná)大题(tí)材出现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈(lǘ)油(yóu)在产(chǎn)地及国内持续去库(kù)的加持下，表(biǎo)现最为(wèi)亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建投期货分(fēn)析师石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示，此次(cì)油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续几日出(chū)现3％以上(shàng)的(de)涨幅，一点都不(bù)拖(tuō)泥带水，一(yī)定程度(dù)反应了前期超跌后(hòu)的市场心态。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解到，本轮反弹中连(lián)棕(zōng)领涨，主要源(yuán)于马棕4月供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要(yào)机(jī)构公布的数据显(xiǎn)示(shì)，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马棕4月库(kù)存环比可能大幅下(xià)降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师陈(chén)燕杰介绍(shào)，4月马(mǎ)棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因(yīn)国(guó)际棕榈油近期(qī)的(de)价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致(zhì)国际需(xū)求(qiú)减弱。

　　“前(qián)几日彭(péng)博(bó)、路透预估(gū)4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出(chū)口预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华(huá)继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预(yù)期兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经是历史极低库存水平，库存环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产(chǎn)量偏低(dī)主要在于当月假期较多(duō)，工作日偏(piān)少。因马来种植园的印尼工(gōng)人要返乡庆祝(zhù)开(kāi)斋节(jié)，通常开(kāi)斋节当月马(mǎ)棕产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)数据有偏低倾向。今(jīn)年印(yìn)尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后是国(guó)际劳动节假期，预(yù)计(jì)因此(cǐ)印(yìn)尼工人返乡偏慢导致当月(yuè)产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品(pǐn)种(zhǒng)表现强(qiáng)弱(ruò)与各自的国(guó)内外供需、消息面有直接关系，阶段性的宏观(guān)企(qǐ)稳及情绪修复(fù)也是此轮油脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其是美国经(jīng)济衰退及(jí)风险(xiǎn)事件(jiàn)的(de)担忧(yōu)情(qíng)绪缓和，令原油及国(guó)内商品短(duǎn)期偏强，是国(guó)内油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹的重要(yào)环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公(gōng)布的美国非(fēi)农就(jiù)业等数据全面超(chāo)预期。此(cǐ)外(wài)，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上(shàng)限(xiàn)。这些消息，从边际(jì)上(shàng)缓(huǎn)解了(le)因美国银行业危机、债务上(shàng)限到(dào)期、短期(qī)较差经济数据带(dài)来的(de)美国经济低迷及衰退担(dān)忧，国际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合(hé)宏观环境(jìng)（欧美经济衰退(tuì)预期、美国银(yín)行业危机、美(měi)国(guó)债(zhài)务上限等），考虑巴西大(dà)豆卖压有所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新(xīn)作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于季(jì)节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可定(dìng)义为(wèi)反(fǎn)弹(dàn)。

　　上涨根(gēn)基(jī)不牢(láo) 业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏(hóng)观和(hé)基本面的压制依然存在，受(shòu)访人士对油脂此轮反弹(dàn)的持续性并不乐(lè)观(guān)。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂供应改(gǎi)善(shàn)倾(qīng)向较强的背景下(xià)，我(wǒ)们预期油脂(zhī)很难具备(bèi)持(chí)续的上行基础，此轮(lún)超跌反(fǎn)弹或难(nán)持(chí)续太(tài)久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油(yóu)脂(zhī)需求好(hǎo)于2022年，但(dàn)不及2021年(nián)，且5—6月是消费(fèi)淡季(jì)，市场对(duì)于(yú)需求(qiú)不宜过分乐观。而(ér)从时间节点上来看，油脂整体也将进(jìn)入增库周期(qī)，在业(yè)内人士(shì)看来，进入增(zēng)库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈油产(chǎn)地(dì)看，目前是(shì)季节性增(zēng)产季，中期产地库(kù)存趋向回升。但当(dāng)前马(mǎ)棕库存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计(jì)还需(xū)要几(jǐ)个月的时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕榈油(yóu)连(lián)续(xù)几个(gè)月(yuè)的去库是(shì)建立(lì)在1—4月产量偏(piān)低的基础(chǔ)上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差及(jí)主需求国高库(kù)存带来的并不算好的出口前景下，后续产地库存累(lèi)库倾向(xiàng)较(jiào)强。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　记者了解(jiě)到(dào)，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期，3月马来西亚(yà)出(chū)现洪涝，4月(yuè)下旬则(zé)有开斋节的扰(rǎo)乱，过(guò)去几(jǐ)个月马(mǎ)棕(zōng)产量(liàng)表(biǎo)现(xiàn)不佳导(dǎo)致了棕榈(lǘ)油的(de)连(lián)续(xù)去库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈(lǘ)油(yóu)一(yī)般有着超于正常季节性(xìng)的(de)产量(liàng)表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕(zōng)5月(yuè)全月的产量环比增(zēng)幅(fú)可能还会更高，这预(yù)计将(jiāng)为马来(lái)西亚带(dài)来显(xiǎn)著(zhù)的(de)累(lèi)库压力，不利于产地报价及(jí)棕榈油期(qī)价(jià)的持续(xù)上行(xíng)。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　同样(yàng)，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆(dòu)检验只(zhǐ)影响(xiǎng)大豆供给的(de)节奏但不(bù)会消化供应(yīng)压力，根据船期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月(yuè)均(jūn)到港950万(wàn)吨、油菜籽(zǐ)月(yuè)均(jūn)到(dào)港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口月(yuè)均(jūn)30多万(wàn)吨，那么油脂单月供(gōng)应在230万吨(dūn)以上，超(chāo)过了(le)2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库(kù)存走势来看，国(guó)内菜油库存从年初以(yǐ)来(lái)早就(jiù)已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同(tóng)比增(zēng)75％。随着巴西(xī)大(dà)豆(dòu)到(dào)港带(dài)来压榨整(zhěng)体回升，豆油的累(lèi)库趋(qū)势也已经比较(jiào)明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但(dàn)周比增(zēng)近10％，已连(lián)续三周(zhōu)累库。后期从库存季节性角度来看，整体累(lèi)库倾向(xiàng)也(yě)较为明(míng)显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈(chéng)现库存下滑的油脂是近月进(jìn)口(kǒu)不太足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈油有望在开斋节后开启(qǐ)累库，带来远月(yuè)棕榈油进(jìn)口利润改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间，但国内(nèi)油脂(zhī)油料(liào)多(duō)数进口(kǒu)为(wèi)主，成本端(duān)原料的供需及价(jià)格的(de)变化对油(yóu)脂行情的影(yǐng)响(xiǎng)要(yào)更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情(qíng)况(kuàng)及国际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观(guān)风险(xiǎn)并没(méi)有完全(quán)消(xiāo)散，全球经济预期(qī)、美高利息对大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)需求(qiú)传导等(děng)影响或(huò)更(gèng)大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完(wán)全，市(shì)场随时可能重新聚(jù)焦宏观风险(xiǎn)，且油脂(zhī)整体供应改善的背景下，油脂(zhī)并不具备(bèi)持续性(xìng)反弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基(jī)于以(yǐ)上判(pàn)断，业内人士不看好油脂反弹的持续性和高(gāo)度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建议选择远月合约，品种中首选豆油。待(dài)供需报告发布后可择机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕价差(chà)做扩。

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