随着一季报(bào)披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之(zhī)称(chēng)的公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示(shì)，华(huá)商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革三只基金是全市场(chǎng)公募(mù)FOF一季(jì)度持有只数最(zuì)多的(de)权益基金，相比去年四季(jì)度(dù)，易方达供给改(gǎi)革(gé)取代(dài)融通健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成(chéng)长风(fēng)格基金(jīn)，有的对阶(jiē)段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权益(yì)资(zī)产的乐(lè)观(guān)，国(guó)内(nèi)宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下(xià)一季报(bào)披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配(pèi)置(zhì)清(qīng)单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)在(zài)一季(jì)度末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买入，从数(shù)量(liàng)上看(kàn)，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也(yě)是华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个季度坐(zuò)上公募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年(nián)末是与融(róng)通健(jiàn)康产业并(bìng)列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连(lián)续第(dì)五个季度霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安(ān)盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季度(dù)均(jūn)重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末增持了(le)17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基(jī)金(jīn)数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介绍(shào)，华商新趋(qū)势优选基金(jīn)成(chéng)立于(yú)2015年5月14日(rì)，基(jī)金经理周海栋过往长期以成长风格(gé)著(zhù)称，截止今(jīn)年一(yī)季度末(mò)，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易方(fāng)达(dá)科瑞，合计持(chí)有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比去(qù)年末持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基金只数(shù)增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀(shā)的个(gè)股(gǔ)，对于基(jī)本(běn)面坚固(gù)或(huò)出现好(hǎo)转信号(hào)的(de)公司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)13只，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化(huà)学博(bó)士，有过多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行(xíng)业内把握投(tóu)资(zī)机会(huì)，并(bìng)通过努力不(bù)断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持前三(sān)“花(huā)落(luò)华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光伏(fú)产业ETF、广发(fā)中证全指信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金(jīn)中，汇添(tiān)富科技创新、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给(gěi)改革、易方达(dá)新兴成长位(wèi)列增持份额前三(sān)；偏(piān)股(gǔ)混合基金增持前三则被(bèi)易方达信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧碳中和占据(jù)；股票基金(jīn)增持前(qián)三分别(bié)为中欧信息产业、汇(huì)添富外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基(jī)金增持前三则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持(chí)前三依次为易方达(dá)安盈回报(bào)、安(ān)信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行业(yè)配(pèi)置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数(shù)字(zì)经济政策的(de)提振与人工智(zhì)能主题的(de)不(bù)断发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产和新(xīn)能源(yuán)等(děng)板块表现较弱。从一(yī)季度披露(lù)的情况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金经理顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解(lǐ)继续超(chāo)配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过(guò)高(gāo)行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权(quán)益资产(chǎn)的(de)仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步(bù)提(tí)升组合中成长型基金的(de)配置比例，同时适度降低价值型基(jī)金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高减持(chí)部(bù)分(fēn)转债品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝(jué)对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参(cān)与股票(piào)定(dìng)增、大(dà)宗交易(yì)等投资机(jī)会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上(shàng)，目前(qián)权益部分依然保(bǎo)持略超(chāo)配(pèi)价值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的(de)“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置(zhì)策略(lüè)，通过积极挖掘(jué)市场上相对收益和绝(jué)对收(shōu)益(yì)的投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通(tōng)过“多(duō)资产、多策略”的(de)方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该(gāi)基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰前(qián)十大(dà)重仓基金，富(fù)国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全年市(shì)场(chǎng)的主线判断不是很清晰(xī)，因此(cǐ)组合整体上除了向(xiàng)小市值(zhí)成长风格(gé)有一定偏离外，其他方面没(méi)有明显的(de)偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对(duì)今(jīn)年全年股票(piào)市场的(de)主要方向逐渐有了较明(míng)确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票(piào)，以及与数字经(jīng)济(jì)相关的(de)基金和股(gǔ)票，未来计(jì)划视相关板(bǎn)块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金(jīn)经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今(jīn)年一季度的(de)主要(yào)持仓仍然(rán)坚持长期资产(chǎn)配(pèi)置策(cè)略(lüè)，但继续对部分(fēn)主动(dòng)权益(yì)基金进行了分散(sàn)和优化，在(zài)一季度股票(piào)市(shì)场整体小幅上涨但行业(yè)之间分化巨(jù)大的市场中，基于(yú)对长期(qī)基(jī)本面、行业景气度、估值、性价(jià)比等的判(pàn)断，对行业(yè)风格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部分短期表(biǎo)现(xiàn)较差(chà)的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平(píng)安养老2045一季报中(zhōng)表示，报(bào)告期内，基金(jīn)整体保持中(zhōng)枢附(fù)近的权益仓位，但内(nèi)部(bù)结构有(yǒu)所调(diào)整。债(zhài)券(quàn)方(fāng)面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部(bù)分(fēn)收益。整体而言，通过动(dòng)态(tài)再平衡，保(bǎo)持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点关(guān)注一(yī)季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低(dī)了深度价值(zhí)和价值质量等偏(piān)价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金的(de)配置比例。在行(xíng)业(yè)方面(miàn)，TMT等科技行业(yè)经历(lì)过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏(piān)科(kē)技成长策略基(jī)金的(de)配置比例。不(bù)过仍然(rán)选择那些能够(gòu)长期拿得(dé)住的基金，很(hěn)少去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的(de)投(tóu)资(zī)方面，在市场大幅(fú)反弹(dàn)后(hòu)，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产(chǎn)年度(dù)目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度(dù)末(mò)，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型(xíng)标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个(gè)月(yuè)持有一季度操(cāo)作上围绕(rào)经济增长和政(zhèng)策(cè)支(zhī)持方向(xiàng)作为调整配置主要(yào)方向，组合主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘暴露(lù)、加大对于业(yè)绩预期增速较高板块的配置(zhì)，并(bìng)通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和(hé)消费(fèi)者信心等方面(miàn)的观察(chá)，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状(zhuàng)态(tài)，结构上均(jūn)衡配置于：受益(yì)于顺(shùn)周(zhōu)期低(dī)估(gū)值的金融(róng)周(zhōu)期(qī)板块(kuài)、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的消费(fèi)医(yī)药板块(kuài)，以及受(shòu)益于产业周(zhōu)期见底及(jí)国(guó)产(chǎn)替(tì)代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性和未(wèi)来(lái)发(fā)展方向的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市(shì)场存在哪些风险和机(jī)会？如(rú)何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们(men)也在(zài)一季(jì)报中提(tí)到(dào)了对当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据(jù)真空期(qī)的(de)度过，国内大(dà)类资产复(fù)苏预期进入(rù)验证阶段。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债(zhài)利(lì)率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中在大(dà)消费(fèi)板块内重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注航空出行供需格局和票价弹性带(dài)来的潜在超预期机(jī)会。投资端关注(zhù)地产链(liàn)以(yǐ)及一(yī)带一路带动(dòng)下的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成(chéng)长养(yǎng)老目(mù)标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表(biǎo)示，对于国(guó)内权益(yì)来讲，当前(qián)历史(shǐ)估值分(fēn)位、相对(duì)债(zhài)券资产的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平(píng)，为长期投(tóu)资提供(gōng)一定安全边(biān)际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅(fú)度上虽有分(fēn)歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持(ch顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解í)此前判断，关注受益(yì)于稳内需(xū)政策加(jiā)码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自(zì)主(zhǔ)可(kě)控(kòng)等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交(jiāo)易(yì)情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关(guān)注新技术对(duì)经济(jì)各个(gè)领域的影响；对消(xiāo)费服务业(yè)来(lái)讲(jiǎng)，去(qù)年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费(fèi)数据改(gǎi)善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年(nián)持有基金经(jīng)理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹(hóng)表(biǎo)示，权益(yì)市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交(jiāo)易”、春季躁动后的(de)正常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面均(jūn)能有所作为，基本面的总体改善能激活(huó)市场的生态，市场会不断寻找基(jī)本面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字经济(jì)两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市(shì)场(chǎng)会(huì)围绕(rào)各(gè)行(xíng)业受益改(gǎi)善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预(yù)期(qī)、全年指引较(jiào)好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复(fù)苏(sū)阶段(duàn)，顺周期(qī)方向也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示(shì)，未来(lái)持(chí)续(xù)关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长期(qī)投资(zī)价值，此外(wài)，关(guān)注央(yāng)国企改(gǎi)革能否带(dài)来(lái)相(xiāng)关行业、企业基本面的(de)改(gǎi)善，并(bìng)打开(kāi)估(gū)值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言(yán)，医(yī)药(yào)板块的估(gū)值(zhí)性价比更高(gāo)。三(sān)是科技(jì)制造(zào)板块，特(tè)别是(shì)国产替代的关键环节(jié)，是长期(qī)关注的(de)方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的景气度(dù)相较(jiào)于(yú)去年(nián)也(yě)是大幅(fú)改善。而人工智能等技(jì)术的(de)突破，有可能打开(kāi)科技(jì)板块的成长空间。

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