2022年是国内(nèi)实施“双碳战略”的攻坚(jiān)之年(nián)，作为新能源的重点领域，光伏设(shè)备行业备受瞩目。尽管在政策(cè)扶(fú)持和(hé)行业高成长性(xìng)背景(jǐng)下(xià)，上市企业(yè)产量(liàng)不断扩大(dà)，营收(shōu)、归(guī)母净(jìng)利(lì)润(rùn)不断增长(zhǎng)，但行业内上中下游板块的盈利能力分化严重，亟待引(yǐn)起注意。

　　金融界上市公(gōng)司研究院(yuàn)的数据显示，光伏设备产(chǎn)业(yè)链(liàn)盈利参(cān)差不齐。光(guāng)伏设备行业(yè)主要分(fēn)为5大板块，分别是(shì)上游的(de)硅料硅片生产加工板块，中下游(yóu)的(de)光伏加工(gōng)设(shè)备、逆变器(qì)、光伏辅(fǔ)材和光(guāng)伏电池组件(jiàn)。利润结构(gòu)整(zhěng)体呈现金字塔结构，上(shàng)游板块(kuài)处于(yú)金字塔(tǎ)底层(céng)，2022年3家相关企业(yè)净增长的利润贡献(xiàn)占比就高达55.59％，而中下游45家企业(yè)总(zǒng)体利润贡献度小，且(qiě)毛利(lì)率不足(zú)20％，企(qǐ)业间(jiān)的竞争加剧。

　　随着(zhe)2023年硅料硅片价格下(xià)行预期增加，结合对(duì)企业经营数(shù)据(jù)变化(huà)的分析，可以(yǐ)看出(chū)：光伏设备的(de)上游将迎来(lái)降价与去库存阶段(duàn)，这对于中下游企业来说(shuō)意(yì)味着(zhe)原材(cái)料成(chéng)本(běn)得到(dào)控制，利于企业经(jīng)营能力(lì)提升(shēng)。

　　归母净(jìng)利润突(tū)破千亿(yì)，八成(chéng)企业利润增长

　　在“双碳战略”背景下(xià)，作为清洁能(néng)源(yuán)重要方向(xiàng)的(de)光伏(fú)设备，市场加大(dà)对上市公司的扶持力度。金(jīn)融界上市公司研(yán)究院统计(jì)发现(xiàn)，行业中48家上市公司，有(yǒu)33家2022年获得的(de)政府补助较(jiào)2021年(nián)增(zēng)加；累计获得政府补助54.63亿元，较(jiào)2021年增(zēng)长(zhǎng)56.56％。

　　在政府(fǔ)加大扶(fú)持背后，与之(zhī)同(tóng)步的是上市企业经营规模不断扩大，利(lì)润(rùn)增(zēng)速可(kě)观。产量方面来看，根据国(guó)家能源局数据，2022年多晶硅产量(liàng)82.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长63.4％；硅片产量357GW，同比增(zēng)长57.5％；电池片产量(liàng)318GW，同比增长(zhǎng)60.7％；组件(jiàn)产量288.7GW，同比(bǐ)增长58.8％。可以看出，光(guāng)伏制造(zào)端产量均实现50％以上增速。

　　盈利(lì)方面(miàn)来(lái)看，2018年光伏设备行业实现归母净利润118.05亿元(yuán)，至2022年增长至(zhì)1051.54亿元，5年(nián)复(fù)合增速(sù)高达54.86％。其中，2022年业绩(jì)增速达到(dào)136.17％。

　　48家企业平均归母净(jìng)利润增速达到162.11％，增速在200％以(yǐ)上、100％至200％之间以及100％以内的(de)企业，分别为8家、12家和19家。仅有(yǒu)福斯特、安彩高(gāo)科等9家企(qǐ)业2022年业绩下滑。

　　其中，爱旭股份2022年实现归母净利润(rùn)23.28亿元，同比增长1954.33％，增(zēng)速居行业第2。公司在去年电池片环节(jié)尤(yóu)其(qí)是大(dà)尺寸电池(chí)处于供不应求的(de)状态，年内累计实现电池(chí)销量34.42GW，同比(bǐ)增长82.65％，盈利能力持续提升(shēng)。

　　表(biǎo)格：2022年光伏(fú)设备行业归(guī)母净利润增速居前的企业

　　制图(tú)：金融界上(shàng)市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　上游板块毛(máo)利率2年增(zēng)长(zhǎng)20个(gè)百分点，3家企业净(jìng)利润贡(gòng)献过半

　　光伏设备行业整体毛利率为22.91％。对(duì)各(gè)板块毛利率分(fēn)析发现，上(shàng)中下游呈现的结果参差(chà)不齐，上游硅料硅片享(xiǎng)受到(dào)光伏产业的(de)红利(lì)，行业有竞争壁垒，参与厂商较少，企业毛利率较高；而中下游多数(shù)板(bǎn)块(kuài)毛利(lì)率不及行业平均。

　　数据显示(shì)，上(shàng)游的(de)硅料硅片2020年毛利率(lǜ)为23.19％，在5个板块中毛利率(lǜ)第2低，仅高(gāo)过光伏电池组件。但2022年板块毛利率上涨至43.61％，成为光(guāng)伏设备(bèi)行业毛利(lì)率最高的板块(kuài)。

　　硅料硅(guī)片板块(kuài)毛利率较快(kuài)提升，首先是(shì)源(yuán)于(yú)供不(bù)应求背景下的涨(zhǎng)价。作为光(guāng)伏(fú)设备行业的原(yuán)材料方，硅(guī)料硅片板块可以形容其为“卖(mài)铲人”。2022全(quán)年虽然硅片价格波动(dòng)巨大，但从2020年以来(lái)的数据来看，硅片价格依然(rán)处于高(gāo)位(wèi)。特别是上半年硅片价格持续高位运(yùn)行(xíng)，硅片(piàn)需求(qiú)端旺(wàng)盛之下，众多硅(guī)片、电池厂商纷纷与(yǔ)硅(guī)料企业签(qiān)订巨额订单，提前完成备货。

　　上游的头部企业(yè)代(dài)表之(zhī)一通威(wēi)股份，曾在2022年(nián)报中提及量价双升，指出受益于多晶(jīng)硅产能缺口，相关产品持(chí)续扩(kuò)产，价格同比上涨显(xiǎn)著，进而带(dài)动毛(máo)利率(lǜ)提升(shēng)。

　　其次，硅料硅片(piàn)板块进入(rù)壁垒高，深耕(gēng)该领域的企(qǐ)业容(róng)易(yì)形成(chéng)规模(mó)效应(yīng)。这一板块仅有(yǒu)3家上市公司，不容易形成(chéng)恶(è)性竞争。2022年，3家企业业绩均呈现爆发式(shì)增长，平(píng)均归母净利润增速为172％，特别(bié)是大全能源2022年归(guī)母净利润(rùn)191.21亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)234.06％，业绩增速(sù)领先。

　　值得注意的(de)是(shì)，48家光伏设(shè)备行业2022年累计归母净利(lì)润增(zēng)长(zhǎng)606.30亿元(yuán)，而通(tōng)威股(gǔ)份、大全能源(yuán)和TCL中(zhōng)环3家硅料硅(guī)片企业归(guī)母净(jìng)利润就增长了(le)337.05亿元，占比(bǐ)为55.59％。而这3家(jiā)企业2022年(nián)总(zǒng)共实现归母净利润516.66亿元，占光伏(fú)设备行(xíng)业整体归母(mǔ)净利(lì)润的49.13％。

　　表格：3家硅料硅片(piàn)企(qǐ)业经营情况

什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些rder="1" alt="2" src="http://img.jrjimg.cn/2023/05/20230519123743015.png">

　　制图：金融界上市(shì)公司(sī)研究院(yuàn)；数(shù)据来源：巨灵(líng)财经

　　光伏中(zhōng)下游”内卷”，中游(yóu)两大板块平均毛利率不超17％

　　相比风光的上(shàng)游，中下(xià)游涉及光伏电池组件(jiàn)、光伏辅材等(děng)领域(yù)参与(yǔ)厂商较多，企业间竞争激烈。整体而(ér)言，光伏设(shè)备中下(xià)游板(bǎn)块2022年(nián)毛利率呈现下(xià)行趋势，45家企业平均毛(máo)利率下滑0.72％，进而影(yǐng)响公司(sī)盈利情况(kuàng)。上游硅料硅片(piàn)爆赚的背后，是中下游45家企业2022年归母净利润(rùn)累计增长269.25亿元，净利(lì)润(rùn)增长贡献没有(yǒu)过(guò)半。

　　从2020至(zhì)2022年板块毛利率(lǜ)数据(jù)来(lái)看，中(zhōng)下游领域的光伏加(jiā)工(gōng)设备和逆变器毛利率3年来基本持平，而光伏辅材(cái)和光伏(fú)电池组件(jiàn)毛利率下滑明显，特别是(shì)光伏(fú)电(diàn)池组件成为毛利率最低的板块(kuài)。

　　表格：光(guāng)伏设(shè)备行业不同板块的毛利率情(qíng)况(kuàng)

　　制图(tú)：金融界(jiè)上市公司研究(jiū)院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　具体来看，光伏电池组件板块11家上市公司，平均毛利率(lǜ)为11.76％，属于沪深300的头部企业(yè)隆基绿能(néng)毛利率仅有15.38％，居板(bǎn)块第(dì)2。航天机电、协鑫集(jí)成和亿晶光电(diàn)毛利率不(bù)足(zú)10％。

　　光伏辅材板块(kuài)涵盖18家企(qǐ)业，什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些企业数量较多竞争激烈(liè)。这一板块(kuài)毛利率2020年(nián)以来逐年下滑，2022年平均毛利率为16.85％。其中，由于原材料(liào)涨价等因(yīn)素影(yǐng)响，福莱特的(de)主业光伏玻璃毛利率下降12.39个百(bǎi)分点，影响(xiǎng)整体毛利率。

　　相(xiāng)比而(ér)言，逆变器(qì)板块有(yǒu)6家企业(yè)，数量相对(duì)较少，板块整(zhěng)体毛利率为32.02％。禾迈股份的毛利率在该板(bǎn)块第一(yī)，达到42.75％。此外，作为逆变器板块的绝对龙头，阳光电源2022年毛利率为24.55％，提(tí)升2个百分点以上。公司(sī)去年逆变器全球出货(huò)量达77GW，逆变设备全球累计装机量已突(tū)破(pò)340GW，逆变器在全球主流市场占有(yǒu)率第一。

　　硅料硅片(piàn)存(cún)货周转(zhuǎn)速度放慢，中下游盈利能力(lì)有望改(gǎi)善

　　光(guāng)伏设备行业(yè)上游“躺赚”，中下(xià)游(yóu)“内卷”是行业写照，而自2022下半年硅(guī)料硅片价格自高位走出下(xià)行(xíng)趋(qū)势，行业(yè)格(gé)局将发生怎(zěn)样(yàng)的改变？

　　数据(jù)显示，相比(bǐ)2022年单晶(jīng)硅等硅片的阶段(duàn)高点(diǎn)，多数硅片价格下跌(diē)幅度超过(guò)30％。根(gēn)据中国有色金属工业(yè)协会硅业分(fēn)会公布的最新数(shù)据(jù)，5月11日当周M10单晶硅片(piàn)价格区间(jiān)在5.0-5.4元/片，成交均价降至(zhì)5.25元/片，周(zhōu)环比(bǐ)降幅为16.4％；G12单晶硅片价格(gé)区间(jiān)在(zài)7.0-7.6元/片(piàn)，成交均价降(jiàng)至7.28元/片(piàn)，周(zhōu)环比(bǐ)降幅为9％。

　　从(cóng)3家(jiā)硅料硅(guī)片企业的经营数据也可看出硅片价格(gé)下(xià)跌对上游公司盈利的影(yǐng)响。今年一季度，大全能源(yuán)实现归母净利(lì)润(rùn)29.11亿元，同比下滑32.49％；通威股份和TCL中环相比2022年同(tóng)期增长动能放缓。

　　另外，3家(jiā)企业今年(nián)一季度存货周转率数据发现，无论是环(huán)比(bǐ)还是同比，相较而言都有明显下(xià)行趋势，说明当前有库存积(jī)压风(fēng)险(xiǎn)。以大全能源为例，2022年一季度存货(huò)周转率(lǜ)为2.08，今年同期为1.04。

　　图片(piàn)：硅料硅片企(qǐ)业存货(huò)周转率(lǜ)变化趋势

什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些 style="HEIGHT: 277px; BORDER-TOP-COLOR: #000000; WIDTH: 620px; BORDER-TOP-WIDTH: 1px" border="1" alt="1" src="http://img.jrjimg.cn/2023/05/20230519123818225.png" width="839" height="450">

　　制图：金(jīn)融界上市公司研究院；数据(jù)来源：巨灵财(cái)经

　　专业人士认(rèn)为，上游硅料(liào)硅片(piàn)面临短期供(gōng)过于求的局(jú)面，在(zài)清理库存的阶段下(xià)，硅片价格还有进一步下(xià)行空(kōng)间。这对于(yú)光伏电池组件、光伏加工(gōng)设备等对中(zhōng)下(xià)游板块，将(jiāng)能较好控(kòng)制原(yuán)材(cái)料成本，对提(tí)升毛利率、营收率等有一定帮助。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些