尽管(guǎn)周五(wǔ)大(dà)幅(fú)反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日(rì)以来累计最(zuì)大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大(dà)年(nián) 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏(xià)在4月23日研报中测算(suàn)，本轮(lún)TMT高点出现(xiàn)在(zài)4月8日，高点调整幅度(dù)已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计(jì)算机、通信(xìn)、传媒和电(diàn)子自年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万(wàn)得全(quán)A的表现(xiàn)。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋(qū)势，一季度(dù)TMT大涨且(qiě)有明(míng)显超额收(shōu)益，那么今年演化(huà)为TMT大(dà)年的概率已经非常大(dà)。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的调整时间(jiān)和幅度，可能这一轮调整并没有结束(shù)。以TMT大(dà)年的(de)规律和(hé)应对策略，其(qí)中(zhōng)TMT大(dà)年(nián)通常分(fēn)为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波行(xíng)情，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往会有一(yī)波(bō)明显(xiǎn)的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻势开始的时间来看(kàn)，每(měi)年四月份(fèn)到九、十月份期(qī)间(jiān)会有一波(bō)主升(shēng)。数据显示(shì)，2010年、2013年都是(shì)6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在(zài)学(xué)习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时(shí)间越来越早。对此，有业内人士(shì)预计(jì)，基本在一(yī)季报披露(lù)结束后，假(jiǎ)设按此(cǐ)速度(dù)再(zài)调整(zhěng)一段时间，估(gū)计在(zài)5月基本(běn)见底后将(jiāng)迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中(zhōng)的这种调整，逢低加(jiā)仓(cāng)是最(zuì)佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计(jì)算机(jī)转电子（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度业(yè)绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标(biāo)的(de)。

　　今(jīn)年(nián)业绩密集披(pī)露(lù)期结(jié)束后，若随着AI+/数(shù)字(zì)经济/自主可控等大产业趋势以及政府(fǔ)支持(chí)力度进一步(bù)加大、资本开支(zhī)增加、订单增(zēng)加和产品销量业绩(jì)的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入(rù)盛夏攻(gōng)势，而往往这一(yī)波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经(jīng)验，要么(me)计算(suàn)机转电(diàn)子（从应用到(dào)硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴随二季(jì)度业(yè)绩窗口期的到来(lái)，市场(chǎng)表现将更贴(tiē)合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并建议(yì)关注短期维度(dù)业(yè)绩可能超(chāo)预期的(de)部(bù)分消费(fèi)板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细(xì)分环节进一步来看，广发策(cè)略(lüè)4月17日研报(bào)指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于(yú)AI服务器(qì)及相关电子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服务(wù)器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理(lǐ)的算力(lì)载体(tǐ)和基础。数据量和(hé)算(suàn)力的提升明(míng)显拉升了AI服务器(qì)中存储芯片、光(guāng)模块/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基板等电(diàn)子产品的(de)量与价，给相(xiāng)关电子厂商带(dài)来了机会。国海证券同样(yàng)在(zài)研报(bào)中(zhōng)指出，维(wéi)持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，估(gū)值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于(yú)算力的需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建议(yì)重(zhòng)点关注景嘉微、海光(guāng)信息等(děng)GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪(jì)、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领域(yù)，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化前述光通信(xìn)重要(yào)环节(jié)，相(xiāng)关公司(sī)将(jiāng)深度受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国产光模块(kuài)龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎光器(为什么风流女人看指甲qì)件(jiàn)核心供(gōng)应商天孚(fú)通信；国产光芯片领军企(qǐ)业源(yuán)杰科技(jì)。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服务(wù)器(qì)PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落地(dì)，市场对AI服务器的需(xū)求日益增(zēng)加，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技(jì)、联瑞(ruì)新材、生(shēng)益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智能(néng)音(yīn)箱、安防(fáng)等(děng)终端设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步(bù)验(yàn)证，关(guān)注消(xiāo)费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服(fú)务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜(qián)力(lì)的(de)AIoT设备(bèi)产业链，包括海(hǎi)康威视、传(chuán)音控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于(yú)全球算(suàn)力需(xū为什么风流女人看指甲)求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪(hù)电股(gǔ)份、环旭电子、东山(shān)精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股(gǔ)份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期强化(huà)的智能手机产业链，包(bāo)括光(guāng)弘科技、闻泰科(kē)技(jì)、传音控股、顺络(luò)电子、东(dōng)山精密等。

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