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　　美联储(chǔ)布拉(lā)德(dé)：利率可能需要(yào)进一步提高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉德表示(shì)，决策(cè)者可能不得不进(jìn)一(yī)步(bù)提高利率以(yǐ)给通胀降温，但他补充称，自己将(jiāng)观望一定时间(jiān)，看(kàn)看经济(jì)数据表现再(zài)决定6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们(men)过(guò)去15个月采取的激进政策遏制了通胀的上升，但(dàn)目前(qián)还(95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通hái)不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需(xū)要看到(dào)“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德(dé)还表(biǎo)示(shì)，他认为美联储仍然(rán)可以实现软着(zhe)陆，在不(bù)触(chù)发经济严重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率(lǜ)回到2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退(tuì)，但(dàn)这不是基线情景。我认为(wèi)基线(xiàn)情境是(shì)经济(jì)增长缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力市场(chǎng)可(kě)能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联储决(jué)策(cè)者(zhě)中鹰派官员的(de)代(dài)表人物，素(sù)有“鹰王(wáng)”之称，但今年在(zài)联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)（即 “互换通(tōng)”）的各项准(zhǔn)备工作(zuò)进展顺利，初期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互(hù)换通”下的交易(yì)将于2023年5月(yuè)15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港(gǎng)及其他国(guó)家和地区的境(jìng)外投资(zī)者经由香港与内地基础设施机构之间在(zài)交易、清(qīng)算(suàn)、结算等方面互联互通的(de)机(jī)制安排，参(cān)与内地(dì)银行(xíng)间金融衍生品市场。初(chū)期(qī)可交(jiāo)易品种为利(lì)率互(hù)换(huàn)产品，报价、交易及结(jié)算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内投资者需与(yǔ)外汇交易中心签署报价商协议，并为上海清算(suàn)所(suǒ)利率(lǜ)互换集中(zhōng)清算业务(wù)的清算(suàn)会员或(huò)该类会(huì)员的(de)清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境外(wài)投资(zī)者(zhě)为符(fú)合人民银行要求并(bìng)完成内地银行间债券市场准入备案的(de)境外机构投(tóu)资(zī)者，并经外汇交(jiāo)易中(zhōng)心开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换(huàn)通”交易权(quán)限的(de)境外(wài)投资者需同(tóng)时申请成为场(chǎng)外结算公司的清(qīng)算(suàn)会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期(qī)全(quán)市场每(měi)日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元(yuán)人民币，清算限额为(wèi)40亿元人(rén)民币，后续(xù)可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早盘却(què)仍能(néng)正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近(jìn)15％。上(shàng)交所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并发布公(gōng)告，就相关(guān)原因(yīn)进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌(pái)及相关交易处理(lǐ)情况的公告。公告称(chēng)，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上交所(suǒ)网(wǎng)站发(fā)布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰(tài)转债最后一个交易日(rì)为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后续分别于(yú)4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示(shì)性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原(yuán)因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交(jiāo)易。上交所发(fā)现(xiàn)后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹(pǐ)配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计(jì)成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易(yì)所债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易规(guī)则》第一百三十条等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹(pǐ)配成交取消(xiāo)，交易无效，不(bù)进行(xíng)清算交收。嵘泰转债(zhài)的转股和(hé)赎回不受影响，正(zhèng)常进(jìn)行。

　　对于(yú)该事件(jiàn)的发(fā)生，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后(hòu)续(xù)事宜。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块强(qiáng)势(shì)反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油(yóu)脂市场(chǎng)基本面迎来(lái)改善，“五一”假95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通期过后，油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)连(lián)涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储继续加息(xī)预期以及欧(ōu)美银行业危机的继续发酵，国际原油价(jià)格大幅(fú)下挫，外围市场(chǎng)环境(jìng)整体偏弱。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美(měi)联储如预期加息25个基点，这(zhè)是本轮加(jiā)息周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点(diǎn)。同时(shí)，欧洲央行周四决定放慢(màn)加息(xī)步伐(fá)。在外(wài)围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在(zài)假期(qī)开盘走弱后也迎来上(shàng)涨(zhǎng)。”中泰(tài)期货研(yán)究所油(yóu)脂油料分析师巩力赫(hè)表示，在此轮上涨(zhǎng)过程(chéng)中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏(piān)紧，同时(shí)国内棕榈(lǘ)油库存(cún)连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜(cài)油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到(dào)港压力涨幅相(xiāng)对有限(xiàn)。

　　在(zài)光大期货(huò)研究所油脂油料分析(xī)师侯雪玲看(kàn)来(lái)，油脂市场的(de)强力反弹(dàn)是由基(jī)本面的改(gǎi)善(shàn)推(tuī)动(dòng)的。她表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂(zhī)相关上市企业一季度(dù)业绩(jì)大增，多因为销量上涨和毛利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三天(tiān)日均发送人数(shù)和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味(wèi)着(zhe)油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普遍存(cún)在一轮(lún)补库需求。未来很长一(yī)段时间(jiān)，餐饮端将持续成(chéng)为95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通支撑油脂需求的重(zhòng)要力量(liàng)。另(lìng)一(yī)方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上(shàng)旬仍出现不同程度的停机计划，市(shì)场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超(chāo)预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万(wàn)吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项数(shù)据和1月(yuè)几乎(hū)持平。机(jī)构预期马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)4月(yuè)产(chǎn)量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨，由(yóu)此推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价(jià)格在本(běn)周累计上涨超7％。“节(jié)前(qián)马(mǎ)来西亚棕榈油整(zhěng)体数(shù)据(jù)偏弱，出(chū)口月(yuè)度环比(bǐ)下降，且(qiě)产量(liàng)降幅(fú)不足(zú)，导致市场(chǎng)情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌后(hòu)，利空落地(dì)效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库(kù)存预(yù)估(gū)超(chāo)预期(qī)下降的乐观情绪，推动期价快速(sù)反(fǎn)弹，而库存预估下降的原因(yīn)来自于马(mǎ)来西亚国内消费(fèi)需求(qiú)的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾晖表(biǎo)示(shì)，外盘带动内(nèi)盘油脂(zhī)价(jià)格上行(xíng)，而豆(dòu)油及菜油自身基本(běn)面供应增加的(de)利(lì)空因(yīn)素逐步弱化也对盘面带来(lái)一些支(zhī)持(chí)。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒(méi)报道(dào)，周五(wǔ)公布的一项调查显示，全球第二大(dà)棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截(jié)至4月底的棕(zōng)榈油(yóu)库存料(liào)降至11个月以来(lái)最低水(shuǐ)平，因产(chǎn)量(liàng)持平且马(mǎ)来西亚(yà)国内使用量增加(jiā)。受访的九(jiǔ)位分析师和贸易商预(yù)估中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少(shǎo)并(bìng)触及(jí)2022年5月以来最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)也由(yóu)升(shēng)转降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中(zhōng)国(guó)粮油(yóu)商(shāng)务网监测数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油(yóu)库存(cún)总(zǒng)量为77.9万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但原(yuán)因各有不同。马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存下降的(de)主要(yào)原因来自于(yú)产量(liàng)的季节性减产以及印(yìn)尼(ní)国(guó)内出(chū)口政策限制导(dǎo)致(zhì)的(de)棕榈油出口较好。而国内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主(zhǔ)要是(shì)受到年初国内疫情防控措施优化调(diào)整(zhěng)带来的餐饮(yǐn)消费的增加(jiā)，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行导致棕榈油替代(dài)性能大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然(rán)马来西亚及中(zhōng)国(guó)棕榈油(yóu)库存下降(jiàng)，但由于印尼5月出口政策出(chū)现调整，将允(yǔn)许更(gèng)多(duō)的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月(yuè)出(chū)口数据(jù)保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。中国和印度作为全球主要的(de)棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)国，虽然库存都不同程(chéng)度(dù)下降(jiàng)，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑(yì)制其消费(fèi)和进口积(jī)极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月(yuè)属于(yú)去(qù)库周期，因产量处于年内低位(wèi)，无(wú)法满足当月需求。今年4月国际(jì)豆棕倒(dào)挂以及需求(qiú)国库存(cún)偏高，棕(zōng)榈油出口需求(qiú)差(chà)，但依然没有扭转去库趋(qū)势(shì)。可以说，产量绝对水平低是去库的主要原(yuán)因。后期随着产量季节性增加(jiā)，棕榈油重(zhòng)新累(lèi)库(kù)也(yě)是必(bì)然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多是供需(xū)双重推动(dòng)的(de)结果。随着产地挺价，进口利润差，棕(zōng)榈(lǘ)油到(dào)港压力下(xià)降，月均到港量30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国内油(yóu)脂餐饮(yǐn)需(xū)求旺(wàng)盛，随(suí)着气(qì)温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎(hū)翻倍(bèi)。国(guó)内棕(zōng)榈油要(yào)想(xiǎng)重新累(lèi)库，需要进口增(zēng)加，也就(jiù)是说进口(kǒu)利(lì)润打开，产地让利(lì)，这至少需要产地库存压力(lì)明显恢复才有可能(néng)。因此，未来产地的(de)累库必将早于国(guó)内，存(cún)在(zài)节奏差。

　　“从目前的(de)市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可(kě)持续性。不过(guò)，从更长的年度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的(de)预(yù)期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期企稳(wěn)阶段。后续需要密(mì)切(qiè)关注(zhù)厄尔尼诺气候的(de)发生和(hé)持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年仍是“宏观(guān)大年(nián)”，宏观层(céng)面对于大(dà)宗商品的影(yǐng)响仍(réng)然起到主导(dǎo)作用(yòng)。那么，对于油脂(zhī)市场来说(shuō)是这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联储加息(xī)周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在(zài)周四(sì)也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出(chū)现反弹。不过，随着美联储会(huì)议的结(jié)束，市场焦点(diǎn)仍将集中(zhōng)在美国银行(xíng)业的(de)任何可(kě)能的风险蔓延(yán)，对此仍需保持(chí)谨慎态度(dù)。对于(yú)油脂(zhī)来说，目(mù)前基本面仍然(rán)多(duō)空交织。当前年度加(jiā)拿大油(yóu)菜籽的丰产对国内市场(chǎng)的压力(lì)持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到港的(de)预期对豆系品种(zhǒng)带来(lái)压(yā)力(lì)，另外(wài)国内棕榈(lǘ)油整体(tǐ)库存偏高(gāo)也使得油脂(zhī)整体的行(xíng)情难以表(biǎo)现得(dé)特(tè)别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低(dī)的油粕比和当前(qián)年度南美大豆(dòu)的减(jiǎn)产预期的逐(zhú)渐(jiàn)兑现背景下，又(yòu)显得处于偏(piān)低水平。在(zài)此情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现(xiàn)出独立(lì)走(zǒu)势，单(dān)边行(xíng)情仍(réng)将比较(jiào)多(duō)地(dì)被(bèi)宏(hóng)观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖(huī)看来，由于美联储加(jiā)息已经在市场预期当中，因此对(duì)大宗商(shāng)品市(shì)场的利空影响有限。对(duì)于油脂市场来说(shuō)，虽(suī)然生物柴油(yóu)消费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各(gè)国生物柴油(yóu)政(zhèng)策比例一(yī)段时(shí)期内是固定的，不会因为原(yuán)油(yóu)及宏观市(shì)场的(de)波(bō)动，而出现生物柴(chái)油产(chǎn)量的大(dà)幅波动，加上(shàng)油脂食用作为消费必(bì)需(xū)品，宏观(guān)因素影响有限，因(yīn)此油(yóu)脂自(zì)身基本面对(duì)价格(gé)波动仍然(rán)将起到主导(dǎo)作用。

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