作(zuò)者：于(yú)博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家统(tǒng)计局公布了4月份的通胀(zhàng)数据：4月份居民消费(fèi)价格同比上涨0.1％，环比(bǐ)下降0.1％，工业生产者出厂价(jià)格同(tóng)比下降(jiàng)3.6％，环比下降0.5％。云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖p>

　　核心观(guān)点

　　1、4月CPI环比(bǐ)降幅收窄，同比涨(zhǎng)幅(fú)回(huí)落至0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格续降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下(xià)降0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其(qí)中，分项价(jià)格跌多(duō)涨少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步之遥，是否到了需要(yào)担心通缩的时(shí)候(hòu)？我(wǒ)们认为“通缩论”言过(guò)其实(shí)：一方(fāng)面，今年初以(yǐ)来核(hé)心CPI有所(suǒ)反弹，意味着通缩压力正(zhèng)逐步缓解；另(lìng)一方面，4月(yuè)CPI环(huán)比降(jiàng)幅收窄、核心CPI环比回升，也(yě)指向当前(qián)经济仍在温和修复。下半(bàn)年随着(zhe)生猪价格(gé)筑底回升、消费(fèi)需求逐步回暖，物价水(shuǐ)平(píng)有望回归(guī)正(zhèng)常水平(píng)，通缩和(hé)通胀均不(bù)构成(chéng)当前(qián)主要矛盾。

　　目(mù)录(lù)

　　1、食品拉低(dī)通胀，核(hé)心通胀持平

　　2、菜、肉(ròu)价格(gé)续降，出行价格上(shàng)涨

　　3、PPI环比走(zǒu)弱，同比降幅扩大

　　4、价(jià)格(gé)跌多(duō)涨少，黑金价(jià)格(gé)走弱

　　5、通缩言(yán)过其实，关注(zhù)核心通(tōng)胀(zhàng)云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖rong>

　　以下是正文(wén)

　　食品拉低通胀，核心通胀持(chí)平

　　4月CPI环(huán)比下降0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至(zhì)0.1％，其中翘尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。从(cóng)结(jié)构上看，食品(pǐn)项仍是主要拖(tuō)累，4月食品价格环(huán)比下降1％、非食品价格则(zé)环比小幅上涨0.1％。剔除食品和能源后，4月核心(xīn)CPI环比回(huí)升0.1个百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)0.1％、同比持(chí)平(píng)至0.7％。

　　菜(cài)、肉价格续(xù)降，出行(xíng)价格上涨

　　食品方面，菜、肉价格(gé)续降(jiàng)，仍是主要拖(tuō)累。受受生猪产能充足以及消费(fèi)淡季影响，猪(zhū)肉价格环比续降3.8％，但降幅(fú)较上月收窄(zhǎi)0.4个pct；鲜菜、鲜果大(dà)量上市(shì)，带动(dòng)价格(gé)分别(bié)环比下降(jiàng)6.1％、0.7％，降幅较上月(yuè)收(shōu)窄1.1、走阔1.1个(gè)pct。非食品方(fāng)面，小(xiǎo)长假出行需求带动旅(lǚ)游价格环比上涨4.6％，受车企降(jiàng)价促销(xiāo)以(yǐ)及国内(nèi)油(yóu)价下降影(yǐng)响，交通工具(jù)及交通工具用燃(rán)料价(jià)格环比分别(bié)下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比(bǐ)降幅扩(kuò)大

　　受国内(nèi)外市场需求(qiú)表现偏弱(ruò)及(jí)国际大宗(zōng)商品(pǐn)价格波动影响，4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同时受上年同期高基数的影(yǐng)响，同比降幅(fú)扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价分别(bié)影(yǐng)响-2.6、-1.0个(gè)百分点。国(guó)内生产资料、生活资料价格环比分别(bié)下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑(hēi)金价格(gé)走弱

　　分(fēn)行(xíng)业看，国际原油价格波(bō)动带动国(guó)内油(yóu)煤加工(gōng)、化学原料及制品相关(guān)行业价格环比分(fēn)别下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国内需求表(biǎo)现不及(jí)预期影响(xiǎng)，黑(hēi)金采选及(jí)冶炼(liàn)、有色(sè)采选相关行业价格结束自去年底以来的(de)强(qiáng)势表现，环比(bǐ)分别(bié)下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在(zài)产能继持续释放、供给相对充(chōng)足的影响下，价(jià)格(gé)环比续降4％。

　　通缩(suō)言过其实，关注核心通胀

　　4月CPI同比(bǐ)降至0.1％的历史较低水平(píng)，离(lí)转负仅一(yī)步之遥，是否(fǒu)到了需要担(dān)心通缩的时(shí)候？我们(men)认为(wèi)，应当理性看待物价数据，“通缩论”言(yán)过其实：一方面，去年(nián)下(xià)半年核心CPI同比(bǐ)持续徘(pái)徊在0.6％的历史低位，但今(jīn)年初云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖(chū)以来(lái)有所(suǒ)反弹(dàn)，意味着通缩压力正在逐步缓(huǎn)解(jiě)；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升，环比走势均处(chù)于(yú)正(zhèng)常波动区间，也(yě)指(zhǐ)向当前(qián)经济(jì)仍(réng)在温(wēn)和修复。往前看，去年(nián)二(èr)、三(sān)季度受疫(yì)情影响供(gōng)给偏紧，CPI同比涨(zhǎng)幅较高，高基(jī)数或对今年后(hòu)续CPI同比读数持(chí)续造成扰(rǎo)动。我们认为(wèi)，应更多关注环比变动(dòng)情(qíng)况以及(jí)核(hé)心CPI的走势。而随(suí)着下半年(nián)生(shēng)猪需求的回升(shēng)，以及中央猪肉收储工作的开展，生(shēng)猪价格有望筑底回升，食品项对CPI的拖累将有(yǒu)所缓解，下半年(nián)物(wù)价(jià)水平(píng)有(yǒu)望逐步(bù)回归至正常水(shuǐ)平、整体(tǐ)将保持(chí)温和上涨态势，通缩和通胀均不构成(chéng)当前经济的(de)主要矛(máo)盾。