财联社(shè)4月30日讯(xùn)（编辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸锂(lǐ)迎(yíng)来一(yī)波久违的反弹，据上海钢(gāng)联发(fā)布数据(jù)显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开(kāi)始止跌(diē)企稳四个交易日后(hòu)价(jià)格(gé)连续两日上涨。暖意也(yě)提前传(chuán)导(dǎo)到(dào)A股(gǔ)，锂矿股本周(zhōu)三(sān)表现强势，融捷(jié)股份一度涨停，雅化集团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛(shèng)新(xīn)锂(lǐ)能一(yī)度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一是上(shàng)海车(chē)展有望带动购车需(xū)求预期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东(dōng)树表示，上海车展将让消费者感受到汽车消费(fèi)的火热，提升消费信(xìn)心(xīn)，也(yě)提(tí)振士气(qì)。国(guó)泰君安表(biǎo)示，此前车企(qǐ)大(dà)幅(fú)降价(jià)导致消费者对电动(dòng)车(chē)的观望心(xīn)态有望逐(zhú)渐(jiàn)改善，市场(chǎng)开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池(chí)的(de)价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈(tán)价策略上以(yǐ)企稳为主，不太可(kě)能进行降价。但未来，止跌信(xìn)号能(néng)否持续(xù)稳定，受(shòu)多方因素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动力电池(chí)厂商清库(kù)存工作(zuò)或到5月完结，届时(shí)电池厂(chǎng)商(shāng)库存水平(píng)有望逐步恢复(fù)至健康(kāng)水平，并(bìng)带动(dòng)上(shàng)游(yóu)材(cái)料采购，进而对碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日(rì)调查(chá)的情(qíng)况看，一些电(diàn)池龙头(tóu)企(qǐ)业5月(yuè)份的排(pái)产预计将环比增长20-30％，一(yī)些中(zhōng)小(xiǎo)企业(yè)由于前期基数较低，环比增幅更是(shì)高(gāo)达50％以(yǐ)上。其(qí)中，亿纬锂能在4月(yuè)26日(rì)的业绩说明会上表示，5月份(fèn)开(kāi)始会(huì)全面恢复生(shēng)产，排产相比一季度会(huì)有明显的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场需(xū)求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性反弹还是(shì)底部反转，目(mù)前仍难以判断(duàn)。“一(yī)方(fāng)面需要观察下游库(kù)存(cún)状(zhuàng)况(kuàng)，另一方面(miàn)还需要看终端需求是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂(chǎng)商内部人士此(cǐ)前(qián)对财联社记者表示。该人(rén)士(shì)表示，电(diàn)池(chí)厂商实(shí)际上(shàng)从(cóng)去年四季度开始(shǐ)便(biàn)启动大规模(mó)去(qù)库(kù)存举措，这一举(jǔ)措在一季度实际上已经有所(suǒ)反映。

　　不(bù)过进(jìn)入4月(yuè)中旬以后(hòu)，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至(zhì)健康(kāng)水平(píng)，此前(qián)暂停的产(chǎn)线(xiàn)也(yě)已经逐渐复产(chǎn)。特别(bié)是(shì)针对磷酸铁锂电池库存(cún)，有业内(nèi)人士直言，相关库存基(jī)本出清(qīng)，后续将根据公司规划，逐(zhú)步进行(xíng)补货。作为锂电(diàn)产业的(de)风向标，宁(níng)德时代一季度报告(gào)显示，其(qí)库(kù)存金额已从年初(chū)的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环(huán)比(bǐ)下降16.5％。从绝对(duì)金(jīn)额来看(kàn)，宁德时(shí)代的库存已(yǐ)经(jīng)退回到2022年第(dì)一(yī)季度(dù)的(de)水平。材料价格和(hé)库存水平，两项关键(jiàn)的(de)指标也构(gòu)成锂电(diàn)产业走向的(de)关键(jiàn)，随价格企稳以及库存水平恢复(fù)健(jiàn)康，将带(dài)动(dòng)锂(lǐ)电产业恢复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最(zuì)乐观者(zhě)预判涨回25万(wàn)元/吨(dūn) 最悲(bēi)观者全(quán)年看(kàn)跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日召开的中(zhōng)国汽车动力(lì)电池产(chǎn)业创新联盟(méng)2023年度大(dà)会上，中(zhōng)国汽(qì)车工业(yè)协会常务副会长付(fù)炳锋指出(chū)，国内动力电池行业仍然(rán)存在一些问题，包括电(diàn)池产业链分工，价(jià)值(zhí)链分(fēn)配问题。“原材料短(duǎn)期大幅下降(jiàng)也不是(shì)正常(cháng)的现(xiàn)象(xiàng)，”他(tā)直言(yán)。在(zài)他(tā)看来(lái)，原(yuán)材料适当涨价(jià)是正常现象(xiàng)，行(xíng)业要以之前(qián)大幅涨价为教训，保(bǎo)证价值(zhí)链的(de)合理(lǐ)分(fēn)配，避免大起大落。

　　据(jù)财联社不(bù)完(wán)全梳理，这些业(yè)内人士和分析师近期对(duì)锂盐(yán)价格未来走势进(jìn)行预判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信号，一系(xì)列(liè)的(de)数(shù)据(jù)验(yàn)证锂电(diàn)产业拐点或已(yǐ)经到来。分析人士指出(chū)，此前锂电产业进入调整阵痛(tòng)期，主要(yào)在于下游(yóu)车市(shì)短(duǎn)期(qī)需求(qiú)下(xià)滑，叠(dié)加中游扩(kuò)产迅(xùn)速从(cóng)而(ér)在需(xū)求表现上提(tí)前透支碳酸锂(lǐ)的未来增(zēng)长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价(jià)格持(chí)续下跌，中游电池厂(chǎng)商(shāng)集体进入(rù)清库存阶段。从(cóng)上游材料价格变(biàn)化(huà)来看，近期碳酸(suān)锂(lǐ)价格率先实现反弹。更值得(dé)注意(yì)的(de)是，在锂电产业链(liàn)，包括(kuò)六(liù)氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出(chū)现企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的(de)另一关键指标，中游电池厂商(shāng)的库存也(yě)已经(jīng)逐步恢复至健康水平。据高工锂电(diàn)了(le)解，目前中游电池厂(chǎng)商卯怎么读，卯足劲是什么意思解释库存(cún)水位回退，此前部(bù)分(fēn)电(diàn)池厂(chǎng)商暂(zàn)停的(de)生(shēng)产线(xiàn)已经重启生(shēng)产。在采购(gòu)方面，电(diàn)池厂商和下游(yóu)车(chē)企已(yǐ)陆续(xù)重启(qǐ)订单(dān)，带动产(chǎn)业需求回暖。从终(zhōng)端新能源(yuán)汽车(chē)市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现上看(kàn)，年初的市(shì)场恐(kǒng)慌情绪主要来自车市的需求腰(yāo)斩。但从(cóng)整体(tǐ)一季度新能(néng)源汽(qì)车销量(liàng)数据来(lái)看，其月销量逐步攀升并且(qiě)回暖(nuǎn)速(sù)度超过(guò)往年。随着二三季(jì)度(dù)到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季(jì)，也将(jiāng)进一(yī)步带动锂电(diàn)产业中上游的(de)订(dìng)单(dān)需求。加上5月份临近，企业重新开启月(yuè)度采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回(huí)涨的空间，但幅(fú)度不可能太大，最多(duō)在10％左(zuǒ)右。业(yè)内(nèi)人(rén)士表示(shì)，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供(gōng)给情(qíng)况更加清晰，市场预期(qī)回调下(xià)，电池厂商(shāng)在价格(gé)谈判上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价(jià)权(quán)。电池回收端，邦普(pǔ)、格(gé)林美、天奇股份、华(huá)友钴业等企业持续(xù)推进电池回(huí)收布局，来自(zì)终端材料(liào)回(huí)收(shōu)的产能也在稳步(bù)爬坡(pō)。相关数据(jù)显(xiǎn)示，2025年(nián)国内回收(shōu)的废旧电(diàn)池(chí)的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电(diàn)池厂(chǎng)商都已完善在锂矿端的(de)布局，包括宁(níng)德时代的宜(yí)春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利(lì)，将进一步释放(fàng)碳酸锂(lǐ)供给。经历过复(fù)杂的产(chǎn)业调整(zhěng)过程之后，整个(gè)锂电产业的运作(zuò)模式(shì)正从(cóng)“大(dà)开大合”的波(bō)浪式变得更为(wèi)平滑。从(cóng)原材料到电池，再到下游车(chē)企，产业链各个环节(jié)的价格以及供需变化也将变得更(gèng)加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为(wèi)，当(dāng)前(qián)上游(yóu)库存水平依旧处(chù)于高位，虽然需求端稍有(yǒu)好转，但是(shì)并不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期(qī)下跌并(bìng)不是(shì)一个下游获利(lì)、上(shàng)游(yóu)承(chéng)压的(de)简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池(chí)材料的(de)价格下跌过快，但(dàn)这(zhè)并不(bù)为业(yè)内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂(lǐ)从2022年11月(yuè)60万(wàn)元(yuán)/吨跌至当前(qián)20万元不到，价格跌去近7成(chéng)，最直接受到冲(chōng)击的当(dāng)属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸(suān)锂(lǐ)销量为534吨，相比(bǐ)于2022年(nián)四季度销量(liàng)2006吨(dūn)，销量环(huán)比(bǐ)下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年(nián)一季度的1783吨，环(huán)比(bǐ)下降27.5％。由于市(shì)场行情(qíng)策动，上游锂矿企业不(bù)断(duàn)压低碳(tàn)酸锂出货价格(gé)，部(bù)分(fēn)锂矿企业已经(jīng)出(chū)现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日(rì)公告(gào)，一(yī)季度营业(yè)收(shōu)入7亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售(shòu)卖(mài)碳酸(suān)锂的锂(lǐ)盐企(qǐ)业(yè)则命运(yùn)分(fēn)化，大公司(sī)如天齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂业有机会在价格下降周期中获得更多市场份额，行业(yè)将变得更集中。这是2016年到(dào)2018年(nián)上(shàng)一轮锂价下(xià)降中发生过(guò)的事。而同环节(jié)的大量(liàng)中小企业，尤其(qí)是最近两(liǎng)年(nián)追高入局的新(xīn)公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁(níng)德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表示(shì)，这一轮价格下降长期利好中国最(zuì)大的两个锂盐供(gōng)应商(shāng)天齐锂业和赣(gàn)锋锂业(yè)。它们去年的净(jìng)利润都超过200亿元，比中国最(zuì)大的(de)新(xīn)能源车企比亚(yà)迪还多，其(qí)中天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)净利润增长超(chāo)过10倍。足够厚(hòu)的血，使(shǐ)他们(men)更能承受价格下跌和可能的未来(lái)亏损。这两家公司也有行业里最优的(de)成本。赣锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐锂业等公(gōng)司入股的海外锂(lǐ)矿资源(yuán)开采成本普遍在(zài)3万(wàn)-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低水(shuǐ)平。

　　但(dàn)这(zhè)并(bìng)不意味着，这(zhè)两家公(gōng)司(sī)能以(yǐ)低于5万元/吨(dūn)的价格(gé)采购(gòu)碳酸(suān)锂，因为在锂矿国(guó)际交易(yì)中(zhōng)，即使拥有(yǒu)海(hǎi)外(wài)矿产的(de)分销权或开(kāi)采权，交易价格(gé)也(yě)需要通过长协确定，按市价(jià)定期(qī)调整。但能获得上游更(gèng)低(dī)成(chéng)本的资源，让这两(liǎng)家(jiā)大企业更能容忍低价(jià)，并能在(zài)上游(yóu)因降(jiàng)价减产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超(chāo)预(yù)期(qī)下跌牵(qiān)动着万亿新能(néng)源车市场。不过锂价下降带(dài)来的(de)连锁反应(yīng)，并不是一(yī)个下游获利，上游承压的简单故(gù)事。作为碳酸(suān)锂的下(xià)游，宁德时代理(lǐ)论上会受益，但锂(lǐ)价的超(chāo)预(yù)期下跌，使宁德时代(dài)今年2月提出(chū)的 “锂(lǐ)矿返利” 计划(huà)沦为(wèi)鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长(zhǎng)单。另一层影响(xiǎng)是，宁德时卯怎么读，卯足劲是什么意思解释代今年5月(yuè)计(jì)划投产的宜春锂(lǐ)矿很有(yǒu)可能一开采就亏损。

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