昨夜，美国银(yín)行股持续暴(bào)跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又(yòu)崩(bēng)了，第一共和银(yín)行股价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌(diē)，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易(yì)员不再(zài)完全(quán)押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的(de)美(měi)联储利率掉期合(hé)约目前反(fǎn)映出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦基金利(lì)率高出20个(gè)基(jī)点，这暗示未来两次(cì)猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗FOMC会议中有一次加息(xī)的可能(néng)性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联储在(zài)5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加(jiā)息的(de)可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注(zhù)有(yǒu)所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫(gōng)发布(bù)声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出(chū)的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人(rén)必须在没(méi)有任何要求和(hé)条件(jiàn)的情况下打消违(wéi)约的(de)可能性(xìng)，并解决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果美国国会不提(tí)高政(zhèng)府的(de)债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将(jiāng)导致失(shī)业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷(dài)款(kuǎn)和(hé)信(xìn)用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投资成本。如(rú)果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他(tā)将参(cān)加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特(tè)上写道：“每(měi)一代人都要(yào)经历为了(le)民(mín)主(zhǔ)挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连(lián)任(rèn)美国总统的原(yuán)因。加入(rù)我们，让(ràng)我们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一(yī)段视(shì)频(pín)。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时(shí)，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该(gāi)参(cān)选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认(rèn)为年龄是(shì)一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期(qī)间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公(gōng)布劳动节期(qī)间有关(guān)工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能(néng)源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，自品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易(yì)日结算时起，上述品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所通知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不(bù)变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市(shì)的(de)第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约(yuē)的保(bǎo)证金调(diào)整系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指(zhǐ)期货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货(huò)价格走势(shì)背离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短(duǎn)期二(èr)次(cì)育肥造成货(huò)源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二(èr)是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便(biàn)；四是(shì)“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预(yù)期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的(de)主要(yào)逻辑依(yī)旧在(zài)于产业(yè)基本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪(xù)较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区域(yù)二次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐(lè)观预期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖(zhí)成本(běn)附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华(huá)联期(qī)货生猪分(fēn)析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着今年一季度去产能(néng)不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目(mù)前(qián)的存栏以及(jí)屠宰企业库存(cún)来(lái)看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍(shào)，从(cóng)月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出(chū)栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年(nián)同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将全国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在(zài)4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪消费(fèi)总结为持续(xù)向好发(fā)展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需(xū)求(qiú)好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品(pǐn)入(rù)库(kù)以及二育支撑，终端需(xū)求(qiú)无实(shí)质(zhì)性好转。目前“五一(yī)”备货基(jī)本(běn)收(shōu)尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二(èr)季度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计需(xū)求再次回(huí)归至低(dī)迷(mí)状态。4月底到(dào)5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继(jì)续(xù)回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备货启动，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效(xiào)应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需基(jī)本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘(pán)面(miàn)资(zī)金(jīn)已(yǐ)经提前反映了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低(dī)位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过(guò)，市场预(yù)期二季度二次(cì)育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情或(huò)好(hǎo)于一季(jì)度。按照官方能繁存(cún)栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价(jià)格，故(gù)目前(qián)盘(pán)面11月价(jià)格相对坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持(chí)稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大(dà)幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家(jiā)政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容(róng)乐(lè)观(guān)

　　昨(zuó)日(rì)，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易日下滑，并触及约(yuē)一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化多集中在(zài)需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压(yā)力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于第二(èr)波(bō)新冠疫情可能(néng)到(dào)来从而(ér)降低国(guó)内需求的担忧(yōu)则进一(yī)步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告(gào)诉(sù)期货日(rì)报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外(wài)经验(yàn)，第二(èr)波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于(yú)第一波(bō)，短期情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归(guī)基本面。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时(shí)期(qī)货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产(chǎn)地未来(lái)供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一个交易(yì)日均有20美(měi)元/吨左右的(de)下跌。巨(jù)大(dà)的back结构(gòu)也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可(kě)能(néng)放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数(shù)据(jù)显示(shì)，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平均(jūn)季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出口大增，库存(cún)超(chāo)预期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚出口骤降猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油(yóu)脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印(yìn)度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经步(bù)入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处(chù)在复产初期，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日较少，产量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库(kù)，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用(yòng)油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其国内(nèi)食用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)需求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月(yuè)买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随(suí)油脂整体弱势运(yùn)行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因(yīn)素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复(fù)的大(dà)势，国内(nèi)库(kù)存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预期基(jī)本一致。天气(qì)情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼(ní)步(bù)入增产周期，供(gōng)应增加而出口需(xū)求较(jiào)差，未来产地(dì)存(cún)在累库预(yù)期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历(lì)史极低负值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失(shī)竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多(duō)因素对盘面有(yǒu)一(yī)定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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