原本被视为极其艰难(nán)的2022年(nián)，白酒(jiǔ)上市企业却又一(yī)次集体刷高了业绩。

　　目前，20家A股(gǔ)白酒上(shàng)市企(qǐ)业(yè)2022年年报及2023Q1财(cái)报已(yǐ)经披(pī)露完毕(bì)，整体来看，稳健增长依然是白酒行业主旋律。20家上市白(bái)酒(jiǔ)企业营收总计3563.45亿元，同比增长15.12％，净利润实(shí)现(xiàn)1305亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)20.36％。

　　具体来看，贵(guì)州茅台（600519.SH）、五粮液(yè)（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等头部企业营收净利(lì)再创新高，14家白酒上市(shì)企业营收取得了两位数(shù)增长。在打响疫情后(hòu)首个春节动销战后(hòu)，今年一季度白(bái)酒业普遍实现“开门(mén)红(hóng)”，2023Q1财(cái)报显示15家企业拿下两位数增(zēng)长。

　　钛媒体APP注意到，过去(qù)三(sān)年(nián)，外部环境对白酒造成了(le)不可忽视(shì)的影响，穿透最新的业绩(jì)来看(kàn)，头部酒企的抗(kàng)压能力(lì)足够强大，经(jīng)营稳定(dìng)，且(qiě)引导行(xíng)业结构性(xìng)增长。但随着白酒行业集(jí)中度提升，头部酒企持续向(xiàng)前，非名酒品(pǐn)牌难(nán)以望其项背(bèi)，因此圈地(dì)“内卷”。此起彼伏间，正处(chù)于新(xīn)一轮调整周(zhōu)期的白酒行业，分化加剧。而今年，白酒企业的一(yī)个共(gòng)同主题(tí)是(shì)去库(kù)存，谁快谁(shuí)就会占(zhàn)得(dé)先手。

　　白酒(jiǔ)结(jié)构(gòu)性(xìng)增长，强者(zhě)恒强

　　根据(jù)中国(guó)酒(jiǔ)业协会公布(bù)的数据，2022年白酒行业营收6626.05亿(yì)元，同比增长9.6％，利润2201.7亿元，同比增长(zhǎng)29.4％。这当(dāng)中，20家(jiā)白酒上市企业(yè)营收和(hé)利润分别占(zhàn)去了53％和59％。

　　从(cóng)年报来看，白酒结构性增长(zhǎng)的表现之一是优(yōu)势品牌正(zhèng)在持(chí)续拥抱红(hóng)利。白酒产量、销量已经连续多年下降，行(xíng)业集(jí)中度不断(duàn)提(tí)升，存(cún)量竞争(zhēng)格局下企业(yè)间挤(jǐ)压式(shì)竞争(zhēng)已经临近赛点(diǎn)。

　　这样的业态促使(shǐ)白酒行业(yè)内(nèi)部强者恒强(qiáng)，“名(míng)酒时代(dài)”背景下，头(tóu)部酒企成(chéng)为产业(yè)经济增长的主(zhǔ)要动力。年报显示(shì)，头部名酒企业基本保持了(le)两位数增长，20家(jiā)白(bái)酒上市企(qǐ)业营收3563.45亿元，营收榜(bǎng)前六(liù)就贡献了近3000亿(yì)元，占比超80％；前五强净利(lì)润也(yě)在2022年首次突破(pò)千(qiān)亿大关。

　　举例而言，贵州茅台2022年(nián)实现营收1275.54亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)16.53％；净(jìng)利润627.16亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)19.55％。今年一季(jì)度(dù)营收393.79亿元，同比增长(zhǎng)18.66％；净利润208亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)20.59％。

　　五粮液亦(yì)不(bù)遑(huáng)多让(ràng)，2022年营收739.69亿元，同比增长(zhǎng)11.72％；归(guī)母净利润266.91亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)14.17％；2023一季度(dù)，营收311.39亿(yì)元，同比增长13.03％；归母净(jìng)利润125.42亿元(yuán)，同(tóng)比增长15.89％。

　　中国食品产(chǎn)业(yè)分析师朱丹蓬告(gào)诉(sù)钛(tài)媒体(tǐ)APP，“名优酒保持了(le)良性的增长，疫(yì)情放开后消费(fèi)场景的(de)多元(yuán)化，对于中国白酒(jiǔ)的复兴是一个(gè)非常好的加持。”

　　白酒结构(gòu)性增长的另一个特征是，在过去取得了稳定(dìng)增长和快速发展的企业(yè)，基(jī)本形成了(le)中高端驱(qū)动增(zēng)长的发展模(mó)式，这(zhè)在年报中得以体现。

　　2022年，洋河、汾酒、古井贡、迎驾、舍得(dé)等(děng)，产品上(shàng)除高端一如既往强势以外，其(qí)中高端产品销量都以超(chāo)两(liǎng)位数(shù)的涨幅增长。头部品牌(pái)产(chǎn)品线(xiàn)全价格带布局，二三线品(pǐn)牌聚焦(jiāo)中(zhōng)高端，白(bái)酒产(chǎn)业不约(yuē)而同都在进(jìn)行产品结(jié)构优化。

　　也正是(shì)因为产(chǎn)品结(jié)构优化的需要，白酒技(jì)改扩产推动(dòng)了各酒企、产区的优质产能(néng)的释放。20家上市企业中，贵州茅台、五粮液、山(shān)西汾酒（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水(shuǐ)井坊（600779.SH）7家公布了实施(shī)技改、产能扩建等项目，这些都是企业为持续保持结构性增(zēng)长做(zuò)准备(bèi)。

　　知名(míng)酒业分析(xī)师蔡学飞告(gào)诉钛媒(méi)体APP，“‘马太(tài)效应’下，头部酒企会持续走强，并且利用自(zì)身(shēn)的(de)品牌(pái)与品质优势，进一步挤(jǐ)压(yā)非名(míng)酒市场，而(ér)基于品类和(hé)产品的名酒(jiǔ)格局很快(kuài)形(xíng)成，中国酒(jiǔ)业(yè)进入寡头化时代(dài)。”

　　二(èr)三线(xiàn)酒企分化加剧(jù) 防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行ng>非名(míng)酒(jiǔ)承压

　　白酒行业数据(jù)显示，相比较疫情前的2019年，2防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行022年(nián)白(bái)酒产(chǎn)业销售收入累计增长5％，利润累计增(zēng)长了71％。透过2022年白酒(jiǔ)上市企业财(cái)报发现，除头部酒企强者恒强外，二(èr)三线品牌正(zhèng)在(zài)加速分化。

　　钛媒(méi)体APP梳理发现，2019年20家上(shàng)市(shì)企(qǐ)业中，规模在40-100亿元(yuán)级别的仅(jǐn)有3家，分别是老白干酒(jiǔ)（600559.SH）、今(jīn)世(shì)缘和口(kǒu)子窖（603589.SH）；2020年这个数据浮动为2家，分别是今世(shì)缘、口子窖；2021年(nián)上升到6家，为今世缘、口子窖(jiào)、老白(bái)干酒、舍得酒业、迎(yíng)驾贡酒（603198.SH）以及水井坊；2022年则进一步变(biàn)成7家，在前一年(nián)的6家(jiā)基础上新增了一个酒鬼酒（000799.SZ）。

　　其(qí)中(zhōng)，今世缘、舍得、迎(yíng)驾贡、口子窖四家(jiā)企业规模来(lái)到50-80亿(yì)元(yuán)之间，隶(lì)属苏酒板块、川酒板(bǎn)块、徽酒板(bǎn)块的二(èr)级梯(tī)队，都是在各自(zì)省内有一定(dìng)话语(yǔ)权、有较大(dà)市场(chǎng)规模、省外市场开拓良(liáng)好的(de)代表。

　　它们之间此(cǐ)起彼伏的竞争，也推动了二级梯队的分化加速。蔡(cài)学(xué)飞向(xiàng)钛媒体APP表示(shì)，“二三线酒企分(fēn)化加剧，要么像古井贡酒那样完成(chéng)产品升级和(hé)全国化布局，挤进一线市场(chǎng)，要么就会像(xiàng)皇台一般衰败(bài)萎缩。”

　　如(rú)是所言，年报(bào)显示，伊力特(tè)（600197.SH）、金(jīn)种子酒（600199.SH）、天佑(yòu)德酒（002646.SZ）三家2022年毛利、经营性现金流的(de)下降(jiàng)，录得(dé)亏损。

　　2023一(yī)季报也能说明问题(tí)。举例而言，今年(nián)一季度酒鬼酒实现营(yíng)收9.65亿元，同比下(xià)降42.87％；净利润3亿元，下降42.38％。至(zhì)于(yú)下滑原(yuán)因，酒鬼酒在财报中表示(shì)是因为去年同(tóng)期基数(shù)较高，以及公司(sī)主动进行了策略调整导致。

　　另一典型是安徽酒企金种子，在省内“内卷(juǎn)”和名酒“高压”双重挤压下，其业务体量(liàng)和利润出现萎缩，明(míng)显掉(diào)队(duì)。2019年-2022年，其营收(shōu)分别为(wèi)9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元，收(shōu)入增长有限，但净利润在(zài)2019年(nián)、2021年(nián)、2022年均为亏损。2023Q1归母净利润更(gèng)是下降了228％。对此，金(jīn)种(zhǒng)子在年(nián)报中(zhōng)归咎于品牌、营销、渠道等多方面(miàn)因(yīn)素。

　　高库存仍是(shì)行(xíng)业性问题 白(bái)酒亟需新渠道(dào)

　　毛利(lì)率来看，20家白酒上市企业(yè)中，有(yǒu)17家(jiā)企(qǐ)业毛利(lì)率在60％以上(shàng)，茅台高(gāo)达(dá)92％，仅3家企(qǐ)业毛(máo)利(lì)率低于50％。且有15家企业毛利率与上年同期相比(bǐ)增长，金种子、洋河(hé)、伊力特、舍得、酒鬼(guǐ)酒5家(jiā)企(qǐ)业毛利率有所(suǒ)下降。

　　毛利率高，印证了白酒(jiǔ)超强的盈利能力，但透过年报，白酒的高(gāo)库存更加值(zhí)得关注。2022年，20家(jiā)A股白酒上(shàng)市公司总存(cún)货(huò)达1328.33亿元。其(qí)中，茅台以(yǐ)388.24亿元库存高居(jū)榜首，洋河、五(wǔ)粮液(yè)紧随(suí)其(qí)后。

　　但从涨幅来(lái)看，泸(lú)州老窖、岩石(shí)股份（600696.SH）、老白干(gàn)酒等(děng)企业库存同比(bǐ)增长超30％，除洋河股份(fèn)、顺鑫农业（000860.SZ）、金种子(zi)酒(jiǔ)外，其他酒企(qǐ)库存(cún)增长基本都(dōu)在两位数以上。

　　合同负(fù)债情况亦(yì)能一定程度上反映(yìng)当(dāng)前渠道(dào)的情况。截至2022年(nián)底，18家上市(shì)酒企(qǐ)合(hé)同负(fù)债整体同比减(jiǎn)少(shǎo)5.47％。同期(qī)，11家公司的合同(tóng)负(fù)债下滑，其(qí)中(zhōng)酒鬼酒、古井贡酒等同比降幅(fú)超五(wǔ)成。截至今(jīn)年(nián)一季度末，总(zǒng)体(tǐ)合(hé)同负(fù)债微(wēi)增0.08％。

　　搜狐(hú)酒业发展研究院专家、中国酒业资深评论员肖竹青(qīng)告(gào)诉钛媒体APP，“2022年(nián)、2023年一季度白酒业绩非常优(yōu)秀(xiù)。但(dàn)是我们发现整(zhěng)个市场除了茅台供(gōng)不应求以外，其(qí)他产(chǎn)品都(dōu)存在价格(gé)倒挂现象，这说明除茅台以(yǐ)外社会(huì)库存很大，对白酒发(fā)展(zhǎn)来说存在隐忧。”但他也表示，“预计今年下(xià)半年中秋(qiū)节后有望成为酒业重回正轨发展的时间节点。”

　　“高库(kù)存是行业(yè)性问题。”蔡学飞表达了(le)同样的看(kàn)法，他认为，随着(zhe)国家经济面的恢(huī)复以及社(shè)会活动的复(fù)苏，会加速去(qù)库存，特别是名酒库存会得到很大(dà)的缓解，但是(shì)区(qū)域中(zhōng)小(xiǎo)企业仍然会面临(lín)不小的库(kù)存压力(lì)。

　　日(rì)前(qián)，五粮液在投资(zī)者关系互动(dòng)平台回答投资者关于库存(cún)的问题时(shí)就(jiù)谈(tán)到，五粮液产(chǎn)品渠(qú)道库存量不到一个月，属于正常水平(píng)。

　　事实(shí)上，白防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行酒渠道“堰塞湖”是常态，尤其在过(guò)去三年，受疫情影(yǐng)响线下消费场景大减(jiǎn)，终端动销放缓，造成了社会库存积压。从(cóng)产能来看(kàn)，近十年(nián)来白酒产量在(zài)不断下降，白(bái)酒产业存量(liàng)产(chǎn)能过(guò)剩是不争的事实，未来仍然是趋势之一。加(jiā)之消(xiāo)费观念、消费习惯的变化，即使是疫情后消费场景大规模恢复的前提(tí)下(xià)，白(bái)酒(jiǔ)去库存依然需(xū)要时间。

　　而(ér)为去库存，全行业各环(huán)节都(dōu)在努力，其中最关键的是，亟需库存(cún)消化(huà)能力强劲的新渠道。可以(yǐ)看(kàn)到(dào)，大小酒企均在营销上大手(shǒu)笔撒钱(qián)，大部分酒(jiǔ)企年报中(zhōng)销售费用一栏的数字在逐年递增。

　　可以预见，2023年谁(shuí)的库存消(xiāo)化得快，谁的价格倒(dào)挂(guà)恢复得(dé)快，谁就能(néng)在新周期中胜出。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行