大家好，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大消(xiāo)息，以及券商(shāng)老(lǎo)师们的最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月(yuè)28日(rì)召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势(shì)和经济(jì)工作(zuò)。中共中(zhōng)央(yāng)总书记习近平主持会(huì)议。会议认为，今年以来(lái)，在以习近平同(tóng)志为核(hé)心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹(chóu)国(guó)内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经(jīng)济社(shè)会发(fā)展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹(chóu)发(fā)展和(hé)安全，我国疫(yì)情防控取得(dé)重大决定性胜利(lì)，经济社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于预期(qī)，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行(xíng)实现(xiàn)良(liáng)好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性(xìng)的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服(fú)不(bù)少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对刚性和改善性(xìng)住(zhù)房需求(qiú)的支持，强调做(zuò)好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进(jìn)城中村(cūn)改造和“平急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设施建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低(dī)于临界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了两个(gè)月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美(měi)国第(dì)一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的命(mìng)运。美国(guó)加州金融(róng)保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已(yǐ)接管了第一共和银(yín)行，这是本轮美国银(yín)行业危机中第四家倒下(xià)的银行，同(tóng)时也(yě)是美(měi)国历史上第二大的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化(huà)和旅游部(bù)数据中心测(cè)算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克(kè)兰试图(tú)用无人机(jī)袭击(jī)克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫(gōng)，俄(é)军方和特种部队及时采取行动，并使用电子(zi)对抗系统，使(shǐ)这(zhè)两(liǎng)架无人机出现异(yì)常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗(luó)斯(sī)总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照(zhào)常进行。 掉落的(de)无人机(jī)碎片(piàn)也没(méi)有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克兰无人机(jī)试(shì)图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普(pǔ)京(jīng)3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和(hé)地点采取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日(rì)起(qǐ)禁(jìn)止放飞无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫斯(sī)科(kē)市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未(wèi)经授权(quán)使用无人机(jī)，避(bì)免(miǎn)妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没(méi)有参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意(yì)人报》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克(kè)里姆林(lín)宫一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗(luó)表(biǎo)示(shì)，乌方没(méi)有关于袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹(dàn)打(dǎ)击，作(zuò)为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的过(guò)度(dù)博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继(jì)续不断(duàn)改善，投资(zī)者(zhě)对经济(jì)的预期将在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一(yī)，投资者心态也将逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳，市(shì)场(chǎng)依(yī)然处于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市场(chǎng)将步入业(y世界上哪个国家女人最开放è)绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高(gāo)切(qiè)低，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策(cè)预期(qī)回归(guī)理(lǐ)性，经济内生动(dòng)能稳步修(xiū)复(fù)，并将得到同比(bǐ)和高(gāo)频数据验证；外(wài)部流动性(xìng)拐点明(míng)确，美国银行业风险不断(duàn)发(fā)酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季(jì)改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结(jié)构性亮点日益清(qīng)晰，经济预(yù)期5月将在微观(guān)体验世界上哪个国家女人最开放(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层(cé世界上哪个国家女人最开放ng)面统一，夯实市场(chǎng)上(shàng)行基础(chǔ)。最后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处(chù)于(yú)今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一带一(yī)路”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩(jì)亮点的品种，以及其他(tā)板块中(zhōng)一季度业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在二(èr)季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全(quán)球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月3日(rì)表示(shì)，节后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏(sū)势(shì)头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影(yǐng)响可能(néng)有限(xiàn)。上述因素结合(hé)当(dāng)前A股(gǔ)市场整体估值水平不高(gāo)仍处(chù)于历史(shǐ)中低(dī)位，A股(gǔ)节(jié)后两个(gè)交(jiāo)易日(rì)虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但(dàn)对(duì)后市整体表现不(bù)用过于(yú)谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略(lüè)：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一(yī)出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海(hǎi)外处于多事之秋，高(gāo)利率环(huán)境(jìng)下美国银行(xíng)风(fēng)险事件频(pín)发(fā)，衰(shuāi)退(tuì)风(fēng)险(xiǎn)上(shàng)升(shēng)。市(shì)场处于再平衡期，低位把(bǎ)握(wò)再布局机会；短期结(jié)构上关注在(zài)低位资产中寻找景气稳定或好于(yú)预期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期(qī)与复苏(sū)链(liàn)中的(de)弹性方(fāng)向。行业重点关(guān)注：医(yī)药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤(pí)酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通策略：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期(qī)，对(duì)比历史，这次牛市(shì)第一(yī)波上涨的结(jié)构(gòu)分化(huà)更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市(shì)场有所反(fǎn)复(fù)很正常(cháng)，短(duǎn)期政(zhèng)策(cè)和业绩因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏(sū)的(de)部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映(yìng)射的科(kē)技和大宗商品都将被海外逐级(jí)放大的宏观波(bō)动所影响。我(wǒ)们(men)的资源+重资产(chǎn)组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待(dài)通胀(zhàng)逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通(tōng)运输（油运、干(gàn)散(sàn)运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费(fèi)正在展现(xiàn)出(chū)成为未来经济增(zēng)长新(xīn)动能的(de)潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁(níng)组(zǔ)合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前(qián)后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假期间全球大类资(zī)产波动以(yǐ)及背(bèi)后释放的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。从“五一(yī)”前后大(dà)类资产表现来看，全球主要权益(yì)市场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市(shì)场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一季度经济(jì)增(zēng)速不(bù)及市(shì)场预期(qī)，美国银行业危机和(hé)两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时也(yě)促使美(měi)联储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费(fèi)数据，国(guó)内(nèi)服务消费大(dà)幅回升，但地产销售(shòu)复(fù)苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落(luò)也表明国(guó)内经济仍(réng)处于(yú)复苏(sū)早期。4月政治(zhì)局会议(yì)强调“当前(qián)经济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此(cǐ)总量政策收紧风(fēng)险不大(dà)，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议(yì)首(shǒu)提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第(dì)一次长时间回(huí)撤，可以类比历史上牛(niú)市第(dì)一(yī)年中的(de)战术(shù)性调(diào)整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第(dì)一年中的(de)第一(yī)次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起(qǐ)始和结(jié)束(shù)的(de)拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期(qī)的(de)边(biān)际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月(yuè)，由于(yú)经济比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市(shì)、债市(shì)和商品市场的表现，均(jūn)表(biǎo)明资本市场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份(fèn)确(què)实出现了较(jiào)为明显的下降。这一(yī)下降背后我们认为可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第(dì)一个(gè)季度经济数据最容(róng)易恢复，4月(yuè)开始经(jīng)济进(jìn)入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由(yóu)此导致这一(yī)次(cì)市场的战(zhàn)术(shù)调整虽然可能已经完成大部(bù)分(fēn)，但由于(yú)缺乏数据改善(shàn)，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在(zài)新一(yī)轮(lún)牛市起点之上，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道(dào)大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美(měi)联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但(dàn)中期的坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美联储年(nián)内(nèi)结(jié)束加(jiā)息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势(shì)明确、机构(gòu)赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何应(yīng)对短期迷雾？5月(yuè)建议(yì)重(zhòng)点关(guān)注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率下(xià)行环(huán)境下获(huò)取超额收益（13只被指数(shù)集中覆(fù)盖的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第(dì)五次大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明显调整，是进(jìn)一步加(jiā)配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最(zuì)为关键。若美(měi)联储(chǔ)能够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和(hé)，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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