作者：于(yú)博 蒋(jiǎng)佳榛

　　事件(jiàn)描述

　　2023年5月11日，国家统计局公布了4月份的通胀数据：4月份居民(mín)消费价(jià)格(gé)同比上涨0.1％，环(huán)比下降0.1％，工业生产者出厂价格(gé)同比下降3.6％，环比下降(jiàng)0.5％。

　　核(hé)心观点

　　1、4月CPI环(huán)比(bǐ)降幅(fú)收窄(zhǎi)，同比涨幅回落(luò)至0.1％；其(qí)中，鲜菜、猪肉价格续(xù)降，出行价格上涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同比(bǐ)降幅扩大至-3.6％；其中，分项价格跌多涨少，黑金(jīn)价格(gé)走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步之遥，是否到了需要(yào)担(dān)心(xīn)通缩(suō)的(de)时候(hòu)？我们(men)认为“通缩论”言过其(qí)实：一方面，今年初以来核心CPI有所反(fǎn)弹，意味着(zhe)通缩压力(lì)正逐步缓(huǎn)解；另(lìng)一方面，4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)、核心CPI环比回升(shēng)，也指向(xiàng)当前经济仍在温和修(xiū)复。下半(bàn)年随着生(shēng)猪价格筑底回升、消费需(xū)求逐步回暖，物(wù)价水(shuǐ)平有望回归正常水(shuǐ)平，通缩(suō)和通胀均不构成当前主(zhǔ)要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉(lā)低通胀，核(hé)心通胀持(chí)平

　　2、菜、肉价格续降，出行价格上涨

　　3、PPI环比(bǐ)走弱，同比降幅扩大吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖ong>

　　4、价格(gé)跌多涨(zhǎng)少，黑金价格走(zǒu)弱

　　5、通缩言过其实(shí)，关注核心通胀(zhàng)

　　以下是正文

　　食品拉低通(tōng)胀(zhàng)，核心通胀(zhàng)持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较上(shàng)月收窄0.2个pct，同比(bǐ)回(huí)落(luò)0.6个pct至0.1％，其(qí)中翘(qiào)尾、新涨价分别影(yǐng)响0.3、-0.2个百分点。从结(jié)构上(shàng)看，食品项仍是主要(yào)拖累(lèi)，4月食(shí)品(pǐn)价格环比下降1％、非(fēi)食(shí)品(pǐn)价格则环比(bǐ)小幅(fú)上涨0.1％。剔除食品和能源后，4月(yuè)核心CPI环比回升0.1个百分(fēn)点至0.1％、同比(bǐ)持(chí)平至(zhì)0.7％。

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　　菜、肉价格续降，出行价格上涨

　　食品方面，菜(cài)、肉价格续降，仍(réng)是(shì)主要(yào)拖累(lèi)。受受生猪产能(néng)充足以(yǐ)及(jí)消费淡季(jì)影响，猪肉价格(gé)环比(bǐ)续(xù)降3.8％，但降幅较上月收窄(zhǎi)0.4个pct；鲜菜(cài)、鲜果大量(liàng)上市，带动价格(gé)分别(bié)环比下(xià)降6.1％、0.7％，降幅较(jiào)上月收窄1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非食(shí)品方面，小长(zhǎng)假出(chū)行需求带(dài)动旅(lǚ)游价格环比上涨4.6％，受车企降价促销以及国(guó)内(nèi)油价下降(jiàng)影响(xiǎng)，交通工具(jù)及交通工具(jù)用燃(rán)料(liào)价格环比分别下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比走(zǒu)弱(ruò)，同比降(jiàng)幅扩大

　　受国内外市场需求表现(xiàn)偏(piān)弱及国际大宗商品价格波动影响(xiǎng)，4月PPI环比下降0.5％，同时受上年同期高(gāo)基数的影响，同比降幅(fú)扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。国内(nèi)生产资料(liào)、生活(huó)资料(liào)价格环比分(fēn)别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多(duō)涨少，黑金价(jià)格走(zǒu)弱

　　分行业看，国际原油价(jià)格波动带动国内油煤加工、化(huà)学原料及(jí)制品相(xiāng)关(guān)行业价格(gé)环比分别下降2.3％、1.1％；受国内(nèi)需求表现不及(jí)预(yù)期(qī)影响，黑金采选(xuǎn)及冶炼、有色(sè)采选相关行业价格(gé)结束自去年底以来的(de)强势表现(xiàn)，环(huán)比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采选在产能继持续释(shì)放、供给(gěi)相对充足(zú)的影响下，价格环比(bǐ)续降4％。

　　吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖通缩(suō)言过其实，关注核心通胀

　　4月(yuè)CPI同比降至0.1％的历史(shǐ)较(jiào)低水平，离转负(fù)仅一步(bù)之遥，是否到了需要担心通缩的(de)时候？我们认为，应当理性看待(dài)物价(jià)数据，“通缩论”言过其实：一方面(miàn)，去年下(xià)半年核心CPI同比持续徘徊在0.6％的(de)历(lì)史低位，但今年初以(yǐ)来(lái)有所反(fǎn)弹，意味(wèi)着通(tōng)缩压(yā)力正在逐步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升，环比走势均处于(yú)正常波动(dòng)区(qū)间，也指向(xiàng)当前经济(jì)仍(réng)在温和修(xiū)复。往前看，去年二、三(sān)季度受疫情影响供给偏紧，CPI同比涨(zhǎng)幅较(jiào)高，高基数或对今年后续CPI同比(bǐ)读数(shù)持(chí)续造成扰动。我们认为，应更多关注环比变动情况以及核心(xīn)CPI的走势(shì)。而随着下半年生猪需求的(de)回升，以(yǐ)及中(zhōng)央猪肉收储工作的开展，生猪价格有望筑底(dǐ)回升，食品项对CPI的(de)拖累将有所(suǒ)缓解，下半年物价水平有望逐步(bù)回归至(zhì)正常水平(píng)、整体将保持温和上涨态势(shì)，通缩和通胀(zhàng)均不构(gòu)成当前经(jīng)济的主要矛盾。