随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示(shì)，二季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人(rén)也发布了(le)一季报，均(jūn)谈到了(le)自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大幅调(diào)入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华(huá)基(jī)金(jīn)李晓星在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛(shèng)世(shì)精(jīng)选A、银(yín)华(huá)大盘(pán)定开、银华丰享一(yī)年持有、银华(huá)心(xīn)选一(yī)年(nián)持有A 在今年一(yī)季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心选一(yī)年持(chí)有A，较(jiào)去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银(yín)华心佳两年持有期、银(yín)华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则(zé)在(zài)一季(jì)度小幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓星(xīng)代表作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科创达、中微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新进”前(qián)十(shí)大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密(mì)成(chéng)为第一大重仓(cāng)股，截(jié)至(zhì)一季(jì)报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了(le)精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增加了(le)16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意的是(shì)，上(shàng)述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科(kē)技则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一(yī)季度，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海(hǎi)清(qīng)科(kē)，分(fēn)别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分(fēn)别持有紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市场(chǎng)的(de)看法，基金君(jūn)为(wèi)大家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于(yú)今年国内(nèi)的宏观判(pàn)断依然是经(jīng)济(jì)整(zhěng)体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民(mín)消费(fèi)信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国(guó)家自身(shēn)实力的不(bù)断(duàn)增强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们(men)的(de)利益(yì)共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革命性的(de)技(jì)术，现象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速(sù)入局。需(xū)要关注的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力(lì)产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)方面(miàn)，我们维持看好国产(chǎn)替(tì)代方向(xiàng)，集中(zhōng)在(zài)半导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商积(jī)极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设(shè)将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了过去几个季度(dù)的去(qù)库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心(xīn)有望率先回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季(jì)度被市(shì)场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和(hé)估值已经处于历史(shǐ)偏(piān)低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现在(zài)市场对于新能源板块(kuài)的担(dān)忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对(duì)于一个下跌(diē)板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过(guò)大半年的(de)消化后，在(zài)这个(gè)估值分(fēn)位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，具有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基(jī)金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信(xìn)澳(ào)科技(jì)创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看(kàn)，以冯明唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星远的代表(biǎo)作信澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业(yè)为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰(tài)来，较去(qù)年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年(nián)一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进”前(qián)十大个股，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不(bù)同程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度(dù)较(jiào)去年底减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分(fēn)板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市(shì)场(chǎng)趋同(tóng)，导(dǎo)致本(běn)基金的净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继(jì)续在(zài)新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也发布(bù)了(le)一季(jì)报(bào)。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，宏观经(jīng)济(jì)目前处(chù)在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市场行情的(de)开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减表示持了部(bù)分短期达到目标价的相关品种，并根据(jù)收(shōu)益率预期的变化(huà)调整了一部分(fēn)科技持(chí)仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中信(xìn)保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示(shì)，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这是一项(xiàng)会对目(mù)前的生产和生活方(fāng)式带(dài)来重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投(tóu)入非常(cháng)多的精力去跟踪和研(唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星yán)究(jiū)。但另一方面，我(wǒ)们(men)目前还(hái)无法(fǎ)相对准确的评(píng)估这项技术革命(mìng)给具体公司和行业格局带来(lái)的影(yǐng)响(xiǎng)，也(yě)不能给(gěi)出大部分公(gōng)司一个相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们一季(jì)度暂时还没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续(xù)我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电动车(chē)和光伏(fú)表现不(bù)佳，受到(dào)了一(yī)些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出现了(le)波(bō)动。投资(zī)者预期变(biàn)化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估(gū)值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而(ér)这两个行业未(wèi)来的(de)发(fā)展方向还是相对比较(jiào)确定(dìng)的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资(zī)管基(jī)金经理姜诚也发布了一季报(bào)在一(yī)季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测(cè)的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中最重要(yào)的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的(de)受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及(jí)渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明(míng)就里的难题。谈(tán)资和投(tóu)资(zī)之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基(jī)本原理告诉我们，价(jià)值会随着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，我们(men)还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的标准是活(huó)得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会(huì)一(yī)如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价(jià)值优选A代表作为例，该(gāi)基(jī)金在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的集团，增持了(le)工商银(yín)行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的(de)变化，是因(yīn)为长期(qī)观点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国经(jīng)济的长期(qī)乐观，结合当前市(shì)场提(tí)供的较低估值水平，让(ràng)我们(men)可以在热点不断切(qiè)换的市(shì)场中(zhōng)保持平和。但投资(zī)是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要(yào)随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观(guān)点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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