财(cái)联社(shè)5月18日(rì)讯(xùn)（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表并近两个月后，与(yǔ)这次(cì)合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表事件(jiàn)有关的(de)一个重要问题(tí)终于尘埃(āi)落定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和(hé)非洲地区的信贷衍生(shēng)品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家买方机(jī)构(gòu)、卖方银(yín)行(xíng)和做市商组成(chéng)的委员会一致投票(piào)通过了(le)上述决议。值得一提的(de)是，瑞信本(běn)来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员(yuán)，但没有(yǒu)出现在投票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题的市(shì)场参与者认为，AT1债(zhài)券应该(gāi)与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依据(jù)的参(cān)考债券（次级债）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会首先一致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预(yù)的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中的排名(míng)条(tiáo)款和担保条件(jiàn)，次级债(zhài)的持有人是(shì)相较(jiào)于AT1债券(quàn)的优先(xiān)债权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义了(le)“排除义(yì)务”。周三(sān)的文件中，决策委员会(huì)没有对(duì)AT1债(zhài)券是否构成借(jiè)款资(zī)金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬(xún)的(de)紧急交易中，瑞士(shì)监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的(de)瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额减记，此举(jǔ)也引(yǐn)发了大量此类(lèi)债券持有(yǒu)人的(de)诉讼。一些(xiē)投机者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金(jīn)融市场较为(wèi)常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉期的作用(yòng)是在信贷(dài)事件（违(wéi)约、重(zhòng)组、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的(de)买(mǎi)方可以向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索赔的金(jīn)额(é)通常(cháng)等于参考资产的面值减去违(wéi)约后的(de)市场价值。各个区域的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的(de)信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和(hé)清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集(jí)团(tuán)债务相(xiāng)关的CDS名义(yì)总量超过190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的数(shù)据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公(gōng)布了接(jiē)手瑞信的最新评估。在本周二提(tí)交给(gěi)美国SEC的监(jiān)管文件中(zhōng)，瑞银(yín)表示(shì)紧急接手瑞信(xìn)预计将造(zào)成(chéng)170亿美元的损(sǔn)失，其中有(yǒu)40亿美元为(wèi)潜(qián)在的诉讼和罚(fá)款支(zhī)出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆(fù)盖(gài)，意味(wèi)着收购资产的(de)价(jià)格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的(de)实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月(yuè)开(kāi)始，瑞银的战略委员会就(jiù)已经(jīng)开始评估瑞信(xìn)的(de)状况，并在今年2月得出“不(bù)宜(yí)收购(gòu)”的决定(dìng)，但最(zuì)后仍(réng)在(zài)瑞(ruì)士(shì)政府(fǔ)的要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的董事会(huì)，同时在“可(kě)预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营(yíng)。

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