5月10日，有消息(xī)称部分银(yín)行相(xiāng)关部门收到《关于调整(zhěng)协定存(cún)款及通知(zhī)存款自(zì)律上限的通知(zhī)》，四大(dà)国有银行协(xié)定存(cún)款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存(cún)款更多是对(duì)公(gōng)业务，而通知(zhī)存(cún)款则(zé)集中于短期存款。

　　就(jiù)本次(cì)协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限拟下(xià)调的背(bèi)景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者(zhě)采访了(le)招商(shāng)基金研究部首席经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼(jiān)现(xiàn)金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副(fù)总监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基(jī)金经理陈钟闻(wén)、平(píng)安基金(jīn)、光(guāng)大(dà)保德信基金、德邦基(jī)金等公募基金(jīn)公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更(gèng)多是出于推(tuī)进利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下(xià)调(diào)有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争，降低(dī)银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本(běn)；同时本次降息有助于促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观(guān)经济复(fù)苏的表现。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。预计(jì)下半年货币政策不会出现急(jí)转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势(shì)

　　中国(guó)基(jī)金报记者：四大国有银行为何下调协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调(diào)存(cún)款利率，中小银行陆续(xù)跟(gēn)进下(xià)调存款利率。今年(nián)4月(yuè)市(shì)场利率定价自律(lǜ)机(jī)制发布《合(hé)格审慎评(píng)估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价(jià)惩(chéng)罚措施。而(ér)此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革(gé)推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年息差(chà)不断(duàn)下行。在资(zī)产端定价压力较大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成本(běn)成为改善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银(yín)行贷款向企业固定资产投(tóu)资传(chuán)导(dǎo)较弱，下(xià)调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市场利(lì)率整(zhěng)体下行(xíng)，实体经济综合融(róng)资成本不(bù)断(duàn)下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明显；第二，银(yín)行整体净息(xī)差持(chí)续走低，银行(xíng)利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民(mín)风险偏好(hǎo)大幅下(xià)降导致存(cún)款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生(shēng)了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款介于(yú)活期(qī)与(yǔ)定期存款之间，自2022年(nián)存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)机制(zhì)对于活期存款与(yǔ)定期存款利率(lǜ)进行了(le)几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知存款(kuǎn)自律上限下调(diào)也(yě)是要将存款产品线的调整进(jìn)行统一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从(cóng)自身经营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场趋势，通过(guò)自律机制协调(diào)调(diào)降负债(zhài)成本，有(yǒu)利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更(gèng)好的落实央(yāng)行(xíng)宽(kuān)信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存(cún)款利(lì)率管控(kòng)为上(shàng)限管控(kòng)，贷款利率则(zé)为下限管控(kòng)，近年来贷款利率下(xià)限(xiàn)管(guǎn)控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方(fāng)式的改(gǎi)变(biàn)也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立(lì)以(yǐ)来，4月(yuè)和(hé)9月经(jīng)历了(le)两轮大规模存款利(lì)率下降，主(zhǔ)要(yào)是大行和股份行(xíng)参与(yǔ)，今年以来的调整(zhěng)更多是(shì)延(yán)续去(qù)年9月这一轮存(cún)款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原(yuán)来(lái)的(de)激励为(wèi)主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款利(lì)率(lǜ)补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复苏(sū)后经济边际(jì)走(zǒu)弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居(jū)民超额(é)储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款增加，降低(dī)存款利(lì)率(lǜ)可(kě)以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套(tào)利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息(xī)差不断压缩，银行经营压力(lì)增(zēng)大，调整存款成(chéng)本成(chéng)为改善息差(chà)的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的(de)活期类存(cún)款收益，延续(xù)近(jìn)期银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行净息(xī)差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利(lì)于引(yǐn)导超(chāo)额(é)储蓄向消费(fèi)投(tóu)资(zī)转(zhuǎn)化，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机(jī)制创(chuàng)设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和(hé)定期(qī)存款之间的存款的利率调整，当下(xià)有必要(yào)一次(cì)性调整通知存款和协定存(cún)款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下(xià)调的有效(xiào)性。银行一季度净息差水平(píng)均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有(yǒu)效降低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居(jū)民贷(dài)款偏弱(ruò)之外，企业(yè)贷(dài)款也(yě)在边际(jì)转弱(ruò)，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调，还要进一步(bù)观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对(duì)于存款利率，2023年(nián)银行(xíng)息(xī)差压力增大，控制(zhì)存款成(chéng)本成为当务之急(jí)。中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在(zài)银行领域。以(yǐ)地方债为例(lì)，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地(dì)区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质(zhì)较好的发债主体，其信用债收益(yì)率(lǜ)仍(réng)有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍(réng)是由实体经济资金供需(xū)决定的，而央行的政策利率、基(jī)准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)在一方(fāng)面(miàn)要(yào)合适(shì)顺应市场环境，一方面(miàn)也代表着(zhe)政(zhèng)策意(yì)愿(yuàn)强调信号意义(yì)的作用。今年是真(zhēn)正疫后(hòu)复(fù)苏的(de)第一年，我们(men)仍面临内生(shēng)动力不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过(guò)降准以及结构性(xìng)货币(bì)政策(cè)等(děng)多项举措给予了实体经济所需的一定的资金(jīn)投放(fàng)支持，有(yǒu)效降低了实(shí)体(tǐ)综合融资成(chéng)本(běn)，后续需要财政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等配(pèi)套政策继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概(gài)率不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持(chí)低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负(fù)债端(duān)，存款基准利率下调的概率不大，而存(cún)款利率上限的(de)调整空间仍存在，而(ér)是否进(jìn)一步下(xià)调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利(lì)率自律机制(zhì)建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国(guó)债收益率为代表(biǎo)的(de)债券市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化(huà)调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情(qíng)况作(zuò)为合格(gé)审慎评估的扣分(fēn)项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)跟随(suí)调降存款利(lì)率(lǜ)。我们认为，通过存款利率(lǜ)下(xià)行，稳定商业银行净息差进而保持(chí)贷款利率(lǜ)维(wéi)持低位或继续下(xià)行(xíng)，最终有(yǒu)利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债利率持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠(dié)加银行(xíng)存款定价下调，4月(yuè)社(shè)融信(xìn)贷低于预期，国内降(jiàng)息(xī)预期被进一步强(qiáng)化。海外(wài)来看，全球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银(yín)行和股份制商(shāng)业银行(xíng)的(de)定期存款利率已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一(yī)方面(miàn)，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)，来保(bǎo)障银(yín)行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在(zài)，存款持续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自身也(yě)有(yǒu)动力(lì)去下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存(cún)款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策(cè)传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带(dài)动中小银(yín)行主动跟随下(xià)调(diào)存款利(lì)率。另一(yī)方面，由(yóu)于此前经济下行影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观预(yù)期被(bèi)放大，大量资金(jīn)集中在银行存(cún)款端，此次存(cún)款利(lì)率下调(diào)也(yě)有望带动存款资金的释放(fàng)，盘活市场流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通知(zhī)释放了以下信号(hào)：①减轻(qīng)银行息差压(yā)力(lì)。本(běn)次(cì)下调将引导(dǎo)银行的对公活期成本(běn)下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压(yā)力趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力(lì)；②减少企业(yè)及(jí)居民的短(duǎn)期存款意愿(yuàn)、促进企业投资(zī)、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来(lái)看(kàn)，本次下调(diào)对市场的影响集中在以下两点：①规(guī)范(fàn)银行(xíng)的(de)协定存(cún)款定价(jià)秩序，减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自(zì)律机制、定价较低的银行(xíng)产(chǎn)生揽储冲击。本次(cì)上限下调后(hòu)会普遍降(jiàng)低中小行协定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)利率，减少中小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而对股份行及(jí)国(guó)有大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端(duān)利(lì)率下行仍有空间。市(shì)场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在商业(yè)银行的活期(qī)类存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收益向对(duì)私客(kè)户(hù)看齐，一方面(miàn)有助于(yú)缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利(lì)于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存(cún)款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整降低了(le)银行负债(zhài)成本(běn)，目(mù)前上市银行协(xié)定存款占(zhàn)总存款的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定协定利率(lǜ)上限后，预(yù)计行业(yè)资金成(chéng)本(běn)可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是(shì)降低银行(xíng)对(duì)公活期(qī)存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使(shǐ)得(dé)银行盈利能(néng)力增强(qiáng)，进一步打开了资产端收益(yì)率下行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息的确定(dìng)性信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存款利(lì)率是(shì)否还有进一步下降的空间？对(duì)股(gǔ)债市场(chǎng)有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　enjoy可数吗，joy可不可数trong>光(guāng)大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非对称下行(xíng)使得商业银行净息(xī)差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营(yíng)压(yā)力倒(dào)逼存(cún)款利(lì)率(lǜ)有进一(yī)步调降的(de)预期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平(píng)均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人(rén)民(mín)币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上(shàng)的竞争类似(shì)“非零和(hé)博弈”，“存(cún)款立行”和(hé)存款市场(chǎng)份额考核压力使得各行下调存款利率(lǜ)动力不足(zú)，同样2020年以来(lái)上市银(yín)行存(cún)量(liàng)存(cún)款平均成本率基本持(chí)平。贷款和存款利(lì)率的非对称(chēng)下行(xíng)作用下，2022年(nián)12月(yuè)商业(yè)银行净息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎(shèenjoy可数吗，joy可不可数n)评(píng)估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》规定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低(dī)全社(shè)会无(wú)风险(xiǎn)收益率，利多永续经营(yíng)性质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股(gǔ)息(xī)率的央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付(fù)息率有所抬(tái)升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率大(dà)幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使(shǐ)得控制存(cún)款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民enjoy可数吗，joy可不可数超额(é)储蓄高增、企业(yè)存(cún)款(kuǎn)提升、消费复苏较(jiào)慢，监(jiān)管层面(miàn)有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促进存(cún)款(kuǎn)流向(xiàng)消费和实(shí)际(jì)投(tóu)资。短(duǎn)期看，存(cún)款利(lì)率下调带动流动性继续进入债(zhài)市，中短期利率，特别是(shì)中短期信用债(zhài)利率仍有(yǒu)下行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流(liú)动(dòng)性也(yě)有可能进入股(gǔ)市，利(lì)好权益资产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银行息(xī)差(chà)压力增(zēng)大(dà)，中小银(yín)行或(huò)有动力主动跟进下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，有望带动(dòng)存款利(lì)率整体下行(xíng)。现实中，存(cún)款利率(lǜ)降(jiàng)低有(yǒu)助于压低(dī)全社会(huì)利率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来(lái)看(kàn)，是否意味着货币政(zhèng)策进一(yī)步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货(huò)币政策执(zhí)行(xíng)报告以及2023年一季度货政例会(huì)均表明当前货(huò)币政(zhèng)策基调未(wèi)变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着(zhe)当前(qián)长端利(lì)率仍(réng)有下行空(kōng)间(jiān)，但这(zhè)一(yī)调降是针对银行(xíng)协定存款及通知存款利率自(zì)律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并不等于政策利率就必须进行对等下(xià)调，市场不应视为降息(xī)的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利(lì)率(lǜ)环境下(xià)，普通投资者应该(gāi)如何守住(zhù)自(zì)己的钱(qián)袋子？你有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性。在存款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)的背景下，短债基金以及其他固收类基金在(zài)具(jù)一定流动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相(xiāng)当部分的银(yín)行理财产品，具有一定的超(chāo)额(é)收益，是风险偏(piān)好较(jiào)低和风(fēng)险偏好适(shì)中投(tóu)资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来，债(zhài)券市场(chǎng)利(lì)率整体下行，4月以(yǐ)来下(xià)行加速，当前无论从绝对(duì)利率水(shuǐ)平还是从(cóng)信用利差，都回(huí)到了较(jiào)低历史分位(wèi)数水平，虽然(rán)债市多(duō)头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步(bù)盈利(lì)空间被压缩，若看不到央(yāng)行货币政策增量政策(cè)，后(hòu)续或进入震荡(dàng)环境，而存量博(bó)弈(yì)交易下也可能(néng)会放(fàng)大(dà)市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这(zhè)样(yàng)的环境下尽量选(xuǎn)择(zé)防守类型的(de)产(chǎn)品(pǐn)，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短(duǎn)债基(jī)金中(zhōng)要选择久期短流动(dòng)性好、历史回撤(chè)控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济(jì)高(gāo)频数据的弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政(zhèng)治局会议从疫情后(hòu)稳(wěn)增长转向中长期调结(jié)构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对(duì)经(jīng)济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市(shì)场也进(jìn)入到(dào)“休整(zhěng)期(qī)”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股息策略往往(wǎng)跑赢(yíng)市场。因此在当前环(huán)境下，建议(yì)关注行(xíng)业(yè)估值(zhí)水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境，需要我们(men)识别金融陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的(de)所谓理财(cái)产品。对普通投(tóu)资者而言，如果(guǒ)不具(jù)备相关专业知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数专业的(de)人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和风控能(néng)力的人士可通过理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)的方向和(hé)标的(de)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资(zī)金保值增值，投资者在评(píng)估自(zì)身风险(xiǎn)承受能力后(hòu)可适(shì)当(dāng)考虑公(gōng)募货币基(jī)金、公募中短债(zhài)基金、商(shāng)业银行现金管理类产品等(děng)风险等级(jí)较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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