编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基(jī)金经(jīng)理的调仓路(lù)线被(bèi)完整曝光。首(shǒu)季行情变(biàn)化(huà)以春(chūn)节为轴(zhóu)，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特(tè)估(gū)、人(rén)工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众赛(sài)道，这让一(yī)季度公募仓(cāng)位(wèi)顺势(shì)而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的(de)旗手之(zhī)一冯(féng)明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般(bān)，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的调仓(cāng)来(lái)看，在(zài)他(tā)的成名作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七(qī)只重(zhòng)仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚(jiān)守新能源的大框架(jià)，在细分赛(sài)道(dào)中不断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的(de)，用金域医学(xué)和(hé)蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量(liàng)与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既(jì)往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众(zhòng)所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名作(zuò)景顺长城新兴成(chéng)长中，前三(sān)大重仓就依(yī)次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费(fèi)和新能42周是几个月，42周是几个月保质期源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石(shí)地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经历去(qù)年的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表(biǎo)了(le)主线行情确立，但我(wǒ)们认为太(tài)阳底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新鲜事(shì)，过度(dù)的(de)热(rè)情在某个(gè)阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前(qián)在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基(jī)金(jīn)一季报，在管理时(shí)间(jiān)更长(zhǎng)的易(yì)方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超(chāo)过(guò)了(le)9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯(xùn)外全部为(wèi)白酒，不过除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台外(wài)，张坤减持了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在他(tā)管理的易(yì)方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是(shì)前(qián)五大的(de)重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持了另外三(sān)大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持(chí)续上(shàng)榜的老面孔，惟一(yī)的(de)变化(huà)是他用中国海洋石(shí)油替(tì)换(huàn)了上一(yī)季的(de)药明生物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中也对(duì)调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度(dù)股票仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模(mó)式出色、行业格局(jú)清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的明星基(jī)金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可(kě)能(néng)是想利用次高端(duān)和地(dì)产酒来(lái)增加组合的进攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标的为(wèi)爱美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者在上一季度就(jiù)是(shì)前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复(fù)苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性会(huì)加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的(de)；其次，看(kàn)好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面(miàn)，他对重仓(cāng)表现(xiàn)得(dé)是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股升至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持(chí)了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医(yī)学(xué)替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药明康(kāng)德，而新(xīn)进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核(hé)酸检测(cè)机(jī)构，业(yè)绩(jì)相当亮(liàng)眼(yǎn)；而(ér)在后疫(yì)情(qíng)时代，公司主营回归本(běn)源后依然亮点(diǎn)众多(duō)，作为第(dì)三(sān)方医(yī)学检验(yàn)及病(bìng)理诊断服务(wù)商，金域医学近日率先(xiān)推出(chū)国内首个国家药(yào)品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本(běn)周一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全(quán)部披露(lù)，截至(zhì)4月(yuè)19日(rì)收盘，目前(qián)他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)6只产品(pǐn)维持年(nián)内(nèi)小(xiǎo)幅正收益。当(dāng)前冯(féng)明远在管基金中，任(rèn)职管理最长的就是代表作新能(néng)源产业股票。从被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主营与新能源产业(yè)链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标(biāo)的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传(chuán)统新能源产业(yè)赛道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公司(sī)，主要(yào)产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的(de)年度(dù)业绩(jì)快报来看，公(gōng)司的(de)主营(yíng)与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势(shì)增长。而据(jù)《红周刊》对(duì)其(qí)季报的全(quán)面梳理，在(zài)信(xìn)澳(ào)研究优(yōu)选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银(yín)邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中，他表示：“本(běn)基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势(shì)与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。对(duì)于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们(men)会(huì)继续(xù)在新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快速(sù)走红的(de)类型。天(tiān)天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年底时(shí)他就(jiù)已经是“双二(èr)百”的(de)基(jī)金经理了(le)，而他在管的7只基(jī)金今年(nián)同时段几42周是几个月，42周是几个月保质期乎全(quán)线飘红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋股(gǔ)票(piào)为例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季(jì)的(de)7只，它们分别是宁德(dé)时(shí)代(dài)、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示，看到了(le)新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还具备(bèi)较长的(de)生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的(de)高速增长，而经过(guò)市场的调(diào)整，我们看到行业(yè)中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的(de)投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是一(yī)个竞(jìng)争充(chōng)分(fēn)、利(lì)润极度压缩的市(shì)场，但在(zài)发展过程中(zhōng)不少公司一定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年(nián)业(yè)绩开局(jú)不顺，最(zuì)新(xīn)数据显示(shì)目(mù)前(qián)在管产品(pǐn)年内(nèi)回撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的(de)代表作之一的(de)广发小盘成长来(lái)看，基金(jīn)一季报(bào)表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所(suǒ)持有(yǒu)的是完(wán)全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的地位似(shì)乎进一步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科技从(cóng)第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按照保留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量(liàng)与上一(yī)季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度(dù)的调(diào)整，依(yī)然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端(duān)制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相信基(jī)本面优(yōu)秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在(zài)市(shì)场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出(chū)镜相对(duì)较多的基金经理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余(yú)7只(zhǐ)基(jī)金均实现了(le)正收(shōu)益(yì)，特别是兴诚价(jià)值一年持有的(de)收益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年为(wèi)例，对比基金四(sì)季报(bào)和(hé)今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是微调了(le)一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的(de)典(diǎn)型代(dài)表公司(sī)，该股从年初至(zhì)今上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金(jīn)所重仓的中字头公司达(dá)到了(le)四家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该股(gǔ)年内上涨达(dá)到(dào)了(le)66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值(zhí)投资，同时也谈(tán)到了(le)今年(nián)大热的AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中(zhōng)，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的(de)发(fā)展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资(zī)产的(de)标准是(shì)活(huó)得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募(mù)中少(shǎo)数的深(shēn)度价值(zhí)。天天基金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初(chū)以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息(xī)和(hé)低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季的(de)第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中(zhōng)国电信却退(tuì)出了前一(yī)季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华(huá)能(néng)水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传(chuán)媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示(shì)基(jī)金仓(cāng)位(wèi)基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后(hòu)位(wèi)置，无(wú)论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模(mó)式的迭代以及(jí)底(dǐ)层芯片制造(zào)，我们都(dōu)希望国内(nèi)企业(yè)能在不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于美股(gǔ)映(yìng)射在炒作相关题材(cái)，对于这样(yàng)的(de)行情，需要对其(qí)可持续(xù)性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的(de)公募状元(yuán)，目前其担任(rèn)基金经理也接(jiē)近了13年(nián)。当前，其(qí)在(zài)管(guǎn)的产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争(zhēng)力、核心(xīn)招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一年(nián)，从今(jīn)年(nián)的表现来看，虽(suī)然所管产品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报(bào)翻四(sì)倍(bèi)的核心竞争力(lì)为例，第一(yī)季度他在前十中调(diào)仓了四(sì)个(gè)席位(wèi)，其(qí)中新进的公(gōng)司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海(hǎi)油和中国(guó)移动，与它(tā)们携手进入的还(hái)有安徽合(hé)力和(hé)紫(zǐ)金(jīn)矿业。而(ér)这样的调整(zhěng)立竿见影，除(chú)去两只中(zhōng)字(zì)头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而(ér)上，看重公司基本(běn)面，注(zhù)重公司(sī)的(de)核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或(huò)偏低的(de)估(gū)值水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企(qǐ)业(yè)盈利修复的预期下，我们较(jiào)为(wèi)看好今年的权益市场，特(tè)别是前期调整(zhěng)较为充分，估值(zhí)较为低估的多行业(yè)的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山(shān)今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银河智联(lián)主题净值快速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超过了他(tā)的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管(guǎn)基金(jīn)的(de)当(dāng)季重(zhòng)仓行业风(fēng)格来看，除去银河和美(měi)生活还有较强(qiáng)的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联主题(tí)为例分析，最新的十大重仓股除去用(yòng)友(yǒu)网络和(hé)海康威视外，年内最新的(de)涨幅全部(bù)超(chāo)过(guò)了30％，特(tè)别是海光信(xìn)息、中科(kē)曙光(guāng)、卓易(yì)信息、大华(huá)股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而(ér)这四只标(biāo)的均是第一(yī)季度新近重仓的(de)公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山(shān)办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国软件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季(jì)报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金严格执行基(jī)金(jīn)合同的配置范围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智联、信息技术(shù)等的(de)概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继(jì)续增加了软件服务(wù)、信息技术(shù)的配置比(bǐ)例。围绕数字(zì)经济和新的信(xìn)息技术应用(yòng)展(zhǎn)开(kāi)投资。二季度，将会(huì)继(jì)续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非(fēi)议人物(wù)同期(qī)成(chéng)名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公(gōng)司(sī)力(lì)捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可(kě)谓是(shì)少年得志，但(dàn)后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基金网数(shù)据显示，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名(míng)作华(huá)安媒(méi)体互联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们(men)发现他所保留的上(shàng)一(yī)个(gè)季度重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天(tiān)，而将剩余的八个席位(wèi)全部更(gèng)换。从(cóng)最新(xīn)的标的来看(kàn)，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安(ān)等(děng)公(gōng)司，目(mù)前年内至今(jīn)仍(réng)然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当下我国仍(réng)处经(jīng)济结构(gòu)转型时期，我们(men)相(xiāng)信未来科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济(jì)总量增(zēng)长核心驱(qū)动(dòng)力，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖端(duān)技(jì)术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量(liàng)投资机会，在策(cè)略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合(hé)同主题(tí)范围内的科(kē)技创(chuàng)新(xīn)和受益(yì)于国民经济持续增(zēng)长的消费及原材(cái)料放(fàng)在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名(míng)将(jiāng)黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度同样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来(lái)分(fēn)析他(tā)的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出(chū)了一处调整，也就是用中微公司替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就(jiù)是这只新进(jìn)标的(de)，目(mù)前(qián)年(nián)内的涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山办公交相辉(huī)映。对于(yú)当季度的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金(jīn)增持了机器视觉(jué)和医(yī)疗器(qì)械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微(wēi)降(jiàng)低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季(jì)度末(mò)，基金持仓仍以计算机(jī)软件和半(bàn)导体行(xíng)业为(wèi)主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报(bào)来看，这(zhè)些(xiē)相对低调的领(lǐng)域(yù)也开(kāi)始越发受到明星(xīng)基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将善战周期(qī)，目(mù)前在公司仍然管(guǎn)理6只基(jī)金(jīn)产品，其代(dài)表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的(de)季报来看，在(zài)上一(yī)季度没有单(dān)一(yī)标的持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一季度头(tóu)三大重仓股(gǔ)竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面(miàn)重(zhòng)仓中的汇川技术和安(ān)徽合(hé)力，虽然去(qù)年(nián)下半年以来重(zhòng)仓中就没有(yǒu)了三一重工(gōng)，但实际上在当季的重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)中(zhōng)，机械制(zhì)造(zào)是仅次(cì)于房地(dì)产的(de)第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医(yī)药(yào)等行业的配置。目(mù)前组(zǔ)合(hé)配(pèi)置(zhì)偏向(xiàng)周期(qī)价(jià)值，同(tóng)时(shí)保(bǎo)持(chí)了(le)科技(jì)、消费板(bǎn)块的(de)适度配(pèi)置。组合结构主要(yào)围绕国内(nèi)经济稳增长的主线展开，相关(guān)配置集中在优(yōu)质房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备(bèi)等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱少醒对(duì)机械制造(zào)的兴趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例如兰石(shí)重(zhòng)装年报的(de)十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战(zhàn)高端制(zhì)造板块闻名，目前他在公司(sī)所管理的产品(pǐn)数达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与(yǔ)管理的(de)长城科创(chuàng)板两年定开业绩(jì)亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产(chǎn)业为例(lì)，可以看(kàn)到(dào)一(yī)季度(dù)与众(zhòng)不同的一(yī)点(diǎn)是，消费电子赛道股票在(zài)其中占据(jù)明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基(jī)金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但(dàn)大(dà)体包括华(huá)测导(dǎo)航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞(fēi)都能被(bèi)划入到消(xiāo)费(fèi)电子的(de)大范畴中，也(yě)就是说(shuō)其占据了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释(shì)了(le)看好的原因(yīn)：“预期今年下(xià)半年或明年，消费(fèi)电子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我判断(duàn)可能对收入(rù)利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能只是(shì)一个周期的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库存(cún)可能也进(jìn)入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或(huò)是行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而(ér)在高端制造这一(yī)领域中(zhōng)，还(hái)有不(bù)可(kě)忽(hū)视的(de)一(yī)环就(jiù)是军工装备(bèi)。同时作为成长(zhǎng)股三(sān)大主阵营“新半军”中的(de)重要一级(jí)，军(jūn)工虽(suī)然很(hěn)难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差(chà)五(wǔ)会(huì)有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方(fāng)，是(shì)圈(quān)内少数同时管理(lǐ)两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为例，实际(jì)上(shàng)一(yī)季度他仅在十大重仓股(gǔ)中(zhōng)做(zuò)出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分来看，明显中航系(xì)乃(nǎi)至(zhì)航(háng)空航天赛(sài)道占据优势。而这(zhè)一思(sī)路在他管理的(de)高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导替代(dài)了前者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未来(lái)两年确(què)定性的产业(yè)趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度(dù)在高确定(dìng)性(xìng)的航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力(lì)较高的航(háng)天导弹产(chǎn)业链、航空装备(bèi)平(píng)台型(xíng)企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不(bù)做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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