5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调整协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下(xià)调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下(xià)调(diào)中协定存款更多是对(duì)公业(yè)务(wù)，而通知存(cún)款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限拟下调的(de)背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首席经济学家(jiā)李湛、长城(chéng)基金总经理助理(lǐ)兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收(shōu)益副总监兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经(jīng)理陈钟闻(wén)、平安基金、光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦基(jī)金等公募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来(lái)，本(běn)轮调降(jiàng)更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大(dà)背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助(zhù)于减少存(cún)款定(dìng)价的(de)无(wú)序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本(běn)次(cì)降息有助于促进(jìn)投资、消费(fèi)，也被看作是促(cù)进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但(dàn)银(yín)行普(pǔ)遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年货币(bì)政策不(bù)会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健货(huò)币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调(diào)协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出于推进利(lì)率市场化改革深化(huà)大(dà)背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立(lì)了存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制，自(zì)律(lǜ)机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年(nián)期国债收益率为代(dài)表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合(hé)理调整存款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引(yǐn)入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三家股(gǔ)份行挂(guà)牌利率下调(diào)，均(jūn)是在利(lì)率市场化(huà)改革推(tuī)进(jìn)背(bèi)景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差(chà)不断下(xià)行。在资(zī)产端定价压(yā)力较大且存款持续(xù)高增(zēng)的(de)情况下(xià)，压降存款成(chéng)本(běn)成为(wèi)改善(shàn)息差的重(zhòng)要(yào)手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业(yè)固(gù)定资产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知存款自(zì)律上限有利于对公客(kè)户留存(cún)的活期资金投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来市场利率整体下行，实体(tǐ)经济(jì)综合融资成本不断(duàn)下(xià)降，银行资产端收益下降较(jiào)为明显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和(hé)居(jū)民风险偏好大幅(fú)下降导致(zhì)存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明显，存款市(shì)场(chǎng)供需关系发生了变(biàn)化(huà)，降低(dī)了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通知(zhī)存款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款(kuǎn)利(lì)率进行(xíng)了几轮调(diào)整，本次将(jiāng)协定存款与通知存款自律上(shàng)限下(xià)调也是要将存款产品线的调整进(jìn)行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素(sù)，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负债(zhài)成本，有利(lì)于提升银(yín)行放贷意愿，抑(yì)制(zhì)资金脱实向虚，更好的(de)落实(shí)央(yāng)行宽信用的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平(píng)安基金：中国的(de)存(cún)款利率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为下限(xiàn)管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机制(zhì)建立以来，4月和9月(yuè)经历(lì)了(le)两轮(lún)大规模存(cún)款利率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月(yuè)这一(yī)轮存款利率下调(diào)，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度由原来的激励(lì)为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济(jì)修复存(cún)在波折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行存(cún)款(kuǎn)增加(jiā)，降低(dī)存款(kuǎn)利率可(kě)以引(yǐn)导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩(suō)，银(yín)行经营压力增大，调整存(cún)款成(chéng)本成为(wèi)改善息(xī)差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的(de)活期(qī)类存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期银行(xíng)存款利率调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行高息(xī)揽(lǎn)储的(de)成(chéng)本压力(lì)；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化，符(fú)合“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资(zī)金(jīn)”的(de)定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来(lái)，两轮利率调(diào)降都集中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽(hū)略(lüè)了这些(xiē)介于活期和(hé)定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下(xià)有必要一(yī)次(cì)性(xìng)调整通知(zhī)存款和协定存(cún)款利率上限，保证存款(kuǎn)利(lì)率下调的有效(xiào)性(xìng)。银行一(yī)季(jì)度净息差水(shuǐ)平均(jūn)创历史新低，上市(shì)银行整体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调(diào)可以有效降低银行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本(běn)，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际(jì)转(zhuǎn)弱(ruò)，但企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调(diào)，还要进(jìn)一(yī)步观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，控制(zhì)存款成本成为(wèi)当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持(chí)续(xù)主动下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款(kuǎn)利率下调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的(de)降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等(děng)发达(dá)地区地(dì)方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好(hǎo)的(de)发债主(zhǔ)体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由(yóu)实(shí)体经济资金供(gōng)需决定(dìng)的，而央行(xíng)的政策利率、基准利(lì)率在一方面要(yào)合适顺应市场环境，一方面也(yě)代表(biǎo)着政策意愿强调(diào)信号(hào)意(yì)义的作用。今年是真(zhēn)正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生(shēng)动(dòng)力(lì)不(bù)强需(xū)求(qiú)不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货(huò)币(bì)政策等(děng)多项举措给(gěi)予了(le)实体经济所需的(de)一定的(de)资金(jīn)投放(fàng)支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需(xū)要财(cái)政政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经济(jì)运行(xíng)情(qíng)况(kuàng)，短(duǎn)期调整政策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合(hé)理(lǐ)充(chōng)裕的环(huán)境，故从(cóng)银(yín)行资(zī)产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续是(shì)否(fǒu)进一步下调要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限的(de)调整空间仍存在，而是否进一步下调要看(kàn)银行(xíng)自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的(de)债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化定价(jià)情(qíng)况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降存款利(lì)率。我们(men)认为(wèi)，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业银(yín)行净息差进而(ér)保持贷款利率维持(chí)低位或继(jì)续下行，最终(zhōng)有利于社(shè)会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前(qián)公布的(de)金融数据(jù)看(kàn)， M1增(zēng)速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修(xiū)复趋(qū)势或(huò)仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降息预期(qī)被进一步强(qiáng)化。海外(wài)来看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大(dà)型商业(yè)银行和股(gǔ)份(fèn)制商业银行的定期存款利(lì)率已告(gào)别(bié)“3时代”。压降存款(kuǎn)成本(běn)仍(réng)是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行(xíng)合(hé)理利差范围，增加(jiā)银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压(yā)力(lì)不大的基础上，银(yín)行(xíng)自身也(yě)有(yǒu)动力去下(xià)调存(cún)款(kuǎn)定价来保障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力(lì)

　　中国基(jī)金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基金：一(yī)方面(miàn)银行(xíng)息(xī)差压力大(dà)是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中在银行(xíng)存(cún)款端，此次存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有望带动存款资金的释放(fàng)，盘活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期(qī)成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产(chǎn)端让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行息差、盈(yíng)利将合理修复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业(yè)投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本(běn)次下(xià)调对市场的影响(xiǎng)集中在以(yǐ)下两点：①规(guī)范银(yín)行的协(xié)定存款(kuǎn)定价秩序(xù)，减少存款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款和通(tōng)知存款定价(jià)过高，会(huì)对遵守自律机制、定价(jià)较低的银(yín)行产生揽储冲击。本(běn)次(cì)上(shàng)限下调(diào)后会普遍降低中小行协定存(cún)款及通知存款利率(lǜ)，减少中小银(yín)行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行及(jí)国有大行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端利(lì)率下行(xíng)仍有(yǒu)空间。市场降(jiàng)息预期(qī)升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户在商业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公客户活(huó)期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私(sī)客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋(qū)势(shì)，另一方(fāng)面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于银行，存款利率自律上限调整降低了(le)银行负债成本，目前上市银(yín)行协定存款占总存款的(de)比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利(lì)率上限后，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行对公活(huó)期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成本的(de)下降使得银行盈利(lì)能力增强，进一步打开了(le)资(zī)产(chǎn)端收(shōu)益(yì)率(lǜ)下行的空(kōng)间，或带(dài)动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报(bào)：未来(lái)存款利率是否还有进一步下(xià)降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：近年来，贷(dài)款和(hé)存款利率的非对称下行使得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营(yíng)压力倒逼(bī)存款利(lì)率有进(jìn)一步调(diào)降的(de)预期。一(yī)方面，为支持(chí)实体(tǐ)经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行在(zài)存(cún)款市(shì)场上(shàng)的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款市(shì)场份额考(kǎo)核压力使得(dé)各行下调(diào)存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来(lái)上(shàng)市银行存量(liàng)存(cún)款平均成本率基本(běn)持平。贷(dài)款和存款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银(yín)行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期(qī)，有利(lì)于降(jiàng)低全(quán)社(shè)会(huì)无风险收益率，利多永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱活期存款占比明显下(xià)降，存款付(fù)息率有所抬(tái)升，与(yǔ)此同时，贷款收益(yì)率(lǜ)大幅下行，大幅加剧(jù)了(le)银(yín)行息(xī)差压力，这(zhè)使得(dé)控制存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄(xù)高(gāo)增、企业存(cún)款(kuǎn)提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流(liú)向消费和实际(jì)投资。短期看，存款利率下调带动流动性(xìng)继续进入债市，中短(duǎn)期利(lì)率，特别是中(zhōng)短期(qī)信用债(zhài)利(lì)率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不(bù)高。但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等(děng)影(yǐng)响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行(xíng)或有动力主(zhǔ)动(dòng)跟进(jìn)下调存(cún)款利率。长期来(lái)看(kàn)，有望带动(dòn10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱g)存款利率(lǜ)整体下行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有(yǒu)助(zhù)于压(yā)低全社会利率水平，利(lì)好债券，同时(shí)股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)中，对流动(dòng)性敏(mǐn)感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着货币(bì)政策进一步宽松？货币政策充裕(yù)延(yán)续，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度(dù)货币政(zhèng)策(cè)执行报告以(yǐ)及2023年一季度货(huò)政例会均表明当前货币(bì)政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第(dì)一要求(qiú)，而(ér)在此基础上强调“着(zhe)力支(zhī)持扩大(dà)内(nèi)需，为实(shí)体经济提供更有力支10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱持”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利率仍(réng)有下行空间(jiān)，但这(zhè)一调降是(shì)针(zhēn)对(duì)银行协定存款及通(tōng)知存款利率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策(cè)利率就必须进行对(duì)等下(xià)调，市场不(bù)应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境(jìng)下，普通投(tóu)资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者(zhě)的投资(zī)工具(jù)应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性。在存款(kuǎn)利(lì)率下降的背景下，短债基(jī)金以(yǐ)及其他固收类基金在具一定(dìng)流动性(xìng)的同时(shí)，相较活期存(cún)款和相当部(bù)分的银行理财产(chǎn)品，具有(yǒu)一定的超(chāo)额收益(yì)，是风(fēng)险偏(piān)好较(jiào)低和风(fēng)险偏好适中投资(zī)者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无(wú)论从绝对利率水平还是从信(xìn)用利差，都(dōu)回(huí)到了较(jiào)低历史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变，但(dàn)一(yī)致预期导致行情(qíng)走的(de)比较(jiào)迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若看不到(dào)央行货币政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存(cún)量(liàng)博弈交易下也(yě)可(kě)能会放大(dà)市场波动。

　　对(duì)于普通投资(zī)者来说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市场波(bō)动，例如(rú)货币基金，而短债基金中要(yào)选择(zé)久(jiǔ)期(qī)短(duǎn)流动性好、历史(shǐ)回撤控制(zhì)好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随着经(jīng)济高(gāo)频数据(jù)的(de)弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且4月底政治局(jú)会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力预期(qī)下降(jiàng)，市场对(duì)经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此股票(piào)市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股息(xī)策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行(xíng)业估值(zhí)水平较(jiào)低，高股息(xī)的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率(lǜ)环境(jìng)，需(xū)要我(wǒ)们识别金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高达20％且能(néng)保(bǎo)本的所(suǒ)谓理财(cái)产(chǎn)品。对普通投资者而(ér)言，如果不具备(bèi)相关专业知(zhī)识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让(ràng)优秀(xiù)的基金经(jīng)理(lǐ)管理自己(jǐ)的(de)钱袋(dài)子。具备(bèi)一定投资能(néng)力和风控能力的人士可(kě)通(tōng)过理(lǐ)财和投资试图(tú)跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择适合自(zì)己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随(suí)着存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行(xíng)，普通投资者储蓄收益(yì)下(xià)降(jiàng)，为(wèi)保持(chí)资金保值增值，投资(zī)者(zhě)在评估自身风(fēng)险承受能力后可(kě)适当(dāng)考虑公募货币基金、公(gōng)募(mù)中短债基金、商(shāng)业银行现金管理类(lèi)产(chǎn)品等风(fēng)险等级较低、支取(qǔ)相对灵(líng)活的(de)产品(pǐn)。

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