5月以来，嘉实基金、博时基金(jīn)、富国基金(jīn)、南(nán)方(fāng)基(jī)金等多家头部公(gōng)募(mù)基金密集(jí)申报(bào)了(le)跟踪海外半导体指数QDII产品，布局全球半导体市场，引发业内广泛(fàn)关注。

　　从国内(nèi)半(bàn)导体板块表现(xiàn)来看，在(zài)经历(lì)一季(jì)度的持续回调后，半导体(tǐ)板(bǎn)块自4月中下旬以来(lái)又开(kāi)始(shǐ)持续下(xià)跌。不过资金(jīn)对主题ETF越跌越买，区间份额(é)增幅(fú)最(zuì)高达40％。拉长(zhǎng)时间看，年(nián)内超半数半导体主题ETF产(chǎn)品份额(é)出现正增(zēng)长(zhǎng)，最高份额增(zēng)幅超1282％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士认为，资金对半导体主题ETF的(de)越(yuè)跌越买，主(zhǔ)要是基于对(duì)板块中长期投资价值的肯(kěn)定(dìng)。尽管半导体板块年内(nèi)表现震荡，但随着国产替代持续推进，以(yǐ)及(jí)近期AI行情的(de)带动下(xià)，板块细分领域仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国内(nèi)半导体板块(kuài)表现来看，在经(jīng)历一(yī)季度的(de)持续回(huí)调后，半导体板块自4月中下(xià)旬(xún)以来又(yòu)开始持续下跌。以中证全指半(bàn)导体指(zhǐ)数表现(xiàn)为例，该指(zhǐ)数在4月6日(rì)攀至年内高位后便开(kāi)始不断(duàn)下跌，4月(yuè)10日至5月12日区间跌幅近(jìn)20％。

　　本周板块表(biǎo)现上，半导体与半导体生产(chǎn)设备板块周跌幅为-3.25％，在(zài)24个Wind二级行业(yè)中(zhōng)跌幅居前。

　　值得(dé)注意的(de)是，尽(jǐn)管板块持续下(xià)跌(diē)，但资金对主题ETF产品越跌(diē)越买。Wind数据显示，截至5月(yuè)12日，月内半导体芯片主题ETF收益均告负，平均收(shōu)益率为-7.18％；但份额(é)却悉数上(shàng)涨(zhǎng)。其中，工银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华国(guó)证半导体芯片(piàn)ETF月内(nèi)份额增幅居前，分别(bié)为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)年(nián)内(nèi)半导体芯片(piàn)主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品份额变化，截至5月12日(rì)，除汇添富(fù)中证芯(xīn)片(piàn)产业ETF、华泰柏瑞(ruì)中证韩交所中(zhōng)韩半导(dǎo)体ETF等(děng)三只产品份额出现下降外，其余(yú)产品份额(é)均有大幅增长。其(qí)中(zhōng)，嘉(jiā)实上证科创(chuàng)板芯片ETF份额涨幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导(dǎo)体板块持(chí)续(xù)下跌，嘉实上证(zhèng)科创板芯片(piàn)ETF基金(jīn)经(jīng)理田光远分(fēn)析(xī)，当前(qián)半导体行业复苏不及预期主(zhǔ)要原因，一是国产替代进程(chéng)不及预期(qī)，国(guó)内半导体(tǐ)企业相(xiāng)比海外(wài)半(bàn)导体大厂(chǎng)起步较晚，在技术(shù)和(hé)人才等(děng)方面存在差距(jù)，在国产替(tì)代过程中产品(pǐn)研(yán)发和客(kè)户导入进程(chéng)可能不及(jí)预期；二是下游需求不及(jí)预期，在(zài)边缘政治(zhì)和全球(qiú)经济疲(pí)软背景下，全(quán)球电子产品等终端需求可能不及预期，从而导致对(duì)半导体产站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的ff0000; line-height: 24px;'>站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的品需求量减(jiǎn)少。

　　“2023年是全球半导体(tǐ)行业正处于下(xià)行筑底的阶段，但我(wǒ)们(men)认为有望于今年看到拐点的出(chū)现”田光远表示，在本轮周期中，率先回暖的种(zhǒng)类要看芯片(piàn)下游的景气(qì)度，有(yǒu)创新(xīn)属性(xìng)和(hé)份额提升属性的环节会率先回暖。一方面中国经济体(tǐ)重要(yào)的构成央国企对资产回报提出要(yào)求，民营企业的(de)竞争力(lì)提升也会(huì)更加依赖数字化，成本效率提升是数字化的长(zhǎng)期关键驱动力，另一(yī)方面短周期维度数字经济有顺周(zhōu)期属(shǔ)性(xìng)，经(jīng)济复苏会(huì)加(jiā)大(dà)企(qǐ)业数(shù)字(zì)化投入力(lì)度。

　　九(jiǔ)泰基金战略投资部副总(zǒng)监、九泰泰(tài)富灵活配置(zhì)混合（LOF）基金经理刘源表示，首先，回顾年初以来半导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块上涨的原因，一方面是2022年板块调整幅度较大，行业估值处于底部(bù)位置；另一方(fāng)面市场预(yù)期基本面即(jí)将见底，再加上有(yǒu)AI主题的催化(huà)，所以从年初到(dào)4月初半(bàn)导体(tǐ)指数出现了(le)一定的反弹。

　　“但事实(shí)上，其(qí)中许多个(gè)股的股价其实(shí)是过(guò)度反应(yīng)的，所(suǒ)以随(suí)着4月中下旬半导体一(yī)季报披露(lù)，整体(tǐ)呈现强预(yù)期、弱现实(shí)的表现，再加上(shàng)AI主题的(de)降温(wēn)，综合因(yīn)素引起行业近期的持续回调。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期看好半导体投资(zī)价值(zhí)

　　尽管半导体(tǐ)板块年内表现震荡，但从资(zī)金对主题ETF产(chǎn)品(pǐn)越跌越(yuè)买也能看出投资(zī)者对板块价值(zhí)的肯定，多位业(yè)内(nèi)人(rén)士也表(biǎo)示，长期看好半导体(tǐ)板(bǎn)块投资(zī)价(jià)值。

　　“我(wǒ)们认为当前(qián)无需过度悲观。”嘉实基(jī)金(jīn)田光远(yuǎn)表示，从(cóng)基(jī)本面(miàn)上，人(rén)工智(zh站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的ì)能给半导(dǎo)体带(dài)来了新(xīn)的需(xū)求增量，从周期视角(jiǎo)，预计未来1-2个季(jì)度虽然会(huì)有一定业绩的压(yā)力，但一方(fāng)面需(xū)求(qiú)会重新复(fù)苏，另一(yī)方(fāng)面中国半(bàn)导体企业有国产替代的中期逻(luó)辑(jí)支撑；另外(wài)，估值方面，半导体板(bǎn)块估值波动较大，且(qiě)子(zi)板块和(hé)细分线索较多，始终有(yǒu)估值合理甚至(zhì)低(dī)估(gū)的机(jī)会出现(xiàn)。

　　田光远认为，当前该板块(kuài)很多优质的公司处于历史估值分位(wèi)低位(wèi)区间，随着需(xū)求(qiú)回(huí)暖或(huò)者新产品的突破，会有形成很好的投资机会。他进一步表示，人类历史经历了三次(cì)工业(yè)革命，前两次都是以能源为对象(xiàng)进行(xíng)创新(xīn)，第三(sān)次是(shì)信息为对象进行创(chuàng)新，当(dāng)前阶段的人工智能从(cóng)感(gǎn)知智能走向认知智能(néng)后，将对(duì)人类生产力的提(tí)升产(chǎn)生巨大(dà)的影响，也会开启新一轮的工业革命，它是信息(xī)革命经历了个(gè)人(rén)电脑、互(hù)联网革命和移动互联网革命后在万物(wù)智联层面的(de)延伸(shēn)，将会(huì)在经济(jì)、社会、政治、军事等方(fāng)面全面影(yǐng)响人类社会。当前仍处于新一轮产业革命爆(bào)发的早期(qī)的阶段，在(zài)人(rén)工智能带(dài)来的技(jì)术变革(gé)浪潮下，人工智能对云管端(duān)各方(fāng)面都(dōu)产生(shēng)了影响，云(yún)侧变化最为显著，很多环(huán)节发生了改变，产生(shēng)了(le)新的投资方向，如(rú)算力(lì)芯片的GPU、存储芯片(piàn)的HBM等。

　　“随着(zhe)人工(gōng)智能(néng)应用的落地，端侧和网侧的新硬件(jiàn)也会产生(shēng)新(xīn)的投资机会。因此我们长期看好半导体的投资(zī)价值。”田光远建(jiàn)议投资者长(zhǎng)期(qī)关注(zhù)该板块投资机会，他认为(wèi)可以重点配置的主线包括以AI为代表的创新线、周期见底后的(de)复苏线、以(yǐ)及以半导体设备(bèi)材料国产化为(wèi)代(dài)表(biǎo)的制造(zào)线。

　　诺安基金科技(jì)组(zǔ)基金经(jīng)理刘慧(huì)影也表示(shì)，2023年全面看好整个半(bàn)导体板(bǎn)块，其中，从半导(dǎo)体国产化为主的设(shè)备材料EDA板(bǎn)块(kuài)，到下(xià)游需(xū)求为(wèi)主的芯片(piàn)设计都会(huì)在今年都有非常好的机会。首(shǒu)先，基本面上，美国对中(zhōng)国的极限(xiàn)制裁将加(jiā)速(sù)中国芯片的国产替代，党的二十大对于科技安全的强调为芯片的国产替代(dài)提供(gōng)了坚实的(de)理论基础。其次，芯片(piàn)设计板块经过近一年的(de)充(chōng)分调整，股价已经充分反(fǎn)映悲观预期。最后，伴随(suí)AI等新需(xū)求拉动，整个芯片设计板块(kuài)有望正(zhèng)式迎来反转。

　　“站(zhàn)在(zài)当前，我们将持(chí)续跟踪和调研半导体行业库存、动销数据(jù)和重点公司的边际(jì)变化(huà)，同时动(dòng)态(tài)跟踪电子消(xiāo)费品的复(fù)苏(sū)情况，预(yù)判半导体(tǐ)景气的(de)拐(guǎi)点。”九泰(tài)基金刘源表示，展望(wàng)未来，AI的基础模(mó)型训练需(xū)要大量算(suàn)力，硬(yìng)件基础设施成为发(fā)展基石，算力(lì)芯片等核心环节预期(qī)将会受(shòu)益，后续(xù)有望(wàng)驱动半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业持续(xù)增长。此外，半(bàn)导(dǎo)体设备公司的(de)一季(jì)报业(yè)绩相对较强，国产化趋势仍在加速推进(jìn)，后续(xù)半(bàn)导体(tǐ)设(shè)备、材料也是可以关注的方向。存储作为半导体(tǐ)中(zhōng)最(zuì)大的周(zhōu)期品种，也(yě)可能在(zài)年内迎来(lái)边际变化，需(xū)要持续(xù)动态跟(gēn)踪(zōng)。

　　“风险方面，我认(rèn)为需要关注景气(qì)度(dù)修复速度(dù)和估值的(de)匹配程度，尽(jǐn)管基本(běn)面改善的(de)趋势比较确定，但改善的过程中股(gǔ)价有可能波动(dòng)较(jiào)大，要结(jié)合基本面变化综合(hé)判断配置价值，我(wǒ)们也会(huì)通(tōng)过(guò)适当调(diào)仓(cāng)来平衡风险(xiǎn)。”刘源补充道。

未经允许不得转载：汇通石材 站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的