当前，市场投(tóu)资者正(zhèng)在担忧，眼(yǎn)下美国政府的(de)债务上限僵局正朝着更(gèng)危险的(de)方向升级。

　　当(dāng)地时(shí)间5月9日，美国众(zhòng)议院议长凯文·麦(mài)卡锡(xī)在白(bái)宫(gōng)就债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题与总统拜登(dēng)举行会议后表示，这(zhè)次会(huì)见并未就解(jiě)决债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)达成任(rèn)何有益(yì)意(yì)见，自己和国会其他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登会(huì)面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国(guó)总(zǒng)统拜登在(zài)白宫与国会众议院(yuàn)议长、共和党人麦(mài)卡锡进行谈判，试图(tú)打破(pò)两(liǎng)党围绕美(měi)国31.4万亿美元(yuán)债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题(tí)长达三(sān)个(gè)月的僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数(shù)党领袖、民主党人查(chá)克·舒默、参议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民主党(dǎng)领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次(cì)会(huì)谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈判达(dá)成(chéng)协(xié)议的(de)可能性不大(dà)，因(yīn)此，在谈判前一日，麦(mài)康奈尔称，在(zài)美国灾难性违约迫在(zài)眉睫之际，他不(bù)会在债务上限问题(tí)上打破党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)。这番(fān)言(yán)论无(wú)疑给此次谈判泼了一(yī)盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务(wù)总额超过债(zhài)务上限。美国财政部(bù)次日(rì)启动非常规举措维持政府运营，避免(miǎn)出现债务违(wéi)约。然而(ér)，使用(yòng)非常规措施只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财(cái)政部长耶伦在致信国会领袖(xiù)时发出了债(zhài)务(wù)违约可(kě)能期限的警告，称财(cái)政部(bù)的最(zuì)佳估(gū)计(jì)是(shì)，若国会未能提(tí)高债务上(shàng)限(xiàn)或暂停(tíng)上限，到(dào)6月初(chū)，财政部将无(wú)法继续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上限问题(tí)相(xiāng)关议案(àn)在众(zhòng)议院以(yǐ)微弱优势得到(dào)通过(guò)切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸。议案提(tí)出，到明(míng)年(nián)3月31日前，暂停债务(wù)上限的限制，若两党能在这一时(shí)限之前同意(yì)把(bǎ)债务上限再(zài)提高(gāo)1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作废，但提高上限需要满足多种削减(jiǎn)开(kāi)支的条件，共和党预(yù)计未来十(shí)年内将合计削减4.5万(wàn)亿(yì)美元政府(fǔ)开支。

　　但(dàn)白(bái)宫(gōng)在议(yì)案通过后很快(kuài)表示，这一将削减支出和提高债务(wù)上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦(lún)再次警告(gào)，6月1日政府(fǔ)将(jiāng)耗尽现金，如国会不(bù)提高(gāo)债务上限，可能爆发(fā)一场“宪(xiàn)法危机”，引发(fā)金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监(jiān)管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银(yín)行(xíng)业(yè)危机，美国监管机(jī)构的第一(yī)份“认错”报(bào)告披(pī)露(lù)。

　　当地(dì)时间5月8日，加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承(chéng)认，未能(néng)在硅谷银行倒闭之前(qián)向(xiàng)该行领(lǐng)导层施压，要(yào)求其尽快(kuài)解(jiě)决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称(chēng)，监管反应(yīng)迟钝，未(wèi)能及时排查隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅(guī)谷银行在疫情期间发展过快(kuài)，吸收了数(shù)千亿(yì)美元的存款。同时(shí)，其工(gōng)作人员也没有意识(shí)到(dào)银行过快扩(kuò)张(zhāng)所(suǒ)带(dài)来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷(xiàn)方面行(xíng)动迟(chí)缓，监管机构也没有采取足够措施去尽快解(jiě)决(jué)问题”。

　　需(xū)要指出的是，美(měi)国银行(xíng)业的(de)这一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除(chú)硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共(gòng)和银(yín)行也位于(yú)加州(zhōu)旧金山。此外(wài)，近期同样遭遇严(yán)重冲击(jī)、股价(jià)暴跌的西太(tài)平(píng)洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报(bào)告，在对硅(guī)谷银行的监(jiān)管工(gōng)作(zuò)中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作(zuò)用(yòng)，而(ér)旧金山联邦(bāng)储备银行承担主要(yào)监(jiān)督责任，后者(zhě)未来可能会投入更多(duō)人员(yuán)进(jìn)行(xíng)监督。DFPI在(zài)报告中(zhōng)称，加州(zhōu)监管(guǎn)机构未(wèi)来将对资(zī)产超过(guò)500亿美元、且未纳入保险的存款规模(mó)很(hěn)高的银行加强审(shěn)查。

　　在(zài)硅谷(gǔ)银行破产事件中，未纳入保险的(de)存款规模(mó)较高是促(cù)成(chéng)银行挤兑的关(guān)键因素之一。然(rán)而(ér)，报告指(zhǐ)出(chū)，在过去，监管机构并未认定大量无保险存款一定意味着(zhe)风险增加，因为拥有大量(liàng)存款的账户(hù)往(wǎng)往是由企业(yè)客户持有(yǒu)的(de)，这(zhè)些客户往往很(hěn)少更换(huàn)银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑如何(hé)管(guǎn)理社交媒(méi)体(tǐ)和(hé)实时提款带来的风险(xiǎn)，这些风险也(yě)可能加剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政(zhèng)府(fǔ)再度(dù)推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日(rì)周(zhōu)二(èr)，美国政府再度(dù)推(tuī)迟美国(guó)战略石油储备(bèi)的回(huí)补计(jì)划。

　　美国能源(yuán)部周二(èr)表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍(réng)然是世界(jiè)上最大的石油储备，能源部仍然致力于以一种为(wèi)美国纳税(shuì)人带来(lái)最(zuì)大价值(zhí)并保护美国经济(jì)和(hé)安全利益的方式回(huí)补SPR，同(tóng)时遵守国(guó)会的授(shòu)权并(bìng)进行(xíng)必(bì)要的维护——这些也是对该储备进行良好管理的一(yī)部分。

　　美国能(néng)源部表示(shì)，除了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式(shì)还包括要求一些炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿到(dào)的石油，并避免“不(bù)必要销售(shòu)”。

　　虽然该部(bù)门(mén)去年通(tōng)过(guò)政府拨(bō)款法(fǎ)案取消了国会授权(quán)的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售(shòu)，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一(yī)度(dù)短暂符合(hé)美(měi)国政(zhèng)府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时(shí)购(gòu)入石油回补SPR的条(tiáo)件，但(dàn)今(jīn)年(nián)以来多数时候，WTI油价依然高(gāo)于美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间(jiān)走势分化明显 棕榈油连续多日领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转(zhuǎn)”，在节(jié)后开(kāi)盘一度(dù)全线(xiàn)跌破前低支(zhī)撑后，国(guó)内三大油(yóu)脂期(qī)货(huò)价格随即(jí)反转走高，增(zēng)仓(cāng)上行。三个交易(yì)日，豆(dòu)油主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力(lì)合(hé)约最高(gāo)涨幅(fú)8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜(cài)籽油(yóu)主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆(dòu)油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间走势有明显分化，从板块(kuài)内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜(cài)油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者(zhě)了解到，此(cǐ)轮反(fǎn)转过程中，市场风(fēng)格不断(duàn)变化，领(lǐng)涨(zhǎng)品种从豆(dòu)油切(qiè)换到棕榈油，领涨月份(fèn)从主力(lì)转换到近月，反映了市场交易逻(luó)辑改(gǎi)变。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪玲(líng)介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美团预测五(wǔ)一堂食(shí)订座(zuò)率同(tóng)比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消费预期(qī)乐观，确认了油脂大(dà)消费基调(diào)，且认(rèn)为节后(hòu)油脂(zhī)将(jiāng)迎来补(bǔ)库需求。“因海(hǎi)关对(duì)大豆检验(yàn)要(yào)求增加、检验频度增(zēng)加，大豆通过(guò)慢，供应压力后移，市场担忧豆(dòu)油产量或不及预期(qī)，豆油累(lèi)库放慢(màn)甚(shèn)至去库(kù)。”侯雪(xuě)玲表(biǎo)示，但(dàn)随(suí)后咨询机构数据显示大豆压(yā)榨保持(chí)较(jiào)高水平，豆油库(kù)存加(jiā)速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求(qiú)表现不(bù)佳及后期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆(dòu)油(yóu)整体一直(zhí)是不温(wēn)不火(huǒ)；菜油(yóu)整(zhěng)体受到需求(qiú)难以消(xiāo)化供给的压制(zhì)，前期表现弱势但在加拿大(dà)题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之下，棕榈(lǘ)油(yóu)在(zài)产地及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油(yóu)脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信(xì切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸n)建投期货分(fēn)析师(shī)石(shí)丽红表(biǎo)示，此次(cì)油(yóu)脂反弹(dàn)较为(wèi)凌(líng)厉(lì)，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以上的(de)涨幅，一点都(dōu)不拖泥(ní)带(dài)水，一定程度反应了前期超跌后的市场(chǎng)心(xīn)态(tài)。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的(de)预期。

　　上周五主要机构公布的数(shù)据显示，马棕(zōng)4月产量不及预期，马棕4月库存环(huán)比可能大幅下降，进(jìn)一(yī)步支撑(chēng)了马棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖(hú)期货分(fēn)析(xī)师陈(chén)燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)近期的价格优势相比豆油(yóu)及(jí)葵(kuí)油大(dà)幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万(wàn)吨，环(huán)比几乎持平。出(chū)口(kǒu)预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降比较(jiào)明显。但(dàn)上(shàng)周五到周(zhōu)一(yī)，大(dà)华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环比减幅(fú)更(gèng)大(dà)，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经(jīng)是历史(shǐ)极低库存(cún)水平，库(kù)存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主要在于当月假期较多，工作日(rì)偏(piān)少。因马来种植(zhí)园的印(yìn)尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马棕产(chǎn)量(liàng)环比数据有偏低倾(qīng)向。今(jīn)年印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后是(shì)国际劳(láo)动(dòng)节假期(qī)，预计因此印尼(ní)工人(rén)返(fǎn)乡(xiāng)偏(piān)慢导(dǎo)致当月(yuè)产(chǎn)量环比降幅(fú)较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看(kàn)来(lái)，三个品种表现强弱与各自的(de)国内外供(gōng)需(xū)、消息面有(yǒu)直接关系(xì)，阶段性的宏观(guān)企稳及情(qíng)绪(xù)修复也是此轮油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济衰(shuāi)退及风险事(shì)件的(de)担(dān)忧情(qíng)绪缓和，令原油及国内商品(pǐn)短期偏强(qiáng)，是国内油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要(yào)环境因(yīn)素。”陈(chén)燕杰表示，上(shàng)周五晚间(jiān)公布的(de)美国非农(nóng)就业等(děng)数据全面超预期(qī)。此外，耶伦也(yě)在敦促国会提高联邦债务(wù)上限。这些消息，从边(biān)际上缓(huǎn)解(jiě)了因美国(guó)银(yín)行(xíng)业(yè)危机、债务上(shàng)限到期(qī)、短(duǎn)期较差经济数(shù)据带来的美国经济低(dī)迷及衰退(tuì)担(dān)忧，国际原油随(suí)之止跌(diē)回升(shēng)。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减轻但(dàn)仍(réng)将持(chí)续、美(měi)豆(dòu)新(xīn)作目前播种顺利(lì)、棕榈油产地处于季(jì)节性(xìng)增产季、欧(ōu)洲(zhōu)新菜籽上市(shì)等因(yīn)素(sù)，油(yóu)脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根(gēn)基(jī)不牢 业切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸内人士不(bù)看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的持续(xù)性

　　值得注(zhù)意的(de)是，当前，因宏观和基本(běn)面的压制依然存在，受访人士对油(yóu)脂此轮反弹(dàn)的持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供应改(gǎi)善倾向较强的背景下，我们预期(qī)油脂很(hěn)难具备持续的(de)上行(xíng)基础，此轮(lún)超(chāo)跌反(fǎn)弹(dàn)或难持续太久。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂(zhī)需(xū)求好于2022年(nián)，但不及(jí)2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是消费淡季，市(shì)场对于(yú)需求不(bù)宜过分乐观。而(ér)从时(shí)间节点上(shàng)来(lái)看，油脂整体也将进(jìn)入增库周期，在业内(nèi)人士看来，进入增库(kù)周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕杰表(biǎo)示，从国际(jì)棕榈(lǘ)油产(chǎn)地看，目前(qián)是季节性增(zēng)产(chǎn)季，中(zhōng)期产地库存(cún)趋向回升。但当前马(mǎ)棕库存很(hěn)低，马棕供(gōng)需转为充裕预计(jì)还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈(lǘ)油(yóu)连续几个月的(de)去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库存带来的并(bìng)不算好的出(chū)口(kǒu)前景下(xià)，后续产地库存累(lèi)库倾向较强。”石(shí)丽(lì)红表(biǎo)示。

　　记(jì)者了解到，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈油传统低产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去(qù)几(jǐ)个月马(mǎ)棕产量(liàng)表(biǎo)现不佳导致了棕(zōng)榈油(yóu)的连续去库(kù)。然而(ér)，开(kāi)斋节后棕榈油一般有着超于正(zhèng)常季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的产(chǎn)量环比增(zēng)幅可能(néng)还会更高，这预计(jì)将为(wèi)马来西亚带来(lái)显(xiǎn)著(zhù)的累库(kù)压力，不利于产地报价(jià)及(jí)棕榈油期(qī)价的(de)持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内(nèi)未来(lái)两(liǎng)个月油脂(zhī)市场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会(huì)消化供(gōng)应压(yā)力，根据船期初(chū)步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到港950万吨、油(yóu)菜(cài)籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂直接进口月均(jūn)30多万吨(dūn)，那么(me)油脂单月(yuè)供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来(lái)看，国内菜油库(kù)存从(cóng)年初以来早(zǎo)就已经进(jìn)入累(lèi)库状态。截至(zhì)5月5日，华(huá)东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来压(yā)榨整(zhěng)体回升，豆油的累库趋(qū)势(shì)也已经比较(jiào)明显，截至5月5日(rì)，国内豆油商(shāng)业库存78.99万(wàn)吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三周(zhōu)累库。后期(qī)从库存季节(jié)性角(jiǎo)度来看，整体累库倾向也(yě)较为明显。”石丽红表(biǎo)示(shì)，目前唯一(yī)呈(chéng)现库存下滑(huá)的(de)油脂是近月(yuè)进口不(bù)太足的棕榈油，但产地(dì)棕榈油有(yǒu)望(wàng)在(zài)开(kāi)斋节(jié)后开(kāi)启累库，带来远月棕榈油(yóu)进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看(kàn)来，增库(kù)确(què)实(shí)会限(xiàn)制油(yóu)脂反弹(dàn)空间，但(dàn)国内油脂油料(liào)多数进口为主，成本端原料的供(gōng)需及价(jià)格的变化(huà)对油脂行情的影响要更大一些。后(hòu)期，市(shì)场需关(guān)注巴(bā)西大豆贴(tiē)水是(shì)否进一步反弹，美(měi)豆(dòu)新(xīn)作面积(jī)预期，国际棕榈油产地(dì)累库(kù)情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观风险并没有完全消散，全(quán)球经济预期(qī)、美(měi)高(gāo)利息对大宗商(shāng)品需(xū)求传导等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未(wèi)释放完全，市场(chǎng)随时(shí)可能重新聚焦宏观风(fēng)险(xiǎn)，且油脂整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)应改善的背景下，油脂并不(bù)具备持(chí)续(xù)性(xìng)反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　基于以(yǐ)上判(pàn)断，业内人士不看好油脂反弹的持续性和(hé)高(gāo)度。在(zài)侯雪玲看来，每(měi)次(cì)反弹(dàn)乏(fá)力都是空单入场机会(huì)，合(hé)约上建议(yì)选择远月(yuè)合约，品(pǐn)种中首(shǒu)选(xuǎn)豆油。待供需(xū)报告(gào)发(fā)布后可(kě)择机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕价差(chà)做扩(kuò)。

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