金融界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护境内外投资者(zhě)合(hé)法(fǎ)权益，维护利(lì)率(lǜ)互换市场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银行制定(dìng)了(le)《内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人(rén)民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算(suàn)额(é)度，优化(huà)交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管(guǎn)当局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下(xià)，适(shì)时研(yán)究(jiū)扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行(xíng)有关(guān)部门负责(zé)人就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的境(jìng)外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外(wài)央行、国际(jì)金融(róng)组织、主权财富基(jī)金运用人民(mín)币投资(zī)银行间市(shì)场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步(bù)做(zuò)好(hǎo)境外机构投资者投资(zī)银行间债券(quàn)市场(chǎng)有关事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与香(xiāng)港债券(quàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市(shì)场准入备案(àn)的(de)境外投资(zī)者(zhě)等(děng)，可根(gēn)据(jù)《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参(cān)与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签(qiān)署(shǔ)的协议范围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外(wài)投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以与交易对(duì)手方签署经中国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)衍生品(pǐn)主协(xié)议(yì)或(huò)其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍(yǎn)生品执(zhí)行(xíng)协(xié)议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品协(xié)议。境内投资者应当将是否签署协议(yì)、签署协议(yì)类(lèi)型等(děng)事项向中国(guó)外汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银(yín)行间(jiān)市场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待(dài)其正式发(fā)布后也可供(gōng)境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资(zī)者现(xiàn)阶段(duàn)可在银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人(rén)民(mín)币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台、境(jìng)内电(diàn)子交易平台包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投(tóu)资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受认(rèn)可(kě)的电子交易平台，受认可的(de)境内电子交易平(píng)台为中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资者开展人民币(bì)利率互换交易(yì)，“北向互换通(tōng)”参(cān)照“债券(quàn)通(tōng)”相关安排(pái)，由境内投(tóu)资(zī)者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资(zī)者进行(xíng)交易，“互换通”报价(jià)商名单可在(zài)中国外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台达成，交易一(yī)经(jīng)达成即视(shì)为交易已确(què)认(rèn)。境外投资(zī)者可(kě)通过(guò)中国人民(mín)银行认可的(de)境外电子交易(yì)平台与境内电子交易平台的连接(jiē)，向境内电子交易平台发送(sòng)交易指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通”报(bào)价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行认可(kě)的境内清算机构和香港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清算机构包括(kuò)哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人民(mín)银行认可(kě)的(de)境(jìng)内清算机构为银行(xíng)间市(shì)场清算(suàn)所股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下简称上(shàng)海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境外清算机(jī)构为(wèi)香(xiāng)港交(jiāo)易所旗下(xià)香港场外结算有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称(chēng)场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需要申请获得场外结算公司(sī)清算会(huì)员资格(gé)或作(zuò)为(wèi)清算客(kè)户委托场外结算公司(sī)综合(hé)清算会(huì)员(yuán)代理清算，并与场外(wài)结算公司综(zōng)合清算会员签订客(kè)户清(qīng)算协议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内外清算机(jī)构(gòu)对交(jiāo)易进(jìn)行风控检(jiǎn)查，对(duì)于符合集中清算(suàn)要求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场外(wài)结(jié)算公司(sī)或其综合清(qīng)算会(huì)员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指(zhǐ)清(qīng)算机构作为(wèi)中(zhōng)央对手方针对已成交的交易充当(dāng)买方的(de)卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初(chū)始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参与者达(dá)成(chéng)的交易(yì)在经(jīng)过(guò)上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司的集中清算审(shěn)核(hé)后，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公司于(yú)当(dāng)日将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清(qīng)算，生(shēng)成为三个独立的(de)新合约，分别为境(jìng)外(wài)参与者(zhě)与场外结算(suàn)公司、场外(wài)结算公司与上海清算所、上海清(qīng)算所与(yǔ)境内参(cān)与者之(zhī)间的合约。境外与境(jìng)内参(cān)与者(zhě)之间将不再(zài)存在合同关系。对于未纳入(rù)集中清算的交易，依(yī)照(zhào)成交(jiāo)双方约(yuē)定的处(chù)置(zhì)方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业(yè)务场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结算(suàn)公(gōng)司之间(jiān)的跨(kuà)境资(zī)金结算主要通过人民(mín)币跨(kuà)境(jìng)支付系统办理(lǐ)。同时(shí)，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民(mín)币“互(hù)换通(tōng)”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应急(jí)情况下(xià)所融(róng)入资(zī)金的本息和费用以及符合中(zhōng)国人民(mín)银行规定的其他(tā)收入(rù)支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风(fēng)控(kòng)方(fāng)案的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司将针对双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞口建(jià八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇n)立(lì)“互换通”资源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方(fāng)从各自清(qīng)算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算(suàn)基金(jīn)之外，不(bù)用于任何会(huì)员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场(chǎng)外结算公司名义于(yú)境外(wài)开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户(hù)内资金(jīn)可(kě)豁免跨境债权债务登(dēng)记及额度(dù)管理要(yào)求。场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所(suǒ)每日基(jī)于双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境(jìng)内(nèi)外存管银行办理人民币或(huò)外(wài)币资金的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构应(yīng)当(dāng)及时履行报送义务。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所和(hé)境内资源池存管银行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币(bì)收支信(xìn)息；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉(shè)及(jí)双边结(jié)算(suàn)补(bǔ)偿(cháng)金(jīn)的，相(xiāng)关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息(xī)报送(sòng)。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当(dāng)按照规(guī)定履行国际收支统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由上海清算(suàn)所清算的交易或资金收付(fù)，由境(jìng)内(nèi)投资者等相关(guān)主(zhǔ)体进行(xíng)国际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境(jìng)外投(tóu)资者投资(zī)银(yín)行间债(zhài)券市(shì)场的情(qíng)况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易(yì)在(zài)轧(yà)差(chà)后(hòu)的名义本(běn)金(jīn)净额(é)每(měi)日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限(xiàn)额为(wèi)40亿元人(rén)民币（即(jí)上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源(yuán)池(chí)风险敞八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇(chǎng)口(kǒu)上限为40亿(yì)元人(rén)民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民(mín)币(bì)购售业务相(xiāng)关(guān)规定(dìng)具体包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务(wù)的相关(guān)文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人民银行关于明确跨境(jìng)人民币(bì)业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关于调(diào)整人民币购售业务管理(lǐ)的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽(kuān)人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强(qiáng)境外(wài)金融机构(gòu)进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完(wán)善人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理(lǐ)有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外参(cān)加行和(hé)境外清算行进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)有关事项的公(gōng)告(gào)》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有(yǒu)境外清算行(xíng)和境(jìng)外参加行(xíng)的业务模式(shì)、产(chǎn)品种类和(hé)信息报送等(děng)相(xiāng)关(guān)安排。根据(jù)《办(bàn)法》和人民币购售业务管理规定(dìng)，香港结算(suàn)行在(zài)境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确(què)保与其(qí)相关的境外投资者在本机构的(de)资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的(de)，其交易到(dào)期或不(bù)再继(jì)续参与的，原则上应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑(du八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇ì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”投资(zī)内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投(tóu)资者可在香港结算行办(bàn)理外汇资(zī)金兑换，香港结(jié)算行由此(cǐ)所产生的头寸可到(dào)境内银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场平盘。初期(qī)，境外投资者可(kě)选(xuǎn)择(zé)一家香(xiāng)港结(jié)算行办理业务。香港结(jié)算行(xíng)为境外投资者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实(shí)性审(shěn)核相关工作，确保所兑(duì)换的资金(jīn)用于“北向互(hù)换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途(tú)，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和(hé)相关金融市场基础设施(shī)应当(dāng)向中国人民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数(shù)据。中国(guó)外汇交易中心是中国人民银行认可(kě)的“北向互(hù)换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心达成的(de)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易，境(jìng)内外(wài)投资(zī)者无需另行(xíng)报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银行和相关监管部门可以根据需要向(xiàng)基(jī)础设施调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的(de)数(shù)据(jù)。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布(bù)后，还会(huì)发(fā)布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机(jī)构将制订配(pèi)套的业务规(guī)则等(děng)文件并(bìng)对外(wài)发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民(mín)银行将(jiāng)根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加便利(lì)高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

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