近(jìn)日，有焦(jiāo)化企业(yè)发(fā)告知函称(chēng)，因亏损严(yán)重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦(jiāo)平仓价(jià)累(lèi)计下调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次hé)约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近两(liǎng)个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多(duō)因素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层(céng)面，3月(yuè)上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗商品价(jià)格(gé)下跌，同时(shí)国内宏观强预(yù)期在经(jīng)过1—2月(yuè)的反复发酵(jiào)后，市(shì)场对今年(nián)的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交易需求利多的信(xìn)心不足。其次，产(chǎn)业层(céng)面，今年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业(yè)利(lì)空来(lái)自焦煤的(de)进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并于4月(yuè)进(jìn)一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤3月份(fèn)的进(jìn)口(kǒu)量(liàng)也出现较大增长。根据海关(guān)总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进(jìn)口量(liàng)也几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削(xuē)弱了国(guó)内煤(méi)企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走(zǒu)高的(de)同时，黑色终端需求(qiú)表现(xiàn)一般，国家统计(jì)局公布(bù)的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链(liàn)的负反(fǎn)馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端均有(yǒu)明(míng)显利(lì)空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不(bù)足(zú)，多因素共振带(dài)动焦炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国(guó)内(nèi)产量(liàng)稳增和进口量大增(zēng)，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初(chū)就(jiù)开(kāi)始呈(chéng)偏弱走(zǒu)势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤(méi)价经(jīng)历短(duǎn)暂反弹后开(kāi)始(shǐ)加速(sù)回落。另外，下(xià)游(yóu)钢(gāng)材需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)不及预(yù)期，钢价承压(yā)回(huí)调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需求压力向原(yuán)材料端传导。因此(cǐ)，在失(shī)去成本(běn)支撑、下游施压的双(shuāng)重作(zuò)用下(xià)，焦价持续下(xià)跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受(shòu)访人(rén)士处获(huò)悉，本周焦煤价格(gé)率先出现(xiàn)触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价(jià)的反弹给(gěi)出(chū)升(shēng)水现货(huò)空(kōng)间，买(mǎi)现卖期套利需求(qiú)增(zēng)加对现(xiàn)货市场(chǎng)信心有所(suǒ)提振，刺(cì)激(jī)焦企有(yǒu)提涨意愿(yuàn)，但短期(qī)全面提涨并(bìng)成功(gōng)落地(dì)的(de)概率(lǜ)较(jiào)小，主(zhǔ)要原因(yīn)是目前焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而下游钢材(cái)需求并未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对(duì)焦炭则(zé)保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业(yè)开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳(yàn)成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦(jiāo)化利润(rùn)会因为地区、设备区别(bié)而存在很大(dà)差异。相对而言，内(nèi)蒙(méng)古非主流焦化企业的副产品较少，整体(tǐ)产线的(de)经济性一般，对降价(jià)的(de)承受(shòu)能力偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需求明显增加(jiā)的情况下(xià)，焦价(jià)提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来(lái)钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均(jūn)铁水产量尚保持(chí)在偏(piān)高水(shuǐ)平，这意味(wèi)着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢(gāng)厂(chǎng)持续采取低原料库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端(duān)焦(jiāo)炭(tàn)库存均处于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低水平，煤(méi)焦近期供(gōng)应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库(kù)存的压力。基于此种库存格(gé)局，煤(méi)焦的议价主(zhǔ)动(dòng)权(quán)仍(r玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次éng)掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货(huò)为何反而大跌(diē)呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商(shāng)进口积(jī)极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期(qī)内有(yǒu)收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本(běn)面边际(jì)改善，但钢联公布的(de)铁水日产量依然(rán)维持接近(jìn)240万吨(dūn)的(de)水平，在终端(duān)需(xū)求表现一般(bān)的背(bèi)景下(xià)，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转弱预期(qī)。中长(zhǎng)期(qī)来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全年(nián)焦煤供需格局大概(gài)率仍(réng)将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际(jì)生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计进口量(liàng)会(huì)得到(dào)改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量(liàng)而有所(suǒ)企稳，但期货(huò)市场(chǎng)氛围仍难言(yán)乐观，导致期货(huò)和(hé)现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤(méi)焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他(tā)品种，估值相对偏低(dī)，这也使得继(jì)续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱(ruò)，而估值修复配(pèi)合近期焦煤(méi)进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂复产等消息(xī)，刺激煤(méi)焦价(jià)格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复(fù)产将会(huì)再(zài)次(cì)加重其供需压力(lì)，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说(shuō)，短期煤焦交(jiāo)易(yì)逻辑(jí)变化较快，价格(gé)波动(dòng)剧烈(liè)，预计仍将以底部区间振荡走势(shì)为主(zhǔ)；中长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未变，在估值(zhí)回(huí)升后仍将是(shì)板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二是(shì)终(zhōng)端需求(qiú)存疑，负反馈风险(xiǎn)并未(wèi)化解；三是海外(wài)衰(shuāi)退预(yù)期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是(shì)大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，且4月地产数据表现依然一(yī)般，负反馈以(yǐ)及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量的可能因(yīn)素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即(jí)便(biàn)出现超跌(diē)反(fǎn)弹，中长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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