财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露完(wán)成(chéng)，多位知(zhī)名基金经理大(dà)幅调仓换股的动向(xiàng)和投资(zī)方向也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加(jiā)仓(cāng)海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智(zhì)能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人(rén)工(gōng)智(zhì)能大行其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长价值的(de)基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一(yī)季度(dù)，是(shì)人(rén)工(gōng)智能的盛典。面对火出天(tiān)际(jì)的(de)AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应该与其共(gòng)舞，还是不为所动继续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越来越多的(de)基金经(jīng)理选择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就(jiù)是(shì)等(děng)死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不如(rú)搏(bó)一把再(zài)死，也(yě)许(xǔ)富贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数据也证明(míng)了这一点，公(gōng)募基金一(yī)季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通(tōng)信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配(pèi)置(zhì)市值4707亿元，一季度大(dà)幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗(liáo)的葛(gé)兰在(zài)内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧阿(ā)尔法混(hùn古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么)合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么.67万股。其所管的另(lìng)一只中(zhōng)欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新起(qǐ)点混合一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的(de)仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到(dào)15万股。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换股中也能看(kàn)出葛兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片、到算力(lì)以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹(bào)，葛兰的(de)操作(zuò)只是公募(mù)基(jī)金经(jīng)理加仓(cāng)AI的(de)一(yī)个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向可以看(kàn)出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外(wài)大(dà)模型以及(jí)相关人工智能的产(chǎn)业(yè)趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于(yú)上(shàng)游算力、传输和下(xià)游运(yùn)用，在经济复(fù)苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影新入(rù)他所管理的中欧新趋(qū)势十(shí)大重仓股，中欧洞(dòng)见一(yī)年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋兴全(quán)合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子(zi)板(bǎn)块带动的人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视等板块也(yě)实现较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前(qián)招(zhāo)商(shāng)证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募(mù)基金大类行业配置(zhì)比例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基(jī)金对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全(quán)距离。从(cóng)这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么ong>

　　在(zài)“追(zhuī)风(fēng)”的另一(yī)面(miàn)，仍有(yǒu)一部(bù)分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元(yuán)刘格菘。据了(le)解，广发基金成长团队(duì)对新能(néng)源的钟爱业内闻(wén)名，最(zuì)新(xīn)披露的(de)一季报中也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其十大(dà)重仓(cāng)股来看，前(qián)五大重仓股的占比(bǐ)均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能(néng)源概念股(gǔ)。除此之外，他(tā)还仍(réng)加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了(le)仍对新能源保(bǎo)持(chí)信心，“我们对本(běn)产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价(jià)中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远(yuǎn)成长价值混合前十大重仓(cāng)股分别为中国移(yí)动、宁(níng)德时代、三(sān)安光电、通威(wēi)股份、万华(huá)化(huà)学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对比去年年(nián)底该基金增持了(le)宁德时代(dài)、通威股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华(huá)心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科(kē)技(jì)、东(dōng)方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新(xīn)能源板块(kuài)的(de)一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的风险因(yīn)素(sù)已经充(chōng)分(fēn)释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，新能源非(fēi)常具有吸引力。在(zài)一季度(dù)我们对于电(diàn)动车(chē)、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的(de)，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为(wèi)，“太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在(zài)接受(shòu)财联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择(zé)会在(zài)全(quán)市场做行业轮(lún)动，在(zài)操作上绝对不是(shì)去捕捉(zhuō)每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时候(hòu)，无论是基金(jīn)经理个人还(hái)是投资者，其实都是无法(fǎ)承(chéng)受(shòu)的(de)。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他(tā)表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无(wú)法预测(cè)其兑现节奏和时间(jiān)，短期内(nèi)也很难在A股找到明显的受益标(biāo)的，就没(méi)有参与。不(bù)过他也认为这些股票的估值体系(xì)还在(zài)合理接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行情(qíng)下(xià)，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等(děng)细(xì)分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本面的(de)确认(rèn)，中微观层面上(shàng)尚(shàng)有(yǒu)空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司(sī)研(yán)报指出(chū)，年(nián)初至今市(shì)场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一(yī)轮(lún)行情催化主要集中于大模型的(de)突(tū)破进展；而(ér)4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，我们观察到各(gè)个领(lǐng)域的(de)应用厂商(shāng)正加速AI融(róng)合应(yīng)用产品的研发和发布，其中办(bàn)公场景进展相对较快，我们预计5月之后(hòu)将进入(rù)AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在(zài)应(yīng)用、算力、模(mó)型三(sān)层中建议投资者优(yōu)先关注应用层投(tóu)资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬(lǎo)董承(chéng)非也看好相关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年(nián)之前是周期的时代(dài)，2011年(nián)之后是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛(niú)的资产(chǎn)是科技。他(tā)坦言，自(zì)己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或(huò)调整。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券策略首席(xí)分析师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提到“今年大概(gài)率(lǜ)还是一个(gè)偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几(jǐ)年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太(tài)多表现。今年要推动数字(zì)经济(jì)，今年半导体周期要(yào)见底，本身(shēn)今年科技股(gǔ)的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但二季度可能(néng)会有(yǒu)一(yī)些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不太适合大多数的(de)投资者(zhě)，不适合在这(zhè)个位置(zhì)上去(qù)追。”

　　广发(fā)证券研(yán)报中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进入第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续(xù)调整时长与幅度有限。对(duì)于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑(duì)现的环节，即满(mǎn)足(zú)“自身产(chǎn)业周期向上(shàng)+AI加持(chí)下的业(yè)绩增厚机遇(yù)”的(de)领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。