在股市高点成立的主动权益类定开(kāi)基金密(mì)集迎来开放日(rì)，近三个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成(chéng)立满两年亏损(sǔn)43％，部(bù)分产品甚(shèn)至面(miàn)临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权益定开基(jī)金(jīn)的整体(tǐ)破净率与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基金投(tóu)资策(cè)略(lüè)，以及(jí)统计样本数量等众多因(yīn)素有关。其中，高点成(chéng)立是基金破(pò)净的重要原因。同时，他(tā)们也建议基金(jīn)公司要更加前(qián)瞻性布(bù)局产品，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩(kuò)张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益(yì)和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权(quán)益(yì)基金(jīn)开放(fàng)

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家(jiā)基金公(gōng)司发布公告称(chēng)，根据基金(jīn)法、基金运作(zuò)管(guǎn)理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益(yì)一年定期开放基金最(zuì)近(jìn)一个开放(fàng)期为2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一(yī)个开放日(rì)（即2023年(nián)5月22日）日终，基金(jīn)出(chū)现触发基金合同终止的情(qíng)形，基金管(guǎn)理人将终止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行基金财(cái)产清算程序(xù)，无须召(zhào)开(kāi)基金份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　根据公(gōng)告，该(gāi)只基(jī)金的基金(jīn)合同(tóng)生效后(hòu)，若登记机构完(wán)成每个开放期最后一个开放日的申购(gòu)、赎(shú)回或转换(huàn)业务申请确认时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基(jī)金资产净值低于五千万元，基金管理人在履行(xíng)相关监管报告和(hé)信(xìn)息披露程序后终(zhōng)止(zhǐ)基(jī)金合(hé)同，无需召开基金(jīn)份(fèn)额(é)持(chí)有人大会(huì)。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债(zhài)混(hùn)合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到期的(de)主动权益类定期(qī)开放基金(jīn)有60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开放日，目前破净产品（统计(jì)复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看(kàn)，破(pò)净率呈现逐月震荡上升(shēng)态(tài)势。

　　上海证券基金评价(jià)研究中心高(gāo)级分析(xī)师孙桂平(píng)对此表示，一般而(ér)言，随着(zhe)基金开(kāi)放日临近，为了应对基金集中申赎(shú)影(yǐng)响，基金的(de)投资策略可能倾向于保守，权(quán)益仓位可(kě)能会(huì)有(yǒu)所降低。因此，在权益市场(chǎng)表(biǎo)现不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况(kuàng)也与基金成立时间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因(yīn)素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金大(dà)多成立于2020年下半年(nián)，高点成立是基金破净的(de)重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期(qī)的定(dìng)开(kāi)基(jī)金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月份破净(jìng)基金的数(shù)量较(jiào)6、7月(yuè)份并没(méi)有明(míng)显上涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较高，可能也与基金的发(fā)行(xíng)节(jié)奏存在关系。

　　建(jiàn)议(yì)前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目(mù)规(guī)模(mó)扩张

　　据记者(zhě)观察，从(cóng)近三月即将迎来开放(fàng)的定期开放(fàng)式基金来看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分(fēn)基金破(pò)净(jìng)的重要原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示(shì)，从(cóng)基金(jīn)发行(xíng)角度而言，权益(yì)市场高点时基金发行相对容易，而且(qiě)规模(mó)也容易(yì)做大，基金公司有动力去做；但从投资者(zhě)而(ér)言，高点入市就(jiù)容易出(chū)现一段时间内基金业(yè)绩(jì)表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为(wèi)，对(duì)基金(jīn)公司而言，在(zài)市场(chǎng)高点时(shí)要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品(pǐn)，不盲(máng)目(mù)追逐市场热点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲目(mù)规(guī)模扩张冲动，从客户利(lì)益导向(xiàng)进行产品布局(jú)和发行。此(cǐ)举既可以(yǐ)保护投(tóu)资者利益，也可(kě)以树立基(jī)金公司良好口碑，有利(lì)于(yú)基(jī)金公司长(zhǎng)期(qī)管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人也表示，在市场(chǎng)高(gāo)位、情绪火(huǒ)热时发(fā)行(xíng)基金往往(wǎng)伴随着(zhe)较高的(de)风险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风格(gé)轮(lún)动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的(de)投资策略、不(bù)同投(tóu)资范(fàn)围的(de)基金收(shōu)益(yì)率差(chà)距较(jiào)大。另一(yī)方面，市场情(qíng)绪火(huǒ)热时(shí)容(róng)易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来的(de)灵活性限制很可能会影响产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金容量(liàng)通常有(yǒu)限，且短期快速上涨很可能估值(zhí)虚高(gāo)。过高的管理规模要求(qiú)基(jī)金经理不(bù)得不(bù)跨出(chū)舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投资分布，也可能会增加错判(pàn)的风(fēng)险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机(jī)构负责人也建(jiàn)议基金(jīn)公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规(guī)模控制在基金(jīn)经理能力范围内(nèi)，高点(diǎn)成(chéng)立的产品，如(rú)果通过均(jūn)衡和多元(yuán)化的布局，避免单(dān)押一(yī)个赛(sài)道(dào)，并通(tōng)过(guò)抓取阶段性投资机(jī)会、控(kòng)制回撤等方法，也能在(zài)中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着(zhe)定期开放式权益类基(jī)金表(biǎo)现(xiàn)不及预期，近一年新(xīn)成立的定开权(quán)益类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金表现不及预(yù)期时，投(tóu)资者的心(xīn)态会受到一定程度的影响，甚至可(kě)能打击投资者的投资(zī)信心。如果(guǒ)破净率(lǜ)持续(xù)上(shàng)升的话(huà)，投资者对于后(hòu)续(xù)新(xīn)发基金(jīn)的(de)购买意(yì)愿可能会(huì)下降(jiàng)。” 上述基金销上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗售机构(gòu)负责(zé)人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定(dì上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗ng)开基金在基金经理更好施展投资决策(cè)，有效阻止投资者频(pín)繁交易(yì)等方面(miàn)具有明显优势，有利于为投资者创(chuàng)造更好收益。但是定开(kāi)基金也(yě)受市场波动(dòng)影响，跌破净值(zhí)也是正(zhèng)常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时，一是要避免高位发(fā)行，二是要做(zuò)好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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