绩优基金积极进取资源周期股成制胜秘籍

今年以来，A股(gǔ)市场(chǎng)走出(chū)“深(shēn)V”行情，有部分主动权益基金取得了非常亮眼的业绩。数(shù)据显(xiǎn)示，超过260只主(zhǔ)动权益基金今年以(yǐ)来收益率超过10%。整体(tǐ)来看，今年以来的绩(jì)优(yōu)基金大部分维持九成以上堪(kān)称(chēng)“激进”的股票仓(cāng)位。从持仓来看，资源周期和央国企方向的重仓股成为这些基金表现(xiàn)突(tū)出的主要原因。展望后市，基金经理(lǐ)认为，二季度有望迎来国内(nèi)和海(hǎi)外宏观周期共振向上(shàng)的局面(miàn)，为股票市场整体向好提供(gōng)了良好的宏(hóng)观环境。

绩优基金股票仓(cāng)位“激进”

截至4月22日，上证指数今年(nián)以来上涨2.34%，深证(zhèng)成指下跌3.00%，创业板指下跌7.45%，分(fēn)化显(xiǎn)著。在这样的(de)行情下，不少主动权益(yì)基金“杀”出重围，取得了亮眼(yǎn)的业绩。Wind数(shù)据显示，截至4月22日，今(jīn)年以来共有近3200只主动(dòng)权益基金（只统(tǒng)计初始基金，下同）取得了正收益，其中260只主动权(quán)益基(jī)金收益率超芒果超媒：2023年净利同比增90.73% 拟10派1.8元过10%，11只收益率超过20%。

整体来看，今年以来的绩(jì)优(yōu)基金(jīn)多为中小型基金，多(duō)只规模不(bù)超过(guò)10亿元(yuán)。例如，业绩排(pái)在首位的景(jǐng)顺(shùn)长城周期优选A，今年(nián)以(yǐ)来(lái)收益率达25.47%，不过(guò)该(gāi)基金一季(jì)度末的规模仅(jǐn)1.88亿元(yuán)（不同(tóng)份额合并计算，下同）。收益率超过20%的基金(jīn)中，博(bó)时成长精(jīng)选A一季度(dù)末规(guī)模6.24亿芒果超媒：2023年净利同比增90.73% 拟10派1.8元元(yuán)，南方发展机遇一年持有A一季度末(mò)规模2.58亿(yì)元，景顺长城支柱产业、万家周期驱动A、东方阿尔法兴科一年持有A的规模均(jūn)不足2亿元。

从仓(cāng)位来看，绩优基金一季度末的(de)股票仓位大多较为“激进”。万家双引擎A、博时成长精选(xuǎn)A、南方发展机遇一年持有A、广发资源优选A、中(zhōng)欧瑞(ruì)丰A、万家周(zhōu)期驱动A和东方阿尔法兴科(kē)一(yī)年(nián)持有A一季度末均(jūn)维持在(zài)九成以上的仓位。

重仓资源周期股

从(cóng)持仓来看，资源和周期方向的重仓股成为今年(nián)以来基金表现突(tū)出的(de)主要原因。

例如，万家(jiā)双引擎A今年以来的收益率为25.32%，在主动权益基金中名列前茅。其一季(jì)报显示，虽(suī)然为灵活配置型(xíng)基金，不(bù)过该(gāi)基金一季度末股票(piào)仓(cāng)位高达92.87%，前十大重(zhòng)仓股均为(wèi)资源周期类品(pǐn)种，包括(kuò)紫金矿业、中远海能、洛(luò)阳钼业(yè)、中国石油、中金(jīn)黄金(jīn)、山东黄金(jīn)、招商轮船、铜陵有色、山西焦煤、西部矿业(yè)。今年以(yǐ)来，洛阳钼业(yè)涨幅高(gāo)达76.73%，中国石油上涨50.57%，紫金矿业、招商轮船、西部矿业(yè)均涨逾40%，为该基金贡献了较高的收益。

中欧瑞(ruì)丰A今年以来也实现了(le)芒果超媒：2023年净利同比增90.73% 拟10派1.8元21.96%的收益率，一季报显示，其一季度末股票仓位达92.43%，前十大(dà)重仓股分别(bié)为中国海(hǎi)油、中国(guó)船舶、中(zhōng)国神华(huá)、中国石油(yóu)、中国中(zhōng)车、长江电力(lì)、金诚信、陕西煤业、海信视像、万华化学，也多为资源周期(qī)和央国企等方向。其前(qián)十(shí)大(dà)重仓股今(jīn)年以来(lái)涨幅普遍超过10%，其中，金诚信、中国(guó)中车(chē)涨逾40%。

继续(xù)关注周期和(hé)红利(lì)方向

中欧瑞丰的基金经理卢纯青表(biǎo)示，在(zài)2024年第一季度，基(jī)于对(duì)宏观的判(pàn)断，将持仓(cāng)集中在业绩确定性较高的公司(sī)，包括景气度上升(shēng)、长期周期处于低位区间(jiān)的公(gōng)司，有全球竞争力的各制(zhì)造业(yè)领域龙头国企，较高分红(hóng)的公司，出口占比较高的公(gōng)司以及上游资源领域等(děng)。过(guò)去(qù)一个季度，市场(chǎng)有较大的波动，越(yuè)来越多的投资者愿(yuàn)意买入并持有这些(xiē)央国企龙头，优(yōu)质企业也(yě)用他们(men)的业绩展现了竞争实力。卢纯青(qīng)表(biǎo)示，未来仍将深挖这些投资机会(huì)。

万家双引(yǐn)擎的基金经理(lǐ)叶勇表(biǎo)示，一季度该基金组(zǔ)合结构基本维持不变，延续以(yǐ)工(gōng)业金属、贵(guì)金属、原油、油(yóu)运、煤(méi)炭等(děng)行业为主要配置，核心逻辑在于：从宏观择时角度看，库存周期大概率已经见底，至于(yú)见(jiàn)底之后上行斜率如何，的确存在不(bù)确定性，宏观调控政策的力度对经济上(shàng)行斜率影(yǐng)响较大，但是市(shì)场底部或已临近(jìn)，叠加(jiā)海(hǎi)外库存周期触底回升，全(quán)球需求有望转(zhuǎn)暖。

展望后(hòu)市，叶勇(yǒng)认为(wèi)，随(suí)着国内库存周期触底，全球PMI和制造业投资触底回升，经历过两年调整压力测(cè)试的大宗商品，尤其是全球定(dìng)价(jià)的大宗商(shāng)品（铜、油、金等(děng)）有望迎来第二波上行行情。在(zài)新(xīn)一波浪潮中，叶勇表示，将以有色(sè)金属为核心配置(zhì)，叠加原油、煤炭、油运等，共同构建进攻性为主(zhǔ)导的资(zī)产组合。从市场走势(shì)看，在海外库存周期触底(dǐ)回升后，2024年二季度有(yǒu)望迎来国内和海外宏观周(zhōu)期共振向上的局面，从而为股(gǔ)票市场整体向好和(hé)组合获取做多收益提供良好的宏观(guān)环境。

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