机构策略：股指将维持震荡格局 关注新能源、农牧饲渔等板块

国金证(zhèng)券指出，建议配置(zhì)由“成长进攻”逐步转向“价(jià)值防御”。对于(yú)国内经济敏感度较低、受(shòu)益于全球流
动性剩余(yú)大宗品(pǐn)，包括：黄金、白银、铜、铝等，尤其黄金可能(néng)比市场预期走(zǒu)得更高更远(yuǎn)；同时，静待美(měi)国降息，医(yī)药（中(zhōng)药(yào)、医药商业、创新药）将继续受益。二是具备(bèi)“困境
反(fǎn)转”逻辑，供一季度快递业务量累计完成超370亿件给出清、需求(qiú)稳定甚(shèn)至(zhì)回升(shēng)的行业：通信、农林牧渔、环保、中(zhōng)药、旅游及景区、饮料乳品、黑色(sè)家电和面板，尤(yóu)其是猪周期、面板等，具备涨价逻辑，以(yǐ)及通信叠加了高股息逻辑；三是对于价格敏感度较低(dī)的高股息行业：国(guó)有(yǒu)银行、公(gōng)用事业（核电）、通信、建筑装(zhuāng)饰和交通运输等(děng)。

中原证券认为，周一A股市(shì)场冲高遇阻、小(xiǎo)幅震荡整理，早盘股指低开后震荡(dàng)上行，沪指盘中在
3078点附近遭遇阻力，午后(hòu)股指(zhǐ)震荡回落，盘中(zhōng)酿酒、新能(néng)源以及航(háng)天
军工(gōng)等行业表现较好；煤炭(tàn)、银行以 及石油化工等行业(yè)表现较弱，沪指全天基(jī)本(běn)呈现小(xiǎo)幅(fú)震荡整理的(de)运行特征。当前上证综指与创业板指(zhǐ)数(shù一季度快递业务量累计完成超370亿件)的平均市盈率分别为12.36倍、27.38倍，处于近三年中位(wèi)数以下水平 ，市(shì)场估值依然处于较低区域，适合(hé)中长(zhǎng)期布局。两市周(zhōu)一成交金额(é)8259亿元，处于近三年日均成交量中位数区(qū)域。未(wèi)来(lái)股
指总体(tǐ)预(yù)计将维持震荡格(gé)局，同时
仍(réng)需密切关(guān)注政策面、资金面以(yǐ)及外部因素(sù)的变化(huà)情况。建议投资者短线关(guān)注新能源、农牧饲渔以及(jí)航天军工等行业(yè)的投(tóu)资机会。

招商证券表示，A股盈利在2023年三季度已经出现触底回升(shēng)，从2023年四(sì)季度至2024年来看(kàn)，随着经济复苏的持续(xù)推(tuī)进，在低基(jī)数和库存、盈利周期的影响下，预(yù)计2024年全年A股盈利(lì)有(yǒu)望逐季改善，并在2024年年(nián)底左右达到较高水(shuǐ)平。预计上市公司一季报业绩增(zēng)速较好或 者(zhě)边际改善的领域预计(jì)主要沿以下主线展开 ：（1）出口链：白电、小家电、汽(qì)车(chē)零部(bù)件、航海装备、通用(yòng)设备、电网(wǎng)设(shè)备等；（2）消费(fèi)/出行领域：如酒店(diàn)餐饮(yǐn)、旅游及景(jǐng)区(qū)、休闲食品、铁路(lù)公路、物流等；（3）资(zī)源品领域：工业金属(shǔ)、贵金属、油气开采等；（4）其他半导体设(shè)备(bèi)、通信(xìn)设备、影视、电力(lì)、油运等部分行业。招(zhāo)商证券预计本次年报和一季报后，投资者将会更加明确(què)A股ROE和自(zì)由现金(jīn)流收益率(lǜ)改善的趋势(shì)。近期重点推荐沿着业绩增速较(jiào)高或者(zhě)改 善的方向进行行业(yè)布局，选择各(gè)细分领域高ROE高FCF龙头(tóu)，成为(wèi)下一个阶段较好的占优风格策略(lüè)。

国金证券指出，建议配(pèi)置由“成(chéng)长进(jìn)攻”逐步转向“价值防御”。对于国内经
济敏感度较低、受益于全球(qiú)流动性剩余大宗品，包(bāo)括：黄金、白银、铜、铝(lǚ)等，尤其(qí)黄金可能比 市场预期走得更高更远；同(tóng)时，静待美(měi)国降息，医药(yào)（中药、医药商业、创新药）将继续受益。二是 具备“困境反转”逻辑，供给出清(qīng)、需(xū)求稳定甚至回升(shēng)的行业：通信、农(nóng)林牧渔(yú)、环保、中药、旅游及景区、饮料乳品、黑色家(jiā)电和面板(bǎn)，尤其是猪周期、面板等(děng)，具备涨价(jià)逻辑，以及通信叠加了高股息逻辑；三是对于价格敏感度较低的高股(gǔ)息行业：国有银(yín)行、公用事业（核电）、通信、建筑装饰和交通运输等。

中原证券认为，周一A股市场冲高遇阻、小(xiǎo)幅震荡整理，早盘股指(zhǐ)低开后震荡上行，沪指(zhǐ)盘中在3078点附近
遭(zāo)遇阻力，午后股指震荡回落，盘中酿酒、新能源以(yǐ)及航天军工等行业表现较(jiào)好；煤炭、银行以及石油化工等行业(yè)表现较弱，沪指全(quán)天基本呈现小幅震荡整(zhěng)理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均(jūn)市盈率分别为12.36倍(bèi)、27.38倍，处于近三年中位(wèi)数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中 长期布(bù)局。两(liǎng)市周一成交金额8259亿元，处于近三年日均成交量中位数区域。未 来股指总体预计将维持(chí)震荡格(gé)局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议投资(zī)者短线关注新能源、农牧饲渔以及航天军工等行业(yè)的投资机会。

招商证券表示，A股盈(yíng)利在2023年三季度已经出现触底回升，从(cóng)2023年四季度至2024年来看，随着(zhe)经济复苏的(de)持
续推进，在低基数和库存、盈利周期的影响下
，预计2024年全年A股盈利有望逐季(jì)改善，并 在2024年年底左右(yòu)达到较高水平。预计上市公司(sī)一季报业绩增速较好或者边际改善的领(lǐng)域预计主要沿以下(xià)主线展开(kāi) ：（1）出口链：白电
、小家电(diàn)、汽(qì)车
零部件、航海装备、通用设备、电网设备等；（2）消费/出行领域(yù)：如酒店餐饮、旅游及景区、休闲食品、铁路公路、物(wù)流等；（3）资(zī)源品领域：工业金属、贵金属(shǔ)、油气开采(cǎi)等；（4）其他半导体设备 、通(tōng)信设(shè)备、影视、电力、油运(yùn)等部分行(xíng)业。招(zhāo)商证券(quàn)预(yù)计本次年报和一季报(bào)后，投资者 将会更加明确A股ROE和自由现金流收益率改善(shàn)的趋势。近期重点推荐沿着业绩增速较高或者改善的方向进行行(xíng)业布局，选择各细分领域高ROE高FCF龙头(tóu)，成(chéng)为(wèi)下一个阶段较好(hǎo)的占(zhàn)优风(fēng)格策略。

校对：刘榕枝

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