机构策略：向低位、低筹码的切换正在酝酿 继续做红利内部的高低切换

国泰君安指出(chū)，投资机会在年(nián)中，看好科(kē)技制造，与具有成长性的周期材料与消费。行情驱
动来自于不确定性下降，而非盈利预期的上修(xiū)，因此(cǐ)年(nián)中投资重点在具有成长性(xìng)的股(gǔ)票(piào)。推荐：1.科技制造业：电子半导体/汽车与(yǔ)零部(bù)件/军工/机械/通(tōng)信；2.券商+具有成长性的周期(qī)与消费。股市(shì)不确定性下降+并购重组预期，看好(hǎo)券商股反弹；关(guān)注医药/化妆品/啤酒饮料/家(jiā)电(diàn)，与有色/化工/钢铁新材料。3.资源(yuán)品(pǐn)有望受益(yì)：石化/煤炭等。4.继续看好港股优(yōu)质公司，除港股互(hù)联网外，增加对(duì)港(gǎng)股(gǔ)汽车、半导体与(yǔ)医药的推荐。

华泰证券认为，3月下旬以来，指数处于ERP修复平台期，市场积极寻找(zhǎo)结构性做多方向(xiàng)，体感上，活(huó)跃(yuè)板块间快速轮动，赚钱效应有(yǒu)待改善。我们(men)提炼出两条线索：1.月度，基
于(yú)业绩做定价纠偏；2.周(zhōu)度，低位、低筹码(mǎ)方向亦开始补涨，切换迹象初显(xiǎn)，持续性或(huò)取决(jué)于财报全景(jǐng)验证(zhèng)，静待“四月决断(duàn)”。基于现有数据测算，1Q2024全A非(fēi)金融收(shōu)入与盈利增速或(huò)仍(réng)走势分化，盈利回升周期弹性不大，收入盈(yíng)利共振改善或主 要在消费品。配(pèi)置(zhì)上(shàng)，ROE能(néng)持续(xù)提(tí)升的红利资产仍是中期底仓选择，短期继续做内部高(gāo)低切(qiè)换，建议关注A股白(bái)电、乳品，港股公用事业。景气(qì)维度，供给减压和外需拉动(dòng)是主要线索。

太平洋证券指出，A股方(fāng)面，年初至今高股息板块大幅跑赢大盘，沪深300指(zhǐ)数涨幅4.5%，沪深300价值和国信价值指数分(fēn)别取得了12.1%、11.7%的涨幅。港股(gǔ)方(fāng)面，近期外(wài)资(zī)驱动致使市场流动性(xìng)恢复，带动互联网、医药等行业上(shàng)涨；相对
外资(zī)较(jiào)高的资金成(chéng)本，港(gǎng)股高股息率(lǜ)对内地资金的吸引力更强，因此，高股息板块或将进行跟涨。展望未(wèi)来，国内宏(hóng)观经济尚待复苏、通缩持续；且监管机(jī)构更加重视上市公(gōng)司的分红，一方面会加(jiā)大企业分红力量，另一(yī)方(fāng)面也会使(shǐ)分红能力较(jiào)强的企业在未来几年内获得更多关注。因此，高股息板块有望成为一(yī)种长期的(de)市场风(fēng)格，值得投资者关注。

国(guó)泰君安指出，投资机会(huì)在年中，看(kàn)好科 技制造，与具有(yǒu)成长性的周(zhōu)期材料与消
费。行情驱动来自于不确定性下降，而非盈(yíng)利预期(qī)的上修，因此年中(zhōng)投(tóu)资重点在具有成长性的股票。推(tuī)荐：1.科(kē)技制(zhì)造(zào)业：电(diàn)子半导(dǎo)体/汽(qì)车(chē)与零部件/军工/机(jī)械/通信(xìn)；科兴制药与青峰医药合作 共创奥拉帕利出海新局面2.券商+具有成长性的周(zhōu)期与消费。股(gǔ)市不确定性下降+并购重组预期，看好券商股反弹；关注医(yī)药/化妆品/啤酒科兴制药与青峰医药合作 共创奥拉帕利出海新局面饮料/家(jiā)电，与有色/化工/钢铁新材料。3.资(zī)源品有望受益(yì)：石(shí)化/煤炭等(děng)。4.继续看好港股优质(zhì)公司，除港股互(hù)联(lián)网外(wài)，增加对港(gǎng)股汽车、半(bàn)导体与(yǔ)医药的推荐。

华泰证券认为(wèi)，3月下旬以来，指数处(chù)于ERP修(xiū)复平台期，市场积极寻找结(jié)构性(xìng)做多方向，体感上，活跃板块间快速轮动，赚钱(qián)效应有待改善。我们提炼出两条线索：1.月度(dù)，基(jī)于业(yè)绩做定价纠偏；2.周度，低位、低筹码方向(xiàng)亦开始补涨，切换迹象初显，持续性(xìng)或取决于财报(bào)全景验证，静待(dài)“四月决断”。基于现有数据测算，1Q2024全A非金融收入与盈利增(zēng)速或仍走势分化，盈利回升周期(qī)弹性不大，收(shōu)入(rù)盈利(lì)共振改(gǎi)善或主要在消费品。配置(zhì)上，ROE能持续提升的(de)红利(lì)资产仍是中期(qī)底(dǐ)仓选择，短期继续做内部高低切换，建议关注A股白电、乳品，港股公用事业。景气维度，供给减压和外需拉动(dòng)是(shì)主要线索。

太平洋证券指出，A股方面，年初至今(jīn)高股息板块大幅跑赢大盘，沪(hù)深300指(zhǐ)数涨幅4.5%，沪深300价值和国信价值指(zhǐ)数分别(bié)取得了12.1%、11.7%的涨幅。港股方面，近期外资驱动致使(shǐ)市场流动性恢复，带动互联网、医药等行业上涨；相对外(wài)资较(jiào)高的资金成 本，港股高股(gǔ)息率对内地资金(jīn)的吸引力(lì)更强，因此，高股息板块或将进行跟涨。展望未来(lái)，国内宏观经济尚待复苏、通缩持续；且监管机构(gòu)更加重视(shì)上市公司(sī)的分红 ，一(yī)方面会加大企业分红力(lì)量，另(lìng)一(yī)方面也会使分红能力较强的(de)企(qǐ)业在未来几年内获得更多(duō)关注(zhù)。因此，高股息板块有望成为
一种长期的市场风格，值(zhí)得投资者关注。

校 对：祝(zhù)甜(tián)婷

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