熊猫乳品：2023年业绩创新高，造血能力大增！“低负债+高分红”现金牛特征明显，获知名QFII新进持仓

4月23日晚，熊猫(māo)乳品发布2023年年报及2024年一季报。2023年公司实现营业收入为9.47亿元，同比增长(zhǎng)6.2%；归(guī)属于上市公司股东的净利润为1.09亿元，同(tóng)比增长104.11%，创历史新高。报告期(qī)内，公司主营业(yè)务持续稳定增长，主要原材料(liào)价格回落(luò)，公司经营成本降低，产品毛利率有所增长(zhǎng)，业绩(jì)大幅度提高。

公司同时还公布了2024年一季报，2024年一季报实现归属于母公司(sī)所有者的净利润2656.61万元，同比增长38.61%。

熊猫乳品成立于1996年，深耕炼乳(rǔ)的研发(fā)、生产和销售20余年。公司品(pǐn)牌沉淀深厚，历史悠久——1956年“熊猫”品牌创立，2010年获(huò)评“浙江老字号”。目前公司的主要产(chǎn)品包括“熊猫”牌系列调制清华大学苏世民书院院长薛澜：装好刹车不等于人工智能能够安全上路甜(tián)炼乳、全脂甜炼乳、调制淡炼乳、全脂淡炼乳、甜奶酱、马苏里拉奶酪、儿童奶酪、奶酪零食、稀奶油等。据公司招(zhāo)股说明书援(yuán)引中国乳制品工业协会统(tǒng)计，2018年公司炼乳(rǔ)销售规模(mó)仅次于(yú)雀巢，是国内市场(chǎng)第二大炼乳品(pǐn)牌。

以持续(xù)稳定(dìng)的现金分红积极回报投资者

2023年(nián)公司造血能(néng)力大幅度提升，全年实现经营现金净流量净(jìng)流入(rù)1.84亿元，同(tóng)比增长475.72%；全年(nián)现金(jīn)及现金等(děng)价物净增加额1.21亿元。资产负债(zhài)率保持在较低水平，在整个乳品行业也是屈指可数。数据显示，2022年末、2023年末公司资产负债率均不足20%，分别为18.92%、17.19%；2024年一季度末，资产负债率(lǜ)仅有10.45%。

公司“现(xiàn)金牛”特征明显，除造血(xuè)能力(lì)强、负(fù)债率低(dī)外，还手握重(zhòng)金。2023年末，公司持有货币(bì)资金及理财合计5.56亿元，占(zhàn)总(zǒng)资产(chǎn)的48.52%，若剔除1.47亿(yì)元的募(mù)集资金外，总资产占比仍高达35.69%。

2023年公司利润分配预案(àn)显示，拟向全体股东(dōng)每10股派(pài)发现金红利5元，合计拟派发现金红利(lì)6200万元，现(xiàn)金分红比例为56.88%。

公司(sī)上市(shì)以来连续(xù)进行现金分红，2020年至2022年现金分红(hóng)例分别为22.82%、32.32%、46.87%，2023年分红率提高至56.88%，以持续稳定的现金分红积(jī)极回报投资者。

我国浓缩乳(rǔ)制品行业(yè)未来市场空间(jiān)巨大

公(gōng)司主(zhǔ)要从事(shì)浓缩乳制品加工制造，在炼乳细分领域居行业龙头。炼乳方(fāng)面由于消费升级驱动，餐(cān)饮标准化下空间广(guǎng)阔，同时茶饮和烘焙行业的兴起带动炼乳作为食品原料的增长，公司作(zuò)为该领域的(de)领先公司，相较(jiào)外资对中国消费具备更好的服务能力，未来将通(tōng)过积极(jí)灵活、差异化的战略，持(chí)续提升市场(chǎng)份额。

奶酪行业当前处(chù)于快速扩张阶段，奶(nǎi)油行业也在(zài)国产(chǎn)替(tì)代阶段，未来仍将维(wéi)持较高景气度(dù)，随着越来越(yuè)多的(de)国内乳制品厂(chǎng清华大学苏世民书院院长薛澜：装好刹车不等于人工智能能够安全上路)家重视奶酪和(hé)奶油(yóu)市场，各类奶酪(lào)和奶油的产品(pǐn)已(yǐ)经成为乳制品中重要品类。公司在奶酪和奶油的领域(yù)均有布(bù)局，奶酪和(hé)奶油板块(kuài)正在逐(zhú)步成为公司浓缩乳制品(pǐn)业务新的增长(zhǎng)点，当前公(gōng)司已经推出稀奶油、奶酪(lào)棒、吸吸(xī清华大学苏世民书院院长薛澜：装好刹车不等于人工智能能够安全上路)奶酪(lào)、奶油奶(nǎi)酪(lào)、马苏里拉奶(nǎi)酪等系列产品(pǐn)，未来也将持续在新产品、新包装上加大研(yán)发和应用上(shàng)的投入。

对此，申港证券表示，对公司(sī)2024年业绩仍充满期待(dài)，给予“增持”评级。另外，注意到2024年一季度，公司获巴克莱(lái)银行（BARCLAYS BANK PLC）的新进持仓(cāng)，持股49.06万股，跃居第十大流通股股东名册。

校对：赵(zhào)燕(yàn)

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