优质资产迎来“顺风期” 顶流基金经理期望打赢翻身仗

证券时报记者吴琦

A股各大指数逼近年内高(gāo)点(diǎn)，公募基金业绩也随之回暖。

在连续3年亏损后，部分基金的净值(zhí)正(zhèng)逐步修复前期的回撤，一些顶流基金经理(lǐ)也重新点燃打(dǎ)赢“翻身仗”的期望。

顶(dǐng)流(liú)基金经理业绩回血

今(jīn)年以来，沪(hù)深300指(zhǐ)数低开高走(zǒu)。与之相对应的，是主(zhǔ)动权益基金的业绩也在(zài)持续向好。Wind数据显示，大盘价值(zhí)基金指数、大盘平(píng)衡基(jī)金指(zhǐ)数年内均实现了正收(shōu)益。

2022年~2023年，公(gōng)募基(jī)金(jīn)业绩(jì)普遍下滑(huá)。最具代(dài)表性的是，Wind偏股混合型基金指数的两年亏损(sǔn)幅度分(fēn)别(bié)为21%、13.52%。在投资业绩泥沙俱下的时(shí)间里，不少顶流基金经理(lǐ)也走下“神(shén)坛”，因基金业绩出现(xiàn)巨大回撤、投资策略失效等，面临着“逆风(fēng)期”的严峻(jùn)考验。

持续的(de)煎熬过后，投资的“顺风期(qī)”也终(zhōng)于在今年到来，一些顶流基金(jīn)经理所管理的基金产品正逐步修复前期回撤。

数据显(xiǎn)示，最新规模仍在百亿元(yuán)以上的主动权益基金中，有半(bàn)数基金产品今年实现正收益。比如，张锋管(guǎn)理的东方红启(qǐ)恒三年持有基金、焦巍管理的银华富裕主题基金、萧楠管理的易方达消费行业(yè)基金、周蔚文管理的中欧时代先锋等(děng)，年内已分别实现16.81%、12.63%、8.74%、7%的收益。

其中(zhōng)，张锋(fēng)管理的东方红启恒三年持有基金自2021年以来最大回(huí)撤接近(jìn)40%，今年则取(qǔ)得了16.81%的正收益，修复了2023年16.05%的年度亏损，基金(jīn)产品的最新净值(zhí)距离历史最高位置的回(huí)撤缩小至26.66%。

部分成立(lì)时间较短、由顶流基(jī)金经理挂帅的基金产品，甚(shèn)至已经修复回(huí)撤(chè)，给持有人带来了盈利。

比如，骆帅与范佳瓅管理的南方发(fā)展机遇一年持有基(jī)金，成立于2022年(nián)3月，在年初创造了(le)自成立以来近30%的历史最大回撤。此后，基金(jīn)经(jīng)理抓住市场底部反弹的(de)机会，年(nián)内实现了涨幅24.6%的不俗业绩(jì)，该基金的最新单位(wèi)净值已重回(huí)1元以上。

谭丽管理的嘉实价值创造三(sān)年持(chí)有基金，亦(yì)成立于2022年3月，年内实现了涨幅16.22%的较好业绩，最新基金单位净值在 4月26日重新回到1元(yuán)以上，基金持有人也迎来了账户盈利。

尽管与长期(qī)持续亏损产生的“痛苦”相比，今年前4个月业绩回升所带来的“喜悦”分量仍显不(bù)足，但已对投资者增强市场(chǎng)信心发挥了作用。

持有人盈利仍(réng)有距离

今年以来，随着宏观数(shù)据出现企稳回升迹象，A股(gǔ)市场逐步走出悲观情绪(xù)，基本修复了1月出现的(de)跌幅。截至目前，上证(zhèng)综指年内上涨3.82%，代表大(dà)盘风格(gé)的上证50指数上(shàng)涨5.83%，但(dàn)代表(biǎo)中小盘成长风(fēng)格的创业板指(zhǐ)数下跌3.58%，大小盘风(fēng)格仍然分化明显。

总体(tǐ)上看(kàn)，公募基金重仓股年内(nèi)普遍出(chū)现大幅反弹。比(bǐ)如，公募(mù)基(jī)金持(chí)仓市值前20的(de)上市(shì)公司中，仅(jǐn)贵州茅台、迈瑞医疗、立讯精密和中微公司年内股价下跌，而中际旭创、紫金矿业、海尔(ěr)智(zhì)家、北方华(huá)创、美的集团、宁(níng)德时代(dài)、招商银行等(děng)年内涨幅均超20%。

众所周知，顶流基(jī)金经理多偏爱(ài)以“茅指(zhǐ)数”为代表的核心资产、价值股。伴随基金重仓股的大幅反(fǎn)弹，今年公募基金相关产(chǎn)品的业绩回升趋势明显，尤其是顶流基(jī)金经理(lǐ)旗下(xià)管理规模较(jiào)大(dà)的产品。

数据(jù)显示，连续3年（2021~2023年）亏损的主动权(quán)益基金中，有一半基金年(nián)内实现(xiàn)了(le)正收益。

经历3年亏损后，卢纯青管理的(de)中(zhōng)欧瑞丰基金今年实现了21.65%的正(zhèng)收(shōu)益(yì)；李耀(yào)柱管理的(de)广发沪港深新起(qǐ)点基金、史博和骆帅管理的南方绩(jì)优成长、萧楠和王元春管理的易方达瑞恒基金、谭丽管理的嘉实价值发现三个月定开、焦(jiāo)巍管理(lǐ)的银华富裕主题、章(zhāng)晖管理(lǐ)的南方成安优选基金等(děng)，今年均取得了(le)10%以上的正收益。

此外(wài)，今年已有近300只主动权益基金的(de)收益覆盖了2023年的亏损。3家新三板挂牌险企去年“两盈一亏”综合成本率皆超100%比如，莫海波管理的万家臻选，今年实现(xiàn)15.5%的正收益，覆(fù)盖了2023年15.25%的亏损。另外，大成基金韩(hán)创(chuàng)、鹏华(huá)基(jī)金袁航、博时基金曾豪、景顺长城基金(jīn)余广、华(huá)安基金王斌等，所管产品的(de)今年收益也均覆盖了2023年的亏损。

值得(dé)提及的是(shì)，宏利基金王鹏管理的宏利(lì)景(jǐng)气领航两(liǎng)年(nián)持有基金，今年虽然实(shí)现了24.87%的正收益，覆盖了2023年23.58%的亏(kuī)损，但是该基金(jīn)最新单位净值仅(jǐn)有0.6759元，成立之初就持(chí)有至今的投资者仍面临着超30%的亏(kuī)损。

随着A股市场(chǎng)情绪的(de)回暖，尽管基金修(xiū)复回撤的速度有望加快，但是(shì)距离大多数基(jī)金持有人实现账户盈利的目标，仍有一定距(jù)离。

优质资产价值回归

从顶流基金经理业绩回暖的背后，可以看到一(yī)直被基金经理青睐的优质资产，正在价值回(huí)归。

今(jīn)年年初，小微盘股遭遇重挫，A股市场(chǎng)也经历了显著的风格切换。多种因素共同驱动，A股市场投资(zī)也从过去的“炒小、炒差”逐渐转向价(jià)值、绩(jì)优等优质股。

“经济的回升将给市场上行注入(rù)新的动力，市场有明显的企稳(wěn)迹象。”嘉实基金谭丽认为，整体市场(chǎng)的(de)估值水平较低，隐含(hán)了较为悲观的业绩增长(zhǎng)预期(qī)，乐观对待低(dī)预期下的收益率(lǜ)空间。此外，上(shàng)市公司开(kāi)始关注经营质量和分红，带给投资者切实(shí)的回报，回归投(tóu)资的本质。

近期，恒生指数实现“五连(lián)涨(zhǎng)”，A股单日也创纪录地吸引超200亿元的北向资金，使得A股的市场情绪(xù)进(jìn)一步推高。“近期(qī)港股、A股均迎(yíng)来大幅资金(jīn)净流入，尤其(qí)银行、有色等经济关(guān)联(lián)品种(zhǒng)，配置资金流入(rù)较多，表明海外机构投资者也逐渐(jiàn)调(diào)整预期，从悲(bēi)观到中性偏乐观。”华夏基(jī)金认(rèn)为，A股(gǔ)、港股在(zài)悲观中连(lián)续下行后，当(dāng)前在全球范围的估(gū)值非常便宜。

从年内表(biǎo)现来看，申万低市盈率指(zhǐ)数、低市净率指数、大(dà)盘指数均实现了正(zhèng)收益，表现远好于(yú)小微盘指数、高市盈率(lǜ)指数。核心资产、绩优股、价值(zhí)股等热(rè)度升温，一直青睐这些标签公司的外资机构，也在(zài)积极看多A股。

“继(jì)续超配A股。”近日，高盛亚太(tài)首(shǒu)席股票策略师慕天辉、高盛(shèng)首(shǒu)席中国股(gǔ)票策略师刘劲(jìn)津在高盛举行的活动中给出了最(zuì)新的投资建议。同日，瑞(ruì)银全(quán)球新兴市(shì)场股票首席策略师也发表了新兴市场股票策略，上调MSCI中国指(zhǐ)数的评级至“超(chāo)配”。

证券时报记者(zhě) 吴琦

A股各大指数逼近年内高点，公(gōng)募基金业绩也随之回暖。

在连续(xù)3年亏损后，部分(fēn)基金的净值正逐步修复前期的回撤，一些顶流基金经理也重新点燃打赢“翻身仗”的期望。

顶流基金经理业绩回血

今年以来，沪深300指数低开高走。与之相对应的，是主动权益基金的业绩也在持续向好。Wind数据显(xiǎn)示，大盘价值基金指数(shù)、大盘平衡基金指数年内均(jūn)实(shí)现了正收益。

2022年~2023年，公募基(jī)金业绩普遍下滑。最具代(dài)表性的是，Wind偏股(gǔ)混(hùn)合(hé)型基金指数(shù)的两年亏(kuī)损幅度分别为21%、13.52%。在投资(zī)业(yè)绩泥(ní)沙俱下的时间(jiān)里，不少顶流基金经理也走下“神坛”，因基金业绩出(chū)现巨大回撤、投(tóu)资策略失效等，面临着“逆(nì)风(fēng)期”的严峻考验。

持续的煎(jiān)熬过后，投资的“顺风期(qī)”也终于在今(jīn)年(nián)到来，一些(xiē)顶流基金经理所(suǒ)管理的基金产品正(zhèng)逐步修复前期回(huí)撤。

数(shù)据显示，最新规模仍在百亿(yì)元以上(shàng)的主动(dòng)权(quán)益基(jī)金中，有半数基金产(chǎn)品今年实现正收益。比如(rú)，张锋管理的东(dōng)方红启恒(héng)三年持有基金、焦(jiāo)巍管理的银华富裕主题(tí)基金、萧楠管理的易方达消费行业基金、周蔚文管理的中欧时代先锋等，年内(nèi)已分(fēn)别实现(xiàn)16.81%、12.63%、8.74%、7%的收益。

其中，张锋管(guǎn)理的东方红启恒三年持有基金自2021年以来最大回撤接近40%，今年则取得了16.81%的正(zhèng)收益，修复了(le)2023年16.05%的(de)年度亏损(sǔn)，基金(jīn)产品的(de)最新净值距离历史最高位置的回撤缩小至26.66%。

部分成立(lì)时间较短(duǎn)、由顶流基金经(jīng)理(lǐ)挂帅的基金产品，甚(shèn)至已经修复回(huí)撤，给持有人带来了盈利。

比如，骆帅与范佳瓅管理的南(nán)方(fāng)发展机遇(yù)一年持有基金，成立于2022年3月(yuè)，在年初创(chuàng)造了自成立以来近30%的历史最大回(huí)撤。此后，基(jī)金经(jīng)理抓(zhuā)住市场底部反弹的机会，年内(nèi)实现了涨幅24.6%的不俗业(yè)绩，该基金的最新单位净值已重(zhòng)回1元以(yǐ)上。

谭丽管理(lǐ)的嘉实(shí)价值创造三年持有基金，亦成立于2022年33家新三板挂牌险企去年“两盈一亏”综合成本率皆超100%月(yuè)，年内实现了涨幅16.22%的较好业绩，最新基金单位净值(zhí)在(zài)4月26日重新回到(dào)1元以上，基金持有人也迎(yíng)来3家新三板挂牌险企去年“两盈一亏”综合成本率皆超100%了账户盈利(lì)。

尽管与长期持续亏损产生的“痛苦”相比，今年前4个月业绩回(huí)升所(suǒ)带来的“喜(xǐ)悦”分量仍显不足，但已对投资(zī)者增强市场信心发挥了作用。

持有人盈利仍有距离

今年以来，随着宏观数据出(chū)现企稳回升迹(jì)象，A股市场逐步走出悲(bēi)观情绪，基本修复了1月出现的跌幅。截至目前，上证综指年内上涨3.82%，代表大(dà)盘(pán)风格的上证50指(zhǐ)数上涨5.83%，但代表中小盘成长风格的创业板指数下跌3.58%，大小盘风格仍然(rán)分化明显。

总体上(shàng)看，公募基金重仓股年内普遍出现大(dà)幅反弹。比如，公募(mù)基金持仓市(shì)值前20的上市公司中，仅(jǐn)贵州(zhōu)茅台、迈瑞医疗(liáo)、立讯精密(mì)和中微公(gōng)司年内股价下(xià)跌，而中际(jì)旭创、紫金矿业、海尔智家、北方华创、美的集团、宁德时代、招(zhāo)商(shāng)银行等年内涨幅均(jūn)超20%。

众所周知，顶(dǐng)流基金经理多偏爱以“茅指数”为代表(biǎo)的核心资产、价值(zhí)股。伴随基金重(zhòng)仓股的大幅反弹，今年公募基金相关产品的(de)业绩回升趋势明显，尤其是顶流基金经理旗下管理规模较大的产品。

数据(jù)显示，连续3年（2021~2023年）亏(kuī)损的主动权益基金中，有一(yī)半基金年内实现了正收益。

经(jīng)历3年亏损(sǔn)后，卢纯青管理的中欧瑞丰基金(jīn)今年实现了21.65%的正收益(yì)；李(lǐ)耀柱管(guǎn)理(lǐ)的广发沪港(gǎng)深新起点基金、史博和骆帅管理的(de)南方绩优成长、萧楠和王(wáng)元春(chūn)管理的(de)易方达瑞恒基金、谭丽管理的嘉实价值发现三个月定(dìng)开、焦巍管(guǎn)理的银华富裕主(zhǔ)题、章晖管理的南方成安优(yōu)选基金等，今年均取得了10%以上的正收益。

此外，今年已有近300只主动权益基金的收益覆盖了2023年的亏(kuī)损。比如，莫(mò)海波管理的万家臻选，今年实现(xiàn)15.5%的(de)正收益(yì)，覆盖了2023年(nián)15.25%的亏损。另外，大成基金韩创(chuàng)、鹏华基金(jīn)袁航、博时(shí)基金曾豪、景顺长城基金余广、华安基金王斌等，所(suǒ)管产品的今(jīn)年收益也均覆盖了2023年的亏损。

值得(dé)提(tí)及的是，宏利基金王(wáng)鹏(péng)管理的宏利景气领航两年持有基金，今年(nián)虽(suī)然实现了24.87%的正收益，覆(fù)盖了2023年23.58%的亏损，但是该基金最(zuì)新单位(wèi)净值仅有0.6759元，成(chéng)立(lì)之初就持有至(zhì)今的投资者仍面临着超30%的亏损。

随着A股市(shì)场情绪(xù)的回暖(nuǎn)，尽(jǐn)管基金修复回撤的速(sù)度有望加快，但是(shì)距离大(dà)多数基金持有人实现账户盈利的目标，仍有一定距离。

优质(zhì)资产价值回归

从顶(dǐng)流(liú)基金经理业绩回暖的(de)背(bèi)后(hòu)，可以看到一(yī)直被基金经理青睐的优质资产，正在价值回归。

今年(nián)年初，小微盘(pán)股遭遇重挫，A股市场也经(jīng)历了显(xiǎn)著的(de)风格切换(huàn)。多种因素共同驱动，A股市场投资也从(cóng)过去(qù)的“炒小、炒差”逐渐转向价值(zhí)、绩优等优质股。

“经济的回升将给市场上(shàng)行注入新的动力，市场有明(míng)显的企稳迹象。”嘉(jiā)实基金谭丽认为，整体(tǐ)市场的估值水平较低，隐含了较为悲观(guān)的业绩增长预期，乐(lè)观对待低预期下的收益率空间。此外，上市(shì)公司开始关注经营质量和分(fēn)红，带给投资(zī)者切实的回报，回归投资的本质。

近期，恒生指数(shù)实现“五连涨”，A股单日也创(chuàng)纪录地吸引超200亿元的(de)北向资金，使得A股的市场情绪进一步推高。“近期港股、A股均迎(yíng)来大幅资金(jīn)净流入，尤(yóu)其(qí)银行、有色等(děng)经济关联品种，配置资金流入较多，表(biǎo)明海外机构(gòu)投资者也逐渐调整预期，从悲观到(dào)中性偏乐观(guān)。”华夏(xià)基(jī)金认为，A股、港股在悲观中连续(xù)下行后(hòu)，当(dāng)前(qián)在全球范围的估值非常(cháng)便宜。

从年内表现来看，申万低市盈率(lǜ)指数、低市净率指数、大盘(pán)指数(shù)均实现了正收益，表现远好于小微盘指数(shù)、高(gāo)市盈(yíng)率(lǜ)指(zhǐ)数。核心资产、绩(jì)优股、价值股等热度升温(wēn)，一直青睐这(zhè)些标签公司的外资机(jī)构，也在(zài)积极看多A股。

“继续超配A股。”近日，高盛(shèng)亚太首席股票策略(lüè)师慕天辉、高盛首席中国股票策略师刘劲津在高盛举行的活动(dòng)中给出(chū)了(le)最(zuì)新的投资建议(yì)。同日，瑞银全球新兴市场股票首席策(cè)略师也发表了新兴市场股票策略，上调MSCI中国指数的评(píng)级至“超配”。

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