业绩暴增！存储赛道火了

“今年一(yī)季度，DRAM（动态(tài)随机存(cún)取存储器）产品市场价格(gé)已经涨了20%以上，基本跟上游存储晶圆价格涨幅保持一致。”深圳一位DRAM交(jiāo)易商人士告诉记者。在他看来，二季度(dù)存储产品仍(réng)旧(jiù)会延续涨势。

就在去年年中，存(cún)储行(xíng)业还处在“黑暗时刻”，包括三星、海力士、美光等在内(nèi)的存储巨头大举砍产能。如今看来，极限压缩产能(néng)叠加下游需求回(huí)暖，令存储赛道“雨过(guò)天晴”。

A股多家存储厂商中金黄金发生2笔大宗交易合计成交1.49亿元一季度业绩立刻兑现。其(qí)中江波龙4月21日披(pī)露的(de)一季报显示，其营收(shōu)大涨超(chāo)两倍(bèi)。佰维存储也(yě)实现了3倍左右的营收增长，而澜起科技当季归母净利润更是增长9倍~11倍。

在业内看来，由于AI需求拉动，海外巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷将产(chǎn)能转往供(gōng)不应求的HBM（High 中金黄金发生2笔大宗交易合计成交1.49亿元Bandwidth Memory），这对主(zhǔ)流和(hé)其他DRAM产能挤(jǐ)占效应会(huì)非常明显，因此主流DRAM产品价格(gé)未来将持续(xù)上涨。

A股存储(chǔ)厂商业绩(jì)暴增

截(jié)至去年年中，DRAM产品经历(lì)了连续12个月的(de)价格下跌，交易(yì)价(jià)格基本接近成本(běn)线。

根据Yole数据，2023年DRAM的年度销售额(é)为520亿美元，是自2016年以来的最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。Gartner报告也显示，2023年全球存储市场规模(mó)下降了37%，成为(wèi)半导体市场中下降最大的细分领域。

不过，从去年三季度开始，三星、海力士、美光(guāng)等(děng)存储巨头开始大砍产能(néng)，计划通过控产涨价。如今看来，这招奏效了。

“跟去年年中相比，DRAM产品(pǐn)价格(gé)已经涨了(le)40%~50%，今年一季(jì)度涨幅最明(míng)显(xiǎn)，现(xiàn)在出货周期在(zài)拉长。”前述交易商人士对记者表示。

实际上，涨价效果已经反映在存储厂(chǎng)商的业(yè)绩上。江(jiāng)波龙(lóng)披露的最新季报(bào)显示，其2024年一季度实(shí)现营(yíng)收44.53亿元，同(tóng)比增长200.54%；实现净利润3.84亿元，增长236.93%，上(shàng)年同期江波龙净利润亏损2.8亿元。

值得注意(yì)的(de)是(shì)，去年四季度，江波龙的净利润为5501.74万元。由(yóu)此看来，今年一季度其净利(lì)润环(huán)比增幅达到598%。

近期披露一季报的佰维存储同样业绩喜人。佰维存储预计2024年一季度实现营收17亿元~18亿元，同(tóng)比增长299.54%~323.04%；实(shí)现归母净利润1.5亿元~1.8亿元，同比(bǐ)增长219.03%~242.84%，扭亏为盈。

澜起科技今年第一季度预计实现营收(shōu)7.37亿元，较上年同期增长75.74%；实现归母净(jìng)利润2.1亿元~2.4亿元，同比(bǐ)增长高达9.65倍~11.17倍。此外，兆(zhào)易创新今年一季度净利(lì)润为2.05亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)36.45%。

下游(yóu)需求回(huí)暖

对于一季度业绩大幅增长，上述(shù)存储厂(chǎng)商的(de)共识是，由于下游(yóu)需求(qiú)回暖。

佰维存储在机构调研中表示，当前行业迎来景气复苏，一季度(dù)存储(chǔ)产品价格不断上涨。该公司称，目(mù)前市场供需关系(xì)逐步改善，公司产品价格随(suí)行就市(shì)。

该公(gōng)司尤其(qí)表(biǎo)示，目前手机(jī)端客户有(yǒu)明显复苏的迹象(xiàng)，预计今年智能手(shǒu)机领域将有较(jiào)大的增长。

澜起科技也在业绩会上表示，从下游需求来看，今(jīn)年普通服务器需求保持稳定，AI服务器内存(cún)模组需求量呈现恢复性增长态势。

该公司提及，本(běn)轮服务器及计算机行业去库存已接近尾声，预计行业整体需求将从2024年(nián)开始恢复增长。同时，该公司表示(shì)，DDR5相关(guān)产品占比上升(shēng)以及(jí)高毛利产品出货量的增加，将正(zhèng)向贡献毛利率。

江波龙也(yě)表示，在2022年至2023年三季(jì)度左右的行业下行周期中，国际原厂(chǎng)的经营业绩承受了巨大的压力，引发了包括减产在内的多项举措，调整(zhěng)了存储晶(jīng)圆及存储模(mó)组的价格。

该公司也预计，2024年上半年存(cún)储晶圆及存储器(qì)价格将继续保持向上趋势。

HBM产能挤占效应明显

目前看来，存储赛道已然(rán)走出“阴霾”。不过，在(zài)机构看来，一(yī)方面是(shì)因(yīn)为减产(chǎn)控(kòng)产量起到了作用。更为重要的是，供不应求的HBM产品成为存(cún)储行业的增长引擎，这主要(yào)由AI算力需求强力拉动。

目前，国内存(cún)储(chǔ)厂商参与生产的(de)DRAM及NAND等存储产品主(zhǔ)要应用于消费电子。AI大模型训练需要的HBM产品，目前主要由三星、海力(lì)士等(děng)巨头生产。

资(zī)料显示，HBM即高带宽存储器，属于图形DDR内(nèi)存的一种(zhǒng)，通过使用先进(jìn)的封装方法垂直堆(duī)叠多(duō)个DRAM，与GPU通过中介(jiè)层互联封装在(zài)一起(qǐ)，已成为数据中(zhōng)心新一代内存解决方案。

HBM的容量、频(pín)宽、数据运算速度与一般DRAM相(xiāng)比都(dōu)有大幅提升，能有效协助GPU运(yùn)算效(xiào)能的增(zēng)加。

国内一家存储厂商人士透露，海力士等公司纷(fēn)纷将产(chǎn)能转向(xiàng)HBM，这对主流和其他(tā)DRAM产能挤占效应会非(fēi)常明显，主流DRAM产品价(jià)格因而(ér)出(chū)现上涨。

中信(xìn)证券分析认为，从云端(duān)角度，AI服务器(qì)海量的训练/推理任务处理和资(zī)源调度工作，以(yǐ)及巨量(liàng)的数据存储需(xū)求(qiú)也(yě)带动(dòng)与(yǔ)CPU配套的内存条（DRAM）和企业级SSD（NAND Flash）规格、容量升级(jí)。

该机(jī)构测算，在AI服务器拉动下，2026年整体服(fú)务器内存（DRAM）、SSD（NAND）需求容量将分别增长至139亿(yì)GB、1755亿GB，AI服务器需求占比从14%、11%提升至(zhì)36%、34%。

此外，端侧的需求也(yě)在明显提(tí)升。在业内看来(lái)，未来端(duān)侧(cè)搭载(zài)百亿以上(shàng)参数大模型的PC、手机将集中问世。受益(yì)端侧AI渗(shèn)透率的提升(shēng)，终端设备存储容量升级需求(qiú)将明显(xiǎn)增长(zhǎng)。中信证券测(cè)算，单纯考虑AI带动(dòng)，2026年PC/智能手机市场DRAM容(róng)量总需求相对于2023年将分别增长54%、43%。

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