4月28日，格(gé)力电器(qì)在微 信平台披露公告称，为响应(yīng)国务院(yuàn)《推(tuī)动(dòng)大规模(mó)设备更新和(hé)消费(fèi)品以(yǐ)旧换(huàn)新行动方案》，经公司研究决定，从(cóng)即日起，格力电器投入30亿元资金，启动对家电产品的以(yǐ)旧换新活动(dòng)。

除了格力电器(qì)以外，京东(dōng)也于近期高调推出类似(shì)服务，近期还(hái)有包括云南、山西以及上海、武汉等(děng)多省市商务厅均启动家电家具以(yǐ)旧换新活动。有研报认为，促进旧家电(diàn)回收的间接方式，相比直接(jiē)补贴刺激家电消费需
求(qiú)更健(jiàn)康，可 避免透支未来消(xiāo)费。

年内，凭借高(gāo)分红、低估(gū)值的特征，以格力电器为代表的白色家电板块搭上了“红利热”，申万白色家电(diàn)指数涨幅(fú)达到了27%，悄然间远超(chāo)有色金(jīn)属、煤炭等热门(mén)概念。格力电器(qì)在一季度内还获得公募基(jī)金超4000万股的加 仓，并跃居多只产品头(tóu)号重仓股。有基金经理认为(wèi)，从(cóng)中长期看，他们具有 持续经营的能力(lì)、具有优(yōu)异(yì)的财务表现，具备穿越周期逆势提升竞争力的能力，因此“强烈看好”这部分核心(xīn)资(zī)产的后市。

格力电(diàn)器已启动空调以旧换新

4月28日，格力董明珠店小程序(xù)显示(shì)，目前格力已推出针(zhēn)对空(kōng)调产品的以旧换(huàn)新(xīn)活动，最高(gāo)补贴1000元，空调旧(jiù)机拆运免费，不限品牌。

据了解，在今年两会期间，格(gé)力电器(qì)董事长董明珠就曾表示，目前我国家(jiā)电市场已进(jìn)入更新换(huàn)代的高峰期，国家也再次提 出(chū)“新一轮大(dà)规(guī)模设备更新和消(xiāo)费品(pǐn)以旧换新”的政策。然而，过去国家实施的“家电下(xià)乡”“节(jié)能补(bǔ)贴”“以旧换新(xīn)”等项目，在激活购买力(lì)、扩大消(xiāo)费上虽然取得了较好效果，但也存在很多不良企业利用政策钻空子(zi)的现象，导致政府(fǔ)损失很大，消(xiāo)费者购买的产品质量也没有保证。

所(suǒ)以，董明珠(zhū)呼吁，明确(què)企业(yè)自主承担以旧换新责任；取消过多的政府补贴(tiē)；规范(fàn)二手家电市场；建立健全废旧家电回(huí)收体系；加强监管和评(píng)估；提高消费者参与度。

除(chú)了格力电器(qì)以外，京(jīng)东也于(yú)近期(qī)高调推出类似(shì)服务(wù)。4月26日，京东(dōng)与美的、格力(lì)、海(hǎi)尔、海信、TCL、九阳、喜临门、九牧(mù)等超100个家电家居品牌共同成立“京东家电家居焕新联盟(méng)”，将陆续在全国落地 以旧(jiù)换新补贴(tiē)，还有包括云(yún)南、山(shān)西以及上海(hǎi)、武汉(hàn)等多省(shěng)市(shì)商(shāng)务厅均启动家电家具以旧换新(xīn)活动。

近日，商务部等(děng)14部(bù)门联合发布(bù)《推动消费品以旧换(huàn)新行动方案》（简称“《方(fāng)案》”），《方(fāng)案
》表
示鼓励(lì)有条件的地方对消费者购(gòu)买绿色(sè)智能家(jiā)电(diàn)给予补贴。支持家电销售企(qǐ)业联合生产企业、回(huí)收企业开(kāi)展以旧换新促销活动，全链(liàn)条整合上下游资源，开(kāi)设线上线下家(jiā)电以(yǐ)旧换新专区，对以旧家电换购节能家电的消费(fèi)者(zhě)给予优惠。鼓励金融机构加大对废旧家电回收及家电以(yǐ)旧换新相关企业融资支持力度(dù)，拓展相关消费信贷业(yè)务。

日本补贴政策具有借鉴意义

中金(jīn)公司研(yán)报表示，促进旧家电回
收的间接方式，相比直接补贴(tiē)刺(cì)激家电(diàn)消费需(xū)求更健康，可避(bì)免(miǎn)透支未来消费。

回溯日本的家电促销历史，作为发达(dá)国家，日本冰箱、洗衣机、彩电的家庭(tíng)渗透率早在20世纪70年(nián)代就(jiù)已经(jīng)接近天花板(bǎn)，空调(diào)品类(lèi)自 20世纪90年代开始也已经突破(pò)100台/百(bǎi)户(hù)，除空调(diào)外，其余(yú)大(dà)家电品类(lèi)基本均(jūn)以更新需求为主导，与国内家电市(shì)场目(mù)前的情况较为类似。

在2009年5月(yuè)至2011年3月间，日本政府曾拨款约6930亿日元(yuán)来推行绿色家电积点(diǎn)制度（Eco-points）。消费者(zhě)在购买(mǎi)符合能效标准的家电产品或者以旧换新(xīn)时能够(gòu)获得对应积点（1积点=1日元），积点可 用于兑换各种商(shāng)品或服务(wù)。

而在(zài)推(tuī)出积点政策后，日本废旧家电回收量大幅增长，2010年回收(shōu)量2770万台(tái)，同比增加47%（日本环境省数据）。同时对销量(liàng)拉动明显，2010年冰箱、空调、洗(xǐ)衣机出货量(liàng)增速都达到或接近20年内的(de)最高增速水(shuǐ)平，电视出货量更是达到历史(shǐ)最高水平。因此中金公司(sī)认为 ，日(rì)本家电更新需求(qiú)占比高，政(zhèng)策补贴对(duì)当下(xià)国(guó)内(nèi)市场具有借(jiè)鉴意义。

德邦证券表示，中央、地方对本轮消费品以旧换新政策的 重视程度较高，多地积极响应(yīng)、明确提(tí)出加大以旧换新力度，有望(wàng)驱动新(xīn)一轮家电行(xíng)业基本面的改(gǎi)善，亦有望提振(zhèn)家电板块估值水平，目前(qián)仍(réng)处于本轮政策初期，建 议重点关注政策驱动下的板(bǎn)块性机会。

白色(sè)家电搭上“红利热”

截至4月26日，格力电器(qì)股价为39.5元/股，市值约为2205亿元，虽然较(jiào)历史高(gāo)位仍有不小回撤，但因(yīn)良好的基(jī)本面以及连年高 分(fēn)红带来的(de)“红
利(lì)”概念，该(gāi)股在2024年震荡的背景下涨幅超过了22%。

据一季报，格力为多只公募基金的(de)“心头好(hǎo)”，共有407只产品重(zhòng)仓了(le)该股，且一季度内被基金增持(chí)4752.45万股(gǔ)，并位居鹏(péng)华策略优选、国富(fù)弹性市值和南方智慧精选等多只基金(jīn)的第一大重仓股。

易方达基金庞亚(yà)平表示，开(kāi)展家电产品等耐用(yòng)消费 品以旧换新，畅通家(jiā)电更新消费链条，鼓励消费者以(yǐ)旧家电换购节能家电，有望为家电行业创造可观的增量(liàng)市场 空间。家电出口方面，海外需(xū)求的回(huí)暖带动今年前(qián)两(liǎng)个(gè)月(yuè)我国家电出口金额同比增速达24%。在政(zhèng)策鼓励 和国内外对优质家电产
品需求逐步释放的支持(chí)下，我国家电行业景(jǐng)气度有(yǒu)望持续提升。

汇(huì)添富基金刘伟(wěi)林认(rèn)为，消费类核心资产(chǎn)受各种(zhǒng)短期因素影响，估(gū)值出现了明显的低估，这些(xiē)细分行(xíng)业里的龙(lóng)头企业存在(zài)较大(dà)的(de)价值重(zhòng)估空间(jiān)。从中长期看
，他们具有(yǒu)持续经营(yíng)的能力、具有优(yōu)异的(de)财务(wù)表现，具(jù)备穿(chuān)越周期逆势提升竞争力(lì)的能力。只不过(guò)受短期景(jǐng)气或者(zhě)市(shì)场(chǎng)风格影响，估值(zhí)出现了(le)明显的低估(gū)。“我们对这些资(zī)产强(qiáng)烈看好，他们的价值回归只是时间问题，如以白色家电为代表的高分(fēn)红、低估值、竞争能力突出的核心(xīn)资产等。”

华富消费成长股票的一(yī)季报则明确表示：“我们将持续对海外营收(shōu)向好的公司予(yǔ)以重点配置，主要包括美国耐用(yòng)消费品库存(cún)周期向上后，明显受益的纺织服(fú)装、白色家电、黑色家(jiā)电等，以及出海市场(chǎng)拓展迅(xùn)速的跨境电商、小
家电龙头等。”

责编：战术恒

校对：姚远‍‍

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