葛兰、赵诣最新观点曝光！

又一批知名基(jī)金(jīn)经理的一季报出炉！

近(jìn)日，中欧基金的葛兰、刘伟伟，泉(quán)果基金(jīn)的赵诣等知名基金经理管(guǎn)理的产品集中发(fā)布了一季报(bào)。

对于后市，多位基金经(jīng)理表示，在经历了2023年的调整之后，2024年一季度的市场先抑后扬。供给端正在(zài)经(jīng)历低谷期的洗牌优化，优质企(qǐ)业的长期(qī)核(hé)心竞争力没有改变，部(bù)分(fēn)投资(zī)方(fāng)向仍有增量。

葛兰：关注(zhù)医疗产业链出海机会

回顾今年一(yī)季度的行情，医(yī)药板块仍处(chù)于震荡(dàng)调整阶段。一(yī)季度，申万医(yī)药生物指数下(xià)跌12.08%，位居申万一级行业指数末位。

从行业基(jī)本面来(lái)看(kàn)，不同细分行业处在不同(tóng)的(de)盈利周期，但整体表现平稳，且位于低估值阶段。从(cóng)供需格局来看，在(zài)内需(xū)整体企稳的环境下，医保(bǎo)支付以(yǐ)及居民(mín)多(duō)元化医疗(liáo)健康支出需求仍呈现出一定刚性，供给端(duān)正在经历低谷期的洗牌(pái)优化，优质企业的(de)核心竞争(zhēng)力及护城河也在不断强(qiáng)化中。

持仓方面(miàn)，以中欧医疗健康为(wèi)例，截至一季度末，该(gāi)基金(jīn)前十大重仓股分别为恒瑞医(yī)药、迈(mài)瑞医疗、药明康德、爱尔眼(yǎn)科、同仁堂、华润三九、泰格医(yī)药、片仔癀、康龙化(huà)成和东阿阿胶。其中，东阿阿胶是新(xīn)增进入前十大。

展望二(èr)季(jì)度，葛(gé)兰在季报中表示，依然看好以创新驱动的相关医药产业(yè)链。“作(zuò)为新质生产力的重要组成部分，医药创新也是企业布局最为坚定的方向。2023年化药、生物药、中药(yào)创新药(yào)申请上市的品种数持续(xù)增加，2024年有望迎来相关创新药(yào)获批上市(shì)的高峰期。”

她也在季报中表示，国内创(chuàng)新(xīn)药产业链的发(fā)展面临一定曲折性和复杂(zá)性。针对产业链各环(huán)节痛(tòng)点(diǎn)，近年来国(guó)家层面(miàn)也不断(duàn)通(tōng)过政(zhèng)策措施进行科学统筹、精准疏通，对产(chǎn)业链的总体引导方向仍是真正的创新，主要体现在新靶点、新机制、新结(jié)构(gòu)、新技术且有自主知识产权的药物，以及有效的治疗手段来解决临床需求。可以预见的(de)是，国家政策层面的支持和(hé)引导有望(wàng)带动新一轮(lún)更健(jiàn)康、可持(chí)续的研发周期，其(qí)中也蕴藏着值得提前布局(jú)的机会。

医(yī)疗产(chǎn)业链出海方面，葛兰表示，随着医疗器(qì)械领域的(de)国际(jì)化(huà)水平不断推进(jìn)，一些企业在(zài)高价值链领域逐步取得国际突(tū)破并占据海外市(shì)场机会，主要集中在创(chuàng)新(xīn)设备、体外诊断等领(lǐng)域(yù)。尽管部分企业(yè)的国际化进程会受到全(quán)球地缘政治(zhì)形势阶段性变化的影响，但国内创新产业链中优质资产的长期核心竞争力没有改变。

刘伟伟：看好(hǎo)科技、光伏储(chǔ)能、智能(néng)汽车和(hé)创新药

中欧基金另一位知名基金经理刘伟伟管理的中欧时代共赢则(zé)是全市场首批浮动费率(lǜ)产品之一。该基金成立于(yú)2023年11月28日，于今年一(yī)季度(dù)大幅提(tí)升了股票仓位。

持仓方面(miàn)，截至一季度末，该基金前十大重仓股分别为中际旭创、阳光电源、沪电股份、宁德时代、中信博、新易盛、牧原股份、拓普(pǔ)集团、深南电(diàn)路和传(chuán)音控股。区(qū)间内，对(duì)组合业绩贡献较大的是中际旭(xù)创、沪电股(gǔ)份和新易盛，一季度内涨幅均(jūn)超过(guò)了30%。

在季报中，刘伟伟提及了对新质生产力的认识，他认为，新(xīn)质生产(chǎn)力与科技创新密不可分。因此(cǐ)在产业层面，他重(zhòng)点看好跟创新相关的四大方向(xiàng)：科技、光伏储能、智能汽车(chē)和创新药。

具体(tǐ)来看，他表示，科技领域，以AI为代表的技术突破(pò)，有(yǒu)望实现从算力基础设施向应(yīng)用(yòng)端(duān)的扩散(sàn)，PC、手机、AIoT等硬件(jiàn)终端有(yǒu)望推陈出新，科(kē)技产业依旧在引领时(shí)代潮流(liú)。自动(dòng)驾驶、人形机器人是AI技术(shù)与先进(jìn)制造的融合，国(guó)内外都出现了快速的进(jìn)步，中国制造业的强大优(yōu)势依(yī)然(rán)会使(shǐ)得我(wǒ)们在这两个领域占据(jù)领先优势(shì)。

光(guāng)伏储能领域，随着光伏组(zǔ)件、电池等(děng)产品价格快速(sù)下降，全球范围内有望逐步(bù)迎来光储一体(tǐ)化平价，从而驱动行业进入新一轮发展(zhǎn)阶段(duàn)。创新药方面，他认为，减肥药(yào)、阿(ā)尔茨海默病、ADC等在这两年也逐步开始进入商(shāng)业化(huà)进程，医药行业的创新正在进入新一轮(lún)热潮(cháo)。

赵诣：二季度将是重要的观察窗口期

赵诣(yì)管理(lǐ)的泉果旭源一季报显示，一季(jì)度内，该基金的操作略有变化，在(zài)行(xíng)业(yè)和个股上做了部分的集中，并(bìng)对组合(hé)进行了一定的结构调整，对于基本(běn)面率先走出底部的公司增加了一些持仓。

截至一季度末，该基金前十大重仓股分别为宁德时代、科达利、立讯精密、美团、腾讯(xùn)控股、恩捷股份、晶澳(ào)科技、新(xīn)泉股份、三(sān)花智控和应流股份。其中，应流股份是新增进入前(qián)十(shí)大重仓股。

赵诣表示，对新能源行业来说(shuō)，二(èr)季度将是一个非常重要的观察(chá)窗口期，需要(yào)观察需(xū)求的(de)提升是来自于价格下降触发(fā)的使用需求，还是补(bǔ)库(kù)（存）需求。一旦(dàn)确认(rèn)更多是(shì)由于使用需求所带来的，那么叠加2023年下半(bàn)年开始的扩(kuò)产放缓以(yǐ)及限制融资，这轮增长持续(xù)期会较长。

市场在经历了2023年的调整之(zhī)后，2024年(nián)一季(jì)度先抑后(hòu)扬。结构上仍然延续2023年的局(jú)面，以红利为主的煤炭、银行和石油石化板块领涨，医药、计算(suàn)机和电子领(lǐng)跌(diē)，整个(gè)一(yī)季度上证指(zhǐ)数上涨2.23%，深证成指下跌(diē)1.30%，创业板指下(xià)跌3.87%。

“我(wǒ)们认为，判断市场的底(dǐ)部对(duì)我们而言(yán)是相对困难的事情(qíng)，但是(shì)我们一直强调，当优质的公司出现快速调整并进入有性价比(bǐ)的阶段，我们将(jiāng)积(jī)极把握机会。”赵诣在季(jì)报中表(biǎo)示。目(mù)前，赵诣的组合持仓主要集中在电力设备新能源、计算机(jī)、电子、机械、军工等高端制(zhì)造行业，以(yǐ)及稳健增(zēng)长、高股息率的企(qǐ)业。

展望(wàng)二季度，赵(zhào)诣认为，一方面，以新(xīn)能源为例，春节后行业出现了一些超预期的变(biàn)化。“目前已经可以观察到行业需求和产(chǎn)能利用率环比持续增长(zhǎng)，甚至部分环(huán)节已经出现春节前考虑降价、节后开始提(tí)价的(de)情况。二季度将是一(yī)个非常重要的(de)观察窗口期，需要观察需(xū)求的提升是来自于价格下降触发(fā)的使用(yòng)需求提升，还是补库需求。一旦确认(rèn)更多(duō)是由于使用需求所带来的，那么叠加2023年下半年开始的扩产放缓以及限制融资，这轮(lún)增(zēng)长(zhǎng)持续期会较长。”

赵诣表示，头部公司在这轮(lún)降价周期(qī)中(zhōng)也经受住了很(hěn)好的压力测试，考虑到产业链公司股价出现(xiàn)大幅调整，估值处于历史底部的情况下，他对于新能源行业的公司越来越乐观，但他也认为，后续公司间的分化会非常明显(xiǎn)，更需要精选个股。另一方面(miàn)，也将有公司(sī)陆(lù)续进入业绩的预告期，对于(yú)业绩出现拐点或者加速的行业，他将重(zhòng)点关注。

整体上，赵诣表示，他仍然(rán)会关注(zhù)有“增量”的方向，一是技术进步带来需求提升的方向；二是能(néng)走出去的(de)方(fāng)向(xiàng)，主要集中在新能源(yuán)；三是国产替代、补短(duǎn)板(bǎn)的方向，尤其(qí)是以航空发动机、国产算力为(wèi)主的高端制造业；四是有新增需(xū)求的方向，比如低空经济和AI应用。

校对：姚远(yuǎn)