编者(zhě)按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝(pù)光。首(shǒu)季行情变化(huà)以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发(fā)散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造等多个(gè)领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技(jì)一(yī)众赛道(dào)，这让一季度公(gōng)募仓(cāng)位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的(de)公募基金(jīn)中，科(kē)技成长阵营(yíng)中的(de)旗手之一冯(féng)明(míng)远，目前在(zài)管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第(dì)一季度的(de)调(diào)仓来看(kàn)，在他的成(chéng)名作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业(yè)最新季报(bào)中，保留了上一季(jì)度的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆(lóng)科技(jì)，可(kě)以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一(yī)季报(bào)中(zhōng)他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑(hēi)马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅(máo)台持股(gǔ)量与(yǔ)上季(jì)持平稳(wěn)居(jū)首位。而他也(yě)一(yī)如既往地表(biǎo)示，会在优(yōu)质的股票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻更(gèng)多的石(shí)头(tóu)。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液，足(zú)见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募(mù)基(jī)金(jīn)组合配置中的压舱石(shí)地位依(yī)然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经(jīng)历(lì)去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组合的(de)α。值(zhí)得关注的是，公募名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的(de)发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线行(xíng)情确立，但(dàn)我(wǒ)们认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统计了其最(zuì)新公布的两(liǎng)只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混(hùn)合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五大(dà)重(zhòng)仓的占比均(jūn)超(chāo)过(guò)了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除(chú)去腾(téng)讯外全部为白酒，不(bù)过除(chú)去(qù)加仓茅台(tái)外(wài)，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的(de)一幕也(yě)出现在他管理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季报显示(shì)，仅是前五大(dà)的重(zhòng)仓(cāng)次序有所不同，而(ér)实际上(shàng)腾(téng)讯和(hé)茅台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也(yě)是(shì)小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变化是他用中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油替(tì)换了上(shàng)一季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了(le)消费等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模(mó)式出色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银华(huá)基金的明(míng)星基(jī)金(jīn)经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛(shèng)世(shì)最新(xīn)季(jì)报(bào)十大(dà)重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只(zhǐ)白(bái)酒股。对(duì)比上(shàng)一(yī)季度(dù)仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来(lái)增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食(shí)品(pǐn)、海(hǎi)大(dà)集团，而(ér)这三者在上一季度就(jiù)是前十(shí)中的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中(zhōng)强调：“复苏仍然(rán)是主线，进(jìn)入二季度(dù)，改善弹性(xìng)会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定的(de)；其(qí)次，看(kàn)好线下(xià)场景恢复(fù)后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅(máo)台(tái)依然是他的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得(dé)是(shì)有所取(qǔ)舍：首先，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域(yù)医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新(xīn)进重(zhòng)仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测(cè)机(jī)构，业绩(jì)相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营回归本源(yuán)后依然(rán)亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病理诊断服务(wù)商，金域医学近日率先推出(chū)国内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业(yè)链上游(yóu)的(de)施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目前他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的6只产品维(wéi)持年内(nèi)小幅正收益。当(dāng)前(qián)冯明远在管基(jī)金中(zhōng)，任职管(guǎn)理(lǐ)最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新能源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯(sī)莱克的主营(yíng)与新能(néng)源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的三(sān)只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正(zhèng)极体研发的(de)公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近期发布的(de)年度业绩快报(bào)来看，公司的主(zhǔ)营与净(jìng)利润均实(shí)现(xiàn)50％以(yǐ)上的(de)逆势增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对其季报(bào)的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的(de)重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高科技(jì)公司，主(zhǔ)营业(yè)务中(zhōng)有分布(bù)式(shì)光伏(fú)发电系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本基金的(de)投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对(duì)于二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司加(jiā)入AI或数(shù)字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们(men)会(huì)继续在新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时(shí)的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能(néng)源(yuán)大潮(cháo)中快速走红的类型。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网(wǎng)显示，早在去年(nián)底时他(tā)就(jiù)已经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同(tóng)时段几乎(hū)全(quán)线(xiàn)飘红，特别是(shì)动态(tài)策略混合年内涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰晋(jìn)信(xìn)低(dī)碳先(xiān)锋股票为例，最新(xīn)的基金一季报(bào)显示，其重仓(cāng)的(de)新能源产业(yè)链中股票依然(rán)为上(shàng)季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴业，虽(suī)然上述标的(de)年初至今表(biǎo)现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还(hái)具备较(jiào)长的生(shēng)命周期(qī)，不少细分板块还能维持较长时间的(de)高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业(yè)中的优质(zhì)公司对应(yīng)2025年的盈利(lì)中枢在当(dāng)前市值的投(tóu)资价值(zhí)。或(huò)许，新能源(yuán)行业的终局如大部(bù)分(fēn)制造(zào)业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不(bù)少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示(shì)目(mù)前(qián)在(zài)管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的(de)代(dài)表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四(sì)位。同时(shí)极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保(bǎo)留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量(liàng)与上一(yī)季度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基金季报(bào)中表(biǎo)示(shì)：“报告期(qī)内(nèi)，基金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的(de)调(diào)整，依然(rán)围绕已经建立(lì)全球(qiú)比较优势的(de)高端制造产业(yè)链(liàn)布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过(guò)调整，行(xíng)业(yè)估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价(jià)中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局中国铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓(cāng)海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰(tài)资管的姜(jiāng)诚(chéng)是近几年出镜(jìng)相对较(jiào)多的基金经(jīng)理，而他(tā)的业绩特别(bié)从(cóng)去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选不(bù)纳入统计外，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年(nián)持(chí)有的收(shōu)益率接近了14％，同时(shí)还(hái)有两只基(jī)金净值(zhí)增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例(lì)，对比基金四季(jì)报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建(jiàn)恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从年初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四家。而从相关(guān)标的的(de)年(nián)内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比特，最(zuì)新该(gāi)股年内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资(zī)产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其(qí)投资风格同为公募(mù)中少数(shù)的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘(piāo)红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任职(zhí)回报(bào)最高的景(jǐng)顺长城能源基建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰地看到其(qí)偏爱高(gāo)估息和低估值类股(gǔ)票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国(guó)移(yí)动大约15万股(gǔ)，从(cóng)而使该股从上一季的(de)第三重仓升(shēng)至第(dì)二(èr)重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电信却退出了(le)前一季(jì)的(de)前十。同时(shí)他加(jiā)仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能(néng)水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色(sè)和(hé)神火股份，表明(míng)了其对这(zhè)一(yī)类资源股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒和凤凰传(chuán)媒(méi)依(yī)然持续青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位(wèi)置，无论是AI核心(xīn)模型(xíng)的研发(fā)、新型商(shāng)业模式的迭(dié)代以及底层芯片(piàn)制造(zào)，我(wǒ)们都希望国内企业能在(zài)不远的将来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常(cháng)重要，但(dàn)当前A股市场基本上(shàng)是基(jī)于美(měi)股映(yìng)射(shè)在(zài)炒作相关(guān)题材，对于这样的行情，需要对其可(kě)持(chí)续(xù)性(xìng)保(bǎo)持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理(lǐ)余广是2012年的(de)公募状元(yuán)，目前其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景(jǐng)混(hùn)合(hé)、核心(xīn)中景一年、核心优选一年(nián)，从(cóng)今(jīn)年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例(lì)，第一季度(dù)他在前(qián)十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进(jìn)的公司半数为中(zhōng)字头(tóu)，它(tā)们(men)就是中国海油和中(zhōng)国(guó)移动(dòng)，与它(tā)们携手进入的(de)还(hái)有安徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这(zhè)样的(de)调整(zhěng)立竿见(jiàn)影(yǐng)，除(chú)去两只中字(zì)头外(wài)，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年(nián)内(nèi)迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报中(zhōng)的(de)总(zǒng)结与“中特估”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力(lì)、高(gāo)品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏(piān)低的(de)估值水平买入持有。在(zài)经(jīng)济(jì)复苏和企(qǐ)业盈利修(xiū)复的预(yù)期下(xià)，我们较为看(kàn)好今年的(de)权益市场，特别(bié)是前期调整较为充分，估值较为低估(gū)的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名的(de)郑巍山今年业绩优(yōu)异，特(tè)别是其(qí)去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快速(sù)拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚(shèn)至超(chāo)过了他的成名(míng)作银河创(chuàng)新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银(yín)河和美生活还有较(jiào)强的新能源属(shǔ)性外，其(qí)余产(chǎn)品几乎(hū)一边倒地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联(lián)主题(tí)为例分析，最新的十大重仓股除(chú)去(qù)用友网络和海康(kāng)威视外，年(nián)内(nèi)最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻(fān)社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说番，而这四只标的均是第一季(jì)度新近重仓的(de)公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山办(bàn)公(gōng)和国(guó)网通信。对比来看(kàn)被调出(chū)的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基(jī)金严格(gé)执行基金(jīn)合同的配置(zhì)范围，切(qiè)合主题(tí)，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一季(jì)度智联(lián)主题继续增加(jiā)了软件(jiàn)服务(wù)、信息技(jì)术的配置比例。围绕(rào)数字经济(jì)和新的信息(xī)技术应用展开投资。二季度(dù)，将会继续(xù)围绕(rào)信息技术、数(shù)字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物(wù)同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的(de)三位基金经理中最(zuì)年轻者(zhě)，他可(kě)谓是少年得志，但(dàn)后来所(suǒ)管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的还是他的成名(míng)作(zuò)华安(ān)媒体互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现(xiàn)他所保留的上一(yī)个季(jì)度重仓股只有王府井和华(huá)大九天，而将(jiāng)剩余的八个席(xí)位(wèi)全部(bù)更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在(zài)线的(de)年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科(kē)等(děng)标的年(nián)内(nèi)涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等(děng)公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时期(qī)，我们相信(xìn)未(wèi)来科技创(chuàng)新和消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为经济总量(liàng)增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源(yuán)、新消费等(děng)领域仍(réng)将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金(jīn)合同主(zhǔ)题范围内(nèi)的科(kē)技创新(xīn)和受(shòu)益于(yú)国民经济持续增长的(de)消费及原材料放(fàng)在前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基(jī)金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天基(jī)金网数据显示，他目前在(zài)管(guǎn)的基(jī)金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具(jù)体(tǐ)来分(fēn)析他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一(yī)季(jì)报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了(le)一处(chù)调整，也就是用中微公司(sī)替(tì)代了四季(jì)度末(mò)的兆易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅超过(guò)70％的(de)金(jīn)山办公交相(xiāng)辉映。对于当(dāng)季(jì)度的(de)调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本基(jī)金增(zēng)持了机器视(shì)觉(jué)和医疗器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低(dī)了(le)半导(dǎo)体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计(jì)算机软件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为主，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报来(lái)看，这(zhè)些(xiē)相对(duì)低(dī)调(diào)的领(lǐng)域(yù)也(yě)开始(shǐ)越发受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的(de)老将善(shàn)战周期，目(mù)前(qián)在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代表作是2012年(nián)开始管理、迄今(jīn)任职(zhí)回报(bào)超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报来看，在(zài)上一(yī)季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它(tā)们(men)分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后(hòu)面重(zhòng)仓中的汇川技(jì)术和安(ān)徽合力，虽然(rán)去年(nián)下半年(nián)以来重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的思路(lù)，他在季(jì)报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度(dù)增加了工程机(jī)械(xiè)、家(jiā)居(jū)、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置。目前组合(hé)配置偏向(xiàng)周期价(jià)值(zhí)，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕(rào)国内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石(shí)重(zhòng)装(zhuāng)年报的十大流通(tōng)股股东中(zhōng)，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金(jīn)的明星(xīng)基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理(lǐ)的(de)产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时(shí)间最长(zhǎng)的长城新兴产业(yè)为例，可以看(kàn)到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的(de)数(shù)量(liàng)优(yōu)势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详(xiáng)的龙头立(lì)讯精密，但(dàn)大(dà)体包括华(huá)测导(dǎo)航、东山精密(mì)、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划(huà)入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释(shì)了看(kàn)好的原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消费电子会有一个(gè)触(chù)底回升的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链上的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉(lā)动更大。消费电(diàn)子的(de)复(fù)苏(sū)可能只是(shì)一个周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前(qián)该板块去库存(cún)可能也(yě)进入(rù)到尾声阶段，接下来苹(píng)果新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这一领域(yù)中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难(nán)有持续性的(de)表现，但也隔三差(chà)五会(huì)有(yǒu)亮眼的输(shū)出，而华夏的(de)少壮派(pài)基金(jīn)经(jīng)理万方方，是圈内少数同(tóng)时管理两只(zhǐ)军工主题(tí)的基(jī)金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工安全混(hùn)合为例(lì)，实际上一季度(dù)他仅在十大(dà)重仓股中做(zuò)出了一处调整，也就是用(yòng)昊华科技替代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来(lái)看，明(míng)显(xiǎn)中航系乃至(zhì)航空(kōng)航天赛道占据优势。而(ér)这一(yī)思路(lù)在他管理(lǐ)的(de)高端装备龙头(tóu)乃至全市场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公(gōng)司有八家，惟(wéi)二的(de)区别是高端装备龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和西部超导替代了(le)前者中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述(shù)思路清晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来两年确定性的产业(yè)趋势和(hé)高(gāo)增长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性(xìng)的(de)航空发动机赛道、景气(qì)度(dù)弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平台型企业以及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新(xīn)材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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