作者：于博 蒋(jiǎng)佳榛

　　事件描(miáo)述

　　2023年5月11日(rì)，国家统计局公布(bù)了4月份(fèn)的(de)通(tōng)胀数据：4月份居民消(xiāo)费价格同(tóng)比(bǐ)上涨0.1％，环比下降(jiàng)0.1％，工(gōng)业生产(chǎn)者(zhě)出(chū)厂价格同比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心(xīn)观点

　　1、4月CPI环比(bǐ)降幅收窄(zhǎi)，同比涨幅回落至0.1％；其(qí)中，鲜菜、猪(zhū)肉价格续降(jiàng)，出行(xíng)价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同(tóng)比降幅扩(kuò)大(dà)至-3.6％；其中(zhōng)，分项价格跌多涨少，黑(hēi)金价格(gé)走弱。

　　3、4月CPI同比离转负(fù)仅一步之(zhī)遥，是否(fǒu)到了需要担心通缩(suō)的(de)时候(hòu)？我们(men)认(rèn)为(wèi)“通(tōng)缩论”言(yán)过其(qí)实：一(yī)方面，今年初以来核心(xīn)CPI有所反弹，意味着通缩压力正(zhèng)逐步缓解；另一(yī)方面，4月(yuè)CPI环比降(jiàng)幅收(shōu)窄(zhǎi)、核心CPI环比回升，也指向(xiàng)当前经济(jì)仍在温和(hé)修复。下(xià)半年随着生猪价(jià)格筑底回升、消费(fèi)需求逐步(bù)回(huí)暖，物价水平有(yǒu)望(wàng)回归正常水平，通缩(suō)和通胀均不构(gòu)成当前主要矛盾(dùn)。

　　目(mù)录(lù)

　　1、食品(pǐn)拉(lā)低通胀，核心通胀(zhàng)持平(píng)

　　2、菜、肉(ròu)价格续降，出行价格(gé)上(shàng)涨

　　3、PPI环比走弱，同(tóng)比降幅扩大

　　4、价格跌多涨(zhǎng)少，黑金价格走弱(ruò)

　　5、通(tōng)缩言过其实，关(guān)注核心(xīn)通胀

　　以(yǐ)下是正文

　　食品拉低通胀，核心通胀持平

　　4月CPI环(huán)比下降0.1％，降幅较上月收(shōu)窄0.2个(gè)pct，同比(bǐ)回落(luò)0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新(xīn)涨价分别(bié)影响0.3、-0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。从结构上看，食(shí)品项仍(réng)是主要拖(tuō)累(lèi)，4月食品(pǐn)价格环比下(xià)降(jiàng)1％、非食品价格则环比小(xiǎo)幅上涨0.1％。剔除(chú)食品(pǐn)和能(néng)源(yuán)后，4月核心CPI环比回升0.1个百分点至0.1％、同(tóng)比持平至0.7％。

　　菜、肉(ròu)价格续降，出行(xíng)价格上涨兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案

　　食品方面，菜、肉价格续降，仍(réng)是主要拖累。受受(shòu)生猪产能(néng)充足以及消费淡季影(yǐng)响，猪(zhū)肉价格环比续降3.8％，但降幅较上(shàng)月收(shōu)窄(zhǎi)0.4个(gè)pct；鲜菜(cài)、鲜果大量(liàng)上市(shì)，带动价(jià)格分别(bié)环比下降6.1％、0.7％，降幅较上(shàng)月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小(xiǎo)长(zhǎng)假出(chū)行需(xū)求带动旅游价格环比上涨4.6％，受(shòu)车企(qǐ)降价促销以及国(guó)内油价下降影(yǐng)响(xiǎng)，交通工具及交通工具用燃(rán)料(liào)价格环比分别下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同(tóng)比(bǐ)降(jiàng)幅(fú)扩大

　　受国内(nèi)外市场(chǎng)需求表现(xiàn)偏弱及国际大宗商品(pǐn)价格波动影响，4月PPI环比下降0.5％，同(tóng)时受(shòu)上年(nián)同期高基数的影响，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其(qí)中翘尾、新涨(zhǎng)价分别(bié)影响-2.6、-1.0个(gè)百分点。国内生产资料、生(shēng)活资料(liào)价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多(duō)涨少，黑金价格走弱

　　分行业看，国际原油价格(gé)波动带(dài)动国(guó)内油(yóu)煤加工(gōng)、化(huà)学原料及制(zhì)品(pǐn)相关行业价格环(huán)比分别下降2.3％、1.1％；受(shòu)国(guó)内需求表现不及预期影响，黑(hēi)金(jīn)采选及(jí)冶炼、有(yǒu)色采(cǎi)选相关行业价(jià)格结(jié)束自(zì)去年底以来的强势表现，环比分别下(xià)降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤炭采选(xuǎn)在产能继持续释(shì)放、供给相对充足的影响下，价格环比续降4％。

　　通缩言过其实，关注(zhù)核心(xīn)通胀(zhàng)

　　4月CPI同(tóng)比降至0.1％的历史较低水平，离转(zhuǎn)负仅一步之遥，是(shì)否到了(le)需(xū)要担心通缩的时候？我们认为，应(yīng)当理性看(kàn)待物(wù)价(jià)数据，“通缩论”言过其实：一方面(miàn)，去(qù)年下半年核心CPI同(tóng)比(bǐ)持续徘徊在(zài)0.6％的历史低(dī)位，但今年初以来(lái)有所(suǒ)反弹，意(yì)味着通缩压力正在逐步(bù)缓解；另一方面，4月CPI环比降(jiàng)幅收窄、核心CPI环比回升，环比走势均处于正常波动(dòng)区间，也(yě)指(zhǐ)向当前(qián)经济仍在(zài)温和修复。往前看，去年二、三季(jì)度受疫(yì)情影响供给(gěi)偏紧(jǐn)，CPI同比涨(zhǎng)幅较高(gāo)，高基数(shù)或对今年后续CPI同比读数持续造(zào)成扰动。我们认为，应更多关注环(huán)比变(biàn)动情况(kuàng)以及(jí)核(hé)心(x兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案īn)CPI的(de)走势。而随着下(xià)半年生(shēng)猪需求的回(huí)升，以及中央猪肉收(shōu)储工作的开(kāi)展，生猪价格有望筑底回升(shēng)，食品项对CPI的拖累将有所缓(huǎn)解，下(xià)半(bàn)年物价水平有望逐步回归至正常水平、整体将保持温(wēn)和上涨态势，通缩和通胀均不构(gòu)成当前经济的主要矛(máo)盾。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案