尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年(nián)大概(gài)率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行(xíng)情(qíng)，招(zhāo)商策略张夏在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调(diào)整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日(rì)，计算(suàn)机、通信、传媒和电(diàn)子自年初以来(lái)的涨(zhǎng)幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现(xiàn)。由于今湖南电大几本，湖南长沙电大是几本年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收益，那(nà)么(me)今年(nián)演化为TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的调整时间(jiān)和幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大(dà)年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四(sì)波行情，春季躁动(dòng)后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间(jiān)来看(kàn)，每年四月份到九、十月份(fèn)期间会(huì)有(yǒu)一波主(zhǔ)升(shēng)。数据显示，2010年(nián)、2013年(nián)都(dōu)是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比(bǐ)较早，见(jiàn)底也比较早(zǎo)是4月(yuè)初。因(yīn)此，张夏认为，在学(xué)习效应的推(tuī)动下，盛(shèng)夏(xià)攻势开始的时间越来越早。对此(cǐ)，有业内人(rén)士预(yù)计(jì)，基本在一季报披(pī)露结束后(hòu)，假设(shè)按此速度再调(diào)整(zhěng)一段时间(jiān)，估计在5月基本(běn)见底(dǐ)后(hòu)将(jiāng)迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中的(de)这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势大概率(lǜ)创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由(yóu)计算机(jī)转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可(kě)能超预期(qī)的AI赋能消费(fèi)电(diàn)子板块受益标(biāo)的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束后，若随(suí)着AI+/数字经济(jì)/自主可控(kòng)等(děng)大产(chǎn)业趋势以及政府支持力度进一步(bù)加大、资本开支增加、订单增加和产(chǎn)品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进(jìn)入(rù)盛夏(xià)攻势，而(ér)往往这(zhè)一(yī)波盛夏(xià)攻势还(hái)会创新高。考虑(lǜ)今年年初春(chūn)季躁(zào)动是计算机占优，招商证(zhèng)券张(zhāng)夏认为按照历史经验，要么(me)计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴随二(èr)季(jì)度业绩窗口期的到来，市场表现将(jiāng)更(gèng)贴(tiē)合业绩的(de)相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关注(zhù)短期维度业绩可(kě)能超预期(qī)的部分消费(fèi)板块，电(diàn)子行业有望体现出相对优势(shì)。

　　从细分环(huán)节进(jìn)一(yī)步来(lái)看，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分(fēn)布位于(yú)AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训(xùn)练/推理的算力(lì)载体和基础。数据量和(hé)算力的提升明显拉升了AI服(fú)务(wù)器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板(bǎn)等(děng)电(diàn)子产品的量与价，给相(xiāng)关(guān)电子厂商带来(lái)了机会。国海证(zhèng)券同样在研报(bào)中指出，维持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的(de)判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确(què)认(rèn)，估值修复(fù)尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越(yuè)来越广(guǎng)，对(duì)于算力(lì)的需求将呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片(piàn)国产(chǎn)替代(dài)速度加快。建议重点关注(zhù)景(jǐng)嘉微、海光信(xìn)息等(děng)GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科(kē)技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对(duì)于光模(mó)块、光芯片(piàn)等领域，东湖南电大几本，湖南长沙电大是几本北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化(huà)前述光通信重(zhòng)要环节(jié)，相(xiāng)关公司将深度受(shòu)益AI带来的增量需(xū)求。建议关注(zhù)国产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新易(yì)盛(shèng)、光迅科技(jì)；高速光(guāng)引擎(qíng)光器件核心供应(yīng)商(shāng)天孚通(tōng)信；国产(chǎn)光芯片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证券樊志远在4月21日研报(bào)中(zhōng)同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值(zhí)量(liàng)是普通服务器的价(jià)值量的5~6倍(bèi)，随着AI大(dà)模型(xíng)和应用的落(luò)地(dì)，市(shì)场对(duì)AI服务器的需求日益增加(jiā)，市(湖南电大几本，湖南长沙电大是几本shì)场(chǎng)扩(kuò)容(róng)在即，建议(yì)关注(zhù)沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益(yì)电子、兴森科(kē)技等企(qǐ)业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电(diàn)子(zi)产品(pǐn)，广发策略表示，电子(zi)厂(chǎng)商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业(yè)链的发展(zhǎn)。在(zài)终(zhōng)端应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智能音箱(xiāng)、安防(fáng)等终(zhōng)端设备打开新成(chéng)长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消费电(diàn)子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康威视(shì)、传音控(kòng)股、视源股份、康冠(guān)科技(jì)、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创维(wéi)数字等(děng)；2）受(shòu)益于全球(qiú)算(suàn)力需求爆发式增长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密(mì)、闻泰科技(jì)、鹏(péng)鼎控股等(děng)；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌(gē)尔股(gǔ)份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费(fèi)复(fù)苏预(yù)期强化的(de)智(zhì)能手机产(chǎn)业链，包括(kuò)光弘(hóng)科技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络(luò)电子(zi)、东(dōng)山精密等。

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