用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务(wù)转型(xíng)第二阶段进展(zhǎn)明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第(dì)三年净利下滑。与此(cǐ)对(duì)应(yīng)的是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大(dà)增、股价(jià)大(dà)涨的同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏(kuī)损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网(wǎng)络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于(yú)上(shàng)市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年(nián)5月上市(shì)以(yǐ)来(lái)单(dān)季(jì)最(zuì)大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年(nián)报显示，2022年公司(sī)营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友网络连续(xù)第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史(shǐ)新高(gāo)之后，用友网络(luò)股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在股(gǔ)价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了(le)不少(shǎo)机构参(cān)与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露(lù)定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩明显不及(jí)市(shì)场预期(qī)，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年报净(jìng)利润(rùn)-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利(lì)润(rùn)-5.395亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持股(gǔ)数(shù)，也从2022年(nián)一季度的7626万股(gǔ)，到2022俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗年(nián)三(sān)季(jì)度末退出前十大股东，在此(cǐ)期(qī)间(jiān)，其减(jiǎn)持数量(liàng)至少有4100万(wàn)股。其定增投(tóu)资也(yě)惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云(yún)服务转型第二阶(jiē)段道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友网络(luò)的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是(shì)通过财(cái)务软件服务(wù)企业(yè)的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的(de)数(shù)智化。

　　具(jù)体来说，从2016年(nián)起，用友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领中国企业级服务(wù)市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标是(shì)构建和运营全球领先(xiān)的企(qǐ)业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式(shì)发布(bù)了完全基(jī)于互联网架构的(de)企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人(rén)力(lì)云等(děng)云产品得到(dào)逐步发展，各领域(yù)云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段(duàn)的统一底座(zuò)和(hé)服务融(róng)合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的规模研发和持续(xù)迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发布，用友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网络云服务转型(xíng)取得了较(jiào)大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分(fēn)点，已成为公司主要收入来源并继续扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额(é)来看，用友(yǒu)却(què)还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超(chāo)过70％，其中用友市占率(lǜ)达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出(chū)华为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价(jià)直(zhí)接跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并(bìng)不一定会面(miàn)向(xiàng)外部市场提供高端(duān)ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出(chū)市(shì)场(chǎng)对(duì)用(yòng)友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信(xìn)心的严重不足，也(yě)反(fǎn)应了(le)其在(zài)高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在其(qí)营(yíng)收逐(zhú)渐(jiàn)增长的同时，净利润(rùn)也(yě)在(zài)同时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不前，净利(lì)润却大幅下(xià)跌(diē)，股价也因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大的提升(shēng)空(kōng)间(jiān)。但从目前(qián)的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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