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顶的速度越来越快越叫的原因国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社(shè)5月6日(rì)讯（编辑若宇(yǔ)）黄金(jīn)现货价格(gé)本周四一度(dù)冲上2080美元/盎(àng)顶的速度越来越快越叫的原因司一线(xiàn)，创历(lì)史新高。A股方(fāng)面，珠宝(bǎo)首(shǒu)饰品(pǐn)牌老凤祥(xiáng)及潮宏基(jī)自去年(nián)10月低点以来(lái)股价均接近翻倍。

　　黄金价格的持续攀升，引来众多投资者(zhě)的(de)目光。国泰君安(ān)刘越男等人在4月23日研报中表示，黄金珠宝复苏节(jié)奏(zòu)与弹性(xìng)优(yōu)于预期，根据行业数据，1-2月同期(qī)高基数下黄金珠宝销(xiāo)售表现亮眼；3月后逐步进入(rù顶的速度越来越快越叫的原因)Q2同期低(dī)基数，金银珠宝类2023年3月社零(líng)同比+37.4％。

　　提及(jí)黄金珠宝亮眼的逻(luó)辑，刘越(yuè)男(nán)等人拆解(jiě)，其一，金价稳步上行预期提振长期需(xū)求，存货增值(zhí)提振毛利率，C端(duān)消费(fèi)者黄金投资保值需(xū)求及加盟商补货需求有望(wàng)释放(fàng)；其(qí)二，Q2开始(shǐ)婚庆需求显著回补，同(tóng)店开(kāi)店有望匹(pǐ)配(pèi)释放(fàng)，长三(sān)角(jiǎo)地(dì)区表现(xiàn)尤其(qí)值得(dé)期待；其三，古法金中流砥柱，金(jīn)镶钻(zuān)打开利润弹(dàn)性。

　　关(guān)于黄金珠(zhū)宝板块行情的可持续性，德邦证(zhèng)券郑澄怀在5月5日研报中分(fēn)析(xī)，从(cóng)国际金价来看(kàn)，全(quán)球地缘(yuán)政(zhèng)治(zhì)的不确定性、美国经济(jì)衰退的不确定性等因素均有望对金价形成长期支(zhī)撑。从国内消费复苏的节奏来(lái)看，预计今年三四(sì)季度婚庆旺季(jì)将持续释放消(xiāo)费需求(qiú)。

　　长期来看，龙头公(gōng)司有望凭借精(jīng)准的(de)产品定位，创(chuàng)新性的产品设(shè)计，以及积(jī)极的渠道(dào)扩张策略下，持(chí)续提升市场占有率，平稳兑现业(yè)绩增(zēng)长。当(dāng)前黄金珠宝板(bǎn)块(kuài)估值基本处于历(lì)史中枢(shū)水(shuǐ)平(píng)，仍(réng)具(jù)有较大的投资吸引(yǐn)力。

　　中国银河证券(quàn)研究院甄唯萱在研报(bào)中(zhōng)指(zhǐ)出，预期国内金(jīn)银珠宝市场规模未来将稳步(bù)上升，将在2024年超(chāo)过90万亿元，年复合增(zēng)长率约为(wèi)5％，奢侈金银珠宝的市场规模增长(zhǎng)速度更快，年复合增长率约(yuē)为17％。

　　头豹(bào)研究院预测，中(zhōng)国金银珠宝行业(yè)中黄金市场的(de)增(zēng)速最(zuì)快，2018-2021年间的复(fù)合增长率为5.9％，预计未来(lái)5年(nián)也将(jiāng)保持(chí)6％的增速。

　　从黄(huáng)金珠(zhū)宝行(xíng)业(yè)的产业(yè)链来看，主要(yào)包括上(shàng)游黄金、钻石等原材料(liào)供应，中(zhōng)游的制造设(shè)计及下游的终端零售环节，其(qí)中下游环节的附加值较高，盈利(lì)能力较强。

　　国信(xìn)证券研(yán)报中指出，下(xià)游零售环(huán)节(jié)同样拥有较(jiào)高的毛利率水平，黄金品(pǐn)类零售毛利率10％-20％不(bù)等(děng)，钻石镶嵌类(lèi)可达到60％左右的高毛利率水平，产业链附加值高，相关(guān)企业(yè)通过强(qiáng)势的渠道(dào)建设以提(tí)高市场份额，可以获(huò)得更(gèng)加优化的盈利表现。

　　从(cóng)竞争格局的角度来看，截至2022年，中(zhōng)国金银珠宝行(xíng)业市占(zhàn)率前十的集(jí)团中，除了瑞士历峰集(jí)团、路易·威(wēi)登集团外其余8个(gè)均(jūn)为国产品牌集团。中国金(jīn)银珠(zhū)宝行业头部公司(sī)周大福(fú)、老凤(fèng)祥(xiáng)、豫园股份在2022年的市占(zhàn)率分别(bié)达到了(le)9.3％、7.9％和3.7％，2017年以(yǐ)来行业内的CR10不断提升(shēng)，于2021年超过(guò)了(le)30％。