北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会(huì)。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回(huí)答了来自全球(qiú)投资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投资者分享(xiǎng)了投(tóu)资、成功以(yǐ)及(jí)长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀(jué)，并(bìng)就(jiù)市(shì)场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人(rén)”等热(rè)点话题进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会上表示，他和(hé)芒(máng)格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多数人(rén)会(huì)放弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了台(tái)积电在(zài)产业链中的(de)重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获(huò)取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心(xīn)精华(huá)内容，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个(gè)阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由(yóu)于他们去(qù)年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我(wǒ)们的所(suǒ)有权提(tí)高(gāo)到(dào)80％，并导致我们在财(cái)务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有很多产(chǎn)品供应给它，但有(yǒu)些产品很难(nán)让(ràng)人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会(huì)把产品的分销渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们希(xī)望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈(tán)自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面临(lín)的问题不(bù)在于是(shì)否开新店。我和查理为了把这个(gè)品牌推向全球做过很(hěn)多(duō)尝试，每次我(wǒ)们都是在(zài)最初觉(jué)得走对了(le)方(fāng)向，但(dàn)后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的(de)历(lì)史，虽然有自己的(de)魔(mó)力，但魔力也不(bù)是(shì)无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经(jīng)营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士(shì)尼(ní)，芒格说，电影行(xíng)业是一(yī)个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但电(diàn)影院(yuàn)不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其(qí)他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监(jiān)管要求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明(míng)了。至(zhì)于微软，我认为他(tā)们已(yǐ)经做得非常出色了(le)，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有(yǒu)关(guān)部门积极地进行了合作，但(dàn)这并不代表他们最(zuì)终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有成(chén不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语g)功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了(le)能源业(yè)务

　　在股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯(kěn)定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占(zhàn)比不高，但每年的权(quán)重都在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者(zhě)的习(xí)惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手(shǒu)机还是(shì)放弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很多人会(huì)选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会(huì)如何发(fā)展(zhǎn)，但(dàn)我们(men)知道(dào)什么是正确的价(jià)格，我们可(kě)以(yǐ)在消费者行为方(fāng)面(miàn)做(zuò)一定的预测(cè)，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多(duō)数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于(yú)苹(píng)果占(zhàn)伯克(kè)希(xī)尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这(zhè)已经接近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定地(dì)表示，“你的(de)美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是非(fēi)常有机会(huì)的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花(huā)钱(qián)的时候都有自(zì)己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有(yǒu)人花3.5万美(měi)元买第二(èr)辆车。我认(rèn)为，如(rú)果他们(men)要么放弃第二辆(liàng)车，要么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前(qián)发送了提问，想了(le)解伯克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台(tái)积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看(kàn)来(lái)台(tái)积电是世界范(fàn)围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管(guǎn)很多人(rén)想要提高美国的(de)芯片产能，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能留在(zài)（中国(guó)）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚(yà)利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可(kě)以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。何况它们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克高(gāo)估(gū)了(le)自己，但(dàn)他很(hěn)有才华。所以，他高估(gū)了一(yī)个不(bù)需要高估就(jiù)能成为(wèi)天才的人。他(tā)真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢(huān)接受不可能的(de)目标(biāo)。我(wǒ)们的(de)不同(tóng)之处(chù)在于，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确(què)定性高的工作，我(wǒ)不想要那(nà)么(me)多的失败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要(yào)狂热，致力(lì)于解决不可能的问(wèn)题。我喜欢(huān)我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一(yī)起(qǐ)，他也不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能源和(hé)汽(qì)车厂商，巴菲特(tè)表示(shì)，“很长一段(duàn)时间(jiān)内，我和(hé)查(chá)理都觉(jué)得，汽车行业(yè)太艰难(nán)了(le)。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福(fú)特(tè)看起来拥有整个(gè)世界，但20年(nián)后，他们(men)正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人(rén)口大约是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还(hái)会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处(chù)于一个特殊的(de)位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业，但电动(dòng)汽(qì)车(chē)即将大获成功。现在它带来了(le)巨大的(de)成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加(jiā)坡投资者(zhě)关于人工智(zhì)能的问题(tí)时，芒格(gé)表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发现自动(dòng)化操(cāo)作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为人(rén)工智能(néng)并不能(néng)取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做(zuò)一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍不完善(shàn)，譬如(rú)目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界(jiè)，但它并(bìng)不能(néng)改变人类的思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益(yì)的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机(jī)会在相对降低，但这并(bìng)不(bù)代(dài)表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能(néng)源等领(lǐng)域都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不断出现，而(ér)且(qiě)会(huì)取(qǔ)代(dài)一些(xiē)原有的技术，因(yīn)此，在这其中会存(cún)在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买(mǎi)下伯克(kè)希尔(ěr)能源这(zhè)家公司，就(jiù)是(shì)希望能(néng)够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关(guān)注(zhù)证券市场红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在(zài)经历能源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业(yè)公司，我们希望能够在全国的(de)每一个州(zhōu)制(zhì)定不同的计划，然后将这些计(jì)划(huà)进行整合。我们也(yě)将我们的目标进行了(le)同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够降(jiàng)低(dī)50％。这是我(wǒ)们在公共(gòng)事业方面希(xī)望能够取得(dé)的成(chéng)绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行破产事件会(huì)带来怎样的(de)经济后(hòu)果时(shí)，巴(bā)菲特表示，这是灾难(nán)性的(de)，即使联邦存款保险公司的限额(é)是25万美元(yuán)，这是(shì)法令的(de)规(guī)定，但这不是(shì)美国(guó)的行(xíng)为方(fāng)式，就像他们(men)不会让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众(zhòng)解释(shì)为什么(me)只(zhǐ)有25万(wàn)美(měi)元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发(fā)的后续问题会(huì)扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的(de)情(qíng)况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会(huì)传染的，我父(fù)亲在1931年因为(wèi)银行挤兑(duì)而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了很大变(biàn)化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了(le)一件非常明(míng)智的事(shì)情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修改规则

　　导致银行系(xì)统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们(men)改变了很多次保证金要(yào)求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决(jué)不(bù)了(le)财政问(wèn)题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放的天量流动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市(shì)场普遍在(zài)批评(píng)美联储失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却(què)认为，问题不在美(měi)联储，“他们无(wú)法解决财(cái)政问(wèn)题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他(tā)表示(shì)，我(wǒ)们(men)在第二次(cì)世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也包括我自己。我们(men)购买了最初(chū)所谓的战争债券、国(guó)防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银行危机：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可(kě)以有各(gè)种各(gè)样(yàng)的新发明(míng)，但它需要有旧的(de)价值观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在目(mù)前的情况下，可能(néng)会发生(shēng)很(hěn)多事情。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击那些制造(zào)问(wèn)题的人。如果他(tā)们承(chéng)担(dān)了不该承担的风险，如(rú)果你要改变(biàn)人们未来的行为方式(shì)，风险(xiǎn)就(jiù)必须(xū)落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健全的银行投(tóu)资方(fāng)法，不做(zuò)别(bié)人做的一些风(fēng)险性(xìng)事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的(de)投资。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我以(yǐ)1900万美元(yuán)投资了(le)一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象

　　针(zhēn)对(duì)去美元化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任(rèn)何其他货币能够取代它。我觉得(dé)没人能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也(yě)不能完全控制我(wǒ)们(men)的财政(zhèng)政策(cè)。当疫情发生(shēng)的(de)时候，并没(méi)有人知道需要印多少数额的货币才(cái)能解决问题，而直到它失(shī)控。人们会对货币(bì)失去信心，他们(men)的行为方式(shì)可能会完全不(bù)同。我们(men)无法预测，但我们知道(dào)这(zhè)不(bù)是一个好现象”。

　　关(guān)于大(dà)周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司(sī)

　　巴菲特表示(shì)，过去10年(nián)，虽然有很(hěn)多上市公司(sī)涉及(jí)保险业(yè)务，但没有(yǒu)一家(jiā)是(shì)自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽(suī)然(rán)有(yǒu)人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们(men)看来，其依(yī)然是一家保(bǎo)险公司。他同时(shí)解释，盖可在技术方面(miàn)需要做(zuò)的工作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇(gù)员(yuán)保(bǎo)险公司，盖(gài)可第(dì)一季度(dù)业绩表(biǎo)现得(dé)非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是减少了前一年的(de)保(bǎo)险(xiǎn)准备金(jīn)，其次一(yī)季(jì)度还是汽(qì)车(chē)保险的旺季，此(cǐ)外(wài)在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答有投资(zī)者提出的商(shāng)业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产领(lǐng)域更(gèng)活跃时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯克(kè)希尔在商业地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会(huì)受(shòu)到不良贷款等一系列负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中心的空洞(dòng)化却是非常(cháng)严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢买没有追索权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿(dùn)铁路的重点(diǎn)是 不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语>

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关注这一(yī)团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为疫情确(què)实经历了一段困(kùn)难时间(jiān)，但好(hǎo)在我们走出(chū)疫情(qíng)和供应方(fāng)面(miàn)的挑(tiāo)战，不过还面临(lín)劳工(gōng)问题(tí)和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短期专注于在20年内达(dá)到某一(yī)运营指标，要长期为客(kè)户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪(xù)化(huà)投资(zī)决定

　　在回答有没有因(yīn)为情(qíng)绪(xù)作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个(gè)没有感情的人，但肯定(dìng)想(xiǎng)在(zài)做投资或商业决定时成为(wèi)一个(gè)没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份(fèn)额，作为伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的(de)所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要(yào)花(huā)任何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿(yì)美元(yuán)的(de)运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的(de)

　　关于是否对持(chí)有的(de)超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为什(shén)么(me)要(yào)派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做(zuò)的是收购(gòu)伟大的企(qǐ)业。我们可(kě)以做到(dào)以500亿或750亿(yì)美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没有人能像我(wǒ)们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一(yī)大(dà)堆公司(sī)，这种事情会(huì)再(zài)次发生。但问题是，我们(men)收购(gòu)的机(jī)会是非常有限的，所以(yǐ)当(dāng)一家好公司面临(lín)被卖掉的(de)时候，我们需要足够的资(zī)金。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能会把股票(piào)卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让股(gǔ)价稳步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短(duǎn)期利润和(hé)长期防御能力之间(jiān)做(zuò)出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对此表示：“我(wǒ)们(men)不关心季度预算是否(fǒu)达标(biāo)，我们(men)感兴(xīng)趣的是(shì)，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个美(měi)好(hǎo)的事(shì)业。好的(de)企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一(yī)些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图(tú)涉足百货(huò)商店业务时，我们(men)学(xué)到的是，在奖品上做(zuò)图(tú)案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们(men)一(yī)直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们(men)不(bù)能(néng)洞悉企业的技术趋(qū)势，如果(guǒ)能做(zuò)到这点(diǎn)，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴(bā)菲特说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会继承我的(de)工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把一些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的建议，但格(gé)雷不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语格(gé)是(shì)做出(chū)最终决定的(de)那个人。未来(lái)我们还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的(de)业(yè)务。如果这些人不足(zú)够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不(bù)会让他们接替我(wǒ)们做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相对(duì)其他大型公(gōng)司，伯克希尔之(zhī)所(suǒ)以能够做的(de)更好原因之一，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位(wèi)无可取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选出的十(shí)大最(zuì)佳保险(xiǎn)经理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿(ā)吉(jí)特(tè)从不会去(qù)尝(cháng)试(shì)改变一个体系，而总是会去(qù)改(gǎi)善一个体系。我很享受与他交流，以前我们(men)每天都会聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他(tā)绝(jué)对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何到访(fǎng)日(rì)本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些(xiē)企业）有长期(qī)合作的机会(huì)。它们是(shì)一些令人难以置信的投资机会，一直(zhí)是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的(de)文(wén)化和历史(shǐ)。我们对五大商社(shè)的两(liǎng)天走访(fǎng)是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在(zài)问答环(huán)节(jié)，巴菲(fēi)特提出了一百年后(hòu)伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无(wú)限的(de)资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书(shū)时至(zhì)今日依然畅销且屹立(lì)不倒一(yī)样，成为其(qí)他(tā)人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认(rèn)为是(shì)一个(gè)国家的资产(chǎn)而非(fēi)负债(zhài)，以往记录已经说明(míng)了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比大(dà)部(bù)分公司都要(yào)多(duō)，也仍然可以在国(guó)家的经济(jì)中投入非常(cháng)多的钱，带(dài)来(lái)更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出(chū)与现在相同(tóng)的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董(dǒng)事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下了非常优秀的回购计划(huà)框架(jià)，我会继(jì)续沿用，因(yīn)为股票回购将同时对股东和公司自身(shēn)的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么为什么不通过回购来提升单(dān)股内(nèi)在价值呢？因此(cǐ)当(dāng)时(shí)机(jī)来临，我(wǒ)们会(huì)成(chéng)为活跃(yuè)的股票回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规(guī)划的问题(tí)时(shí)，巴菲特说，在伯(bó)克希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但这(zhè)并(bìng)不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和(hé)他们谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起(qǐ)，他(tā)们(men)就在(zài)学习你。“你的意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前(qián)观察过很多(duō)富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配上(shàng)都存在各自的(de)问(wèn)题(tí)。我年(nián)事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的理(lǐ)解以及他(tā)们的建议。这件(jiàn)事情(qíng)对于孩子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的不(bù)同时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的成(chéng)长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩(hái)子(zi)透露(lù)任何(hé)遗(yí)嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过(guò)早地(dì)向孩(hái)子宣读(dú)遗嘱，比如(rú)在他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这在(zài)以后会很难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老，并学会(huì)感(gǎn)恩(ēn)

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如(rú)花(huā)钱要量入(rù)为(wèi)出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活(huó)到老学到老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如果你能做(zuò)到这一(yī)切，那你一定(dìng)会成功。如(rú)果做不(bù)到(dào)，成功就(jiù)需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，业务中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上(shàng)起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤(qín)也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投(tóu)资上对他(tā)产生的(de)积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他(tā)的书中写(xiě)下一些非常有说服力(lì)的话，告(gào)诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间所从事和热(rè)爱的(de)工作(zuò)都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢(huān)，甚至还不时去亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在(zài)畅销榜上(shàng)排在差不(bù)多(duō)第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本(běn)书在其领域里(lǐ)具有这样持续的地(dì)位？”

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