在股(gǔ)市高(gāo)点成立的(de)主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益类(lèi)定开基(jī)金密集迎来开(kāi)放日，近三个月即(jí)将(jiāng)开放的产品超3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏(kuī)损最(zuì)大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业内(nèi)人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破净率与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基金投(tóu)资(zī)策略，以及(jí)统(tǒng)计样本数(shù)量等(děng)众多因素(sù)有关(guān)。其中，高点成立是(shì)基金破净的重要原因(yīn)。同时，他们也建议基金公司要(yào)更加前瞻性布局产品(pǐn)，克(kè)服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益和导(dǎo)向(xiàng)开展产品的布(bù)局(jú)和发行(xíng)。

　　近(jìn)三(sān)月60只定开权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日，华儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班南一家基金公(gōng)司发(fā)布(bù)公(gōng)告称，根据基金法、基(jī)金(jīn)运作管理办法、基金合同的(de)有(yǒu)关规定，公司旗下主动(dòng)权益一年定期开放基金(jīn)最近一(yī)个开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日(rì)，若(ruò)该(gāi)开放期(qī)最后一个开放(fàng)日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基金合同终(zhōng)止的情形，基金管理(lǐ)人将终(zhōng)止《基金合同》，并按(àn)照《基金合同》约(yuē)定履行(xíng)基金财(cái)产(chǎn)清算(suàn)程序，无须召(zhào)开基金份额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金(jīn)的(de)基金(jīn)合同生效(xiào)后，若登(dēng)记机(jī)构(gòu)完成每个开(kāi)放(fàng)期最后一个开(kāi)放日的申购(gòu)、赎回或转换业(yè)务申(shēn)请(qǐng)确认时，基金的基(jī)金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于五千(qiān)万元(yuán)，基金(jīn)管理人(rén)在履行相关监(jiān)管(guǎn)报告和信息披(pī)露程序后终止基金(jīn)合同，无需召开基金份额持有人大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型(xíng)基(jī)金管理规(guī)模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破(pò)净(jìng)产品。

　　据(jù)记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开(kāi)放基金有60只(zhǐ)（份(fèn)额(é)合并计算）即将迎(yíng)来开放日，目前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率(lǜ)最高的(de)产品成立(lì)两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看(kàn)，主动权益类定开(kāi)基金(jīn)5-7月份破净(jìng)率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价(jià)研究中(zhōng)心高级(jí)分(fēn)析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随着基金开放日临(lín)近，为了应对基金集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓(cāng)位(wèi)可(kě)能会(huì)有所降低。因此，在权益市(shì)场表现不(bù)好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破净率(lǜ)可能有增加趋(qū)势。当(dāng)然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资策(cè)略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素(sù)有关(guān)。

　　一位基金销售机(jī)构负责(zé)人(rén)也分析，今年8、9月份到(dào)期的定开基金大多成立(lì)于2020年下半年，高点(diǎn)成立(lì)是基金(jīn)破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金(jīn)的发行(xíng)节奏存(cún)在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月(yuè)即将迎来开(kāi)放的定期开放式基金来看，多数成(chéng)立(lì)于(yú)2020年(nián)下半(bàn)年(nián)-2021年1季(jì)度，高点成立可能(néng)是部分基(jī)金破净的重要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从(cóng)基金发行角度而言，权(quán)益市场高点时基金发行(xíng)相(xiāng)对容易，而且规模(mó)也容易做(zuò)大(dà)，基金公司有动(dòng)力去做；但从(cóng)投资者而言，高点(diǎn)入市(shì)就容易出现(xiàn)一段时间内(nèi)基金业(yè)绩表现(xiàn)不佳，甚至出(chū)现(xiàn)大幅下(xià)跌的情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂(guì)平认为，对基(jī)金公(gōng)司而言(yán)，在市(shì)场高点时要(yào)保持(chí)冷静，相对(duì)谨慎发(fā)行产品，不(bù)盲目追逐(zhú)市场热(rè)点，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益导向(xiàng)进行产品布局和发行。此举既可以保护投资者利益，也可以树立基金公司良(liáng)好(hǎo)口(kǒu)碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也表示(shì)，在市(shì)场高位、情绪火(huǒ)热(rè)时(shí)发行(xíng)基金往往伴随(suí)着较高(gāo)的风险。一(yī)方面，近(jìn)两年权益市场的整(zhěng)体波(bō)动增(zēng)大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的投资策略、不(bù)同(tóng)投资范围的基金收益(yì)率差(chà)距较大(dà)。另一方(fāng)面，市场情(qíng)绪火(huǒ)热时容(róng)易出现(xiàn)爆款基金，较大规模给(gěi)基金经理带来的灵活(huó)性限制很可能会影响产(chǎn)品未(wèi)来(lái)的超额收益。同时，优质(zhì)资产的资(zī)金容(róng)量通常(cháng)有限，且短(duǎn)期快速上涨(zhǎng)很可能(néng)估(gū)值(zhí)虚高(gāo)。过高的管理规模(mó)要(yào)求基金经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投(tóu)资分布，也可能会(huì儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班)增加错判的(de)风险，对获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布(bù)局产品，并将规模控(kòng)制(zhì)在基金经理能力范围内，高点成立的产(chǎn)品(pǐn)，如果通过(guò)均衡和多元化的布局(jú)，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期(qī)斩获一定(dìng)的超额收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现不及预(yù)期，近一年新成立的(de)定开权益类基(jī)金(jīn)仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也(yě)下滑(huá)42％，该类(lèi)基金(jīn)的发行陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时，投资(zī)者的心(xīn)态会受到一定(dìng)程度的影响，甚至可能打击投(tóu)资者(zhě)的投(tóu)资信心(xīn)。如果破净率持续上升(shēng)的话，投资者(zhě)对于后续新发基金的购买(mǎi)意(yì)愿可能会下降。” 上述(shù)基金销(xiāo)售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定(dìng)开基(jī)金在基金经理(lǐ)更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投资者频(pín)繁(fán)交易等(děng)方面具有明显优势，有(yǒu)利于(yú)为(wèi)投资(zī)者创造更好收(shōu)益(yì)。但是定开基金(jīn)也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时，一是要避免高位发行(xíng)，二是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平称。儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班p>

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