A股“股王(wáng)”之争(zhēng)进入白(bái)热化(huà)阶段，中国移动股(gǔ)价周中创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)，一度(dù)从独(dú)占A股市值(zhí)榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市(shì)场热议。截至周(zhōu)五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱优势反超，但(dàn)地位已(yǐ)岌岌可危。值得注意(yì)的(de)是，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算(suàn)则不(bù)过是(shì)一场计算上(shàng)的乌龙(lóng)，但若(ruò)均(jūn)按照(zhào)A股股(gǔ)价等数据计算，则其总市值一(yī)度达(dá)2.19万(wàn)亿元(yuán)，超越(yuè)茅台(tái)成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，在(zài)数字经济、信创、中(zhōng)特估、人工智能(néng)等一系(xì)列(liè)热(rè)点催化下，中国移动(dòng)今年股价累计最大(dà)涨幅(fú)已(yǐ)近60%，自去年上市以来最近一(yī)年股价累计最大涨幅接近翻(fān)倍，而茅台股价(jià)则几乎仅在原(yuán)地踏步。有市(shì)场(chǎng)人士认为，中国移动和茅台这场股(gǔ)王宝座(zuò)的争夺(duó)可(kě)能揭示(shì)着A股未来的发(fā什么是人员类型 人员类型有哪些)展(zhǎn)趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回潮(cháo)卷(juǎn)出白酒泡(pào)沫 数字经济时代(dài)带来预(yù)备新(xīn)股王

　　A股总市值榜(bǎng)首之争，向来是市(shì)场关注焦点，回顾历史来(lái)看，最近(jìn)十多年来股王变迁的(de)背后似乎也(yě)反应着国内经(jīng)济趋势和产业价值的(de)变(biàn)化(huà)。

　　回溯2007年中国(guó)石油登陆A股时(shí)，市值一(yī)度(dù)超过(guò)8万亿人民币。不(bù)仅稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全(quán)球资本(běn)市场市值(zhí)之(zhī)首，得(dé)益(yì)于当时基建大发展时期，中石油在股王的(de)位置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年工商银行依(yī)托当(dāng)年(nián)互联网金融牛(niú)市成(chéng)为新锐股(gǔ)王(wáng)。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启(qǐ)了此后三年的消费白马(mǎ)股大(dà)牛市，也成就了如今(jīn)贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾(gōu)股大(dà)数(shù)据；资(zī)料(liào)来源(yuán)：微(wēi)信公众号市值观察(chá)4月17日文章(zhāng)《谁(shuí)是A股之(zhī)王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳领跑，但在高端白(bái)酒(jiǔ)的高估值泡沫下(xià)，以(yǐ)及今年(nián)春节后白酒(jiǔ)行业的终端动销几乎并未达(dá)到预期，整个白酒(jiǔ)板块(kuài)经历(lì)回调，公(gōng)司股价也现大幅下(xià)跌。近日，中国移动的突(tū)然(rán)崛起(qǐ)更是开始对其王(wáng)位发出(chū)了挑战(zhàn)。

　　市(shì)场分析指(zhǐ)出，中国移动一度超越贵州茅(máo)台市值(zhí)这一历史性事件背后，除了离不开国家(jiā)政(zhèng)策(cè)持(chí)续(xù)推进(jìn)的数字(zì)经济，与最近爆(bào)火的人工智(zhì)能两大概念加持，还(hái)有来自(zì)于(yú)“中(zhōng)特(tè)估”这个新概念的强(qiáng)力催(cuī)化。

　　具体来看，根据(jù)数据显示，当(dāng)前(qián)美(měi)股市值前十(shí)的上市公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚(yà)马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为(wèi)，科技进步已成提升(shēng)生产力的(de)重要(yào)因素，二级(jí)市(shì)场(chǎng)对科技企业的态度能一(yī)定程度显示出科技企(qǐ)业的(de)竞争(zhēng)力强度。因此，以中(zhōng)国移动为代表(biǎo)的(de)科(kē)技股“逼宫”以贵州茅(máo)台为代表的(de)消费股似乎(hū)也(yě)预示着市场中的(de)积(jī)极现(xiàn)象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向数字(zì)化深度转型的背景下，实力强劲并实现华丽转身(shēn)的中国移动，已经逐渐成引(yǐn)领中(zhōng)国经济潮流的主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。信达(dá)证券研报表(biǎo)示，公司作为国企(qǐ)数字经济担(dān)当，积极布局云计算、IDC、工业(yè)互联网(wǎng)等创新(xīn)业务，伴随算力网络的进一步发(fā)展，将拉动底层云计算(suàn)业务的需求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计(jì)算业务能力，正(zhèng)在从(cóng)传统管(guǎn)道运营商(shāng)向数字科(kē)技领军企业(yè)加快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情况来看(kàn)，根据(jù)光大证券(quàn)4月15日(rì)研报显(xiǎn)示，2022年(nián)底以来，截至4月13日(rì)，三(sān)大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近(jìn)五年区(qū)间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为(wèi)代表(biǎo)的三大运(yùn)营商板块，借助“央企(qǐ)低估值+数(shù)字经(jīng)济”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否(fǒu)打(dǎ)破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还(hái)有另一个(gè)故事引发市场(chǎng)热(rè)议。即(jí)很长一段时间以来，A股市(shì)场一直(zhí)流传(chuán)着“茅(máo)台魔(mó)咒”的(de)传(chuán)说，即大(dà)多股价超过茅台的(de)上市(shì)公司，在(zài)风光散尽之后往往下场都不太好。本(běn)次中国移动直接在市值(zhí)上超越茅(máo)台，结(jié)果是否会不一样呢？

　　回看那(nà)些中(zhōng)了“茅台魔咒”的(de)A股上(shàng)市公司，有同样中字(zì)头的中(zhōng)国船(chuán)舶(bó)，其在2007年(nián)依托船(chuán)舶(bó)业景气度提升，股价超越茅台并(bìng)一度(dù)突(tū)破(pò)300元/股，但好景不(bù)长，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶(bó)业跌入冰点后极(jí)速缩水至30元附近，至今中国船舶(bó)股价维持在24元(yuán)左(zuǒ)右(yòu)。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕(shuò)信息、中文(wén)在线、全通(tōng)教育等多家公司股(gǔ)价均超(chāo)越茅台，但最后的结果不是(shì)业绩暴雷(léi)就是(shì)股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以看出的(de)是，上(shàng)述公司(sī)的陨(yǔn)落(luò)大部分主(zhǔ)要是由于行(xíng)业景气度变化以及股市景气度无(wú)法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以(yǐ)及长(zhǎng)期稳稳增长的利润，最终一次次甩开(kāi)这些(xiē)曾经短暂领先(xiān)者。对于一家(jiā)企业股价能否持续上涨以(yǐ)及维持高(gāo)位，市场(chǎng)普遍观点还是(shì)认为，实(shí)际需要看(kàn)公(gōng)司的基本(běn)面。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机”之称，营收(shōu)规模超茅(máo)台约7倍的(de)中国(guó)移(yí)动(dòng)，为什么此前市值却一直不如(rú)茅(máo)台呢？

　　对此，有分析(xī)认(rèn)为，大致归结为两个重要原(yuán)因。一方(fāng)面，茅台(tái)越卖越贵(guì)，但话费越交越少。在市场化(huà)的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的(de)高(gāo)价，而中国移动虽掌握着(zhe)大(dà)把的通信类资源，但作(zuò)为央企需要承(chéng)担“提速(sù)降(jiàng)费”的责任，也就不能无(wú什么是人员类型 人员类型有哪些)拘束地(dì)涨价。另(lìng)一方面即是(shì)成(chéng)本方(fāng)面(miàn)的问题，中国移动(dòng)本质作为(wèi)通信(xìn)基础设施企业(yè)，需要持续不(bù)断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支(zhī)合计(jì)1.82万(wàn)亿(yì)元。相比之(zhī)下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需(xū)要如此(cǐ)沉重的资(zī)本开支(zhī)，也(yě)不(bù)需要面(miàn)临追赶最新技(jì)术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从(cóng)财务数据(jù)可以看(kàn)出，中国移动今年一季(jì)度的营收(shōu)是茅台的8倍，但净(jìng)利润却(què)差(chà)别不大，销(xiāo)售(shòu)毛利(lì)率更(gèng)是有着一(yī)个24%另一个92%的(de)巨大(dà)差别。

　　不过(guò)，近期来看，一系列信(xìn)号表明中国(guó)移动可能正在迎(yíng)来一(yī)些(xiē)变化(huà)。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束，中国移(yí)动此前表示，2022年(nián)是(shì)三年(nián)投资高峰的(de)最后一年，2023年起(qǐ)资本(běn)开支不(bù)再增长，2023年计划(huà)资(zī)本(běn)开支1832亿元同比下降20亿(yì)元(yuán)，同比下降1.1%，全(quán)年营收则可突破1万亿元(yuán)。据业内人(rén)士(shì)测算(suàn)，这(zhè)意味着届(jiè)时全年资本开支占收(shōu)入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重要(yào)的(de)是，随着移(yí)动互联网进入(rù)下半场(chǎng)，行(xíng)业重(zhòng)心已转向产业(yè)互(hù)联网和智能(néng)化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信达(dá)证券研报(bào)表示，中国移(yí)动(dòng)数字化转型收(shōu)入“第二曲线”不(bù)断攀升，去年(nián)公司数字化转型收入对主营(yíng)业务收入增(zēng)量贡献达到(dào)79.5%，占主营(yíng)业(yè)务(wù)收(shōu)入比提(tí)升至 25.6%，成(c什么是人员类型 人员类型有哪些héng)为公司收入增(zēng)长(zhǎng)的第一驱动力。此外，公司移(yí)动云收入规模实现新跨(kuà)越，去年(nián)移(yí)动云收入达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三(sān)年(nián)实现翻倍暴涨，综(zōng)合实力(lì)迈入(rù)国内业(yè)界第一阵营。

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