当前，市场投资(zī)者正在担忧，眼下美(měi)国政府的债务(wù)上(shàng)限僵局(jú)正朝着(zhe)更(gèng)危险的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议(yì)长(zhǎng)凯(kǎi)文(wén)·麦(mài)卡锡在白宫就债务(wù)上限问题与总统拜登举(jǔ)行(xíng)会议(yì)后表示，这(zhè)次会见并未就解决债务(wù)上(shàng)限问题(tí)达成任何有益意见，自(zì)己和国会(huì)其(qí)他(tā)几位(wèi)党团领袖将(jiāng)于12日再次(cì)与(yǔ)总(zǒng)统拜登会(huì)面(miàn)。

　　据路(lù)透社(shè)消(xiāo)息，当地时间周二(èr)，美国总统(tǒng)拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打(dǎ)破(pò)两党围绕(rào)美国31.4万亿(yì)美(měi)元债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题长达(dá)三个月的(de)僵(jiāng)局，避免(miǎn)在5月底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党领袖、民主党人(rén)查(chá)克·舒默、参议(yì)院共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民主党领(lǐng)袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次(cì)会谈(tán)。

　　之前市场(chǎng)预(yù)期，拜登(dēng)与(yǔ)麦卡锡的此次(cì)谈判达成协议(yì)的可(kě)能性不大(dà)，因此，在谈(tán)判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难(nán)性(xìng)违约(yuē)迫在眉睫之际，他不(bù)会(huì)在(zài)债务上限问题上打破(pò)党派(pài)僵局，去(qù)帮助总统拜登(dēng)。这番言(yán)论(lùn)无疑(yí)给此次谈(tán)判泼了一盆(pén)冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美国债(zhài)务总额超过债务上限。美国财政(zhèng)部(bù)次(cì)日启动非常(cháng)规举措维(wéi)持政府运营，避免出现债务违约。然(rán)而，使用(yòng)非常规措施只能帮(bāng)助(zhù)财政部(bù)暂时性地继续借款。

　　上周，美(měi)国财政部长耶伦(lún)在(zài)致信国会(huì)领袖时发出(chū)了(le)债务违约可能(néng)期限的(de)警告，称财政部的最佳估(gū)计是(shì)，若国会未能提高债务(wù)上(shàng)限或暂停上限，到(dào)6月(yuè)初，财政部将无法继续履行(xíng)政府的所有(yǒu)义务(wù)，最早可(kě)能在(zài)6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上限问题相关议案在众议(yì)院以微弱(ruò)优势得到通(tōng)过(guò)。议案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在这一时限之前同意把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿(yì)美元，则暂(zàn)停时限作(zuò)废(fèi)，但提高上限(xiàn)需要满足多种削(xuē)减开支的条件，共和党预计未(wèi)来十年内将合计削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示(shì)，这一将削减支出和提高债务上限捆绑(bǎng)的议案没机会成为立法(fǎ)。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将耗(hào)尽现金(jīn)，如国会(huì)不(bù)提高债(zhài)务上限，可能(néng)爆(bào)发一场“宪法危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构的(de)第(dì)一(yī)份“认错”报告(gào)披(pī)露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）发(fā)布报(bào)告承(chéng)斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说认，未能在(zài)硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行领导层(céng)施(shī)压(yā)，要(yào)求其尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反应迟(chí)钝(dùn)，未能及时排(pái)查隐患，没有及时注意到第一共和(hé)银行、硅谷银(yín)行在(zài)疫情期间发展过快，吸收了数(shù)千亿美元(yuán)的(de)存款。同时(shí)，其工作人员也没有意识到银(yín)行过快扩张所带来的风险。报告表示(shì)，银行“在纠正监管(guǎn)机构已发现的(de)缺陷方(fāng)面行动迟缓，监管机(jī)构也没(méi)有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出的是(shì)，美国银行(xíng)业的这一(yī)场(chǎng)危机风暴中，加州是名副其(qí)实的(de)“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭(bì)的(de)第斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说(dì)一共和银行也位于加州旧(jiù)金山。此外，近期同(tóng)样遭遇(yù)严(yán)重冲击(jī)、股价暴跌的西(xī)太平洋(yáng)合众银行也(yě)位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅谷银行的(de)监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而(ér)旧金山(shān)联邦(bāng)储(chǔ)备银行(xíng)承担主(zhǔ)要监督责任，后者未来可能(néng)会投入(rù)更(gèng)多人员进行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构未来将对资产超过500亿美元、且未(wèi)纳(nà)入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件中，未纳(nà)入保险的(de)存款规模(mó)较(jiào)高是促成(chéng)银(yín)行挤(jǐ)兑的关键因素之一。然而(ér)，报告指出，在过去(qù)，监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)并未(wèi)认定(dìng)大量(liàng)无(wú)保险存款(kuǎn)一(yī)定意味着风险增加(jiā)，因为拥(yōng)有大量存款的账户(hù)往(wǎng)往(wǎng)是由企(qǐ)业客户持有的，这些客户往往很少(shǎo)更换银行(xíng)。该(gāi)报(bào)告还表示，DFPI计划(huà)要(yào)求银行考虑如何管理社(shè)交媒体和实时(shí)提(tí)款带(dài)来的风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美(měi)国政(zhèng)府再度推迟战略石油储(chǔ)备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再(zài)度推(tuī)迟美(měi)国战略石油储备的回(huí)补计划。

　　美(měi)国能源部周二(èr)表(biǎo)示：美国(guó)战略石油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍然(rán)是(shì)世界(jiè)上最大的石油(yóu)储备，能源部仍然致力于以一种为(wèi)美国纳税人(rén)带来最大价值(zhí)并保护美国经济(jì)和(hé)安全(quán)利益的方式(shì)回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授(shòu)权并(bìng)进行必(bì)要的(de)维护——这些也是对该储备进行(xíng)良好管理的(de)一部(bù)分。

　　美(měi)国能源部表示(shì)，除了直接采购外，其补充(chōng)SPR的(de)方式还包括要求一些(xiē)炼(liàn)油(yóu)厂(chǎng)退回部分从SPR拿(ná)到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部门去(qù)年通过(guò)政府拨款法(fǎ)案取(qǔ)消了(le)国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行(xíng)的石(shí)油销售，但(dàn)过(guò)去(qù)几周(zhōu)，SPR持(chí)续消耗150万(wàn)至200万(wàn)桶(tǒng)。尽管在3月(yuè)底和本月初(chū)，WTI油价一度降(jiàng)至72美元(yuán)/桶以下，曾(céng)一(yī)度短暂符合美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但(dàn)今年以来(lái)多数时候(hòu)，WTI油(yóu)价(jià)依然(rán)高于美(měi)国(guó)政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板块间(jiān)走势分(fēn)化明(míng)显 棕榈油连续多日(rì)领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大(dà)逆(nì)转(zhuǎn)”，在节后开(kāi)盘一度全线跌破(pò)前低支撑后(hòu)，国内三大油(yóu)脂期货价格随即反转走高，增仓(cāng)上(shàng)行。三(sān)个交易日，豆(dòu)油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油(yóu)脂价格集体回(huí)落，豆油(yóu)率先回吐涨幅(fú)，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势(shì)有明显分化，从板块内强弱表现上来看(kàn)，棕榈油明(míng)显强(qiáng)于菜油和(hé)豆(dòu)油(yóu)。

　　期(qī)货日报(bào)记者了(le)解(jiě)到，此轮反转过程(chéng)中，市(shì)场风格不断变(biàn)化，领涨品种从(cóng)豆油(yóu)切换到棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力转换到近月，反映了市场交易逻(luó)辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年(nián)增长205％，市场(chǎng)对油脂(zhī)消费预期乐观，确认(rèn)了油脂大消费(fèi)基调，且(qiě)认(rèn)为节后(hòu)油脂将迎(yíng)来补库需求。“因海关对大(dà)豆检(jiǎn)验要求增加、检验频度增加，大(dà)豆通(tōng)过慢，供应压力(lì)后移，市(shì)场担忧豆油产量或(huò)不(bù)及预期，豆油累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示，但随后咨(zī)询机构数(shù)据显示大豆压榨保持较高水平，豆油(yóu)库存(cún)加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及(jí)后期大豆高到港带来的(de)累库趋势压制，豆油整(zhěng)体一直是不(bù)温不(bù)火；菜油整体受到需求难以(yǐ)消化供(gōng)给的压制(zhì)，前期表现弱势但在加拿大(dà)题(tí)材出(chū)现后反弹(dàn)迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在产(chǎn)地及国内(nèi)持续去库的(de)加持下(xià)，表现最为亮眼(yǎn)，也是(shì)本轮油(yóu)脂上(shàng)涨的领头(tóu)羊。”中信(xìn)建(jiàn)投期(qī)货分析(xī)师石丽红表(biǎo)示，此次油脂反弹较(jiào)为凌(líng)厉(lì)，棕榈油连续几日(rì)出现3％以上的(de)涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带(dài)水，一定程度反(fǎn)应了前期(qī)超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了(le)解到，本(běn)轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机(jī)构公布的(de)数据(jù)显示，马棕4月产量(liàng)不及预期，马棕(zōng)4月(yuè)库存(cún)环(huán)比可能大幅下降，进一步支(zhī)撑了马棕(zōng)及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕杰(jié)介绍，4月马棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的(de)价格(gé)优势相比(bǐ)豆油及葵(kuí)油(yóu)大幅缩(suō)窄(zhǎi)，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万(wàn)吨，环(huán)比几乎(hū)持平。出口预估(gū)120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比(bǐ)较明显。但(dàn)上周(zhōu)五到周一，大华继显及(jí)MPOA给出(chū)的4月全月(yuè)产量环(huán)比减幅(fú)更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预期兑(duì)现，4月(yuè)马棕库存或仅140多(duō)万(wàn)吨，已(yǐ)经(jīng)是(shì)历史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主(zhǔ)要在于(yú)当月假(jiǎ)期较(jiào)多(duō)，工作(zuò)日偏(piān)少(shǎo)。因马来种植(zhí)园的印尼工人要(yào)返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节当月马棕产量环(huán)比(bǐ)数据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日(rì)，且(qiě)随(suí)后是国际(jì)劳(láo)动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在业内人士(shì)看来，三个品种(zhǒng)表现强弱与各自(zì)的国(guó)内外供需、消息面(miàn)有直接关系，阶段性(xìng)的宏(hóng)观(guān)企稳及情绪修复也是此轮油脂(zhī)反弹(dàn)的(de)重要前提。

　　“外(wài)围市场(chǎng)尤其是美国(guó)经济衰退及风险事件(jiàn)的担(dān)忧情绪缓和，令原油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国内油脂反弹的重要环(huán)境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的(de)美(měi)国非(fēi)农就(jiù)业等(děng)数据全面超预期(qī)。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会提高(gāo)联邦债务上限。这些消息(xī)，从边际上缓解了(le)因美国(guó)银行业危机、债务(wù)上限到期、短期较差经(jīng)济数据带来的美(měi)国(guó)经(jīng)济低迷及衰退担忧，国际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认(rèn)为，综合(hé)宏观(guān)环境（欧美经济衰退(tuì)预(yù)期(qī)、美(měi)国银行业危机、美国(guó)债务(wù)上限等），考虑巴西大豆卖压(yā)有所减轻但仍将持续(xù)、美豆(dòu)新作目前播种顺利、棕榈油产地(dì)处于季节性增产季、欧(ōu)洲新(xīn)菜籽(zǐ)上(shàng)市等(děng)因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人士不看好(hǎo)油脂反弹(dàn)的(de)持续性

　　值得注意(yì)的(de)是，当(dāng)前，因宏观和基(jī)本(běn)面的压制依然存在，受(shòu)访人(rén)士对油脂此轮(lún)反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在油脂供应改善(shàn)倾向较(jiào)强的(de)背(bèi)景下，我(wǒ)们预期油脂很难(nán)具(jù)备持续(xù)的上(shàng)行(xíng)基础，此轮超跌反弹或难持(chí)续太(tài)久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国内油脂需求好于(yú)2022年，但不(bù)及(jí)2021年(nián)，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于需(xū)求不宜过(guò)分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体(tǐ)也(yě)将(jiāng)进入增库周期，在业(yè)内人士看来(lái)，进(jìn)入增库周期已是事(shì)实，这也将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对(duì)此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地看，目前(qián)是季(jì)节性增产季(jì)，中期产地库存趋向回升。但当前马(mǎ)棕库(kù)存很低，马棕供需转为充裕预计(jì)还需要几个月的(de)时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月的去(qù)库是建立在(zài)1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国(guó)高库存带来的并不算(suàn)好的出口前景下(xià)，后续产(chǎn)地(dì)库存累库(kù)倾向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油(yóu)传统低产期(qī)，3月马(mǎ)来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬(xún)则(zé)有开斋(zhāi)节的(de)扰(rǎo)乱(luàn)，过去几个月马棕产量(liàng)表现不佳导致了棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)的连续(xù)去(qù)库(kù)。然而，开斋节后棕榈油一(yī)般(bān)有着超于正常季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全(quán)月的产量(liàng)环比增幅可能(néng)还会更高，这预计将为马来(lái)西亚带来显著(zhù)的累库压力，不利于产(chǎn)地报(bào)价(jià)及棕榈(lǘ)油期价的持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯(hóu)雪玲(líng)看来，国(guó)内未来两(liǎng)个月油(yóu)脂市(shì)场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供给的节奏但不(bù)会消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆(dòu)月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接(jiē)进(jìn)口月(yuè)均30多万吨，那么油脂(zhī)单月供应在230万(wàn)吨以上(shàng)，超过(guò)了2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨平均(jūn)消费(fèi)量(liàng)。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来(lái)看，国(guó)内菜油(yóu)库存从年初以来(lái)早(zǎo)就已经(jīng)进入累库(kù)状态(tài)。截至5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到(dào)港(gǎng)带来压榨整体回升，豆油的累库趋(qū)势也(yě)已经(jīng)比较明显，截(jié)至5月5日，国(guó)内豆(dòu)油商业(yè)库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比增(zēng)近10％，已连(lián)续(xù)三周累库(kù)。后(hòu)期从库存季节性角度来看，整体累库倾向也较(jiào)为(wèi)明显。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈现库存下滑的油脂是近月(yuè)进口不(bù)太足(zú)的(de)棕榈油(yóu)，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋节后开启累库，带(dài)来远月棕榈油进口利润改善及新(xīn)增(zēng)买(mǎi)船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确(què)实(shí)会限制油脂反弹空间，但国(guó)内油脂(zhī)油料多数进口为主，成本(běn)端原料的供需及价格的(de)变化对(duì)油脂(zhī)行情(qíng)的影响要更(gèng)大一些(xiē)。后期，市场需关(guān)注巴西大豆贴水(shuǐ)是否(fǒu)进一(yī)步反(fǎn)弹，美豆新作面积预(yù)期，国际棕榈油产地累库(kù)情况及国(guó)际菜(cài)油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏(hóng)观(guān)风险并没有完全消散(sàn)，全球经济(jì)预期(qī)、美高利息对(duì)大宗商品需求传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚(shàng)未释放完(wán)全，市场随时可能重新聚焦宏(hóng)观风(fēng)险，且油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)供应改(gǎi)善(shàn)的背景下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内(nèi)人(rén)士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性和高(gāo)度。在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，每次反弹乏力都(dōu)是(shì)空单入场机会，合约上建议(yì)选(xuǎn)择远月合约，品(pǐn)种中首选豆(dòu)油。待供需报告发布后(hòu)可择机考虑棕(zōng)榈油空单(dān)及菜(cài)棕价差做扩(kuò)。

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