个人养老(lǎo)金业务(wù)试(shì)点落地(dì)半(bàn)年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进(jìn)入为期(qī)一(yī)年(nián)的试点，在全(quán)国(guó)选取了36个试点城市和地(dì)区进(jìn)行推进。据(jù)人(rén)力(lì)资源和社会(huì)保(bǎo)障部数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至今(jīn)年(nián)3月末，个(gè)人养老金开(kāi)户数量达到(dào)3324万，市场空间(jiān)初步打开(kāi)。

　　作为个(gè)人养老金业务(wù)的(de)代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其与权益(yì)产品的(de)紧密联系和与(yǔ)投(tóu)资者的深度了解(jiě)，在(zài)养(yǎng)老(lǎo)基金销售方面已有多方(fāng)实践。时值个人(rén)养老金业务试点推行半年之(zhī)际，中国基金报记(jì)者深入(rù)多家券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业务正(zhèng)在获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人养(yǎng)老金试(shì)点落地，14家券商获(huò)得代(dài)销资格(gé)。截(jié)至今年(nián)3月(yuè)31日，证监会更(gèng)新(xīn)名录中个人养老金基(jī)金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安(ān)信证(zhèng)券(quàn)及(jí)中信证券（山东）、中信(xìn)证券(quàn)华南(nán)新(xīn)增获批。

　　作为公(gōng)募(mù)基金最主要的代(dài)销方之(zhī)一，证券公司在个人养老金业务试(shì)点(diǎn)的(de)铺开和推(tuī)广(guǎng)中持续(xù)发(fā)力(lì)，个人(rén)养老(lǎo)金业务也成(chéng)为大型券商们财富(fù)管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过(guò)精心布局产(chǎn)品及渠道(dào)，与基金(jīn)投顾服务结(jié)合(hé)，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人(rén)养老金可投资的(de)产品主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银行(xíng)理财、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养老保(bǎo)险、公募基(jī)金。据(jù)人社部个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品名(míng)录显示(shì)，当前上线个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其中储蓄类(lèi)产(chǎn)品、理(lǐ)财类产品、基金类(lèi)产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券(quàn)公司(sī)代销个人养(yǎng)老金(jīn)产品资格受到明显限制，仅部(bù)分具备保(bǎo)险兼(jiān)业(yè)代理牌照的证券公司可销售养(yǎng)老保险，大多数(shù)试点券商将视(shì)线聚焦于公募基金上进行(xíng)重点(diǎn)开拓(tuò)，发(fā)力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中表示(shì)，其(qí)顺利获得(dé)首批(pī)个人养老金基金销售(shòu)资(zī)格，完成全部40家基金管理公司(sī)共(gòng)计(jì)126只(zhǐ)个人养老金基(jī)金产(chǎn)品的上线(xiàn)，基本实现个(gè)人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业务(wù)负责人向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等发行养老基金管(guǎn)理人(rén)的137只(zhǐ)Y份额产品，后续(xù)将不断完善产品池(chí)。东(dōng)方证(zhèng)券亦表(biǎo)示，目前已基本实现了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人指出，从客户服务办(bàn)理的角度看，大部分客户(hù)更愿意在产品货架(jià)丰(fēng)富的机构办理个人养(yǎng)老金业务。因(yīn)此在服务体系的基(jī)础架构上，风格多(duō)样(yàng)、风(fēng)险收益多元的产品货(huò)架能(néng)够带给客户(hù)更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与此同时(shí)，从(cóng)客户投资选(xuǎn)择的(de)角度(dù)讲，大部分客户(hù)对于(yú)金融产品的特征和(hé)策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的(de)的认知较为模糊。帮(bāng)助客户做(zuò)好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协助(zhù)客(kè)户(hù)筛选“合适的产(chǎn)品”，就成(chéng)为服务(wù)机构(gòu)的(de)“核心竞争(zhēng)力”。在全(quán)面(miàn)引入个(gè)人养老金可投资的产品类(lèi)型的基础上(shàng)，各家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个性化(huà)画像和(hé)客户特(tè)点，为客户提供切实可行的(de)产(chǎn)品评估体系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来(lái)说，当前阶段认(rèn)可并开通个(gè)人养老金账户的理由，一是(shì)来(lái)自开户渠道(dào)的多重福(fú)利(lì)动员(yuán)，二是个人养老金带来(lái)的个(gè)税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数(shù)量(liàng)众(zhòng)多，但缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分利用长期投资(zī)，但如何投资也令不少(shǎo)投(tóu)资者(zhě)犯难：买(mǎi)什么(me)、买多少，在哪买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越多(duō)，困难越(yuè)多。现有(yǒu)养(yǎng)老产品的选择(zé)已令投资者目不暇(xiá)接，如何让(ràng)投资(zī)者选择到适合自己的产品，证券公(gōng)司的投顾力量大(dà)有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高(gāo)素质的投(tóu)资顾问，帮助(zhù)客户甄选适合(hé)自身的(de)养老产品(pǐn)，做(zuò)好养老规划和资产配(pèi)置，做到客户(hù)的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相(xiāng)结(jié)合的方式，注重交流和(hé)体验，为客户提供有温度的(de)专业(yè)服务(wù)。

　　国泰(tài)君安在推广(guǎng)个人(rén)养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特(tè)点，细(xì)化形成“甄选100个人(rén)养(yǎng)老金基金评价(jià)标准”，综(zōng)合基(jī)金公司(sī)治理水平(píng)、投(tóu)研能力(lì)、业(yè)绩评(píng)价、风险(xiǎn)管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值(zhí)得(dé)信赖的养老(lǎo)金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老(lǎo)金(jīn)基金产品(pǐn)清单，满足养老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服务”企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金(jīn)融(róng)圈(quān)”内(nèi)并不算少，但远难以与大型商业(yè)银行的(de)优势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银行召(zhào)开的2022年报(bào)发布会上，该行(xíng)高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计(jì)开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位(wèi)列(liè)全行业第三(sān)位(wèi)，市(shì)场占有率超10％，仅次(cì)于建设银(yín)行(xíng)和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿意公布投资者(zhě)通过(guò)其渠(qú)道开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平(píng)台上仅可查(chá)询(xún)商业银行个人养老金业(yè)务开办情况。其中显示(shì)，23家获准开办个人养老金业(yè)务的银行中，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄(xù)交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业(yè)务、保险交(jiāo)易业务和理(lǐ)财交易(yì)业务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银(yín)行(xíng)所拥(yōng)有的产品和渠(qú)道优势相比(bǐ)，证(zhèng)券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍(réng)处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商(shāng)发力个人(rén)养老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意(yì)到，多家券商在推广个人养老金(jīn)业(yè)务时，将“一站式(shì)”服务(wù)作(zuò)为宣传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国泰君安(ān)此前表(biǎo)示，其(qí)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)从引导(dǎo)客户形成(chéng)科学养老理财观念的长远(yuǎn)视角出发(fā)，为(wèi)客户提供(gōng)从产品策略、到产品(pǐn)优选、再到组合配置(zhì)的全(quán)周期专业(yè)资配服(fú)务(wù)和一站式的(de)产品选择。中信证券亦推出个人(rén)养老金投资一站式解决(jué)方(fāng)案“信养计划(huà)”，为客户提供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的(de)个人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也(yě)是部分券商开(kāi)拓个人养老金(jīn)业务的解决方案。东(dōng)方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐(xú)海(hǎi)宁向记(jì)者介绍，东(dōng)方证券基于对个人养老金目标客群的深入研究(jiū)，将开(kāi)发(fā)大(dà)中型企业作(zuò)为个人养老金客户拓展的重(zhòng)点方向(xiàng)，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统内成员公司开展走(zǒu)进企业推广个人养老(lǎo)金(jīn)活动，为(wèi)企业单(dān)位员(yuán)工(gōng)提供个人养老金上门服务，免(miǎn)去客户(hù)前往营业厅办(bàn)理业务(wù)路上(shàng)花(huā)费(fèi)的时间(jiān)，提高服务(wù)效率(lǜ)，节约客户时间(jiān)。展(zhǎn)业(yè)初期组织(zhī)了超过100场的个人(rén)养老金走进企业(yè)服务活动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试(shì)点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记(jì)者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)“开闸”，多家获资(zī)质(zhì)的(de)机(jī)构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今(jīn)，个人(rén)养老金制度(dù)实施已有半年，相关产品的(de)收益率和回撤(chè)情况、产(chǎn)品(pǐn)能(néng)否真正(zhèng)满足养老诉求等(děng)问题，持(chí)续(xù)成为市场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希望能(néng)实现低波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体验良(liáng)好是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻求创新(xīn)突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为券(quàn)商财富管理(lǐ)转型的(de)核心方向之一。通过不断完善客户服务体(tǐ)系，满(mǎn)足客户(hù)多层(céng)次(cì)金(jīn)融需求，促进财富管理业务高质量(liàng)发展，券商(shāng)在(zài)业(yè)务内涵上正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券商业内(nèi)人士表示，在客户分类服(fú)务方面，会根(gēn)据国(guó)家政策选择社保关系(xì)在先行城(chéng)市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财有(yǒu)初步认知的客户进(jìn)行(xíng)第一(yī)阶段的(de)重点服务，对其(qí)他(tā)客(kè)户会(huì)随着试点扩(kuò)大和客户画像的(de)覆(fù)盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券(quàn)公(gōng)司(sī)可重(zhòng)点关(guān)注企(qǐ)事业单(dān)位员工，特别是大(dà)中型城(chéng)市具有一定(dìng)经营(yíng)规模的(de)企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣的优势，具备(bèi)一定投资(zī)意识(shí)和财务认知(zhī)；这类(lèi)人群对(duì)未来退休有一定(dìng)的规划和(hé)想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金(jīn)是(shì)一个增量市(shì)场，对证券公司而(ér)言，针(zhēn)对潜在客(kè)群可以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的养老基金，帮助客户建立个人养老(lǎo)金投资(zī)计(jì)划。此外(wài)，证券公司可(kě)以通过加强顾问服务(wù)，帮助客户(hù)有效应对投资(zī)组合净(jìng)值的波动(dòng)，引导(dǎo)客户持续(xù)参与养老(lǎo)金投(tóu)资，提升(shēng)客户养老投资(zī)的(de)获得(dé)感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负(fù)责人表示(shì)，会针(zhēn)对不(bù)同风(fēng)险承(chéng)受能力(lì)、不(bù)同年龄结(jié)构(gòu)和不同资(zī)金(jīn)体量(liàng)制(zhì)定个性化(huà)养老(lǎo)策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需开(kāi)户）提供(gōng)符合(hé)监管部门要求的金网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊(jīn)融机(jī)构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富的“安(ān)养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算器(qì)、个性化的补(bǔ)充(chōng)养老解决方案(àn)、定期的养老方案跟踪报告以及(jí)养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓(xìng)身(shēn)边的养老专家(jiā)”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司(sī)需要有长远眼光(guāng)，打(dǎ)造增量市场，承担(dān)起构建养老(lǎo)金第三支柱(zhù)的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户对(duì)个人(rén)养老金的认知。走进企事(shì)业(yè)单位，通过上门(mén)服务的方式触达企业(yè)和客户(hù)，举(jǔ)办专题讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨会和投资教育活动，帮助(zhù)客(kè)户了(le)解个(gè)人养老金(jīn)的(de)重要性、投资(zī)策略(lüè)和长期规(guī)划(huà)，激发客户(hù)对(duì)个人养(yǎng)老金产品的兴(xīng)趣(qù)和参(cān)与(yǔ)度(dù)。

　　第(dì)二(èr)，在App服(fú)务(wù)功能(néng)优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老(lǎo)金专(zhuān)区，既包括产品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊供丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老工具(jù)（如节(jié)税(shuì)计算(suàn)器），加强(qiáng)与客户的(de)深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技(jì)应用(yòng)方面，引入(rù)智(zhì)能科技(jì)和人工智能技术，通过数据分析和(hé)算法模型(xíng)，根(gēn)据客(kè)户的风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制(zhì)化推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供实(shí)时投资(zī)组合跟踪和风(fēng)险(xiǎn)管理工具(jù)，帮助客户更(gèng)好地实(shí)现养老(lǎo)投资(zī)保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业(yè)务负责人则表示，可以(yǐ)通过(guò)“人+科技”，在(zài)大数据智能客户分析系统的基(jī)础上(shàng)，可(kě)以针对不同(tóng)养老诉求的客户达(dá)成“千人(rén)千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置服(fú)务(wù)。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有半年，产品收益(yì)和回撤率大不大？产品能不能(néng)满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题(tí)都是(shì)投资者的重要(yào)关(guān)注(zhù)点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基金(jīn)的整体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全(quán)市场149只公(gōng)募(mù)养老基金产品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现较(jiào)好(hǎo)的(de)有平(píng)安稳健养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富(fù)国、万(wàn)家(jiā)、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下(xià)超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为了满足(zú)养老(lǎo)需(xū)求，投资(zī)者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增值同时又让客(kè)户(hù)体(tǐ)验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性(xìng)的产品应(yīng)力争为(wèi)客户保(bǎo)值增值(zhí)，否则将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负(fù)责人介(jiè)绍(shào)，目(mù)前个人养老金(jīn)可投资的4类(lèi)产品风险收益特点明(míng)显，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但(dàn)同时，每个类别(bié)很难做到在保证(zhèng)其特点达(dá)到的同时又规避掉该(gāi)类产(chǎn)品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低(dī)波低回撤(chè)对于离退休时点较近(jìn)的投(tóu)资者比较合适，性(xìng)价比(bǐ)高的中波动(dòng)中回(huí)撤(chè)、高(gāo)波动高回撤(chè)特(tè)征(zhēng)产品对于还有20-30年才(cái)退休的投资者也是可(kě)以选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养老类资(zī)金的保(bǎo)值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的(de)，前提是(shì)有一套完整、自洽、适(shì)用、有效(xiào)且动态适(shì)配的产(chǎn)品评价体(tǐ)系(xì)，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰地(dì)区分(fēn)出产品的“性(xìng)价(jià)比”（如风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)比等）、能公(gōng)平(píng)、公(gōng)正地(dì)对同类或者同策(cè)略产(chǎn)品进行综(zōng)合(hé)评(píng)判(pàn)。如此，才能真正将好的(de)产(chǎn)品(pǐn)、合适的(de)产品推(tuī)荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风险型(xíng)和目标日期型两大(dà)类，投资者(zhě)可(kě)以根(gēn)据自身投资目标和风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力选择具体的产品。比(bǐ)如低(dī)风险偏好的客户(hù)可选择目(mù)标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通(tōng)过严(yán)格(gé)控制股票(piào)资产仓位降低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替(tì)代率尚有(yǒu)不足，根据国(guó)际(jì)经验，如果退休后的养老金替代率大于(yú)70％，即可(kě)维持退(tuì)休前的生活水平，养老金投资的增值功能也(yě)是(shì)一(yī)个重要考(kǎo)量(liàng)。由于个人(rén)养老金取用需(xū)要达到年(nián)龄等条件(jiàn)，投(tóu)资资金具有长期性(xìng)，可(kě)以达到(dào)几十年，能够承受(shòu)一网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资收益(yì)的客户(hù)，可以配置一(yī)定(dìng)高(gāo)比例资金(jīn)在权益型资产上，实现养老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关(guān)业务负(fù)责(zé)人也认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品具有(yǒu)一定的(de)普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓(xìng)长期(qī)保值增值(zhí)的(de)养老需求。站在资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实现长期资(zī)金的稳健投资回报，资(zī)产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收益(yì)特征、低相关(guān)性的金融资产，有助于实现风(fēng)险(xiǎn)分散、降低总体(tǐ)波动，从而更好地满(mǎn)足投资(zī)者(zhě)的养老投(tóu)资(zī)目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业(yè)务积极发展的(de)同时(shí)，与渠道网点和客户众多(duō)的银行等机构相(xiāng)比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销(xiāo)售机构都可参与到(dào)为客户提供个人养老(lǎo)基(jī)金服务，几类(lèi)机构优势互补(bǔ)，严(yán)格意(yì)义上(shàng)说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家(jiā)机构可以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务(wù)好有养老投资需求的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下三方(fāng)面诉求：一(yī)是增(zēng)强(qiáng)基(jī)础设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是(shì)增加产品销售(shòu)范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富(fù)，除特(tè)殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加(jiā)可为(wèi)客户提(tí)供的(de)养老产品（如(rú)养老理财(cái)）；三是明确养老规划(huà)业务(wù)合规性(xìng)，为不同的客户提供基于客户需求和画像的(de)养(yǎng)老(lǎo)规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人提出，当前的政策要求(qiú)下(xià)，客户如果想在券商端参与(yǔ)个人养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)，需要分别在银行端、个税(shuì)端(duān)进行一(yī)系列前序(xù)操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的(de)投资者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销(xiāo)个(gè)人养老金产品的管理要(yào)求(qiú)，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄(xù)类、理财类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可(kě)供投资者选择的产品种(zhǒng)类较为(wèi)单一，难(nán)以进一步为投(tóu)资(zī)者提(tí)供更丰富的(de)个人养老金(jīn)配置方案。未来期待能够从政策端进一步(bù)简化投资者的办理流程，提升客户体(tǐ)验；给(gěi)予券商在多样化个人(rén)养老金品(pǐn)种的引入和(hé)研发上的政(zhèng)策(cè)支(zhī)持，丰富(fù)客(kè)户多元化的投资选择。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券商(shāng)发力个(gè)人养老第(dì)二曲线(xiàn)

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开(kāi)始，不少人发现自己的(de)退税比去年多了不少，仔细询问(wèn)之下才(cái)发(fā)现，是因为去年底开通了个人养(yǎng)老金(jīn)业务，并入(rù)了金(jīn)。这一消(xiāo)息大大刺激了(le)不少(shǎo)本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截至今(jīn)年3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一(yī)个月的时间里，增(zēng)加了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀(pān)升(shēng)，但是个人养老金累计(jì)缴费(fèi)约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国(guó)保险资(zī)管业协会执行(xíng)副会长兼秘(mì)书长曹德云透(tòu)露，在截(jié)至2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多(duō)万(wàn)人完成(chéng)了资金储存。

　　从记(jì)者(zhě)走访的结果来看，个人养老金(jīn)产(chǎn)品的收益率(lǜ)远低于预期(qī)，是(shì)大(dà)多人不愿意入(rù)金(jīn)的主要原因(yīn)。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸(xī)引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题(tí)？银河证券相关业务负责人认为，这是一(yī)个专业活(huó)，既需(xū)要了解客户的经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也(yě)需(xū)要业务人员(yuán)及其所在(zài)机构有比较专(zhuān)业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投(tóu)资(zī)者认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合(hé)其他商(shāng)业产(chǎn)品等综(zōng)合考虑(lǜ)；大多数产品(pǐn)流动性(xìng)差，难以预(yù)防(fáng)到退休前(qián)的应急资金需(xū)求。

　　从产品端(duān)改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半(bàn)年来，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)正在(zài)逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资(zī)冷”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云(yún)在近期举(jǔ)办的2023清华五(wǔ)道口全球(qiú)金融(róng)论坛上(shàng)表(biǎo)示，目前(qián)个人(rén)养老金试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建(jiàn)立(lì)账户人数占基本养老保险参保人(rén)数比例低(dī)、已缴费人数占(zhàn)建立账户(hù)人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参(cān)保意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应(yīng)不均衡(héng)的问题，国家金融监(jiān)督(dū)管理(lǐ)总局出手(shǒu)，率先增(zēng)加养老保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督(dū)管(guǎn)理总局已向(xiàng)业内就关于促进专属商业养老保险发展(zhǎn)有(yǒu)关事项(xiàng)征求意见(jiàn)。根据征求意(yì)见稿，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)拟由(yóu)试点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表示(shì)，随(suí)着专属(shǔ)商业养老保险转为常态化业务，参与(yǔ)该项(xiàng)业务的(de)险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对接(jiē)个人养老金制度的主要保险产品，这(zhè)意(yì)味(wèi)着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险(xiǎn)采(cǎi)取“保(bǎo)证(zhèng)+浮(fú)动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户(hù)供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专属商业养老(lǎo)保险产品(pǐn)2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有(yǒu)的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在(zài)增(zēng)加产品(pǐn)供给的同时，多家(jiā)金融机构呼吁从(cóng)产品设计(jì)端解决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责人看(kàn)来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)相比，有其更加突出的特点，包括为退休人(rén)群提供稳定安全有(yǒu)保障且(qiě)抗通(tōng)胀的收入补(bǔ)充来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能(néng)养护和(hé)医疗应急资产、为(wèi)退(tuì)休人群规划(huà)遗产(chǎn)、将养老投资(zī)与养老保(bǎo)障(zhàng)/养老生(shēng)活无缝(fèng)对接等。

　　养老金(jīn)融产品(pǐn)的设(shè)计(jì)初心，必须切实(shí)从(cóng)客户需求出发；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计(jì)理念(niàn)，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转(zhuǎn)移上(shàng)述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计成果(guǒ)，应(yīng)该更多的让利于(yú)民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用好专业的金(jīn)融工(gōng)具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资本(běn)市场(chǎng)具(jù)有良好增值(zhí)能(néng)力资(zī)产的养老产(chǎn)品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计(jì)能(néng)力和资产管理(lǐ)能力。“证券(quàn)公司作为财富管理服务(wù)提供商，可以与产(chǎn)品发行人（或(huò)管理人）合作，根据(jù)客户需求设计(jì)出在养(yǎng)老功(gōng)能方(fāng)面(miàn)更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希(xī)望能(néng)参与(yǔ)到(dào)具体的(de)产品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参(cān)考部分发达(dá)国家的(de)经验，未(wèi)来除了(le)股、债(zhài)配置，或在未来可(kě)以考(kǎo)虑增加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该避(bì)免“开(kāi)空账”。也就是说(shuō)，参与(yǔ)者可(kě)以直接在开(kāi)户的(de)时候做投资选择。这样在(zài)开户(hù)的时候就可以形成闭环(huán)体验(yàn)。

　　针对参与(yǔ)个人养老(lǎo)金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司(sī)总经理王(wáng)玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质(zhì)押(yā)贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资(zī)金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求，多家(jiā)券商还发力个人(rén)养老金(jīn)账户以外(wài)的个人补(bǔ)充养老金融(róng)方(fāng)案，例如(rú)银河证券的“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等(děng)。

　　银河(hé)证(zhèng)券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目(mù)前，银(yín)河(hé)证券已根(gēn)据在职群体养老规划的长期(qī)性、稳健(jiàn)性、安全性等(děng)特点，已退休人(rén)群养老需求的流(liú)动性(xìng)、安全(quán)性、稳健性等特点，设计出多层次、多(duō)元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提(tí)供持(chí)续卓越的养老规划与满足不(bù)同养老需求的资(zī)产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养老收益性资产和保障性资产，满足客户多样(yàng)化、多层级的养老资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务中的企业年金业务，银(yín)河证券还上(shàng)线了自研(yán)的(de)年金综合评(píng)价系统。该(gāi)系统可以(yǐ)通过客户(hù)提供的“脱(tuō)敏”后年金组(zǔ)合净(jìng)值与(yǔ)持(chí)股比例等(děng)数(shù)据，结合公(gōng)募(mù)基金、股(gǔ)市债市数(shù)据，展示客户委托年金组合的评(píng)价结果(guǒ)。此外(wài)，也可以利用年金机制间接服务背(bèi)后(hòu)的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河(hé)证券基(jī)金研(yán)究中心已为部分省(shěng)市提供职业年金的组合评(píng)价与管理(lǐ)咨询(xún)服务，也计划结(jié)合机构条线业务规划为央企与国企提供(gōng)企业年金组合评价等综(zōng)合(hé)金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明(míng)告诉记者(zhě)，公司自主(zhǔ)开发建(jiàn)设(shè)部署的年金综(zōng)合评价(jià)系统及研究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综合金融服务体系均是(shì)公司积极(jí)响(xiǎng)应国家养老发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现了在第(dì)二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三(sān)大支(zhī)柱养老金业(yè)务，目(mù)前(qián)公司(sī)已初步建立了个人养老(lǎo)金及个人养老(lǎo)金融服务体(tǐ)系，充分(fēn)利用金融(róng)产品(pǐn)代理(lǐ)销售牌照和保险兼业代(dài)理牌照(zhào)，为(wèi)百姓(xìng)提供更加有温度(dù)、有态度(dù)的个(gè)人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通(tōng)过程(chéng)非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在(zài)我(wǒ)们介绍之前都(dōu)已有所(suǒ)了(le)解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在(zài)不断提升。”某大型(xíng)银(yín)行(xíng)的客户经理林漪（化名(míng)）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人(rén)只是开了(le)账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道(dào)如何(hé)选择产品(pǐn)或者有其(qí)他顾虑(lǜ)。”林漪还告(gào)诉记者(zhě)，“这(zhè)种(zhǒng)情(qíng)况下(xià)我(wǒ)们(men)就会再(zài)用PPT或(huò)者是纸质资料向(xiàng)客户进行详(xiáng)细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地(dì)，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距离个(gè)人养老金制度落地已经过去半年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从(cóng)业人员在(zài)具体实操过程(chéng)中又(yòu)遇到了(le)哪些困难？不同(tóng)年龄段的群体会怎样理解(jiě)这项制度(dù)？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海地区几(jǐ)家银行网点和(hé)券商营业部，了解个人养老金制度近(jìn)半年的(de)落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意退(tuì)休后多一份(fèn)保障(zhàng)

　　根据人社部(bù)和国家社(shè)会保险公共服务平(píng)台数据可知(zhī)，个人养老金制(zhì)度经过半年时(shí)间的发展，在产品种类、数(shù)量和参与人数(shù)方(fāng)面都(dōu)有所增(zēng)加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名(míng)）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直(zhí)接(jiē)到营业部咨询的(de)，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金业务的热情和关(guān)注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨(zī)询和开户(hù)外(wài)，还有不少企业员工(gōng)、学(xué)校教师、退伍军人等通(tōng)过企业和单(dān)位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同年龄段、均已购买个人(rén)养老金(jīn)产品的朋友(yǒu)后发现，两人所(suǒ)关(guān)注的问题(tí)“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上(shàng)海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工(gōng)作(zuò)以来，她每(měi)年(nián)都将收入的一部(bù)分(fēn)拿来强(qiáng)制储蓄，有了(le)个人养老金(jīn)制度(dù)后(hòu)，就分一部分在个人(rén)养老金账户中，这部分强制(zhì)储(chǔ)蓄(xù)的钱即使存长期也(yě)不会影响她未来的生活(huó)质量，并且(qiě)放(fàng)进个人养老金(jīn)账户是在基本(běn)养老保险之外多(duō)一份积累。

　　而另一(yī)位工作(zuò)不久的“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶(jiē)段(duàn)最在意的就是(shì)买(mǎi)个人养老(lǎo)金可以(yǐ)享(xiǎng)受税收优惠，直接考(kǎo)虑到(dào)退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的(de)想法，黄(huáng)宁也向记者(zhě)坦言(yán)，他们在(zài)日常(cháng)介绍个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)过程中确实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的(de)不同需求(qiú)和想法，进而更好(hǎo)地(dì)“对症下(xià)药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着(zhe)重(zhòng)介绍“退休(xiū)后多一(yī)份(fèn)保障”推广效(xiào)果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取得进展的同时，还有不少已经了解个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的民(mín)众仍(réng)在“观望”。从现有数据(jù)可(kě)知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万(wàn)人开通(tōng)了(le)个人养老金账户，但完(wán)成资(zī)金(jīn)存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展(zhǎn)中(zhōng)感受到(dào)，一些(xiē)客户开(kāi)了(le)户但没存(cún)储的(de)主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之后如果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是(shì)认为在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)并非(fēi)专门(mén)设计且收益优势不明(míng)显，目前(qián)个人养老金可(kě)以购买的(de)养老储蓄、银(yín)行(xíng)养老理(lǐ)财、养老保险产品、养老(lǎo)目标基金(jīn)四类产品，即(jí)使不通过个人养老金账户也(yě)可以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的角度谈到了推(tuī)广(guǎng)个人养老金业(yè)务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个(gè)人(rén)养老(lǎo)金只支(zhī)持(chí)代销公募基金(jīn)，无法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商业养(yǎng)老保(bǎo)险，有些客户风险承(chéng)受能力(lì)较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更低风(fēng)险(xiǎn)等级(jí)的产品，纯(chún)公募(mù)基(jī)金难以达到(dào)资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一(yī)部分(fēn)年(nián)轻人(rén)向记者直言，对(duì)于离(lí)退休还较遥(yáo)远的群(qún)体来说，养老(lǎo)需求当然(rán)也需要考虑，但(dàn)眼下的生活(huó)和(hé)经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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