财联社5月18日(rì)讯（编(biān)辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士(shì)政府(fǔ)撮(cuō)合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后，与这次事件有关的一(yī)个重(zhòng)要(yào)问题(tí)终于尘埃(āi)落(luò)定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中(zhōng)东和非(fēi)洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方(fāng)银行(xíng)和做市商组(zǔ)成的委员会(huì)一(yī)致投票通过(guò)了上(shàng)述决议。值得一提的(de)是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没(méi)有(yǒu)出现(xiàn)在投票的清(qīng)单(dān)上。

　　具体来说，提出这个问题的市(shì香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗)场(chǎng)参与(yǔ)者认(rèn)为(wèi)，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参(cān)考债券（次级(jí)债）具有同(tóng)等(děng)地位(wèi)，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债(zhài)作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发(fā)生“政府干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债(zhài)的(de)持有(yǒu)人是相较于(yú)AT1债券(quàn)的(de)优先债权人。同时在2014年(nián)的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义(yì)了“排(pái)除义(yì)务”。周三的(de)文件中，决策委员会(huì)没有对(duì)AT1债券是否构成借款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全(quán)额减记，此举也引(yǐn)发了大(dà)量此(cǐ)类(lèi)债券持有(yǒu)人的诉(sù)讼。一些投机(jī)者也在(zài)市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构(gòu)成C香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗DS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常(cháng)见的金(jīn)融衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信贷事(shì)件(jiàn)（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以向卖(mài)方索赔，索赔(péi)的金额通常等于参考资产的(de)面值减去(qù)违约后的市场价值。各(gè)个(gè)区域的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员(yuán)会，负责(zé)决定在这(zhè)个地(dì)区是否发生了信贷衍生品合约中定义的(de)信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信(xìn)托和清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的(de)数据(jù)并(bìng)未区分优先级债务和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公(gōng)布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监(jiān)管文(wén)件中，瑞(ruì)银表(biǎo)示(shì)紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞信预计(jì)将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉(sù)讼和罚(fá)款支(zhī)出(chū)。不过这部分的损失(shī)将会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿(yì)美元”的商(shāng)誉覆盖(gài)，意味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低于资(zī)产的(de)实(shí)际价值。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样显示，从(cóng)去年(nián)10月开始，瑞银的战略委员会就已经开(kāi)始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但(dàn)最(zuì)后仍在瑞士(shì)政府的要求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并交易(yì)完(wán)成后加入瑞银集团(tuán)的董事会，同(tóng)时在(zài)“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌(pái)仍(réng)将(jiāng)独立运营(yíng)。

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