“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据(jù)显示，美国(guó)5月(yuè)非农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来(lái)最大(dà)增幅。5月(yuè)失(shī)业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国国债价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收(shōu)益率日内升幅扩大到(dào)10个基点以上(shàng)；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低位。互换合(hé)约定价显(xiǎn)示(shì)，投资者(zhě)预期的美联储7月(yuè)加息几率增(zēng)加，预(yù)计未来两(liǎng)次会议期间将(jiāng)加息(xī)25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早(zǎo)盘均曾(céng)涨(zhǎng)超1％，午盘(pán)刷(shuā)新(xīn)日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综(zōng)合指数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连(lián)续(xù)两日(rì)集体收(shōu)涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息(xī)当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一(yī)季报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅(fú)，报(bào)4282.37点，纳指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个月低谷(gǔ)，但(dàn)未能抹平(píng)全周跌幅，和布油均三周来首次累跌(diē)，市场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美(měi)元和美债收(shōu)益率反弹的(de)打击下持续下行，创(chuàng)两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就(jiù)业人数而言，美国劳动力市(shì)场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每(měi)月新增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增(zēng)就(jiù)业(yè)主要(yào)集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门(mén)（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业就(jiù)业(yè)人数减少，私(sī)人服务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业(yè)表(biǎo)现(xiàn)亮眼，与近期房地(dì)产市场(chǎng)的反(fǎn)弹(dàn)一致，建筑业(yè)新增就业(yè)2.5万(wàn)人，制造(zào)业中(zhōng)非耐(nài)用品(pǐn)生产连续三个月就业人数减少(shǎo)，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农(nóng)就业(yè)报(bào)告也显示出就(jiù)业市场边际降温的更(gèng)多(duō)迹象，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数(shù)的(de)增加，失业率预计(jì)会(huì)继续回(huí)升，但(dàn)3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年代以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计还不会引发市场和(hé)官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回(huí)升(shēng)，就业(yè)市场供需(xū)矛盾仍(réng)在，但随着需(xū)求降温，已经有所缓解，体(tǐ)现(xiàn)为工资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资增(zēng)速(sù)环比回落至0.3％符(fú)合市(shì)场预期，同(tóng)比降至4.3％，低(dī)于市场预(yù)期(qī)，工资(zī)Medical staff可数吗，stuff对(duì)通胀的助推作用(yòng)缓(huǎn)解(jiě)后，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进一步加息(xī)的必(bì)要性(xìng)降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议“按(àn)兵不动(dòng)”是大概率事件(jiàn)，还需(xū)要关注后续公布的(de)5月美(měi)国通胀(zhàng)数据，当前的就(jiù)业市场状态可(kě)以支撑在(zài)通胀压力较大(dà)时继续加息(xī)。美联(lián)储利率会议落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元指数在105附(fù)近偏(piān)强运行，随着美(měi)国政府债务上限问题落地，美债收益(yì)率风险偏向上(shàng)行，预计国(guó)际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可(kě)能会进一步减产

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议(yì)上，欧佩克+可能会(huì)宣(xuān)布进(jìn)一步减(jiǎn)产，以(yǐ)提(tí)振原油价格。

　　据悉(xī)，可能(néng)的选项之(zhī)一是额外(wài)减(jiǎn)产约100万桶(tǒng)/日。而此(cǐ)前有(yǒu)报道称，欧佩(pèi)克+不太可(kě)能在(zài)会议上决(jué)定进一步削减(jiǎn)石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味(wèi)着(zhe)更多的不确定(dìng)性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国(guó)之(zhī)间相互争吵(chǎo)，美国(guó)、加拿(ná)大(dà)和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也(yě)让分析师(shī)们(men)左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月份(fèn)承(chéng)诺(nuò)，从5月份开始(shǐ)自愿减(jiǎn)产，不过这些行动都未能(néng)止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫(jiè)投机者(zhě)要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦(wǎ)克则与沙特(tè)能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄(é)罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本周末不可能减产，布伦特油(yóu)价可能会在年底(dǐ)前自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和(hé)分析(xī)公(gōng)司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在(zài)欧佩克(kè)+会议(yì)期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示(shì)，欧(ōu)佩克+希望维持石(shí)油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹(yóu)豫地做出任(rèn)何决(jué)定，以使(shǐ)市场(chǎng)更加平(píng)衡。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步(bù)减产的可能(néng)性为40％。他们(men)写道：“各国石油部长们决(jué)心避(bì)免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济(jì)和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在(zài)六个月内从逾(yú)140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱(ài)沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布会上表示，在(zài)俄乌冲突(tū)进行期间，乌(wū)克(kè)兰不会(huì)成(chéng)为北约成员(yuán)。泽连斯基(jī)说(shuō)，不是因为不(bù)想，而是(shì)因为(wèi)目前很(hěn)难。乌(wū)克兰(lán)只是(shì)希(xī)望北约合作伙(huǒ)伴(bàn)听到声音(yīn)，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在(zài)成为(wèi)北约成员国之(zhī)前(qián)需要更多安全(quán)保障，乌(wū)克兰需要把这(zhè)些(xiē)保障都写在(zài)纸上，直(zhí)到乌克兰能真(zhēn)正获得(dé)安全(quán)保证，有资格(gé)成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新(xīn)社(shè)莫(mò)斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时报》援引知(zhī)情(qíng)人士的话(huà)报道称，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基向(xiàng)北约各国(guó)领导人明确表(biǎo)示，除非(fēi)向(xiàng)基辅提供加入北约的路线图，否则他将不会(huì)出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访问摩(mó)尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入北(běi)约(yuē)的准备(bèi)，基辅正在等待(dài)北约(yuē)接纳乌(wū)克(kè)兰。

　　对(duì)乌克兰近期(qī)加入北约一(yī)事，法国、德国(guó)等北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国(guó)国(guó)外(wài)长贝尔伯克当地(dì)时(shí)间6月1日在(zài)奥斯陆参加(jiā)北约外长会期间表示(shì)，德国不认为北(běi)约应该(gāi)在近期(qī)内接纳(nà)乌克(kè)兰。此外，包括法国在内(nèi)的(de)其(qí)他一(yī)些北约(yuē)成员国也(yě)不(bù)希(xī)望乌克(kè)兰迅速(sù)成(chéng)为北(běi)约成员国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响下(xià)，大宗商(shāng)品市(shì)场(chǎng)出现普涨(zhǎng)行情(qíng)。从海外宏观层面(miàn)来看，美(měi)国债务上限危机(jī)“闹(nào)剧”落幕，美国(guó)参议院通过债务(wù)上(shàng)限法案，暂时(shí)取消了政(zhèng)府31.4万亿美(měi)元的债务上限，避免(miǎn)了可能出现的美国有(yǒu)史以(yǐ)来首次违约，使得市场避险情绪消退(tuì)。同时在(zài)美联(lián)储本月(yuè)会议或暂(zàn)停加息的预期推动下(xià)，美(měi)元(yuán)指数回落(luò)至一周低点(diǎn)，对风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的(de)数Medical staff可数吗，stuff据改善了(le)市场(chǎng)情绪，同时市场也在(zài)翘首等待新一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天(tiān)胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五(wǔ)，在(zài)市场情绪回暖的带动下，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货价格(gé)回升。截(jié)至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期(qī)货主力价(jià)格表(biǎo)现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周(zhōu)国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来(lái)，天然橡胶市场消息比较热闹，前(qián)有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终究支(zhī)撑不(bù)力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上行，下(xià)半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示(shì)，5月沪胶持续小幅(fú)波动(dòng)，12000元/吨点(diǎn)位(wèi)轻易(yì)被破(pò)，行(xíng)情维(wéi)持偏弱振荡(dàng)。综(zōng)合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期(qī)受消息提振有小幅上行，但市场供多需(xū)少，终究(jiū)无力支撑，上行(xíng)态势(shì)转而向下。

　　五(wǔ)一(yī)假期(qī)归来，市场(chǎng)传言称国(guó)储(chǔ)今年将(jiāng)收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶(jiāo)价格应声(shēng)上(shàng)涨，影响持(chí)续(xù)多日。直至5月月中，收(shōu)储传(chuán)闻(wén)叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨(dūn)，国产全乳现(xiàn)货(huò)胶主流报(bào)价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到证实，市场影响逐(zhú)步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵(jiào)后(hòu)，5月(yuè)以收储为核(hé)心展开的(de)新(xīn)一季(jì)交(jiāo)割品博弈仍(réng)然激烈(liè)。中信建投期货能化分析师(shī)童长征表示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌(diē)，与收储这一传闻(wén)息息(xī)相关。他(tā)指出，国储收储的政治、战略(lüè)意(yì)义(yì)大于经济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关系国(guó)计(jì)民生、国防(fáng)安全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对于全球来(lái)说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的(de)天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国(guó)本身(shēn)的天然橡胶来说，是供(gōng)不应求(qiú)的。因此(cǐ)，在(zài)当前诡(guǐ)谲(jué)多变的(de)国际政治格局中，对(duì)天(tiān)然橡胶(jiāo)的储备其实是有很高的必(bì)要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻(wén)的收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收储的对象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天然橡(xiàng)胶的年(nián)产量来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费(fèi)量来(lái)说(shuō)也只(zhǐ)占(zhàn)Medical staff可数吗，stuff1.7％。从这个角(jiǎo)度来(lái)说(shuō)，对天然橡胶整(zhěng)体的供求(qiú)几无影响(xiǎng)。但是如果收储(chǔ)的对象是(shì)交割品(pǐn)的话，性质就不同了。因为目前全(quán)年国产全(quán)乳的最大产量不过(guò)30万(wàn)吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占(zhàn)到相当(dāng)全年交(jiāo)割品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个(gè)比例(lì)。”在童长征看来，如果(guǒ)国储(chǔ)轮储(chǔ)橡胶事件成(chéng)立，根据交割品的供(gōng)求判断影响，再结合(hé)历史上收储的影响，RU的价格有可能(néng)会更上一层楼。但(dàn)是，由于(yú)整个(gè)事件的进程会(huì)非常缓慢，价格的(de)反(fǎn)应不会即刻见(jiàn)效(xiào)。

　　供应旺季来(lái)袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件的(de)改变，产区全面开割(gē)上量(liàng)，橡胶(jiāo)供(gōng)应旺季到来，然而天胶下(xià)游需求(qiú)并未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨(zhǎng)动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析师(shī)胡华钎告诉记者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节性的增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产(chǎn)区加速(sù)恢复开割，预计6月中旬(xún)全面开割，海南产区(qū)已经全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶(jiāo)产区(qū)也全面开割(gē)，目前(qián)主要(yào)产胶国(guó)产区(qū)逐(zhú)渐(jiàn)进(jìn)入雨季，物候条件已经(jīng)由差变好。但是由于(yú)目前天然橡(xiàng)胶上游(yóu)原料(liào)价格相对偏(piān)低，胶农割胶积极(jí)性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不(bù)高(gāo)。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加(jiā)。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解(jiě)。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应(yīng)相(xiāng)对正常(cháng)。泰(tài)国东北部产区(qū)逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨(yǔ)水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割，原料数量(liàng)逐步增加(jiā)。同(tóng)时根(gēn)据历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现(xiàn)象(xiàng)下橡胶产(chǎn)区降雨(yǔ)量(liàng)虽然处于历(lì)史(shǐ)均值以(yǐ)下的概率较高，但由于季节(jié)性(xìng)的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够(gòu)保证。因此，他(tā)预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情上涨的(de)主要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品研究(jiū)院能化(huà)高级分析师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为充(chōng)足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价(jià)格处于低(dī)位，轮胎厂(chǎng)家开工(gōng)积极性尚可。而内销市(shì)场需求表现依(yī)然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对(duì)后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数(shù)据显(xiǎn)示，目(mù)前下游外贸订(dìng)单充(chōng)足，加之内销订单(dān)缺货现(xiàn)象(xiàng)仍存，企业排产积极性(xìng)不减(jiǎn)。半钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能利(lì)用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂(chǎng)开工小降，个(gè)别企业因内(nèi)销出货压力加大，为控制成(chéng)品库存压(yā)力，存适度降负(fù)现象(xiàng)，全钢胎样本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前(qián)天然橡(xiàng)胶基本面处于供需(xū)两弱的(de)格局(jú)中(zhōng)，尤其(qí)是(shì)下(xià)游需求分歧较大。“主要是不同的市(shì)场主体(tǐ)预期不同，但(dàn)是整体来说此前市场对今(jīn)年的预期(qī)过高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今(jīn)年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今(jīn)年国(guó)内(nèi)汽(qì)车市场(chǎng)相对疲软，价格战等负(fù)面消息较(jiào)多，市场(chǎng)总体(tǐ)上偏悲观(guān)。此外，青(qīng)岛(dǎo)地区(qū)天然橡胶现货库存持(chí)续攀升，有(yǒu)些(xiē)人(rén)认(rèn)为(wèi)是国(guó)内需求(qiú)不行，但是其实是进口过多(duō)导致(zhì)的。”

　　在胡(hú)华(huá)钎看来，目前主要还(hái)是宏观面(miàn)主导胶价走势，一方面中国经济复苏进(jìn)程、人民(mín)币汇率(lǜ)波动；另一方面美联储加(jiā)息进(jìn)程(chéng)，以(yǐ)及美国银行(xíng)危机和美债(zhài)上限问题等。看向(xiàng)下(xià)半(bàn)年，他认为天然橡胶(jiāo)基本面仍(réng)然缺乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)不宜(yí)过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端(duān)仍然是(shì)主导(dǎo)后(hòu)市胶价走势的(de)主要因素，随着(zhe)各(gè)产(chǎn)区(qū)开割后产(chǎn)量逐渐增加(jiā)，海(hǎi)外恢复速度仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今(jīn)年交割品(pǐn)的数(shù)量。我们(men)中期观点仍然偏(piān)空，后市预计(jì)存在(zài)下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气影响的情况(kuàng)下，后续主导胶(jiāo)价的因素(sù)主要在需求端(duān)。从(cóng)下半年来看，外(wài)需(xū)受海外经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退和汽车半导(dǎo)体短缺影(yǐng)响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱(ruò)也导致海外货源涌入国(guó)内(nèi)，对国(guó)内现(xiàn)货端构成压(yā)力。内需方面，春节前市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑(jí)，已经出现一波反弹行情，但节(jié)后市(shì)场从交易预期(qī)开始(shǐ)转向交易现实，由于国内(nèi)需求复苏不及预期，胶价因此持续(xù)承(chéng)压运行。整体来看，她表示(shì)短(duǎn)期胶(jiāo)价基(jī)本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有(yǒu)价格的绝(jué)对低位才能刺激有效的去库和资金再次做多的意愿。后续(xù)还需继续关注天气端是否有扰动(dòng)因素，一旦天气出现异常状(zhuàng)况，或将(jiāng)带来(lái)新的阶(jiē)段性行情(qíng)。（有删减(jiǎn)）

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