今(jīn)年A股市场最为(wèi)火热的“中特估(gū)”板块(kuài)又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品(pǐn)的首发(fā)募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，预计发行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加(jiā)上部分券商(shāng)近期(qī)对于基金的发行导向转为保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企主题系列(liè)指数有助于资本(běn)市场从科(kē)技(jì)领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强化股东回(huí)报，帮(bāng)助(zhù)投资(zī)者走(zǒu)进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本市(shì)场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召(zhào)力，切实(shí)促进央企上市(shì)公司实(shí)现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发(fā)募(mù)集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍(shāo)有差异(yì)，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万份至100万份之(zhī)间(jiān)的(de)，广(guǎng)发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添(tiān)富中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由建设(shè)银(yín)行托管，招商(shāng)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务(wù)交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)，引导央企投资价(jià)值发现，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业(yè)内(nèi)人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF未(wèi)来都将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上交所此次会(huì)议或(huò)为产品发(fā)行(xíng)预(yù)热。

　　不少行业(yè)人士也看(kàn)电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期(qī)资(zī)本(běn)市场的行(xíng)情主线，包括(kuò)交(jiāo)易所(suǒ)、券(quàn)商、基金(jīn)工商各(gè)方对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定(dìng)会重(zhòng)点发行(xíng)，但(dàn)目前市(shì)场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决预计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在(zài)券商会参(cān)与(yǔ)其中一只央企股东(dōng)回报ETF的(de)发(fā)行工作，但并不会(huì)过度冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东(dōng)回报(bào)ETF契(qì)合目(mù)前资本市(shì)场的行情主线，产(chǎn)品本身就比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同(tóng)时降(jiàng)低基(jī)金(jīn)首发(fā)的(de)考(kǎo)核(hé)权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司(sī)人士(shì)也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在(zài)此次(cì)央企股东回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家基(jī)金公司上报(bào)的中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续(xù)推(tuī)向市场，而不是九只同时(shí)获批发售，就(jiù)是为了(le)避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过(guò)度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预计发行情(qíng)况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分(fēn)享改革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市(shì)场的热门，基(jī)金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续(xù)申(shēn)报了21只央国(guó)企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博(bó)时(shí)、招(zhāo)商(shāng)等(děng)各(gè)大公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华(huá)基金等多(duō)家机构，还各(gè)申报了主、被(bèi)动(dòng)两只产(chǎn)品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时(shí)上报了(le)跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新(xīn)央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解(jiě)，上述中证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行，意味着，个(gè)人(rén)和(hé)机(jī)构投(tóu)资(zī)者拥有(yǒu)配(pèi)置(zhì)央企(qǐ)特色指数(shù)、分享改革(gé)红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士(shì)表示，早(zǎo)在(zài)去年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建(jiàn)立具(jù)有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市(shì)场未来发(fā)展和改革指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对(duì)于资本市场的价值发现(xiàn)以及资(zī)源配置功能的发挥有(yǒu)重要作(zuò)用，也是(shì)资(zī)本市场支持实(shí)体经(jīng)济发展的重(zhòng)要(yào)基(jī)础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国特(tè)色估值体系”背(bèi)景之(zhī)下，央国(guó)企估值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行(xíng)业对(duì)这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备(bèi)了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看(kàn)准这类企业的投(tóu)资价值。”据一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场对(duì)国有上市(shì)企业(yè)的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探(tàn)讨，强(qiáng)化相关领(lǐng)域(yù)在新(xīn)环境(jìng)下的资(zī)产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗(luó)国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的投资逻(luó)辑(jí)是比较(jiào)完备的：一(yī)是央(yāng)企是(shì)实(shí)现(xiàn)国家战略(lüè)发展的(de)“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持(chí)与引(yǐn)导；二是央企作为资(zī)本(běn)市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央(yāng)企引(yǐn)领科技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断(duàn)完善(shàn)中国(guó)特色现代资本市场下，预(yù)计国资央企有望迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业(yè)绩为央国企的估(gū)值重塑提供(gōng)了市场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从盈利能力(lì)方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度(dù)国资委旗(qí)下上市(shì)央企营(yíng)业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上市公司质量的提升或(huò)将成(chéng)为央国(guó)企估值重塑的(de)核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理刘(liú)重杰也表示(shì)，从公司经营的(de)角度(dù)看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言(yán)更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率过往长期(qī)领(lǐng)先，具备较高(gāo)的长期投资价值，或更符合机构(gòu)投资者(zhě)、个人(rén)养老金等配置性的需求(qiú)。在(zài)中国特色估值体系的推进过(guò)程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回(huí)报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报指数(shù)，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国(guó)资(zī)委下(xià)属(shǔ)现 金分(fēn)红或回购总(zǒng)额占总市值(zhí)比率(lǜ)较高的50只上市公(gōng)司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公(gōng)用事业、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央(yāng)企板块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数前(qián)十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)有哪些(xiē)特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数聚焦高(gāo)分(fēn)红(hóng)与高回(huí)购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主(zhǔ)流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上(shàng)现金认(rèn)购、网下现金认购和(hé)网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募集(jí)规(guī)模上限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报ETF的(de)费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购(gòu)费(fèi)、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费(fèi)用来看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市(shì)安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家(jiā)基金公司(sī)都由“实力(lì)派(pài)”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经(jīng)理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投(tóu)资部副总经(jīng)理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看(kàn)待央(yāng)企指数的投资(zī)价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值；2、央企(qǐ)经营较稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社(shè)会(huì)责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中(zhōng)国特(tè)色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通(tōng)胀(zhàng)能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过(guò)一轮(lún)了，板(bǎn)块持(chí)续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位水平(píng)。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证央企(qǐ)指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值(zhí)水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年的(de)主线。从券(quàn)商机(jī)构的对外(wài)观点来看，多家券商明(míng)确表示今年的投资(zī)主线(xiàn)之(zhī)一就是(shì)央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把握国企价(jià)值(zhí)重估这(zhè)一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系推(tuī)动下，当前国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重估行情有望持续并形(xíng)成主线行情(qíng)。

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