财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与(yǔ)这次(cì)事件有关的一个重(zhòng)要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法(fǎ)触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区的信贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网(wǎng)发布公(gōng)告(gào)称，由11家买方机构(gòu)、卖方(fāng)银行和做(zuò)市(shì)商组成的委(wěi)员会一致投票(piào)通(tōng)过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但(dàn)没有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出(chū)这个问(wèn)题的市场(chǎng)参(cān)与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依(yī)据的参考债券（次级债）具有(yǒu)同等地位皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表，并以一(yī)份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级债作为(wèi)标准参考债(zhài)务(wù)。

　　对此，委员(yuán)会首先(xiān)一(yī)致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债(zhài)券(quàn)文件中(zhōng)的(de)排名条款和(hé)担保条(tiáo)件，次级债的持有人是相(xiāng)较于AT1债(zhài)券的优先(xiān)债权人。同时在2014年的(de)文(wén)件中，也(yě)为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债(zhài)券是否构成借(jiè)款(kuǎn)资(zī)金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的(de)瑞信AT1债券全额(é)减(jiǎn)记，此举也引发了大量此类(lèi)债(zhài)券持有(yǒu)人的诉讼。一些(xiē)投机(jī)者也在(zài)市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)，信贷违约(yuē)掉(diào)期的作(zuò)用(yòng)是在(zài)信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索赔的(de)金(jīn)额通常等于参考(kǎo)资产(chǎn)的面(miàn)值减(jiǎn)去违约后的市场价值(zhí)。各个区域的信贷衍生品决定(dìng)委员会(huì)，负责决定在这(zhè)个地区(qū)是否发生了(le)信贷衍(yǎn)生品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管(guǎn)信托和(hé)清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集(jí)团(tuán)债务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据(jù)并未(wèi)区(qū)分优先级债务(wù)和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信(xìn)的最(zuì)新评估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的(de)监管文(wén)件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼(sòng)和罚(fá)款支(zhī)出。不过这部分的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖(gài)，意味着收购(gòu)资(zī)产的价(jià皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表)格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价(jià)值。

　　这(zhè)份文(wén)件同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银(yín)的战略委员(yuán)会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出(chū)“不(bù)宜(yí)收(shōu)购”的决(jué)定(dìng)，但最后仍(réng)在瑞士政府的(de)要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并(bìn皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表g)交易完成后加入(rù)瑞银集团(tuán)的董事会(huì)，同时在“可预(yù)见的(de)未来”，瑞信的(de)品牌仍将独(dú)立运营(yíng)。

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